Walt Disney Company

ウォルト・ディズニーのエクスペリエンス部門は、テーマパークを中心に、2026年度第3四半期に約100億ドルの売上高に対して30億ドルの営業利益を生み出しましたが、株価は依然として控えめな予想PERで取引されています。同部門の売上高は前年比10%増、営業利益は20%増となり、テーマパークの入場者数は9%増加しました。エクスペリエンス部門はディズニーの利益の原動力であり、総営業利益の54%を占めています。この好調さにもかかわらず、ディズニーの株価は、ケーブルテレビの衰退、ストリーミングの利益率圧力、そして最近のCEOジョシュ・ダマロへのリーダーシップ交代により、今会計年度のコンセンサス利益予想の約16倍で取引されており、過去の予想PER約20倍を下回っています。経営陣は、エクスペリエンス、ディズニープラス、ESPN全体でゲスト、ユーザー、視聴者の成長を指摘しており、株価が過去の評価額に戻る可能性を示唆しています。

ディズニーとコムキャストは2026年8月11日に合意に達し、NFLネットワークとNFLレッドゾーンをコムキャストのエクスフィニティ・ケーブルサービスから締め出していた数か月に及ぶ停波を終わらせた。この合意は、ディズニーのESPN部門が今年初めにNFLメディアの資産を引き継いだ後、契約満了時に両社が新条件で合意できず、4月末以降およそ1100万人のエクスフィニティ加入者がこれらのチャンネルを視聴できない状況が続いていた中で成立した。金銭的条件は明らかにされていないが、ディズニーはより高い料金と追加の生中継試合の放送を求めていたとみられ、今回の合意は新たに得たNFLメディアの交渉力が実際の交渉力に結びついたことを示している。ディズニーのジョシュ・ダマロCEOは、2026年3月にボブ・アイガーの後任となって以来初のCNBCインタビューで、パーク部門は前四半期に「大きな驚き」だったと述べ、ESPNの分社化を否定したが、株価の現状には満足していないと認めた。コムキャストは2026年シーズンに間に合うようにチャンネルを復活させ、フットボールファンにとって2年連続でシーズンが妨げられる事態を回避し、主力ケーブル事業における加入者維持のリスクを取り除いた。

バス・アンド・ボディ・ワークスは、2026年8月21日時点の株主に対し、2026年9月4日に支払う1株当たり0.20米ドルの通常四半期配当を宣言した。同社はまた、ディズニーの『ナイトメアー・ビフォア・クリスマス』コレクションをテーマ別ボディケアおよびホームフレグランス製品で展開するなど、ブランド提携を拡大している。シティは決算発表を前に好意的な再評価を示し、投資ストーリーを後押ししているが、関税やコスト上昇に伴うマージン圧力によるリスクは残る。同社の見通しでは、2029年までに売上高76億ドル、利益7億840万ドルを目指しており、これには年率1.5%の売上成長と、現在の7億2,700万ドルから1,860万ドルの利益減少が必要となる。

ショッピファイは、売上高が34%増、営業利益が68%増と、非常に好調な四半期決算を発表し、株価は序盤の取引で20%以上急騰した。一方、ウーバーの株価は、記録的なフリーキャッシュフローにもかかわらず、約5%下落した。ウーバーの総予約額は前年同期比24%増の580億ドルに達し、直近12か月のフリーキャッシュフローは初めて100億ドルを超えたが、ウォール街は売上高の未達と期待外れの見通しに否定的に反応した。ディズニーも決算を発表し、売上高は7%増の252億5000万ドル、セグメント営業利益は21%増となった。これは、体験部門の営業利益が20%増加したことが寄与した。ストリーミング部門の営業利益は前年同期から2倍以上に増え、7億1200万ドルとなった。ディズニーは、A&Eグローバルメディアの持ち分50%をハースト・コーポレーションに現金12億ドルで売却すると発表し、今年の自社株買い目標を約90億ドルに引き上げた。ショッピファイの四半期の流通取引総額は32%増加し、経営陣は来四半期も30%超の売上高成長を見込んでいる。

ウォルト・ディズニーが発表した2025会計年度第3四半期決算は、セグメント合計の営業利益が21%増、全社売上高が7%増と、従来見通しを上回った。ジョシュ・ダマロCEOは、ディズニー・エクスペリエンス部門が第3四半期として過去最高の売上高とセグメント営業利益を記録し、全世界のゲスト数は前年同期比4%増、国内パーク入場者数は3%増だったと述べた。同社は通期見通しを据え置き、第53週を除くエクスペリエンス部門の営業利益成長率について、従来の一桁台後半という見通しの上限になるとの見方を示した。また、ディズニーはTikTokとの提携を発表し、厳選されたフィードやファン作成コンテンツをディズニープラスに提供する。さらに、2026会計年度の自社株買い計画を約70億ドルから少なくとも90億ドルに引き上げた。

ディズニーCEOのジョシュ・ダマロ氏は今週末、ファンイベントD23で、同社のテーマパークとクルーズ船の将来計画を発表する。これは3月に就任して以来、初の大きな戦略的動きとなる。前四半期にディズニーのセグメント営業利益の54%を占めた体験部門では、世界のテーマパーク来場者数が4%増加し、一人当たり収入も4%上昇した。ディズニーはこれまでに、体験部門への10年間で600億ドルの設備投資を約束しており、その半分をテーマパークの改善に充てる計画だ。また同社は最近、自社株買いプログラムを今年度90億ドルに拡大した。ディズニー株は5年前の過去最高値から49%下落したままとなっている。

ワーナー・ブラザース・ディスカバリーの幹部は、ウォルト・ディズニー・カンパニーとのストリーミングバンドルが、顧客の解約率低下と加入者増加に明確な効果をもたらしていると述べた。グローバルストリーミング＆ゲーム部門のCEO、ジャン＝ブリアック・ペレット氏は、データがその証拠だとし、バンドル加入者は単独サービス利用者よりもエンゲージメントが高く、長く契約を継続すると指摘した。Max、Disney+、Huluを組み合わせたこのバンドルは、業界全体で進む提携へのシフトの一環であり、ペレット氏はベライゾンを通じた販売主導型バンドルや、中南米・欧州での提携を強調した。第2四半期のストリーミング収入は恒常為替レートベースで10％増の30億8000万ドルとなったが、会社全体の収入は12％減の87億2000万ドルだった。同社はまた、パラマウント・スカイダンス・コーポレーションとの1100億ドルの合併について、2027年3月に予定される米国反トラスト法裁判にもかかわらず、完了への自信を改めて示した。

ウォルト・ディズニーは今年度、少なくとも90億ドルを自社株買いに充てる計画だ。これは2017年度以来の規模で、経営陣が株価を割安と見ていることを示す。同社が発表した第3四半期決算では、体験部門の売上高が10％増、営業利益が20％増となったほか、消費者直販ストリーミングの売上高は11％増、営業利益率は13％に達した。また、A+Eグローバルメディアの持ち分50％を12億ドルの現金で売却した。株価はPER16.8倍と、S&P500指数に対して33％のディスカウントで取引されているが、過去5年間で41％下落している。

S&P500構成企業のうち、第2四半期決算を発表した440社超の約86％がアナリスト予想を上回り、株価指数を最高値に押し上げるとともに、記録的な上昇が少数の人工知能関連企業に過度に依存しているとの懸念を和らげた。同指数は7四半期連続の二桁増益に向かっており、ブレンド利益は約50％増と、景気刺激策による回復がけん引した2021年以来の強い伸びとなっている。エネルギーセクターの利益はイラン戦争に関連した原油高を背景に147％超増加し、コミュニケーション・サービスは約117％増、一般消費財は92％増、テクノロジーは70％増となった。パランティア・テクノロジーズ、キャタピラー、ウォルト・ディズニーの好決算を受け、主要指数は4月以来の大幅な週間上昇を記録。AI投資は引き続き各セクターの業績を押し上げ、アマゾンはクラウドコンピューティング売上高の加速を受けて1日で株価が15％急騰し、マイクロソフトは時価総額で過去最高の4500億ドルを積み増した。もっとも、利益成長には偏りが残り、アルファベットとアマゾンの2社で7月以降のS&P500ブレンド利益増加分の約71％を占めており、この2社を除くと成長率は約50％から32％に低下する。バリュエーションも高止まりしており、S&P500の株価収益率は実績ベースで約28倍と、10年平均の22.5倍を上回っている。

チポトレ・メキシカン・グリルは2026年第2四半期の売上高が前年同期比9%増の33億ドルとなり、3四半期連続の増収を達成した。一方、ウォルト・ディズニーは6月27日までの第3四半期に7%増の252億ドルを計上した。チポトレは既存店売上高が2%増加したことを受け、通期の既存店売上高見通しを上方修正したが、同チェーンで提供されたハラペーニョに関連した多州にわたるサルモネラ集団感染が保健当局によって指摘された後、株価は圧力にさらされた。ディズニーは『トイ・ストーリー5』などのフランチャイズの波及効果の恩恵を受け、同作品は興行収入40億ドル超、リテール売上高10億ドルを生み出した。ディズニーの収益トレンドはテーマパークやクルーズ事業の季節性により依然として不安定だが、2026年の売上高は2025年の同時期を一貫して上回っている。

ウォルト・ディズニーは、価格に敏感な消費者を取り込み、広告収入を拡大するため、無料の広告付きストリーミングサービスを検討していると、ジョシュ・ダマロCEOが2026年度第3四半期の決算説明会で明らかにした。ダマロ氏は、無料サービスがディズニープラスの新規加入者獲得の入り口となり、広告収入の加速につながる可能性があると述べ、多くの広告付き動画配信の競合他社と異なり、ディズニーは広告枠がかなり売れており、在庫が増えればさらに収益に貢献すると指摘した。この発言は、ディズニーが調整後1株当たり利益2.06ドルと、ウォール街のコンセンサス予想1.86ドルを上回る一方、売上高は前年同期比7％増の252億5000万ドルと、予想の254億ドルをわずかに下回ったことを受けてのものだ。エンターテインメント部門の売上高は113億5000万ドルで6％増となり、世界興行収入が10億ドルを突破した『トイ・ストーリー5』の好調な劇場成績に支えられた。

今週、四半期決算を発表した通信サービス企業10社のうち9社が1株当たり利益の予想を上回りましたが、ザ・トレード・デスクは下回りました。ウォルト・ディズニー・カンパニーは調整後1株当たり利益が2.06ドルとなり、アナリスト予想の1.86ドルを上回り、売上高は7%増の252億5000万ドルでした。ワーナー・ブラザース・ディスカバリーは懸念されたほど悪くない利益を報告しましたが、売上高は予想に届かず、ストリーミング部門の売上高は10%増加した一方、スタジオ部門の売上高は39%減少しました。ザ・トレード・デスクの株価は約22.5%下落しました。利益と売上高の両方で予想を下回り、売上高は3%増の7億1500万ドル、調整後1株当たり利益は0.34ドルでした。売上高に関しては、10社中6社がコンセンサス予想を上回りました。

これまでに四半期決算を発表したS&P500構成企業のうち、86%が一株当たり利益の予想を上回り、79%が前年同期比で増益となりました。決算を発表した133社のうち、114社がコンセンサスEPS予想を上回り、15社が下回り、4社が予想通りでした。また、105社が前年同期を上回る利益を計上しました。売上高では、97社が市場予想を上回り、36社が下回りました。一方、110社が前年同期比で増収を達成しました。目立った動きとしては、パランティア・テクノロジーズが29.5%上昇しました。同社の売上高は94%増の19億4000万ドルに達しました。アドバンスト・マイクロ・デバイセズは7.04%下落しました。売上高が50%増の過去最高115億4000万ドルに達したにもかかわらずです。その他の注目点として、CVSヘルスが2026年通期の調整後EPS見通しを7.90ドルから8.10ドルに引き上げ、ファイザーが2026年の売上高見通しを605億ドルから625億ドルに上方修正しました。また、ディズニーは通期の調整後EPS成長率見通しを約12%で据え置く一方、2026会計年度の自社株買い目標を少なくとも90億ドルに引き上げました。

ディズニーのCEO、ジョシュ・ダマロ氏は、2027年春までにDisney+をゲーム、商品、インタラクティブ体験を組み合わせた統合ファンエコシステムへと進化させる計画を発表しました。2026年度第3四半期の決算説明会で、ダマロ氏は、同社はストリーミング競合他社とは「全く異なるゲームをしている」と述べ、ファーストパーティデータと幅広いフランチャイズIPを活用して、Disney+をファンエンゲージメントのデジタル中心地にする考えを示しました。この拡大は好調な四半期決算を受けたもので、調整後1株当たり利益は2.06ドルとウォール街の予想1.86ドルを上回り、売上高は前年同期比7％増の252億5000万ドル、消費者直販ストリーミング収入は11％増の55億3000万ドルとなりました。しかし、Versant Mediaのシニアアドバイザー、トム・ロジャース氏は、ディズニーのストリーミング広告成長率が2.5％と控えめであることから、エンゲージメントに根本的な懸念があると指摘し、懐疑的な見方を示しました。ディズニーの株価は水曜日、3.65％高の101.76ドルで取引を終えました。

米国株式市場は水曜日、まちまちの展開で取引を終えた。ダウ工業株30種平均は263.18ドル高と上昇し、米国とイランの和平合意進展への期待が支えとなった。一方、ナスダック総合指数は221.55ドル安と下落し、決算発表後のスペースXとAMDの株価が重しとなった。ダウ平均は前日比0.49%高の54,349.06ドル、S&P 500種指数は0.17%安の7,723.52ドル、ナスダック総合指数は0.83%安の26,363.44ドルで引けた。スペースXは上場後初の決算発表を受け、AI投資への懸念やロックアップ期間終了を背景に13.6%下落した。AMDは予想を上回る収益見通しを示したものの、7%安で引けた。一方、アムジェンは第2四半期の売上高が9%増加したことを受けて4.6%上昇し、ダウ平均を100ドル以上押し上げた。ディズニーも第3四半期の利益が予想を上回り、3.6%高となった。

ディズニーの株価は、メディア大手が第3四半期決算で市場予想を上回った後も上昇を維持した。テーマパークとストリーミングサービスが最大の成長要因として挙げられた。CFRAリサーチの株式調査ディレクター、ケン・レオン氏は、同株に買い推奨と目標株価125ドルを維持しており、同社がストリーミングでようやく勢いを得ていると述べ、収益性を伴う加入者増加の能力や、2年間の損失を経てこのセグメントが全体業績に貢献する機会を指摘した。さらに、ディズニープラスが米国外の主要アジア市場で勢いを増しており、ストリーミングはまだ連結利益への大きな貢献には至っていないものの、今四半期は良いシグナルを送ったと付け加えた。レオン氏はまた、ディズニーがテーマパークやクルーズ船を含む体験セグメントに多額の投資を行っており、今後10年間で600億ドルを耐久性のある経常収益資産に投じる計画で、これが将来の成長を牽引すると期待していると強調した。

ウォルト・ディズニーが再び注目を集めている。第3四半期決算が市場予想を上回り、国内テーマパーク、エンターテインメント事業、新たなTikTokとの提携、そして自社株買い計画の拡大が投資家の関心を引いている。株価は98.18ドルで、今年に入って勢いが衰え、年初来リターンは12.22%下落、1年間の株主総合利回りは15.82%下落している。最も注目されているディズニーのナラティブによると、公正価値は134.63ドルと最近の株価を大きく上回り、株価は27.1%割安と示唆される。このナラティブは、ディズニーの長い実績、期待される収益力、そしてストリーミング、パーク、知的財産における長期的な経済性の改善を前提とした利益率プロファイルに焦点を当てている。しかし、ウォルト・ディズニーは依然として、ストリーミングの収益性目標や新たな経営陣への移行を巡る不確実性など、この割安説を揺るがす明確なリスクに直面している。

ADPによると、7月の米国民間部門雇用者数は4万4000人増と、予想の7万5000人増を下回り、下方改定された6月の9万5000人増の半分以下となった。財生産部門は3000人減少した一方、サービス部門は4万7000人増加した。企業規模別では、従業員50人未満の小規模企業が2万3000人増、中規模企業が8000人増、500人超の大企業が1万3000人増となった。教育・医療が3万6000人増でセクター別の伸びを牽引し、レジャー・ホスピタリティは1万1000人減少した。同一勤務者の賃金上昇率は平均4.4％、転職者は7.0％の上昇となった。決算では、ウォルト・ディズニーが第3四半期に1株当たり2.06ドルの利益、売上高252億5000万ドルを計上し、利益は予想を上回ったが売上高は下回った。イーライリリーは第2四半期に1株当たり8.38ドルの利益、売上高229億7000万ドルを発表し、予想を大幅に上回った。CVSヘルスは1株当たり2.58ドルの利益、売上高1061億ドルを報告し、予想を上回ったものの、慎重な見通しにより株価は8％下落した。ショッピファイは1株当たり0.42ドルの利益を発表し、予想を3セント上回り、株価は20％急騰した。

米メディア・娯楽大手ウォルト・ディズニーが発表した第3・四半期決算で、調整後1株当たり利益が前年同期比28％増の2.06ドルと市場予想の1.86ドルを上回った。大ヒット映画「トイ・ストーリー5」が興行収入だけでなく、関連商品の販売増や動画配信サービス「ディズニープラス」の利用拡大、テーマパークの来場者増加に寄与した。売上高は7％増の252億ドルと市場予想の254億ドルを下回ったものの、テーマパークを含むエクスペリエンス部門の売上高は10％増の約100億ドル、営業利益は20％増の30億ドルとなった。エンターテインメント部門の売上高は6％増の113億ドル、営業利益は64％増の約17億ドルで、「ディズニープラス」と「Hulu」のサブスクリプション料金が15％増加した。スポーツ部門の売上高は45億ドルだったが、NBAプレーオフの収益貢献が予想を下回り、営業利益は17％減の8億5800万ドルにとどまった。同社は第4・四半期の全部門合計の営業利益を49億ドルと見込んでいる。

水曜日の米株先物は総じて上昇。ショッピファイは第2四半期の売上高が35.8億ドルと、アナリスト予想の34.5億ドルを上回り、プレマーケットで26％急騰した。一方、アドバンスト・マイクロ・デバイセズは売上見通しが投資家の期待に届かず8.8％下落した。ショッピファイの調整後1株利益は0.42ドルと予想を上回り、流通総額は前年比32％増、フリーキャッシュフローは6.54億ドルに拡大した。AMDの下げは、スペースXが自社の計算基盤をすべてエヌビディアのチップで構築すると発表したことでさらに加速し、AMDが主要なAI顧客を獲得する難しさが浮き彫りとなった。他の動きでは、イーライリリーが通期の売上見通しを上方修正し5.7％上昇、GEヘルスケアは第2四半期の業績が予想を上回り12.3％高、ディズニーは大幅な利益上振れと2026年度に90億ドルの自社株買い計画を発表し4.7％上昇した。下げ側では、ピンタレストが第3四半期の売上見通しの鈍化で9％下落、マッチ・グループは有料会員のさらなる減少見通しで10.2％安、無線通信のベライゾンとAT&Tは、スペースXが両社と直接競合し得る全国規模のモバイルサービス計画を明らかにしたことで、それぞれ2％超下落した。

スペースXの株価はプレマーケット取引で11％下落した。イーロン・マスク率いるロケット企業が6月の上場後初の四半期報告を発表し、設備投資が183億7000万ドルと前年比550％増となった一方、第2四半期の売上高は78億1000万ドルと予想を上回った。ディズニーはまちまちの第3四半期決算にもかかわらず3％超上昇。1株当たり利益は予想を上回ったが、売上高はわずかに届かず、体験事業の売上高は前年比10％増だった。アリスタ・ネットワークスは12％上昇。第2四半期の調整後1株当たり利益が1.02ドル、売上高が30億4000万ドルと予想を上回り、第3四半期のガイダンスも予想を超えた。AMDは8.5％急落。第2四半期の調整後1株当たり利益が1.66ドル、売上高が115億4000万ドル、第3四半期の売上高ガイダンスが130億ドルと予想並みだったが、投資家を満足させられなかった。イーライリリーは6.5％超急騰。利益と売上高が予想を上回り、減量薬ゼップバウンドと糖尿病治療薬マウンジャロの需要急増を受けて2026年通期の売上高ガイダンスを引き上げた。サークル・インターネット・グループの株価は5％超上昇。ブロックチェーン「アーク」の初期パートナーを発表し、通期のその他収益ガイダンスの中間値を2倍の3億2000万ドルに引き上げた。ウィン・リゾーツの株価は5％上昇。第2四半期の調整後1株当たり利益が1.24ドル、売上高が18億6000万ドルと予想を上回った。CVSヘルスの株価は2.5％超上昇。利益と売上高が予想を上回り、2026年の調整後1株当たり利益ガイダンスを7.90ドルから8.10ドルのレンジに引き上げた。クラトス・ディフェンス＆セキュリティ・ソリューションズは10％上昇。第2四半期の売上高が全セグメントで予想を上回った。ピンタレストは9％近く下落。第3四半期の売上高ガイダンスが11億9000万ドルから12億1000万ドルと、コンセンサス予想の12億ドルを挟んだが、第2四半期の予想超えにもかかわらず市場を満足させられなかった。ダビタは5.5％超下落。第2四半期決算が予想を上回ったものの、通期の調整後1株当たり利益ガイダンスが14.10ドルから15.20ドルと、コンセンサス予想の14.88ドルに対して低調だった。テラデータは13％急落。第3四半期の1株当たり利益ガイダンスが特別項目を除き55～59セントと、コンセンサス予想の62セントを下回った。ブッキング・ホールディングスは7％超上昇。第2四半期の総予約高が510億ドル、調整後1株当たり利益が2.54ドル、売上高が73億5000万ドルと予想を上回った。ウーバー・テクノロジーズは3％下落。第3四半期の予約高ガイダンスの中間値が592億5000万ドルと、コンセンサス予想の593億3000万ドルを下回った。カーライル・グループは2ドル超上昇。利益と売上高が予想を上回り、総運用資産が4850億ドルに達した。フラッター・エンターテインメントは5％超下落。ピーター・ジャクソンCEOが退任し、10月1日付でダン・テイラーが後任に就くと発表し、通期の売上高ガイダンスを引き下げた。

ダウとS&P500先物は水曜日、高く推移し、前日のセッションでダウが900ポイント以上急騰し、S&P500が初めて7,700を突破した記録的な流れを引き継いだ。ダウ先物は172ポイント（0.3％）上昇し、S&P500先物は0.4％高、ナスダック100先物は横ばいだった。火曜日の幅広い上昇は、堅調な企業業績と、スコット・ベッセント財務長官がホルムズ海峡の再開に向けた合意の可能性を示唆した発言に支えられた。この発言は原油価格を押し下げたが、水曜日には一部回復した。プレマーケットでは、スペースX株が11％下落した。6月のIPO以来初の四半期決算で、設備投資が6倍の184億ドルに急増したことが明らかになったためだ。AMDは7％下落し、小幅な利益上振れと、イーロン・マスク氏がスペースXはエヌビディアのチップのみを使用すると発表したことが響いた。ディズニー株は3％超上昇し、第3四半期の予想を上回った。この日の取引では、ADP雇用統計やウーバー、サンディスクの決算も控えている。

ウォルト・ディズニー・カンパニーは、A&Eグローバルメディアのテレビネットワークにおける50%の株式を、既存の合弁パートナーであるハーストに約12億ドルの全額現金で売却することで合意した。取引は2026年9月までに完了する見込みで、これによりハーストが100%の株主となり、A&E、ヒストリーチャンネル、ライフタイムを完全に運営することになる。今回の売却は、ディズニーが従来型テレビ事業への投資を縮小し、ストリーミングとESPNにより注力する戦略に沿ったものだ。2026年度第3四半期の業績については、市場は総収入254億8000万ドル、1株当たり利益1.88ドルを予想している。ストリーミング・娯楽部門は映画「トイ・ストーリー5」や「アバター：ファイア・アンド・アッシュ」が引き続き大きな支えとなる一方、スポーツ部門は放映権料の上昇により利益が14%減少する可能性がある。ウェブールはディズニー株に対し「強い買い」の投資判断と、目標株価159.95ドルを提示している。

ディズニーに2万5000ドル投資した場合、現在の年間配当1.50ドルと株価98.80ドルに基づくと、年間約379ドルの配当が得られる。同株は8月5日の第3四半期決算発表を前に、予想利益の14倍という控えめな水準で取引されている。アナリストは調整後売上高254億ドル、1株当たり利益1.85ドルを見込む。長期的な利益と配当成長の主な原動力は、パーク来場者数の増加とストリーミング事業の利益率改善だ。人気コンテンツを体験やストリーミングにつなげるディズニーのフライホイール戦略が引き続き収益を押し上げており、前四半期の売上高は前年同期比7％増の252億ドルに達した。