大城証券は、2026年8月の米国CPIインフレがやや弱いサプライズとなったと指摘した。総合CPIは前年同月比+3.4%、前月比+0.4%と市場予想通りで、7月の前年同月比+3.4%、前月比+0.1%と比較された。一方、コアCPIは前年同月比+2.4%、前月比+0.3%となり、市場予想の前年同月比+2.4%、前月比+0.2%、および7月の前年同月比+2.5%、前月比+0.2%と対比された。前月比の加速はインフレが依然として粘着的であることを示している。主要構成要素ではエネルギーからの圧力が再び顕著となり、エネルギーは前月比+2.1%と前月の-1.5%から反転した。ガソリンが前月比+3.9%と前月の-2.9%から上昇し、月次CPI上昇分の3分の1以上を占めた。エネルギーは前年同月比+16.3%、ガソリンは前年同月比+27.4%となった。コアサービスも一部加速し、特に運輸サービスが前月比+0.5%、航空運賃が+2.7%、通信が+2.3%、宿泊施設が+2.4%となった。調査部門は、戦争はピークを過ぎたものの、状況の長期化が粘着的なインフレに対する上方リスクとなるとの見方を維持している。9月にはエネルギーインフレがさらに高まる可能性が高く、運輸や食品インフレに波及する可能性があると市場が注目していると予想している。FRBに対してはややタカ派的な見方となり、市場は9月の利上げ確率を従来の70%から86%に引き上げた。総合CPIに上方サプライズがなく、コアCPIの前年同月比が+2.5%から+2.4%に減速したものの、コアの前月比+0.3%が予想の+0.2%を上回り、エネルギーインフレの再加速と8月の労働市場が予想以上に回復したことが相まって、据え置きの理由が減少した。ただし、賃金は前年同月比+3.1%と依然減速しており、賃金・物価スパイラルを示唆していないため、インフレ波及リスクは引き続き抑制されている。米国債利回りは10年が2年より小幅な上昇にとどまり、ブレント原油は1バレル107ドル付近で新高値をつけておらず、市場が長期的なインフレ圧力を限定的と見ており、利上げが短期的なものにとどまる可能性があることを反映している。株式投資戦略では、銀行・保険セクターが債券利回りからポジティブなセンチメントを得ており、KBANK、KTB、KKP、BBLが挙げられる。ディフェンシブセクターではBDMS、BH、PR9、BCH、エネルギーセキュリティセクターではPTT、TOP、PTTGCが挙げられる。原油価格が高水準を維持し、世界のエネルギー供給が逼迫しているためである。
