Versigent PLC

バーシジェントは2026年の報告ベース純売上高見通しを94億ドルから96億ドルに引き上げ、第2四半期決算を受けて1株当たり0.13ドルの初の四半期配当を発表した。第2四半期の純売上高は前年同期比11％増の24億ドル、調整後EBITDAは25％増の2億7200万ドルとなった。また、同期間に28億ドル超の新規受注を獲得し、39の主要プログラムを開始した。調整後EBITDAマージンは120ベーシスポイント拡大して11.1％となり、バーシジェント帰属純利益は10％増の1億1800万ドルとなった。同社は調整後EBITDA見通し9億5000万ドルから10億3000万ドル、フリーキャッシュフロー見通し2億ドルから3億ドルを据え置き、2026年から2028年までの累計フリーキャッシュフロー約10億ドルを背景に、既に発表済みの2億5000万ドルの自社株買い枠を有している。

ヴァーシジェントPLCに対する強気の投資テーゼは、同社株がアプティブPLCからのスピンオフ後に過小評価されており、大きな買いの好機を提供していると主張する。ヴァーシジェントは自動車用電気システムとワイヤーハーネスのティア1サプライヤーであり、EV/EBITDA倍率約3.8倍、ノーマライズド・フリーキャッシュフロー利回りは10%台半ばから後半で取引されている。これは、ファンダメンタルズではなく、スピンオフ後の大量のテクニカルな売りと限定的な初期の機関投資家カバレッジを反映している。同社は矢崎総業や住友電気工業とともに、約700億ドル市場の60～70%を支配する集中したグローバル寡占状態で事業を展開しており、EVとハイブリッド車の普及による構造的成長の恩恵を受けており、1台当たりのワイヤーハーネス搭載量がほぼ倍増する可能性がある。業界トップクラスの利益率は2025年にEBITDAで約10%に達し、長期的な目標は約12%と見込まれており、ヴァーシジェントは今後3年間で約10億ドルのフリーキャッシュフローをガイダンスしている。保守的なEV/EBITDA倍率5.0倍を適用すると、目標株価は約44～50ドルとなり、6月25日時点の取引価格42.31ドルから約46～65%の上昇余地を示唆する。