Delek US Energy Inc

フィリップス66は、デレクUSホールディングスの最も有力な買収候補と見られている。デレクの株価は年初来141%上昇し、ウォール街のコンセンサス目標株価64ドルを上回った。デレクは2026年8月21日に71.47ドルで取引を終え、52週高値近辺にあり、買い手は日量約30万2000バレルの精製能力を持つ4つの製油所と、デレク・ロジスティクス・パートナーズの63%の支配権を取得することになる。マラソン・ペトロリアムとバレロ・エナジーはそれぞれ約80億ドルの現金を保有しているが、自社株買いを優先するか、より強い戦略的適合性を求めている。一方、エナジー・トランスファーはレバレッジと設備投資の制約に直面している。デレクの幹部3人は2026年8月17日と18日に株式を売却したが、これは定期的な事前計画による売却と説明されている。株価の上昇により、合理的な買収プレミアムは縮小している。

デレクUSホールディングスは、2026年第2四半期の純利益が1億7000万ドル（1株当たり2.71ドル）、調整後純利益が3億4400万ドル（同5.48ドル）、調整後EBITDAが6億3900万ドルだったと発表した。物流部門は、パーミアン盆地の原油・ガス・水関連サービスに牽引され、四半期調整後EBITDAが過去最高の1億4400万ドルに達した。一方、企業最適化計画は、年間目標達成率2億2000万ドルに対し、推定6000万ドルの貢献を果たした。デレク・ロジスティクス・パートナーズは、2026年通期のEBITDA見通しを5億2000万ドルから5億6000万ドルと再確認し、プロフォーマベースで第三者向けEBITDAが80%を超えると予想、事業別分割戦略を進めている。同社は配当と自社株買いを通じて3600万ドルを株主に還元し、タームローンを9億2000万ドルから8億5000万ドルに削減した。また、第3四半期の精製システム全体の処理量見通しを日量29万6000バレルから31万6000バレルと示した。経営陣は、高騰する再生可能燃料義務コストを緩和するため、小規模製油所免除の確保に向けた継続的な取り組みを強調し、中期的なフリーキャッシュフローが6億5000万ドルから7億ドルになるとの自信を示した。

ザックス・エクイティ・リサーチは、燃料供給の逼迫と安定した輸送需要の恩恵を受ける好位置にあるとして、デレクUSホールディングス、PBFエナジー、バレロ・エナジーを挙げている。ザックスの石油・ガス精製・マーケティング業界は、247業界中上位8%にランクされ、2026年の総利益予想は過去1年で102.8%上方修正された。同業界は過去1年で60.9%上昇し、セクター全体の26.9%上昇やS&P500の18.7%上昇を上回り、EV/EBITDA倍率は6.25倍と、S&P500の18.24倍に対して割安だ。デレクUSホールディングスはザックスランク1（強い買い）で、2026年の利益成長率予想は25.9%、株価は1年で174.3%上昇した。PBFエナジーもザックスランク1で、3～5年のEPS成長率予想は56%、株価は1年で147.6%上昇した。バレロ・エナジーはザックスランク2（買い）で、時価総額は900億ドル超、2026年のEPS成長率予想は243.6%、株価は1年で114.4%上昇した。

米国の製油所マージンは今週、低水準の在庫と米国・イラン間の攻撃激化による供給混乱が燃料不足を脅かす中、過去最高を更新した。主要な収益性指標である3-2-1クラックスプレッドは、木曜日のニューヨーク商業取引所で1バレル当たり69.66ドルの過去最高値で引けた。ディーゼルが主な牽引役で、中東からの輸出混乱とロシアの一時的な輸出禁止が既に逼迫した市場をさらに締め付けている。一方、製油所がディーゼルとジェット燃料に生産をシフトする中、ガソリン供給への懸念も高まっている。米国のディーゼル在庫は戦前の水準から約1100万バレル減少し、ガソリン在庫は4200万バレル以上減少しており、いずれも5年平均の季節水準を大きく下回っている。全国平均の小売ガソリン価格は土曜日に1ガロン当たり3.99ドルに達し、1年前から約0.84ドル上昇した。アナリストは、枯渇した在庫と損傷した中東の製油所が価格を高止まりさせ、今年株価が急騰している製油所に恩恵をもたらすと警告している。

ザックス・インベストメント・リサーチは本日、5銘柄をザックスランク1（強い買い）リストに追加しました。パウエル・インダストリーズは、今会計年度の利益コンセンサス予想が過去60日間で39.1%上昇しました。デレクUSホールディングスの予想は44%増加し、アライアンス・ランドリー・ホールディングスは10.3%増、セノバス・エナジーは38.2%増、レガシー・ハウジング・コーポレーションの予想は同期間に11.5%増加しました。

ディレクUSの株価は木曜日、6%上昇した。ペンシルベニア州のトレイナー製油所で火災が発生したことを受けての動きだ。同製油所はデルタ航空の完全子会社モンロー・エナジーが所有しており、ジェット燃料の主要供給元となっている。操業停止が長引けば供給が逼迫し、ディレクのような競合製油会社の利幅が拡大する可能性がある。ディレクは収益に占めるジェット燃料の割合が高い。また、ディレクはディレク・ロジスティクス・パートナーズの株式63%を保有しており、その価値は約17億ドルで、ディレクの時価総額の58%に相当する。同社は今年、イランやロシアが絡む紛争による世界的な供給混乱で、すでに利益が膨らんでいた。