Valero Energy Corporation

バロー・エナジーは多額の現金クッションを構築しており、商品サイクルを通じて柔軟性を維持しながら株主への還元能力を強化している。2026年6月30日時点で、バローは79億ドルの現金および現金同等物を保有しており、長期的な目標である40億～50億ドルを大幅に上回っている。2026年上半期、VLOは自社株買いと配当を通じて株主に36億ドルを還元した。これは2025年同期の13億ドルから増加しており、第2四半期の還元額だけで26億ドルに上る。余剰現金により、自社株買いは追加の資本還元の重要な手段となっている。特に経営陣はレバレッジをさらに引き下げる差し迫った圧力を感じていないためだ。取締役会は2026年7月に、2月のプログラムで残っていた14億2000万ドルに加えて、新たに50億ドルの自社株買い枠を承認した。また、四半期配当は前年の1株当たり1.13ドルから1.20ドルに引き上げられた。キャッシュフローは、高価値のガソリン生産を増強する2億3000万ドルのセントチャールズFCC最適化プロジェクトからも恩恵を受ける。さらに、原油購入経済性の改善と、ポートアーサーの修理費用に対する保険適用が見込まれることから、キャッシュ創出が保護されると期待されている。同業のマラソン・ペトロリアムとHFシンクレアも株主還元を強化しており、MPCは第2四半期に28億ドル以上を還元し、DINOは2億6500万ドルを還元するとともに、配当を5%引き上げて1株当たり52.5セントとした。

米国の精製株が全速力で上昇しており、マラソン・ペトロリアムとバレロ・エナジーは2026年初来でともに2倍以上に値上がりしています。これは、供給障害により精製能力が減少し、燃料供給が逼迫したことで、世界の精製マージンが異常なほど急騰したことが背景にあります。両社の2026年第2四半期の合計利益は約88億ドルに達し、ウォール街の予想を上回りました。バロンズの報道によれば、さらなる上昇余地が残っています。米国最大の精製業者であるマラソンは、第2四半期に精製マージンが2倍になり、利益がほぼ4倍に増加しました。一方、バレロは欧州向けジェット燃料輸出の裁定取引の恩恵を受けています。TDコーウェンのジェイソン・ゲイベルマン氏によると、両社は第3四半期から来年末までに、それぞれ時価総額の約20%を自社株買いすると見込まれています。ただし、大きなリスクは、投資家が異常に高いマージンが持続すると想定している可能性があることです。供給が回復すればクラックスプレッドは急速に正常化する可能性があり、両株は2026年初来で既に110%以上急騰しています。

米国のエタノール混合クレジット価格は月曜日、4カ月以上ぶりの安値に急落した。環境保護庁が製油所向けの9月1日の義務達成期限を延長し、8月末までに長年保留されていた小規模製油所の適用除外申請について裁定を下すと発表したことが背景。アーガス・メディアのデータによると、従来型エタノールのRINは一時1.75ドルまで下落し、金曜日から0.34ドル安、4月15日以来の安値となった。7月7日には2.50ドルまで上昇していた。RIN価格は金曜日に5％下落した後、月曜日の取引でもEPAの小規模製油所の適用除外決定が迫る中で再び大幅に値を下げた。市場関係者は、EPAの裁定によって相当数のクレジットが放出されると予想している。製油・エタノール業界のアナリストは、適用除外により12億～18億枚のRINが放出され、小規模製油所が2025年の義務達成に利用できる可能性があると試算している。EPAはこれまでに、適用除外に関連する9億9000万枚のRINを再配分する可能性を示していた。イリノイ大学の農業経済学者スコット・アーウィン氏はロイターに対し、義務達成期限の延長は、製油所の2026年と2027年の義務についても何らかのRIN救済を示唆するものと受け止められていると述べた。

バレロ・エナジーは、世界的な燃料在庫の低水準、製油能力の逼迫、輸送用燃料需要の安定を背景に、精製環境は引き続き良好に推移すると予想している。経営陣は、世界の精製能力のうち日量約500万バレルが停止しており、軽質油製品在庫は通常の季節水準を約1億3000万バレル下回っていると指摘した。現在の紛争が直ちに終結したとしても、バレロが引用したコンサルタントデータによれば、世界の在庫は2027年まで5年平均を下回る可能性があり、精製製品の輸出需要が続く見通しだ。バレロは14の製油所を運営し、合計処理能力は日量約300万バレルで、複数の国際市場で製品を販売している。経営陣は中南米からのガソリン輸出需要の強さを強調し、欧州から米国へのガソリン流入減少が市場をさらに逼迫させていると述べた。バレロは欧州向けジェット燃料輸出の裁定取引機会が開かれており、地域的な燃料不足を捉えるもう一つの手段となっている。こうした輸出機会はすでにバレロの精製事業の収益性を支えており、経営陣は2026年第2四半期に好調な輸出市場と輸出プレミアムがガルフコーストの捕捉率改善に寄与したと述べた。バレロの精製マージンは2026年第2四半期に63億4000万ドルに達し、前年同期の32億8000万ドルから増加し、現在の精製環境の強さを反映している。マラソン・ペトロリアムは、世界のガソリンとディーゼル供給が依然として制約されており、ロシアと中東での製油所停止がすでに低水準の在庫にさらなる圧力を加えていると指摘した。こうした状況に対応するため、マラソン・ペトロリアムは需要が最も強い製品に生産を集中させている。同社は2026年第2四半期に記録的な留出油輸出を報告し、中南米と欧州での魅力的な輸出機会に支えられた。マラソン・ペトロリアムは、ガルベストン湾の日量9万バレルの留出油水素化脱硫装置と、2027年末までに日量1万バレルの輸出プレミアム付きガソリン生産を追加するゲーリービル計画を通じて精製能力を拡大している。フィリップス66は、低燃料在庫とアジア、中東、ロシア全域での大規模な製油所混乱に牽引され、世界的な精製ファンダメンタルズがますます逼迫していると強調した。こうした状況を捉えるため、同社は2026年第2四半期に96%の製油所稼働率を維持し、商業・物流ネットワークを活用して原料と精製製品をより高価値の市場へ振り向けた。拡大した船舶隊と物流の柔軟性は、地域的な供給不足への対応力と魅力的なマージン獲得力をさらに高めている。バレロの株価は過去1年間で143%上昇し、業界全体の84.5%の伸びを上回った。バリュエーションの観点では、バレロは直近12カ月の企業価値対EBITDA倍率で7.1倍と、業界平均の5.66倍を上回る水準で取引されている。ザックス・コンセンサス予想によるバレロの2026年利益は過去7日間変わっていない。バレロは現在、ザックスランク1、強い買いとなっている。

バレロ・エナジーは、世界的なエネルギー逼迫と精製品の供給制約の中、第2四半期として過去最高益を計上した。再生可能ディーゼル部門は、燃料市場の逼迫と堅調な精製マージンに支えられ、黒字に転換した。経営陣は、米国の精製各社における稼働率と製品価格への供給制約の影響を強調した。同社は84億2000万ドルの自社株買いと増配を完了し、53億ドルの利用可能な流動性を保有している。

世界的な燃料不足が深刻化する中、米国の製油所各社は記録的な利益を計上しており、マラソン・ペトロリアム、バレロ・エナジー、フィリップス66が第2四半期決算シーズンの最大の勝ち組に名を連ねている。米国最大の製油所運営会社であるマラソン・ペトロリアムは第2四半期に51億4000万ドルを稼ぎ、前年同期の12億ドルから4倍以上に増加した。希薄化後1株当たり利益は17.73ドルに急上昇し、売上高は523億4000万ドルに達した。バレロ・エナジーは第2四半期として過去最高となる37億ドルの利益を計上し、調整後1株当たり利益は2.28ドルから12.54ドルに急増した。フィリップス66の第2四半期調整後利益は前年同期比で約300％増の1株当たり9.41ドルとなった。年初来の株価上昇率はマラソン・ペトロリアムが122.2％、バレロ・エナジーが113.3％、フィリップス66が85.3％で、S&P500エネルギーセクターの36％上昇を大きく上回っている。シェブロンも調整後利益120億ドル、1株当たり6.06ドルと6年ぶりの好決算を発表した。一方、ブルーム・エナジーの第2四半期売上高はAIデータセンター向け需要を追い風に前年同期比167％増の過去最高となる10億7000万ドルに急増した。

バレロ・エナジーは2026年第2四半期および上半期の売上高と純利益が大幅に増加し、総額4811万4319株、約84億2000万ドルに上る自社株買いプログラムを完了した。同社の最新の決算発表では前年同期比で力強い伸びを示し、精製・再生可能燃料事業から多額の現金を生み出す能力を改めて裏付けた。経営陣は、株主への現金還元を重視する方針の一環として自社株買いの完了を強調したが、RINおよびカリフォルニア州LCFS規制をめぐるリスクは引き続き収益性を左右する重要な変動要因となる。同社の見通しでは、2029年までに売上高1127億ドル、利益47億ドルを想定しており、売上高は年率1.5％の減少となる一方、利益は現在の42億ドルから約5億ドル増加する計算になる。

AIデータセンターの大規模な建設ラッシュは、半導体製造装置、不動産、エネルギー、冷却の各分野に明確な投資機会を生み出していると、フォーチュン誌の取材に応じた専門家らは指摘する。ハイパースケーラーの年間支出額は7500億ドルから8000億ドルに達すると予想され、一部の予測では1兆ドルに上り、これは米国GDPの2.5％から3％に相当する。半導体分野では、B・ライリー・セキュリティーズのアナリスト、クレイグ・エリス氏が、エヌビディアのような巨人から、アプライド・マテリアルズ、ラム・リサーチ、マーベル・テクノロジーといった装置サプライヤーに注目を移すよう推奨している。深刻な供給不足が複数年にわたる設備投資の拡大を促すと見ているからだ。不動産については、センタースクエアのパトリック・ウィルソン氏が、AIの学習から推論への移行の恩恵を受けるデータセンターREITのエクイニクスとデジタル・リアルティを挙げ、低遅延が求められる都市型施設が有利になると指摘する。モーニングスターのアンドリュー・ビショフ氏は、2030年までに780億ドルのインフラ投資を計画するアメリカン・エレクトリック・パワーのような公益事業会社に言及し、ニュー・コンストラクツのデビッド・トレイナー氏は、バレロやHFシンクレアといった従来型エネルギー株に価値を見出している。冷却分野では、モーニングスターのニック・リーブ氏が、精密冷却で支配的な地位を占めるバーティブを推すが、集中リスクにも触れ、また送電網への分散投資が魅力のイートンを評価する。一部のアナリストは、現在の支出水準は持続不可能になる可能性があり、ハイパースケーラーが負債や株式発行への依存を強めていると警告している。

ユアンタ証券は、ティプコ・アスファルト社（TASCO）がベネズエラからの原油輸入を再開する可能性が高く、これにより粗利益率が改善し、2570年の正常利益が23.8％増の19億バーツに達すると評価している。ベネズエラ国営石油会社PDVSAが既存顧客との直接原油売買契約を再開し、フィリップス66とリライアンス・インダストリーズが2569年5月に購入を再開したと報じられる中、TASCOとバレロ・エナジーも数カ月以内に発注を再開すると見込まれている。ベネズエラ原油のアスファルト収率は約70％と、他産地の約50％に比べて高く、コスト効率と生産性を大幅に向上させる。このためアナリストは2570年の正常利益予想を18.9％上方修正し、PER15.8倍に基づく適正株価を19.40バーツに引き上げ、「買い」推奨を維持した。2569年の配当は1株当たり1.00バーツ、利回り6.5％と予想している。

2569年第2四半期の米国製油所グループの業績は、精製マージンの急上昇により顕著な成長を遂げた。Valero Energyの純利益は37億ドルと5倍以上に増加し、HF Sinclairの純利益は8億9200万ドルとほぼ4倍に増加、PBF Energyは前年の純損失から一転して9億1500万ドルの純利益を計上した。Phillips 66とMarathon Petroleumも同様に堅調な業績を報告すると見込まれている。タイの製油所も精製マージンの追い風を受けるものの、各社の業績は一様ではない。製油所の構造、原油の品質、生産効率、価格リスク管理、各期間の石油在庫損益などに左右されるためだ。さらに、製油所は増大する隠れたコストを負担しなければならない。例えば、原油プレミアム、運賃、中東リスクに応じて上昇する保険料は1リットル当たり3～6バーツに達する可能性がある。また、石油在庫の損失リスク、運転資金の増加による金融コストの上昇、政府や社会の規制による圧力、そしてネットゼロ目標やESG基準の下でのクリーンエネルギー移行に向けた投資の必要性も重荷となる。タイの上場企業で主要な石油精製事業を営むのは、タイオイル、バンチャック・コーポレーション、スター・ペトロリアム・リファイニング、アイアールピーシーである。一方、ピーティーティー・グローバル・ケミカルは、統合型事業構造の一部として石油精製事業を有している。

バレロ・エナジーは、1株当たり合計1.2ドルの配当を発表し、権利落ち日を2026年7月31日、支払日を2026年8月31日に設定しました。同社は1997年以降一貫して配当を支払い続けており、2010年以降は毎年増配を行ってきたことから、配当成長株としての地位を確立しています。本日時点で、過去12カ月の配当利回りは1.48%、予想配当利回りは1.54%ですが、利回りは10年ぶりの低水準に近く、石油・ガス業界の世界の競合他社の82%以上を下回っています。配当性向は0.33と保守的な分配方針を示しており、収益性と成長性のランクはGuruFocusによるとともに10段階中8です。しかし、直近3年間の売上高とEPSの成長率はそれぞれ年平均で約3.80%と28.60%減少しており、今後の増配ペースに若干の注意が必要です。

バレロ・エナジー・コーポレーションは2026年に20億ドルの設備投資計画を発表し、うち約17億ドルを事業維持に、残りを成長プロジェクトに振り向ける。ポートアーサーDHT装置の修繕は年末までに完了し稼働再開の見込みで、修繕費総額は2億5000万ドルと見積もられ、その大部分は保険で賄われる見通しだ。同社は第2四半期の純利益を37億ドル（1株当たり12.62ドル）と報告し、精製、再生可能ディーゼル、エタノールの各部門の好調が寄与した。精製処理量は日量平均300万バレル、再生可能ディーゼル部門の営業利益は7億1700万ドル、エタノール部門は3億1800万ドルだった。四半期の株主還元総額は26億ドルで、配当性向は59％、2026年6月30日時点の手元現金控除後の負債資本比率は11％となった。

ザックス・エクイティ・リサーチは、燃料供給の逼迫と安定した輸送需要の恩恵を受ける好位置にあるとして、デレクUSホールディングス、PBFエナジー、バレロ・エナジーを挙げている。ザックスの石油・ガス精製・マーケティング業界は、247業界中上位8%にランクされ、2026年の総利益予想は過去1年で102.8%上方修正された。同業界は過去1年で60.9%上昇し、セクター全体の26.9%上昇やS&P500の18.7%上昇を上回り、EV/EBITDA倍率は6.25倍と、S&P500の18.24倍に対して割安だ。デレクUSホールディングスはザックスランク1（強い買い）で、2026年の利益成長率予想は25.9%、株価は1年で174.3%上昇した。PBFエナジーもザックスランク1で、3～5年のEPS成長率予想は56%、株価は1年で147.6%上昇した。バレロ・エナジーはザックスランク2（買い）で、時価総額は900億ドル超、2026年のEPS成長率予想は243.6%、株価は1年で114.4%上昇した。

木曜日のプレマーケットで米国のエネルギー株が上昇した。フーシ派によるサウジアラビアの石油タンカー2隻への攻撃を受け、ブレント原油先物が一時1バレル100ドルに達し、中東の緊張が高まり、世界の石油供給混乱への懸念が強まったためだ。ブレント原油先物は一時6.3％上昇し、5月26日以来初めて1バレル100ドルをつけ、米国産WTI原油は5.2％高の1バレル91.30ドルとなった。エクソンモービルとシェブロンの株価はそれぞれ1.6％と1.7％上昇し、ダイヤモンドバック・エナジー、デボン・エナジー、コノコフィリップス、オクシデンタル・ペトロリアムは2％から2.5％の上昇となった。製油所のバレロ・エナジー、マラソン・ペトロリアム、フィリップス66も2.1％から2.6％の上昇を記録した。UBSのアナリスト、ジョバンニ・スタウノボ氏は、中東での生産回復プロセスは市場の予想よりも遅く、石油市場は引き締まった状態が続き、価格は下支えされると述べた。

世界の精製各社がコモディティ商社を介さず、国営PDVSAからベネズエラ原油を直接購入する動きを強めており、これまでVitolやTrafiguraが握っていた一時的な独占体制が崩れつつある。Phillips 66とインドのReliance Industriesはすでに直接供給契約を締結し、ValeroやタイのTipcoも追随する見通しだ。この変化は、米財務省がVitolとTrafiguraに対し2027年6月までの特別許可を出し、他社が締め出される中で6カ月間に1億バレル超の原油を動かすことを認めた後に起きた。PDVSAは2019年以前の直接契約モデルを復活させ、転売業者のプレミアムを回避することで実現価格を引き上げている。米国の規制当局の承認を追い風に、ベネズエラの石油・燃料輸出総量は2026年半ばに日量120万バレルを突破し、2025年の平均日量84万7千バレルから増加、年末までに日量137万バレルを目指している。

バレロ・エナジーの株価は前日終値で1.18%上昇し313.31ドルとなり、S&P500種指数の0.19%下落を上回る動きを見せた。この石油精製会社は過去1カ月で31.04%急騰し、石油・エネルギーセクターの3.6%上昇やS&P500種指数の0.55%上昇を大きく上回っている。同社は2026年7月30日に決算発表を予定しており、コンセンサス予想では1株当たり利益9.81ドル、売上高359億5000万ドルと、前年同期比でそれぞれ330.26%増、20.26%増を見込んでいる。通期のザックス・コンセンサス予想では、1株当たり利益32.61ドル、売上高1351億4000万ドルと、前年比207.35%増、10.15%増を予想している。バレロ・エナジーは現在ザックスランク2、すなわち「買い」の評価で、予想株価収益率は9.5倍と、石油・ガス精製・マーケティング業界の平均と同水準で取引されている。

米国の製油所マージンは今週、低水準の在庫と米国・イラン間の攻撃激化による供給混乱が燃料不足を脅かす中、過去最高を更新した。主要な収益性指標である3-2-1クラックスプレッドは、木曜日のニューヨーク商業取引所で1バレル当たり69.66ドルの過去最高値で引けた。ディーゼルが主な牽引役で、中東からの輸出混乱とロシアの一時的な輸出禁止が既に逼迫した市場をさらに締め付けている。一方、製油所がディーゼルとジェット燃料に生産をシフトする中、ガソリン供給への懸念も高まっている。米国のディーゼル在庫は戦前の水準から約1100万バレル減少し、ガソリン在庫は4200万バレル以上減少しており、いずれも5年平均の季節水準を大きく下回っている。全国平均の小売ガソリン価格は土曜日に1ガロン当たり3.99ドルに達し、1年前から約0.84ドル上昇した。アナリストは、枯渇した在庫と損傷した中東の製油所が価格を高止まりさせ、今年株価が急騰している製油所に恩恵をもたらすと警告している。

バレロ・エナジー・コーポレーションの取締役会は、普通株式1株当たり1.20ドルの定期四半期現金配当を宣言した。この配当は2026年8月31日に支払われ、2026年7月31日の営業終了時点の株主名簿に記載された株主が対象となる。

エネルギー投資家は相反する二つの衝撃に直面している。イランによるホルムズ海峡の再封鎖で北海ブレント原油は86ドルを突破した一方、上昇する債券利回りは連邦準備制度理事会がタカ派姿勢を強め、早期の利下げに動かないことを示唆している。こうした中、安価な信用に頼らず原油高の恩恵を受けられる企業として5社が際立つ。エクソンモービルは純負債資本比率13％、現金84億ドルを保有し、ガイアナでの記録的生産量に支えられ上流部門の利益は57億ドルに達した。EOGリソーシズは完全にヘッジを行っておらず、株主は原油高の恩恵を直接享受できる。また、原油価格45ドルの前提でEBITDAに対する負債倍率を1倍未満に抑える目標を掲げ、第1四半期末時点で38億ドルの現金を保有する。バレロ・エナジーは記録的な精製マージンを活かし、第2四半期のメキシコ湾岸指標は1バレル当たり30ドル近辺で推移。最近では短期償還債務の整理のため8億5000万ドルの社債を発行した。米国最大のLNG輸出業者であるシェニエール・エナジーは、メキシコ湾のガス供給混乱による需要増を受け、第1四半期の調整後EBITDAが25％増加したが、ターミナル建設に伴いレバレッジは高めだ。テキサス・パシフィック・ランドは無借金で現金2億4800万ドルを保有し、パーミアン盆地の地表権88万1000エーカーからロイヤルティ収入を得ており、第1四半期の収入は過去最高の2億3700万ドルを記録した。

マラソン・ペトロリアム、バレロ、HFシンクレアは2026年にそれぞれ80%以上上昇し、S&P500の11%上昇を大きく上回った。WTIの3-2-1クラックスプレッドが1バレル当たり59ドルに達し、1月からほぼ3倍になったことが背景だ。原油3バレルをガソリン2バレルと留出油1バレルに精製する際の粗利益を示すクラックスプレッドは、世界的な精製能力不足、イラン戦争、ウクライナによるロシア製油所攻撃、燃料輸出の減少によりガソリンとディーゼル価格が高止まりする一方、米国とイランの停戦を受けて原油価格が後退したことで拡大した。フィリップス66も同じ追い風を受けて54%超上昇した。原油価格の下落は必ずしも精製業者に打撃を与えるわけではなく、精製品が高値にとどまれば収益性を押し上げる可能性がある。ただしロイターは、現在の異例のマージンは原油市場が再均衡するにつれて一時的なものになる可能性があると指摘した。

月曜日の米国株式市場は下落して引けた。韓国半導体株の売りがテクノロジー株を圧迫し、米国とイランの敵対関係再燃で原油価格が急騰した。S&P500は0.79%安、ダウ工業株30種平均は0.26%安、ナスダック100は1.88%安。韓国のKOSPI指数は8%超急落。SKハイニックスとサムスン電子が人工知能ブームの過熱懸念から10%超下落した。WTI原油先物は9%超急騰し、3週間半ぶりの高値をつけた。週末に米国がイランに対し新たなミサイル攻撃を実施し、イランがヨルダン、バーレーン、クウェート、カタールの標的への報復攻撃に加え、ホルムズ海峡付近で船舶2隻を攻撃したためだ。トランプ大統領はその後、米国がイラン封鎖を再開し、イラン船舶の海峡利用を阻止するとともに、米国の保護に対する全貨物の20%の手数料を要求すると述べた。連邦準備制度理事会のウォラー理事は、コアインフレが高止まりすれば連邦公開市場委員会が金融引き締めを迫られる可能性があると発言し、圧力を強めた。ソフトウェア株は上昇し、アトラシアンが8%超、インテュイットが5%超上昇。エネルギー株も買われ、フィリップス66とバレロ・エナジーが5%超上昇した。

昼間の取引でいくつかの銘柄が大きく動きました。Braiinは不動産業界向けAIエージェント「Aria」を発表したことを受けて62%急騰し、CEOは2033年までに320億ドルに達すると予測される市場におけるスケーラブルなソフトウェアの機会を挙げました。AppLovinは12%下落し、S&P500構成銘柄の中で最もパフォーマンスが悪く、7営業日中6日目の下落となる見込みです。バイオジェンはトゥルーイストが投資判断を「ホールド」から「買い」に引き上げたことを受けて2%近く上昇し、今後の治験データによる上昇余地を指摘しました。ニオの米国預託証券はゴールドマン・サックスが投資判断を「中立」から「買い」に引き上げ、目標株価を7ドルに設定したことを受けて3%上昇し、これは46%の上昇余地を示唆しています。スペースXは新規上場後の安値を更新して4%近く下落し、公開価格の135ドルに迫りましたが、FAAが飛行試験への道を開いたにもかかわらず下落しました。SKハイニックスの米国預託証券はナスダックデビュー後に8%下落し、ソウル上場株は過去最悪の日中下落率となる15%超の下落となりました。メモリおよび半導体株は圧力を受けており、ラウンドヒル・メモリETFは9%下落、iシェアーズ・セミコンダクターETFは4%下落しました。MGMリゾーツ・インターナショナルはバリー・ディラー氏との非公開買収協議が報じられたことを受けて1%超上昇しました。エネルギー株はトランプ大統領がイラン船舶への封鎖を再開したことを受けて原油価格が4%超上昇したことで上昇し、バレロ・エナジーは4%上昇、コノコフィリップスは3%近く上昇しました。ショッピファイとデッカーズ・アウトドア・グループはジェフリーズが投資判断を「買い」に引き上げたことを受けてともに約2%上昇しました。

バレロ・エナジーは、世界的な精製能力の制約と製品フローの逼迫を背景に、高水準の精製マージンと堅調な燃料需要の恩恵を受ける好位置にある。精製収益性の主要指標である3-2-1クラックスプレッドは、中東紛争の開始以降大幅に上昇し、高止まりしている。経営陣は、特にジェット燃料と留出油の輸出需要が急増し、米国の製品在庫の減少に寄与していると強調した。バレロの戦略的に配置されたメキシコ湾岸の精製システムと広範な物流ネットワークは、輸出量の増加を取り込むとともに、底堅い国内需要を活かす態勢を整えている。主要市場における製品在庫の低水準は、精製ファンダメンタルズを支え、マージンを安定させると予想される。

Valero Energyは、次回の決算報告で利益サプライズの連続記録を伸ばす可能性があると、Zacks Investment Researchは見ている。この石油精製会社は直近2四半期で市場予想を上回り、平均サプライズ率は28.05%だった。直近の四半期では、1株当たり利益が4.22ドルと、コンセンサス予想の3.07ドルを上回り、37.46%のサプライズとなった。現在、Zacks Rankは3（ホールド）で、プラスのEarnings ESPは+12.93%となっており、この組み合わせは過去に約70%の確率でプラスサプライズをもたらしている。次回の決算発表は2026年7月30日を予定している。

ブレント原油は過去1カ月で20％以上下落し、1バレル約72ドルとなった。米国とイランの脆弱な停戦によりホルムズ海峡が部分的に再開されたことが背景だ。エネルギー株の見通しはまちまちとなっている。エクソンモービルは、被害を受けたカタールのLNGプラントの修復に最大5年かかる可能性があり、回復は遅れそうだ。ただ、パーミアン盆地とガイアナでの生産が寄与し、第1四半期の市場予想を上回った。ハリバートンは34ドルで取引されており、シティの目標株価52ドルを大きく下回る。中東での掘削活動は依然として低迷しているが、同社の作業チームは反発に備えている。世界最大のVLCC運航会社であるフロントラインは、戦争によるタンカー市場の混乱で過去最高益を計上したが、運賃の正常化に伴い格下げに直面している。バレロは堅調な精製マージンを背景に259ドル近辺の過去最高値を更新した。一方、KBRは地域復興への投機的な賭けと見られており、株価は過去1年で約3分の1下落し、32ドル前後となっている。

Valero Energy Corporationの有利子負債資本比率は29.9%と、業界平均の37.3%を大きく下回っており、財務リスクを低減し、精製マージンの低迷や経済の不確実性にも対応しやすい体質となっています。この保守的なレバレッジ水準により、成長プロジェクトへの投資、買収、株主還元において高い柔軟性を確保しています。Valeroは14の製油所を運営し、合計処理能力は日量約300万バレルです。株価は過去1年間で92.9%上昇し、業界の38.2%成長を上回っており、直近12カ月のEV/EBITDA倍率は7.88倍と、業界平均の5.37倍を上回っています。2026年のZacksコンセンサス予想利益は過去7日間変わらず、ValeroのZacksランクは3、つまり「ホールド」となっています。

米国の石油精製各社は、歴史的な高水準にあるクラックスプレッドの恩恵を受ける態勢にある。世界的な燃料在庫の減少と需要の米国事業者へのシフトを背景に、クラックスプレッドは前年同期比で100％以上高い水準を維持している。バレロ・エナジー、マラソン・ペトロリアム、フィリップス66はいずれも堅調なキャッシュフローを生み出しており、積極的な自社株買いと配当を支えている。バレロが発表した2026年第1四半期の1株当たり利益は市場予想を30ポイント以上上回り、キャッシュフローは13億ドル、発行済み株式数は5％減少した。マラソン・ペトロリアムの調整後1株当たり利益は市場予想の2倍以上となり、過去12カ月の自社株買いによる発行済み株式数の平均減少率は5.7％に達した。フィリップス66の配当利回りは約3％とグループ内で最も高く、マーケットビートが追跡するアナリストは3銘柄すべてを「中程度の買い」と評価し、目標株価を引き上げている。

原油価格は高止まりすると見られ、エネルギーセクターの利益と、配当や自社株買いを含む資本還元を支えている。WTI原油は2026年の高値から急反落したが、6月中旬に75ドル超で下支えされ、市場はまだ供給の完全正常化を織り込んでいないことを示唆している。エネルギーセクターの利益予想は過去90日間で2倍以上に上方修正され、今四半期の1株当たり利益成長率は120％超、通年では65％と予想されている。エクソンモービル、コノコフィリップス、バレロ・エナジーが注目銘柄として挙げられ、アナリストの総意として「中程度の買い」と評価され、コンセンサス目標株価は緩やかな二桁の上昇余地を示している。

バレロ・エナジーは、原油価格の下落により投入コストが低下し、精製マージンが拡大する恩恵を受ける見通しだ。WTI原油は、米国とイランの暫定合意によりホルムズ海峡の再開と世界の石油供給増加が見込まれることから、1か月前の1バレル100ドル超から75ドル程度に下落した。世界の精製能力は依然として制約がある一方、ガソリン、ディーゼル、ジェット燃料の需要は底堅く、精製業者の堅調なマージンを支えている。バレロの株価は過去1年間で72％上昇し、同社はザックスランク2、すなわち「買い」の評価を受けており、2026年の利益予想も上方修正されている。マラソン・ペトロリアムやフィリップス66などの他の精製業者も、同様のトレンドから利益を得る好位置につけている。

バレロ・エナジーの株価は過去6カ月で47.4%上昇し、キンダー・モーガンの18.3%の上昇を上回った。バレロの直近のEV/EBITDA倍率は7.25倍で、キンダー・モーガンの13.96倍を下回っている。バレロは重質原油のディスカウント拡大や、製品収率を高マージン燃料にシフトできる柔軟性の恩恵を受けており、世界の精製能力は依然として制約されている。キンダー・モーガンは安定した契約キャッシュフローを提供し、LNG輸出や発電向けの天然ガス需要増加を取り込む態勢にあり、101億ドルのプロジェクトバックログを抱えている。両銘柄ともザックスランクは2、つまり「買い」だが、ザックス・インベストメント・リサーチによれば、バレロのより魅力的なバリュエーションが現時点でより良い選択肢となっている。