太陽光発電業界の淘汰は後半戦へ：人員削減、事業転換、自主的撤退が並行

国家エネルギー政策委員会（กพช.）は、屋根置き、地上設置、水上設置の市民太陽光発電について、ネットビリング方式による買取目標を従来の500メガワットから1万メガワットに拡大することを承認した。1メーターあたりの売電量は5キロワット以下とし、余剰電力の買取価格は1単位あたり2.20バーツ、期間は20年間と定めた。エネルギー大臣のエカナット・プロムパンは、買取期間を20年に延長することで、長期的に再生可能エネルギーによる発電と分散型発電の比率を高める支援になると述べた。2018年12月24日のกบง.決議および2019年1月24日のกพช.決議に基づく既存の市民太陽光プロジェクトの参加者、ならびに2026年4月29日のกพช.決議に基づく500メガワット目標のプロジェクトも、買取期間が従来の10年から20年に延長される。กพช.はกกพ.に対し、関連する規則、告示、基準の制定・改正を指示するとともに、首都電力公社と地方電力公社に対し、再生可能エネルギー発電事業者からの販売・買取データをタイ発電公社に最新の状態で提供し、電力系統の安定性の監視・管理に活用するよう求めた。ユアンタ証券（タイランド）の投資分析部門のアシスタント・マネージング・ディレクター、ナッタポン・カムタクルアは、今回の措置は再生可能エネルギー関連株5銘柄にとってプラス要因であり、特にガンクル・エンジニアリング（GUNKUL）が上流から下流まで事業を網羅し、投資拡大の準備と強固な財務基盤を有するため最も恩恵を受けるとみている。買い推奨、目標株価は8.70バーツ。次いで、屋根置き太陽光事業の大手であるサームサーン・パワー・コーポレーション（SSP）で、買い推奨、適正価格は14.10バーツ。さらに、タイ・ソーラー・エナジー（TSE）、SPCG、エカラット・エンジニアリング（AKR）も今回の買取目標拡大の恩恵を受けるとみている。

カシコン証券株式会社（KS）は分析リポートを公表し、ESGが真に財務に影響を与える時代に入りつつあると指摘し、ESG移行の恩恵を受ける10銘柄を明らかにした。タイ証券取引所はSET ESG Ratingsによる評価からFTSE Russell ESG Scoresの枠組みへの移行を準備しており、上場企業は2026年に自社のスコアを知り、2027年以降に公開される予定である。なお、2025年のFTSE Russell ESG Scores評価による暫定統計では、タイ上場企業222社の平均スコアは5点満点中3.6点で「Good practice」の水準にあり、公益事業、医療、石油・ガスの各セクターが最も際立ったスコアを記録した。KSは、ESGの進展が規制の段階に入り、1トン当たり200バーツのカーボン価格の試験導入、2029年から2030年のETS制度の試験計画、EU CBAM措置、IFRS S1/S2基準、タイ・タクソノミーといったメカニズムを通じて利益とROICに影響を与えると述べた。SET100銘柄群の調査では、ESG評価の高い銘柄が必ずしも高いPER/PBVで取引されたり、高いEPS成長率を持つわけではないが、良好なESGは流動性や外国人・機関投資家の保有比率を通じて投資妙味を高めることが分かった。SETESG指数から除外されたDELTA株の事例は、ESGに連動するファンドの資金が短期的な価格変動に影響を与えることを示している。注目の10銘柄は5つのテーマに分かれ、再生可能エネルギー事業拡大グループはGULF、BCPG、CKP、グリーン産業インフラグループはWHA、AMATA、ESG情報サービスとカーボン管理グループはDITTO、BBIK、サステナブル金融グループはBAY、TTB、循環経済グループはSCGPである。

テスラはテキサス州フォートベンド郡で101億ドル規模の太陽電池製造工場「プロジェクト・クリスタル・サン」の建設計画を進めており、ヒューストン地域の学区が税制措置に関する投票を準備している。ラマー統合独立学区は火曜日に税制優遇案の採決を行う予定で、フォートベンドの用地はテスラが検討している2カ所の候補地の一つと報じられており、建設が確実に決まったわけではない。施設は約15億ドルの不動産と86億ドルの設備で構成され、テスラは稼働後に約9700人の常勤雇用を見込んでいる。インゴットやウェハーからセル、モジュールまで太陽光サプライチェーン全体をカバーする計画だ。テスラは2028年末までに米国内で100ギガワットの太陽光製造能力を展開することを目指しており、これは1月のダボス会議でイーロン・マスク氏が示した、テスラとスペース・エクスプロレーション・テクノロジーズがそれぞれ年100ギガワットの米国太陽光生産を目指すという広範な構想の一環である。タイミングが注目されるのは、テスラが8月に高級なソーラールーフ瓦の販売を停止し、ほぼ10年にわたる取り組みに終止符を打ったこと、そしてpv magazineによると、2026年入り時点で米国の太陽光モジュール製造能力が45ギガワット強と推定されていたことだ。