USA Rare Earth, Inc.

USAレアアースの株価は月曜日正午の取引で5%下落し18.26ドルとなった。同社はセラ・ヴェルデ・グループから第1段階のレアアース生産量の100%を購入する特別目的会社の増額後の15億5000万ドルの資本調達を完了し、合併の主要なクロージング条件を満たしたにもかかわらずだ。米国陸軍省は、テイク・オア・ペイ条項と最低価格の両方を伴う契約に基づき、当初想定の5億ドルから2億5000万ドル増額した7億5000万ドルを拠出した。一方、ティア1の機関投資銀行は最大5億ドルのシニア担保付リボルビング信用枠のコミットメントレターを提出し、米国政府は5年間で3億ドル以上のレアアース製品の先渡購入契約を締結した。ユナイテッド・ステーツ・アンチモニーの株価は、会社固有の発表がないまま9%下落して5.02ドル、MPマテリアルズは4%下落して57.51ドル、クリティカル・メタルズは4%下落して6.83ドルとなった。一方、ヴァンエック・レアアース・アンド・ストラテジック・メタルズETFはわずか2%下落して79.38ドルとなり、レアアースの再評価ではなく小型株のリスクローテーションを示している。USAレアアースの株主は8月28日の特別会合でセラ・ヴェルデ取引について投票し、同株のアナリスト目標株価は37.38ドルとなっている。

MPマテリアルズは国防総省と変革的な官民パートナーシップを締結し、同社の材料に対する10年間の最低価格保証、新設の10X施設で生産される磁石の10年間の購入確約、10億ドルの融資確約、さらに国防総省からの1億5000万ドルの融資と4億ドルの株式投資を確保した。その後まもなく、アップルはMPマテリアルズのフォートワース施設からのレアアース磁石に関する5億ドルの長期供給契約を締結し、同社は公募増資で6億5000万ドルを調達した。米国政府は、市場の9割以上を支配する中国への依存を減らすため、国内のレアアース生産を積極的に支援している。USAレアアースも政府から支援的な取引を受けており、両社は防衛、電子機器、自動車分野の製造業を国内回帰させる上で重要な、鉱山から磁石までの戦略を追求している。

モトリーフールのアナリストは、米国の国内レアアースサプライチェーン構築に向けた動きの中で、リスクプロファイルの違いを理由に、MPマテリアルズとUSAレアアースの購入を推奨し、TMCザ・メタルズ・カンパニーを売却するよう勧めている。MPマテリアルズは北米で唯一の商業規模のレアアース鉱山を運営しており、米国防総省との官民パートナーシップを結んでいる。これには、ネオジム・プラセオジム製品の最低価格を1キログラム当たり110ドルに保証する10年間の価格保護契約、4億ドルの転換優先株式購入、計画中の10X施設からの磁石生産全量を購入するコミットメントが含まれ、年間最低EBITDA1億4000万ドルを確保している。USAレアアースは、CHIPSおよび科学法に基づき16億ドルの連邦融資を確保し、レス・コモン・メタルズとセラ・ヴェルデ・グループを28億ドルで買収し、サウスカロライナ州に12億ドルの永久磁石施設を建設中である。TMCは、国際海底機構が採掘規則をまだ最終化していないため規制上の不確実性に直面しており、国際海洋法裁判所による最近の暫定命令で一部の不確実性は取り除かれたものの、商業採掘申請の正式な承認が依然として必要である。

米国防総省のサプライヤーは、2027年1月1日の期限までに米国が十分な国内処理・磁石製造能力を確保できず、トランプ政権が中国のレアアース素材へのアクセス延長を迫られる可能性があると警告している。業界幹部はロイターに対し、新鉱山や分離施設、下流製造に数十億ドルの連邦支援が投じられているにもかかわらず、米国の能力は軍事・商業需要を満たすには不十分だと述べた。不足の中心はネオジム鉄ボロン磁石とサマリウムコバルト磁石で、これらは依然として中国が支配するレアアース供給網に依存している。MPマテリアルズ、USAレアアース、ライナスレアアース、エナジーフューエルズ、REalloysなどの企業が巨額の投資を行っており、複数のプロジェクトが18カ月以内に商業生産を開始する見込みだが、幹部らは2027年初頭までに中国の供給を完全に代替することはできないと述べている。北京の輸出規制強化とトレーサビリティ制度の拡大により、世界の磁石原料に対する中国の支配力はさらに強まっている。

USAレアアースがセラ・ヴェルデを買収した。アルチザン・スモールキャップ・ファンドは、この動きにより同社のフランチャイズが強化され、鉱山から磁石までの統合プラットフォーム構築戦略が前進すると述べている。同ファンドは発表後、USAレアアースのポジションを新規に取得し、この買収が中国国外での戦略的な重レアアース生産へのエクスポージャーをもたらし、同社を西半球で最も質の高いフランチャイズの一つに位置付けると考えている。USAレアアースは、採掘、分離、磁石製造能力を開発する垂直統合型レアアース生産者である。同社の株価は2026年7月23日に15.14ドルで取引を終え、時価総額は38億ドルとなっている。

USAレアアースは、セラベルデの現CEOであるスラス・モライティス氏を次期最高経営責任者に指名した。後任となるバーバラ・ハンプトン氏は10月1日に退任する。モライティス氏は、ブラジルのレアアース生産会社との合併が8月末までに完了する見込みで、合併後の統合会社の社長にまず就任する。同社はまた、取締役会長のマイケル・ブリッツァー氏を執行会長に即時任命した。この経営陣交代は、USAレアアースが西側諸国における鉱山から磁石までのサプライチェーン構築戦略を進める中で行われる。セラベルデ買収により、アジア以外で数少ない主要磁性レアアース元素の大規模生産者の一つを掌握することが期待されている。2025年に入社したハンプトン氏は、官民パートナーシップや重要鉱物処理、金属、磁石製造にわたる事業拡大など、主要な戦略的節目を監督してきた。

USAレアアースは、コロラド州ウィートリッジの湿式製錬施設で、リサイクルされた希土類磁石スクラップから商業グレードのジスプロシウム酸化物とネオジム・プラセオジム酸化物のサンプルを生産した。これらの酸化物は、オクラホマ州スティルウォーターにある同社の磁石製造工場から調達した、ネオジム・鉄・ボロン磁石の加工時に発生する微細なスクラップであるスワーフを使用して製造された。同社はこの分離成功を極めて重要な節目と位置づけ、アジア以外でこのプロセスを実現できる数少ない西側生産者の一つとなった。スクラップを高純度酸化物に変換することで原料オプションが拡大し、循環性が強化される。スワーフは将来の磁石用希土類酸化物原料需要の最大30%を支えると予測されている。

USAレアアースの株価は、S&Pグローバル・マーケット・インテリジェンスによると、2026年上半期に81.3%急騰した。この上昇は、フランス政府との金属・合金生産施設建設の提携、テキサス州のラウンドトップ・レアアース・プロジェクトにおけるフルーア社との最終実現可能性調査を含む進展、そして米国商務省とエネルギー省からの約16億ドルの連邦資金に加え、インフレクション・ポイントからの15億ドルの民間資金が追い風となった。ロス・キャピタルとベンチマークのアナリストは1月に目標株価をそれぞれ35ドルと45ドルに引き上げた。4月には、同社の子会社が英国で商業グレードのイットリウムを生産したと発表し、セラ・ヴェルデ・グループを約28億ドルで買収することで合意した。この取引により、2027年末までに年間換算EBITDAが5億5000万ドルから6億5000万ドルに達する見込みである。

エリザベス・ウォーレン上院議員率いる民主党議員グループが、金融サービス会社キャンター・フィッツジェラルドがUSAレアアースとラトニック商務長官を巡る取引からどのように利益を得た可能性があるかについて、情報提供を求めている。商務長官の息子であるブランドン・ラトニック会長宛ての書簡で、議員らはトランプ政権によるUSAレアアースへの16億ドル投資に関連し、利益相反法違反の可能性を懸念している。先月最終決定したこの取引は、現在キャンター・フィッツジェラルドを運営する商務長官の息子2人に利益をもたらした可能性が高い。同社はこの取引のプレースメント・エージェントを務めた。キャンターの広報担当者は、同社はUSAレアアースの政府との交渉や政府からの資金調達には一切関与していないと述べた。米国政府はUSAレアアースに対し、最大16億ドルの融資と連邦政府の優遇措置を供与することで合意し、その見返りとして重要な所有権を取得した。また同社はこの取引の一環として、民間投資家からの株式募集で15億ドルを調達した。

USAレアアースは、米国商務省のCHIPSプログラムを通じて最大16億ドルの資金調達の可能性を得た。これを受け、カンター・フィッツジェラルドは同社株の目標株価を35ドルから40ドルに引き上げ、投資判断「オーバーウェイト」を維持した。同社はまた、コロラド州ウィートリッジに湿式製錬実証施設を稼働させたと発表し、第3四半期には初の分離酸化物の生産を見込んでいる。この施設ではラウンドトップ鉱石、第三者からの混合レアアース炭酸塩原料、リサイクルされたレアアース磁石廃棄物を処理しており、その結果はラウンドトップの最終実現可能性調査を支え、将来の処理施設のエンジニアリング計画の指針となる。USAレアアースは、防衛、航空宇宙、電気自動車、再生可能エネルギー産業向けに、米国を拠点とする鉱山から磁石までの完全統合サプライチェーンの構築を目指している。

TMC・ザ・メタルズ・カンパニー、USAレアアース、MPマテリアルズの3社は、需要の高まりと中国への供給集中を背景に、レアアースメタル事業を推進している。国際エネルギー機関は、再生可能エネルギー、AI、電気自動車の普及により、レアアース需要が2040年までに50％から60％増加すると予測する。TMCは海底採掘を試みるが、まだ収益化前で投機性が高い。USAレアアースは加工事業で収益を上げており、2028年までの鉱山稼働を計画、さらに2026年下半期に完了予定のブラジル企業買収も控える。MPマテリアルズは鉱山と加工施設を運営し、調整後利益で黒字を達成しており、3社の中で最も事業が進んでいる。いずれも大きなリスクを伴い、調整後ベースで現在利益を上げているのはMPマテリアルズのみである。

USAレアアースは、国家安全保障に不可欠なレアアース元素の国内鉱山から磁石までのサプライチェーンを確立するため、総額約35億ドルの資金を確保した。この資金には、CHIPSおよび科学法に基づく米国商務省からの最大16億ドルが含まれ、内訳は直接助成金2億7700万ドルと最大13億ドルの優先担保付き融資枠、さらに1月に実施した私募による15億ドルの調達が含まれる。同社は主要な買収も行っており、セラ・ヴェルデ・グループを約28億ドルで取得した。同グループのブラジルにあるペラ・エマ鉱山は、現在アジア以外で唯一、4つの主要磁性レアアース元素すべてを供給する大規模生産施設である。また、英国のレス・コモン・メタルズを現金と株式で1億ドルで買収した。USAレアアースはさらに、サウスカロライナ州に12億ドルを投じる磁石製造施設を発表し、オクラホマ州の施設では短期的に年間600トンの磁石製造ペースを見込み、長期的にはレアアース金属合金1万トン、ネオジム鉄ボロン永久磁石1万トンの年間生産を目標としている。同社はテキサス州の低コストのラウンドトップ鉱山で、早ければ2028年にも商業生産を開始する計画だ。

USAレアアース社の株価は火曜日に8.33％上昇し、23.55ドルで取引を終えた。G7首脳が、2030年までにレアアース輸入の60％超を単一国に依存しないことで合意したことが背景にある。米国、カナダ、フランス、ドイツ、イタリア、日本、英国を含む主要7カ国による共同声明は、G7およびパートナー国外の単一供給国への依存を減らすことを目的とし、可能な限り早期に50％を目指すとしている。この発表を受け、USAレアアース、MPマテリアルズ、クリティカル・メタルズなどのレアアース関連株が上昇した。USAレアアースは最近、コロラド州ウィートリッジに湿式製錬の実証施設を稼働させ、第3四半期に分離酸化物の生産開始を目指している。