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SATS▼2

エコースター傘下のディッシュDBS、88%超の債券保有者の支持を得て連邦破産法11条を申請

エコースターの子会社であるディッシュDBSは、担保付きおよび無担保の債券保有者の88%超の支持を得た債権者合意に達した後、テキサス州南部地区連邦破産裁判所に事前調整型の連邦破産法11条の適用を申請した。申請書類によると、資産は10億ドルから100億ドル、負債は100億ドルから500億ドルと記載されている。再建計画は、ディッシュDBSの債務の早期返済を促進し、昨年8月と9月に発表された周波数帯ライセンスの売却に続くディッシュ・ワイヤレスの事業移行の完了を支援することを目的としている。この合意は、債券保有者との長年にわたる緊張関係の末に成立したもので、2024年1月には無線周波数帯ライセンスを含む資産移転が行われ、一方でディレクTVとの合併協議は、債券保有者が損失を被る可能性のある債券交換オファーを拒否したため、2024年後半に棚上げされていた。

ECHO ▼SATS ▼

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SATS▼

エコースター、第4四半期売上高が予想上回るも株価12％下落

エコースターが発表した第4四半期の売上高は38億ドルで、前年同期比4.3％減ながらアナリスト予想を1.3％上回り、1株当たり利益も予想を上回った。しかし、この結果にもかかわらず、発表以降株価は12％下落しており、投資家の期待が公表されたコンセンサスよりも高かったことを示唆している。追跡対象のメディア・娯楽関連16銘柄のうち、クリア・チャンネル・アウトドアが最も好調で、売上高は4億6150万ドル、前年同期比8.2％増で予想を2.8％上回った。一方、ピープルは最も低調で、売上高は4億2290万ドル、前年同期比12.2％減で予想を17.3％下回った。ストライドは売上高が6億2990万ドルと予想通りだったが、通期ガイダンスが予想をわずかに下回った。メディアアルファは売上高が3億1000万ドル、前年同期比17.3％増で予想を3.5％上回ったものの、1株当たり利益は予想に届かなかった。

ECHO ▼SATS ▼

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SATS

エコースター、ディーン・マンソン退任に伴いジェフリー・ブラムを法務責任者代行に指名

エコースターは、最高法務責任者のディーン・マンソンが26年間の在職を経て退任し、政府渉外担当執行副社長のジェフリー・ブラムが法務責任者代行に指名されたと発表した。この移行は、エコースターの法務、コンプライアンス、コーポレートガバナンス機能のリーダーシップに影響を与える。マンソンは、組織の知識を保持するため、一定期間シニアアドバイザーとして留任する。ブラムの政府渉外における経歴は、現在進行中の規制プロセスに役立つ可能性があり、取締役会は常任の法務責任者を探している。この交代は、エコースターが複雑な周波数契約、高い負債水準、FCCの審査に対応する中で行われ、同社の株価は1株あたり約97.30ドルで取引されている。

ECHO SATS

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Cloud & Digital Infrastructure▲impact 4

スペースX、米消費者向けスターリンク・モバイルサービスを計画とFT報道

スペースXは投資家に対し、米国の消費者向けにスターリンクのモバイルサービスを開始する計画を明らかにしたとフィナンシャル・タイムズが報じた。これにより、イーロン・マスク率いる同社はベライゾン、AT&T、Tモバイルと直接競合する可能性がある。グウィン・ショットウェル社長は最近のIPOロードショーで、スペースXがスターリンクのリテール商品を検討しており、自社で米国の地上モバイルネットワークを構築する可能性があると述べた。スペースXはすでに米国でTモバイルと直接携帯電話接続サービスを提供しており、宇宙からの補完的なカバレッジによって遠隔地へのインターネットアクセスを拡大している。昨年、スペースXはスターリンク衛星ネットワーク向けにエコースターから無線周波数免許を約170億ドルで取得し、さらに11月には26億ドルで追加取得した。これにより、エコースターの無線電波を利用して、強力で手頃な直接携帯電話接続サービスを迅速に構築する能力を得た。証券会社オッペンハイマーは今月初め、衛星ブロードバンド部門スターリンクの拡大に伴い、スペースXが1.6兆ドル規模の米国通信業界に変革をもたらすとの見方を示した。

SPCX ▲ECHO ▲SATS ▲T ▼TMUS ▼VZ ▼

Space Economy ▼Cloud & Digital Infrastructure ▼

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SATS▲

エコスターのスペースX株とAT&T支払いが時価総額を上回る、強気見通し

エコスターに対する強気見通しでは、同社株は過小評価されていると主張している。株式分割後で約2億6000万株のスペースX株（同社の約2％に相当）は、IPO価格135ドルで約350億ドルの総価値を示唆し、一方でAT&Tからの202億5000万ドルの現金支払いにより、245億6000万ドルの債務負担が大幅に軽減される見込みだ。これらを合わせると、エコスターの約320億ドルの時価総額を上回る。レバレッジ解消後、2026年3月からのS&P500採用により、エコスターは実質的に、上場しているスペースXへのエクスポージャーが株式価値全体を上回るクリーンな持株会社となる。短期的な株価動向はデリバティブのポジショニングに左右され、空売り比率は25.64％、空売り解消日数は7.68日、コール・プット比率は4.8対1で、機械的な変動を生み出している。二次的な純資産価値評価ではエコスターは1株155～165ドルとされ、スペースXが上場初日に高く取引されれば大きな上昇余地があるが、AT&Tの取引完了の遅れやスペースXのIPOパフォーマンスが予想を下回るリスクもある。

ECHO ▲SATS ▲SPCX ▲

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Defense & Geopolitical Fragmentation▼

SpaceX IPOが宇宙関連銘柄を二分、既存大手は上昇も新興株は下落

SpaceXの取引開始以来、同社株は30％以上上昇したが、このデビューは宇宙関連銘柄全体の上昇を引き起こすのではなく、むしろ選別を促した。従来型の航空宇宙・防衛大手は総じて買われ、GEエアロスペース、ハウメット・エアロスペース、ハネウェル、パーカー・ハネフィン、イートン、トランスダイムはいずれも約5％から9％上昇し、ボーイング、RTX、エアバス、ワブテック、カーティス・ライトも高い。一方、小型の宇宙関連公開企業は急落し、ロケット・ラボは約5％安、ASTスペースモバイル、エコースター、ビアサット、レッドワイヤー、プラネット・ラボ、サテロジックは約10％から16％安、ヴァージン・ギャラクティック、サイダス・スペース、インテュイティブ・マシーンズは20％超下落した。IPO前は、これらの新興銘柄が宇宙テーマに投資する数少ない手段だったが、SpaceXのデビューは選別装置となり、各社は自らの力で注目を集められることを証明する必要に迫られている。

SPCX ▲ASTS ▼ECHO ▼RDW ▼RKLB ▼SATL ▼+16

Space Economy ▼Defense & Geopolitical Fragmentation ▼

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