United States 30 Year Bond Yield

สก็อตต์ เบสเซนต์ รัฐมนตรีคลังสหรัฐฯ ประกาศขยายโครงการซื้อคืนพันธบัตรระยะยาวของกระทรวงการคลังเป็นอย่างน้อย 4 พันล้านดอลลาร์ จากเดิมประมาณ 2 พันล้านดอลลาร์ เพื่อพยายามบรรเทาอัตราผลตอบแทนระยะยาวที่พุ่งสูงขึ้น ซึ่งการเคลื่อนไหวครั้งนี้อาจส่งผลกระทบที่ไม่คาดคิดต่อเควิน วอร์ช ประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) การประกาศดังกล่าวเกิดขึ้นสองสัปดาห์หลังการประกาศผลการประมูลพันธบัตรรายไตรมาส สร้างความประหลาดใจให้กับผู้เชี่ยวชาญ และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 30 ปี ซึ่งพุ่งขึ้นถึง 5.32% ปรับตัวลงมาอยู่ที่ต่ำกว่า 5.19% เล็กน้อย ณ วันที่ 25 ส.ค. แผนของเบสเซนต์ ซึ่งอาจได้รับเงินทุนจากบัญชีทั่วไปของกระทรวงการคลังมูลค่า 1 ล้านล้านดอลลาร์ มีเป้าหมายเพื่อลดอุปทานและลดอัตราผลตอบแทน แต่แผนดังกล่าวอาจขัดแย้งกับจุดยืนที่แข็งกร้าวของวอร์ชเกี่ยวกับเงินเฟ้อและการลดขนาดงบดุล นักเศรษฐศาสตร์เตือนถึงการครอบงำทางการคลัง ซึ่งเฟดต้องปฏิบัติตามนโยบายของกระทรวงการคลัง และความเป็นไปได้ที่ดอลลาร์จะอ่อนค่าลง ซึ่งอาจกระตุ้นเงินเฟ้อ การเคลื่อนไหวครั้งนี้ทำให้เกิดคำถามว่าใครเป็นผู้กำหนดนโยบายอย่างแท้จริง และอาจบ่อนทำลายความเชื่อมั่นของตลาดต่อความน่าเชื่อถือของวอร์ชในการต่อสู้กับเงินเฟ้อ

Citadel Securities พลิกมุมมองต่อพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐระยะยาว จากที่เคยเตือนถึงแนวโน้มขาลงเมื่อเดือนก่อน ล่าสุดประเมินว่าความเสี่ยงเริ่มเอียงไปทางการฟื้นตัวของราคาพันธบัตร หรือ Yield ระยะยาวมีโอกาสปรับลดลง หลังนักลงทุนสะสมสถานะขาลงมากเกินไป ขณะที่ข้อมูลเงินเฟ้อเริ่มส่งสัญญาณดีขึ้น Frank Flight หัวหน้าฝ่ายกลยุทธ์มหภาคของ Citadel Securities ระบุในรายงานเมื่อวันอังคารว่า ขณะนี้บริษัทมองว่าโอกาสของตลาดเริ่มเอียงไปทาง Yield พันธบัตรระยะยาวที่ลดลง ซึ่งแตกต่างจากเดือนก่อนที่เขาเคยเตือนนักลงทุนให้เตรียมรับมือกับช่วงเวลาที่ยากลำบากของตลาดพันธบัตรสหรัฐ พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐระยะยาวเผชิญแรงขายอย่างหนักในช่วงหลายสัปดาห์ที่ผ่านมา จากความกังวลเกี่ยวกับเงินเฟ้อ การขาดดุลงบประมาณ และปริมาณการออกตราสารหนี้จำนวนมาก โดยเฉพาะจากบริษัทเทคโนโลยีที่ต้องระดมทุนเพื่อรองรับการลงทุนโครงสร้างพื้นฐาน AI แรงขายดังกล่าวผลักดัน Yield พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ อายุ 30 ปีขึ้นแตะระดับสูงสุดในรอบเกือบ 20 ปี เมื่อสัปดาห์ที่ผ่านมา ก่อนที่ Scott Bessent รัฐมนตรีคลังสหรัฐจะประกาศแผนเพิ่มการซื้อคืนพันธบัตรอายุ 10–30 ปี เพื่อช่วยบรรเทาแรงกดดันในตลาด หนึ่งในเหตุผลสำคัญที่ทำให้ Citadel เปลี่ยนมุมมอง มาจากแบบจำลองกลยุทธ์การลงทุนตามแนวโน้ม เช่น Commodity Trading Advisors (CTAs) ซึ่งพบว่าการถือสถานะขาลงต่อพันธบัตรระยะยาวอยู่ในระดับค่อนข้างตึงตัวเมื่อเทียบกับอดีตที่ผ่านมา Flight มองว่า สถานการณ์ดังกล่าวหมายความว่า หากราคาพันธบัตรปรับลดลงต่อ อาจมีแรงขายเพิ่มเติมไม่มากนัก เนื่องจากนักลงทุนจำนวนมากได้สร้างสถานะ Short ไว้แล้ว ในทางกลับกัน หากราคาพันธบัตรสามารถฟื้นตัวได้อย่างต่อเนื่อง นักลงทุนที่ถือสถานะ Short อาจจำเป็นต้องซื้อพันธบัตรกลับเพื่อปิดสถานะ หรือเกิด Short Covering ซึ่งอาจยิ่งช่วยหนุนให้ราคาพันธบัตรปรับตัวขึ้นและกด Yield ลง มุมมองล่าสุดถือเป็นการกลับทิศอย่างชัดเจนของ Flight หลังเมื่อต้นเดือนกรกฎาคม เขาเคยเตือนว่านักลงทุนในตลาดพันธบัตรประเมินความมุ่งมั่นในการต่อสู้กับเงินเฟ้อของ Kevin Warsh ประธานธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ต่ำเกินไป ในขณะนั้น Flight ถึงขั้นคาดการณ์ว่าเฟดอาจสร้างความประหลาดใจด้วยการ ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในการประชุมวันที่ 29 กรกฎาคม สวนทางกับนักเศรษฐศาสตร์ส่วนใหญ่ที่คาดว่าจะคงดอกเบี้ย ท้ายที่สุด เฟดมีมติคงอัตราดอกเบี้ย แต่ถ้อยแถลงของ Warsh หลังการประชุมกลับสร้างคำถามในตลาดเกี่ยวกับความเข้มงวดในการควบคุมเงินเฟ้อ และมีส่วนทำให้พันธบัตรระยะยาวถูกเทขาย อย่างไรก็ตาม Flight มองในปัจจุบันว่าความกังวลเกี่ยวกับความน่าเชื่อถือของ Fed อาจมากเกินไป เนื่องจากข้อมูลเศรษฐกิจล่าสุด ทั้งตัวเลขการจ้างงานและเงินเฟ้อที่อ่อนลง เริ่มสนับสนุนแนวทางการดำเนินนโยบายการเงินที่ผ่อนคลายมากขึ้น อีกปัจจัยที่สนับสนุนมุมมองเชิงบวกคือแบบจำลอง Cross-asset ของ Citadel Securities ซึ่งศึกษาสถานการณ์ในอดีตที่มีสัญญาณด้านการเติบโตและนโยบายการเงินใกล้เคียงกับปัจจุบัน จาก 64 เหตุการณ์นับตั้งแต่ปี 2546 พบว่า Yield พันธบัตรปรับลดลงในช่วง 120 วันถัดไปถึง 71% ของเหตุการณ์ทั้งหมด โดยลดลงเฉลี่ยประมาณ 0.25 จุดเปอร์เซ็นต์ Flight จึงประเมินว่าหลังตลาดพันธบัตรระยะยาวถูกเทขายอย่างหนักในช่วงที่ผ่านมา ความเสี่ยงในระยะต่อไปเริ่มเปลี่ยนไปในทิศทางที่เอื้อต่อการฟื้นตัวของราคาพันธบัตรและการปรับลดลงของ Yield มากขึ้น

สแตนลีย์ ดรักเคนมิลเลอร์ นักลงทุนชื่อดัง แสดงความเห็นว่า การที่กระทรวงการคลังสหรัฐฯ ขยายการซื้อคืนพันธบัตรรัฐบาลจะบั่นทอนความเชื่อมั่นในตลาดพันธบัตรสหรัฐฯ และทำให้พลาดโอกาสในการปฏิรูปหนี้ ดรักเคนมิลเลอร์ ซึ่งเคยเป็นเพื่อนร่วมงานกับรัฐมนตรีคลังเบสเซนต์ที่โซรอส ฟันด์ แมเนจเมนท์ ระบุในบทความแสดงความคิดเห็นที่ตีพิมพ์ในวอลล์สตรีทเจอร์นัล ฉบับวันที่ 24 ว่า ตลาดมองว่าการขยายการซื้อคืนที่ประกาศเมื่อสัปดาห์ก่อนเป็น "การแทรกแซงราคา" และ "ความผิดพลาด" ซึ่งถือว่า "ถูกต้องแล้ว" ก่อนการประกาศของกระทรวงการคลัง อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 30 ปี แตะระดับสูงสุดในรอบประมาณ 20 ปี แต่หลังการประกาศ อัตราผลตอบแทนปรับตัวลงชั่วคราวก่อนจะกลับมาปรับตัวขึ้น ดรักเคนมิลเลอร์ชี้ว่า อัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะยาวเป็นราคาที่สำคัญที่สุดในโลก และหากเข้าไปแทรกแซงก็มีความเสี่ยงที่จะต้องซื้อคืนในปริมาณที่มากขึ้นเพื่อรักษาผลของการแทรกแซงนั้น ซึ่งจะบั่นทอนความน่าเชื่อถือที่สั่งสมมา และอาจทำลายความเชื่อมั่นของตลาดได้ นอกจากนี้ เขายังกล่าวว่า การขยายการซื้อคืนพันธบัตรเกิดขึ้นในช่วงท้ายของการหาเสียงเลือกตั้งกลางเทอม และการบริหารจัดการหนี้ที่ดูเหมือนสอดคล้องกับปฏิทินการเมืองจะบั่นทอนความเชื่อมั่นในตลาดพันธบัตรสหรัฐฯ ซึ่งเป็นทรัพย์สินที่สั่งสมมากว่าสองศตวรรษ

ตลาดออปชันประเมินว่าหุ้น Nvidia อาจผันผวนอย่างรุนแรงหลังบริษัทเปิดเผยผลประกอบการไตรมาส 2 ในวันพุธ โดยราคาหุ้นอาจขยับขึ้นหรือลงราว 5.4% ในวันถัดไป คิดเป็นการเปลี่ยนแปลงของมูลค่าตลาดประมาณ 2.8 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งมากกว่ามูลค่าตลาดของบริษัทประมาณ 90% ในดัชนี S&P 500 ความผันผวนที่คาดไว้ครั้งนี้ยังต่ำกว่าระดับ 6.5% ที่เคยประเมินก่อน Nvidia รายงานผลประกอบการเมื่อเดือนพฤษภาคม และต่ำกว่าค่าเฉลี่ยการแกว่งตัวของราคาหุ้นหลังประกาศงบในช่วง 12 ไตรมาสที่ผ่านมาซึ่งอยู่ที่ประมาณ 7.4% นักวิเคราะห์มองว่าความคาดหวังที่ลดลงสะท้อนว่านักลงทุนเริ่มมองผลประกอบการของ Nvidia ว่าคาดการณ์ได้มากขึ้น คริส เมอร์ฟี หัวหน้าร่วมฝ่ายกลยุทธ์ตราสารอนุพันธ์ของ Susquehanna ระบุว่าช่วงแรกของยุค AI ที่ Nvidia มักสร้างความประหลาดใจด้วยผลประกอบการที่สูงกว่าคาดมากและดันหุ้นพุ่ง 10-20% หลังประกาศงบอาจผ่านพ้นไปแล้ว หุ้น Nvidia ปิดลดลงเป็นวันที่ 7 ติดต่อกันเมื่อวันจันทร์ แม้ตั้งแต่ต้นปีราคายังบวกประมาณ 11.7% ใกล้เคียงกับ S&P 500 ที่เพิ่มขึ้น 11.8% ขณะที่ดัชนี Philadelphia Semiconductor พุ่งขึ้นถึง 61% บรรยากาศก่อนการประกาศงบยังถูกกดดันจากความกังวลเรื่องราคาพลังงานที่สูงขึ้นและหนี้รัฐบาลสหรัฐที่เพิ่มขึ้น ซึ่งผลักให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลระยะยาวปรับสูงขึ้น โดยยีลด์พันธบัตรอายุ 30 ปีขึ้นแตะระดับสูงสุดในรอบ 19 ปีเมื่อสัปดาห์ที่ผ่านมา กระแสข่าวว่าสก็อตต์ เบสเซนต์ รัฐมนตรีคลังสหรัฐ อาจนำเงินจากบัญชี Treasury General Account ซึ่งมีอยู่เกือบ 1 ล้านล้านดอลลาร์ มาใช้สนับสนุนการซื้อคืนพันธบัตรแทนการเพิ่มการออกพันธบัตรใหม่ ช่วยกดยีลด์ 30 ปีลงเล็กน้อยเมื่อวันจันทร์ แต่ยังคงเคลื่อนไหวเหนือระดับ 5% การพุ่งขึ้นของยีลด์สร้างแรงกดดันต่อหุ้นกลุ่ม Growth และ Technology และทำให้ตลาดจับตาถ้อยแถลงของเควิน วอร์ช ประธานธนาคารกลางสหรัฐ ที่แจ็กสัน โฮลในสัปดาห์นี้ สำหรับผลประกอบการของ Nvidia นักลงทุนจะให้ความสำคัญกับแนวโน้มรายได้ ความต้องการชิป อัตรากำไร และการใช้จ่ายด้าน AI ของผู้ให้บริการคลาวด์รายใหญ่ ว่าจะยังเพิ่มขึ้นต่อเนื่องหรือไม่ เนื่องจาก Nvidia ยังถูกมองเป็นตัวชี้วัดสำคัญของกระแสการลงทุน AI ทั้งระบบ ล่าสุด Nvidia ยังร่วมมือกับสถาบันการเงินรายใหญ่ 6 แห่ง เพื่อจัดตั้งแพลตฟอร์มระดมทุนสำหรับโครงสร้างพื้นฐาน AI มูลค่ารวมเป้าหมายมากกว่า 5 แสนล้านดอลลาร์ สะท้อนเม็ดเงินมหาศาลที่บริษัทและรัฐบาลทั่วโลกกำลังทุ่มเข้าสู่การสร้างดาต้าเซ็นเตอร์และระบบประมวลผล AI นักลงทุนจึงไม่ได้จับตาเพียงว่างบของ Nvidia จะดีหรือแย่กว่าคาดเท่านั้น แต่ยังต้องการคำตอบว่าบริษัท Hyperscaler รายใหญ่จะยังเดินหน้าลงทุนด้าน AI ต่อไปในระดับสูงหรือไม่ เพราะทิศทางดังกล่าวจะเป็นตัวกำหนดทั้งรายได้ของ Nvidia และความเชื่อมั่นต่อหุ้น AI ในวงกว้าง

สก็อตต์ เบสเซนต์ รัฐมนตรีคลังสหรัฐฯ ยืนยันว่ากระทรวงการคลังจะยังเดินหน้าประมูลพันธบัตรตามแผนเดิม โดยเลี่ยงส่งสัญญาณเพิ่มเติมเกี่ยวกับการปรับเปลี่ยนแนวทางบริหารหนี้ หลังมีรายงานว่าอาจดึงเงินจากบัญชี Treasury General Account หรือ TGA มาใช้ซื้อคืนพันธบัตรรุ่นเก่าที่มีอัตราผลตอบแทนสูง เบสเซนต์ตอบคำถามสื่อว่า กระทรวงการคลังยังไม่ได้ซื้อพันธบัตรแม้แต่ฉบับเดียว และจะไม่มีการเปลี่ยนแปลงใด ๆ ก่อนการประกาศแผนบริหารหนี้ประจำไตรมาสครั้งถัดไปในช่วงต้นเดือนพฤศจิกายน ก่อนหน้านี้ CNBC รายงานโดยอ้างแหล่งข่าวระดับสูงของกระทรวงฯ ว่าอาจนำเงินจากบัญชี TGA ซึ่งมียอดคงเหลือ 935,000 ล้านดอลลาร์ ณ วันที่ 20 สิงหาคม มาใช้ซื้อคืนพันธบัตร แทนการออกตั๋วเงินคลังระยะสั้นเพิ่มเติม โดยเมื่อสัปดาห์ที่ผ่านมา กระทรวงการคลังประกาศขยายวงเงินซื้อคืนพันธบัตรรุ่นอายุ 10-20 ปี และ 20-30 ปี จาก 2,000 ล้านดอลลาร์ เป็น 4,000 ล้านดอลลาร์ต่อธุรกรรม ระหว่างวันที่ 9 กันยายน ถึง 4 พฤศจิกายน หลังบอนด์ยีลด์อายุ 30 ปีพุ่งแตะ 5.34% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบเกือบ 20 ปี นักวิเคราะห์จาก Morgan Stanley ประเมินว่ากระทรวงการคลังอาจมีเงินสดส่วนเกินราว 80,000-200,000 ล้านดอลลาร์สำหรับนำมาใช้เพิ่มวงเงินซื้อคืนพันธบัตร ขณะที่ Goldman Sachs, Wells Fargo และสถาบันการเงินอื่นมองว่ามาตรการดังกล่าวจะช่วยลดแรงกดดันต่ออัตราผลตอบแทนได้เพียงเล็กน้อย และต้องอาศัยปัจจัยเศรษฐกิจมหภาคใหม่เข้ามาช่วยกดบอนด์ยีลด์

โกลด์แมนแซคส์เตือนว่ามาตรการซื้อคืนพันธบัตรของกระทรวงการคลังสหรัฐฯ เป็นเพียงการปฐมพยาบาลระยะสั้น และทางออกเดียวที่จะกดยีลด์พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 30 ปีซึ่งพุ่งแตะ 5.25% สูงสุดนับตั้งแต่ปี 2007 ได้อย่างยั่งยืนคือสัญญาณเงินเฟ้อชะลอตัวต่อเนื่อง นักกลยุทธ์ Friedrich Schaper ระบุว่ารากเหง้าของปัญหาไม่ได้อยู่ที่สภาพคล่อง แต่เกิดจากความกังวลเชิงโครงสร้างของนักลงทุนจากภาระหนี้สาธารณะที่สูงเป็นประวัติการณ์ ความเสี่ยงเงินเฟ้อเร่งตัว และการแย่งชิงเงินทุนจากการออกหุ้นกู้ภาคเอกชน หากเงินเฟ้อผ่อนคลายลงจะลดความกังวลเรื่องกำลังซื้อและเปิดทางให้ Fed ยุติการขึ้นดอกเบี้ยหรือปรับลดดอกเบี้ยในอนาคต ซึ่งเป็นปัจจัยหนุนตลาดพันธบัตรโดยตรง โดยข้อมูลล่าสุดที่เอื้อต่อตลาดพันธบัตร ได้แก่ ยอดค้าปลีกสหรัฐฯ ต่ำกว่าคาด ตัวเลขการจ้างงานชะลอตัว และอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานเดือนกรกฎาคมไม่ร้อนแรงอย่างที่กังวล

ทองคำและบิตคอยน์พุ่งขึ้นหลังจากรัฐมนตรีคลังสก็อตต์ เบสเซนต์ประกาศว่ากระทรวงการคลังจะเพิ่มการซื้อพันธบัตรรัฐบาลระยะยาวเพื่อสนับสนุนสภาพคล่องเป็นอย่างน้อยสองเท่า จากสองพันล้านดอลลาร์เป็นสี่พันล้านดอลลาร์ต่อครั้ง ทองคำปรับตัวขึ้นเกือบร้อยละเจ็ด มาอยู่ที่ประมาณสี่พันเจ็ดร้อยสามสิบดอลลาร์ต่อออนซ์ ขณะที่บิตคอยน์พุ่งขึ้นมากกว่าร้อยละยี่สิบสี่ ไปแตะเกือบแปดหมื่นดอลลาร์นับตั้งแต่มีการประกาศ เจ้าหน้าที่อาวุโสของกระทรวงการคลังสองรายบอกกับซีเอ็นบีซีว่า กระทรวงกำลังพิจารณาใช้บัญชีธนาคารกลางสหรัฐ ซึ่งประเมินว่ามีอยู่ประมาณเก้าแสนห้าหมื่นล้านดอลลาร์ เพื่อสนับสนุนการซื้อคืนพันธบัตรที่ขยายวงกว้างขึ้น ซึ่งอาจนำเงินสดกลับเข้าสู่ระบบการเงิน ขณะที่กระทรวงการคลังซื้อพันธบัตรระยะยาว อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุสิบปีปรับตัวลงมาอยู่ที่ประมาณร้อยละสี่จุดเจ็ด และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุสามสิบปีลดลงไปใกล้ร้อยละห้าจุดสองสี่ ซึ่งช่วยลดต้นทุนค่าเสียโอกาสในการถือครองทองคำ และหนุนอุปสงค์ต่อสินทรัพย์ที่หายากและมีอุปทานจำกัดนอกระบบพันธบัตรรัฐบาล

วอลล์สตรีทเข้าสู่สัปดาห์ที่สำคัญที่สุดช่วงหนึ่งของปลายฤดูร้อน โดยผลประกอบการของอินวิเดีย ตัวเลขเงินเฟ้อสำคัญ และการปรากฏตัวครั้งแรกที่แจ็กสันโฮลของนายเควิน วอร์ช ประธานธนาคารกลางสหรัฐ ล้วนมีแนวโน้มกำหนดทิศทางของหุ้นและพันธบัตรก่อนเข้าสู่เดือนกันยายน อินวิเดียจะรายงานผลประกอบการวันพุธหลังปิดตลาด โดยเทรดเดอร์ออปชันคาดการณ์การเคลื่อนไหวประมาณ 6% และคาดว่าผู้ผลิตชิปรายนี้จะรายงานรายได้รายไตรมาสมากกว่า 9.2 หมื่นล้านดอลลาร์ ดัชนีราคาค่าใช้จ่ายเพื่อการบริโภคส่วนบุคคลพื้นฐาน ซึ่งเป็นมาตรวัดเงินเฟ้อที่ธนาคารกลางสหรัฐโปรดปราน จะประกาศเช้าวันพุธ โดยดอยซ์แบงก์ติดตามการเพิ่มขึ้นรายเดือนที่ 0.18% เทียบเท่าการเติบโตต่อปีประมาณ 3.22% นายวอร์ชมีกำหนดกล่าวสุนทรพจน์วันศุกร์ที่แจ็กสันโฮล และดอยซ์แบงก์เชื่อว่าเขาอาจใช้สุนทรพจน์นี้เพื่อวางวิสัยทัศน์กว้าง ๆ ต่อธนาคารกลาง แทนที่จะส่งสัญญาณนโยบายเฉพาะเจาะจง อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 30 ปีปรับตัวขึ้นสู่ระดับประมาณ 5.27% เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว ขณะที่น้ำมันดิบเบรนต์ปิดตลาดเหนือ 94 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล และบิตคอยน์พุ่งขึ้น 22% สู่ระดับเหนือ 77,000 ดอลลาร์

บัญชีเงินคงคลังทั่วไปของกระทรวงการคลังสหรัฐฯ พุ่งขึ้นมาอยู่ที่ราว 9.5 แสนล้านดอลลาร์ เกือบสองเท่าของเป้าหมาย 5.5 แสนล้านถึง 6 แสนล้านดอลลาร์ในสมัยรัฐบาลไบเดน ทำให้รัฐมนตรีคลัง สก็อตต์ เบสเซนต์ มีอำนาจทางการเงินเพียงพอที่จะสนับสนุนโครงการซื้อคืนพันธบัตรที่ขยายวงขึ้น ซีเอ็นบีซีรายงานเมื่อวันจันทร์ โดยอ้างเจ้าหน้าที่อาวุโสของกระทรวงการคลังสองรายว่า ยอดเงินดังกล่าวถือเป็นเงินที่พร้อมใช้สำหรับโครงการซื้อคืนพันธบัตรระยะยาวซึ่งเพิ่งเพิ่มขนาดเป็นสองเท่า โดยปัจจุบันอยู่ที่อย่างน้อย 4 พันล้านดอลลาร์ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 30 ปีแตะระดับ 5.23% เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว ซึ่งเป็นระดับที่ไม่เคยเห็นมาตั้งแต่ปี 2550 แม้วันจันทร์จะปรับลง 4 เบซิสพอยต์ก็ตาม การระบายเงินออกจากบัญชีจะทำให้กันชนเพดานหนี้บางลง ซึ่งประเมินว่าน่าจะหมดราวฤดูหนาวหรือต้นฤดูใบไม้ผลิ และการเติมเงินกลับเข้าบัญชีจะต้องอาศัยการขายพันธบัตรเพิ่มเติม

ความพยายามของกระทรวงการคลังสหรัฐในการคลี่คลายแรงเทขายในตลาดพันธบัตรยังไม่ประสบผลตามที่คาดหวัง โดยอัตราผลตอบแทนระยะยาวยังคงอยู่ใกล้ระดับสูงสุดในรอบหลายทศวรรษ รัฐมนตรีคลังสกอตต์ เบสเซนต์ ได้วางแผนซื้อพันธบัตรรัฐบาลระยะยาวเพิ่มขึ้นในฤดูใบไม้ร่วงนี้ และให้คำมั่นว่าจะใช้เครื่องมือขนาดใหญ่ของหน่วยงานเพื่อพยุงตลาด แต่เมื่อวันจันทร์ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 30 ปีอยู่ที่ร้อยละ 5.24 ซึ่งยังใกล้ระดับสูงสุดในรอบ 19 ปี และอัตราผลตอบแทนอายุ 10 ปีอยู่ที่ร้อยละ 4.71 ใกล้ระดับสูงสุดในรอบ 1 ปี เทรซี เฉิน ผู้จัดการพอร์ตจากแบรนดีไวน์ โกลบอล กล่าวว่า เบสเซนต์ล้มเหลวในการจำกัดอัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะยาว และกลุ่มผู้คุมตลาดพันธบัตรยังไม่เชื่อเขา การซื้อคืนพันธบัตรของกระทรวงการคลังช่วยลดแรงกดดันได้ด้วยการเพิ่มสภาพคล่อง แต่ไม่แก้ปัญหาหลักเรื่องการระดมทุนสำหรับภาระหนี้มหาศาลที่กำลังเพิ่มขึ้น โดยยอดขาดดุลงบประมาณของรัฐบาลกลางเกือบ 1.8 ล้านล้านดอลลาร์ในปีงบประมาณนี้ยิ่งตอกย้ำความจำเป็นในการกู้ยืม คาดว่าดอกเบี้ยสุทธิของหนี้สาธารณะจะทะลุ 1 ล้านล้านดอลลาร์ในปีงบประมาณ 2026 ขณะที่ราคาน้ำมันที่สูงขึ้นและงบประมาณทางทหารที่เพิ่มขึ้นจากสงครามอิหร่านได้กระตุ้นความกังวลเรื่องเงินเฟ้อรอบใหม่

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐร่วงลง หลังมีรายงานว่ากระทรวงการคลังสหรัฐอาจใช้เงินในบัญชี Treasury General Account หรือ TGA เพื่อซื้อคืนพันธบัตรรัฐบาล โดย ณ เวลา 19.36 น. ตามเวลาไทย อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปี อยู่ที่ 4.704% และอายุ 30 ปี อยู่ที่ 5.235% สำนักข่าว CNBC รายงานอ้างเจ้าหน้าที่ระดับสูงของกระทรวงการคลังว่า ปัจจุบันบัญชี TGA มีเงินสดประมาณ 9.50 แสนล้านดอลลาร์ และการใช้เงินจากบัญชีนี้จะทำให้กระทรวงการคลังมีอำนาจส่งผลต่ออัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะยาว หลังจากเมื่อสัปดาห์ที่แล้วกระทรวงการคลังประกาศเพิ่มขนาดการซื้อคืนพันธบัตรระยะยาวจากเดิม 2 พันล้านดอลลาร์ เป็นอย่างน้อย 4 พันล้านดอลลาร์เพื่อเพิ่มสภาพคล่องในตลาด ขณะที่นายสก็อตต์ เบสเซนต์ รัฐมนตรีคลังสหรัฐกล่าวว่าการดำเนินการดังกล่าวอาจใช้วงเงินมากกว่า 4 พันล้านดอลลาร์ แหล่งข่าวไม่ได้ระบุจำนวนเงินจาก TGA ที่จะนำมาใช้หรือกำหนดเวลาประกาศ แต่การนำเงินจาก TGA มาใช้แม้เพียงเล็กน้อย หรือเพียงการรับรู้ของตลาดว่ากระทรวงการคลังพร้อมใช้เงินจาก TGA ก็อาจส่งผลต่ออัตราผลตอบแทนพันธบัตร และช่วยลดความกังวลเกี่ยวกับการที่เฟดอาจถูกขอให้เข้ามาช่วยเหลือกระทรวงการคลังในการซื้อคืนพันธบัตรรัฐบาล

ธนาคารทหารไทยธนชาตคาดการณ์ว่าเงินบาทสัปดาห์นี้จะเคลื่อนไหวในกรอบ 32.20 ถึง 33.00 บาทต่อดอลลาร์สหรัฐ จากระดับปัจจุบันที่ประมาณ 32.74 บาทต่อดอลลาร์ โดยตลาดยังจับตาข้อมูลเศรษฐกิจและทิศทางนโยบายการเงินของธนาคารกลางประเทศเศรษฐกิจหลัก โดยเฉพาะธนาคารกลางสหรัฐ รวมถึงพัฒนาการด้านการค้าระหว่างประเทศอย่างใกล้ชิด ดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อรวมขั้นต้นของสหรัฐเดือนสิงหาคมเพิ่มขึ้นสู่ระดับ 56.0 จาก 54.5 ในเดือนก่อนหน้า ขณะที่ราคาสินค้านำเข้าลดลง 0.4% และผลผลิตภาคอุตสาหกรรมและภาคการผลิตเพิ่มขึ้น 0.2% รายงานการประชุมธนาคารกลางสหรัฐระบุว่าเจ้าหน้าที่ส่วนใหญ่ยังสนับสนุนการคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายในการประชุมเดือนกรกฎาคม แต่กรรมการบางส่วนมองว่าอาจจำเป็นต้องปรับขึ้นดอกเบี้ยเพิ่มเติมหากเงินเฟ้อยังสูง กระทรวงการคลังสหรัฐประกาศเพิ่มวงเงินรับซื้อคืนพันธบัตรรัฐบาลระยะยาวจาก 2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐเป็น 4 พันล้านดอลลาร์สหรัฐต่อครั้ง ครอบคลุมพันธบัตรอายุ 10 ถึง 30 ปี ขณะเดียวกันความตึงเครียดทางการค้าระหว่างสหรัฐและแคนาดาเพิ่มขึ้น หลังสหรัฐประกาศจัดเก็บภาษีนำเข้าสินค้าจากแคนาดาในอัตรา 50% คิดเป็นมูลค่าราว 20,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และแคนาดาเตรียมออกมาตรการตอบโต้ในมูลค่าใกล้เคียงกัน ในสัปดาห์ที่ผ่านมาเงินบาทแข็งค่าขึ้นและเคลื่อนไหวต่ำกว่าระดับ 33.00 บาทต่อดอลลาร์ จากแรงหนุนการอ่อนค่าของเงินดอลลาร์และราคาทองคำที่ปรับตัวสูงขึ้น

วายแอลจีแนะนำนักลงทุนเปิดสถานะซื้อทองคำเมื่อราคาย่อตัวลงมาบริเวณ 4,527 ถึง 4,500 ดอลลาร์ต่อออนซ์ พร้อมตัดขาดทุนหากราคาหลุด 4,500 ดอลลาร์ โดยราคาทองคำแท่ง 96.5% ภายในประเทศขายออกอยู่ที่ 70,750 บาทต่อบาททองคำ เพิ่มขึ้น 1,000 บาทจากวันก่อนหน้า ราคาทองคำปิดตลาดวันพฤหัสบดีที่ 20 สิงหาคม 2026 ที่ระดับ 4,571 ดอลลาร์ต่อออนซ์ เพิ่มขึ้น 26.10 ดอลลาร์ หรือ 0.57% หลังสก็อตต์ เบสเซนต์ รัฐมนตรีคลังสหรัฐฯ ระบุว่าโครงการซื้อคืนพันธบัตรรัฐบาลอาจมีมูลค่าสูงกว่า 4 พันล้านดอลลาร์ที่ประกาศไว้ และกระทรวงการคลังจะเข้าแทรกแซงในพันธบัตรระยะยาว โดยก่อนหน้านี้ได้ประกาศเพิ่มวงเงินซื้อคืนพันธบัตรอายุ 10-20 ปี และ 20-30 ปี อย่างน้อยเป็นสองเท่าจาก 2 พันล้านดอลลาร์เป็นอย่างน้อย 4 พันล้านดอลลาร์ มีผลตั้งแต่วันที่ 9 กันยายน ถึง 4 พฤศจิกายน 2026 อย่างไรก็ดี อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปีและ 30 ปีกลับมาดีดตัวขึ้นอีกครั้งในวันพฤหัสบดี แม้กระทรวงการคลังจะประกาศเพิ่มขนาดการซื้อคืนเป็นสองเท่าแล้วก็ตาม ส่งผลให้ดัชนีดาวโจนส์ปิดร่วงลงกว่า 700 จุด ล่าสุดเครื่องมือ FedWatch ของ CME Group ให้น้ำหนัก 67.4% ต่อการคงอัตราดอกเบี้ยในการประชุมวันที่ 15-16 กันยายน 2026 ขณะที่นักวิเคราะห์ของ Morgan Stanley ประเมินว่าภายใต้สมมติฐานที่เฟดคงดอกเบี้ย ราคาทองคำมีโอกาสทะลุ 5,000 ดอลลาร์ต่อออนซ์ภายในปี 2027 หรืออาจเร็วกว่านั้น ด้านปัจจัยภูมิรัฐศาสตร์ ประธานาธิบดีทรัมป์ประกาศใช้มาตรการทางเศรษฐกิจที่รุนแรงที่สุดเท่าที่เคยมีมาต่ออิหร่าน พร้อมเตือนประเทศที่ปล่อยให้สถาบันการเงินหรือธุรกิจของตนสนับสนุนอิหร่านว่าจะเผชิญผลกระทบทางเศรษฐกิจอย่างมหาศาล ขณะที่ผู้ว่าการธนาคารกลางอิหร่านยอมรับว่าขณะนี้อิหร่านไม่มีการส่งออกน้ำมัน และรายได้จากการขายน้ำมันลดลงเหลือศูนย์ โดยจีนซึ่งรับซื้อน้ำมันอิหร่านในสัดส่วนมากกว่า 90% ของปริมาณส่งออกทั้งหมด ได้ออกมาคัดค้านแนวทางสงครามเศรษฐกิจและเรียกร้องให้กลับสู่กระบวนการทางการทูต กลยุทธ์การลงทุนของวายแอลจีคือเปิดสถานะซื้อหากราคาพักลงตัวลงมาบริเวณ 4,527 ถึง 4,500 ดอลลาร์ ตัดขาดทุนหากหลุด 4,500 ดอลลาร์ และขายทำกำไรหากราคาไม่ผ่าน 4,596 ดอลลาร์ หากผ่าน 4,596 ดอลลาร์ ชะลอไปขายทำกำไรที่ 4,627 ถึง 4,660 ดอลลาร์

นักลงทุนในตลาดพันธบัตรจะจับตาการกล่าวสุนทรพจน์ของเควิน วอร์ช ที่การประชุมแจ็กสันโฮลในสัปดาห์นี้ ท่ามกลางความเสี่ยงที่พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐระยะยาวจะถูกเทขายเพิ่มเติม ขณะที่ตลาดมองหาเบาะแสเกี่ยวกับท่าทีของประธานธนาคารกลางสหรัฐต่อปัญหาเงินเฟ้อที่ยังคงอยู่และความกังวลด้านการคลัง พันธบัตรสหรัฐระยะยาวตกอยู่ภายใต้แรงกดดันในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา โดยนักลงทุนผลักดันอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 30 ปีขึ้นไปแตะระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2550 ณ จุดหนึ่ง กระทรวงการคลังสหรัฐตอบสนองด้วยการประกาศแผนเพิ่มขนาดการซื้อคืนพันธบัตรระยะยาวอย่างน้อยสองเท่า ซึ่งช่วยบรรเทาแรงเทขายได้เพียงชั่วคราวเท่านั้น ตัววอร์ชเองให้แนวทางล่วงหน้าไว้น้อยมากนับตั้งแต่เข้ารับตำแหน่งในเดือนพฤษภาคม และการปรากฏตัวของเขาหลังการประชุมนโยบายครั้งล่าสุดจุดชนวนให้เกิดการเทขายครั้งใหญ่ ซึ่งตอกย้ำความอ่อนไหวของตลาดต่อการกล่าวสุนทรพจน์ในวันศุกร์นี้ ในช่วงก่อนการประชุมแจ็กสันโฮล นักลงทุนจะได้เห็นภาพแรงกดดันด้านราคาใหม่จากการเปิดเผยดัชนีรายจ่ายเพื่อการบริโภคส่วนบุคคลประจำเดือนกรกฎาคมในวันพุธ

เจพีมอร์แกนออกมาเตือนว่า การที่กระทรวงการคลังสหรัฐเพิ่มการซื้อคืนพันธบัตรระยะยาวเป็นสองเท่าอย่างไม่คาดคิดนั้นขาดความน่าเชื่อถือ และอาจผลักดันให้ส่วนชดเชยความเสี่ยงด้านอายุพันธบัตรสูงขึ้น สก็อตต์ เบสเซนต์ รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังตอบสนองแบบหัวหน้ากระทรวงการคลังสายแอคติวิสต์ เขาเข้ามาแทรกแซง ทีมนักวิเคราะห์ด้านอัตราดอกเบี้ยของธนาคารบอกลูกค้าว่า การแทรกแซงครั้งนี้อาจถูกมองว่าขาดความน่าเชื่อถือ ขณะที่เจมส์ ซัลลิแวน หัวหน้าร่วมฝ่ายวิจัยพื้นฐานระดับโลก เปรียบการสลับพันธบัตรอายุยาวเป็นตั๋วเงินระยะสั้นว่าเหมือนการจ่ายค่าจำนองบ้านด้วยบัตรเครดิต ตลาดพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐมีมูลค่าราว 32 ล้านล้านดอลลาร์ ทำให้การเพิ่มปริมาณซื้อคืนเป็นอย่างน้อย 4 พันล้านดอลลาร์ต่อครั้งแทบไม่มีความสำคัญ และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 30 ปีปิดสัปดาห์ที่ราว 5.27% ซึ่งสูงกว่าก่อนการแทรกแซง

บิตคอยน์มีสัปดาห์ที่ดีที่สุดในรอบกว่าสามปี พุ่งขึ้นประมาณ 23% ขณะที่หุ้นร่วง ทองคำกระโดดขึ้นประมาณ 5% และดอลลาร์อ่อนค่าลง การเคลื่อนไหวนี้เกิดขึ้นหลังจากรัฐมนตรีคลังสกอตต์ เบสเซนต์ เพิ่มขนาดแผนการซื้อคืนพันธบัตรรัฐบาลอายุยาวบางรุ่นเป็นสองเท่าเมื่อวันพุธ ส่งผลให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 30 ปีร่วงลงชั่วคราว 9 จุดพื้นฐาน ภายในวันศุกร์ อัตราผลตอบแทนอายุ 30 ปีปรับตัวกลับขึ้นมาเกือบทั้งหมด แต่บิตคอยน์พุ่งขึ้นมากกว่า 10% และทองคำบวกเพิ่มอีก 2% สัปดาห์นี้นับเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่ปี 2015 ที่บิตคอยน์ปรับตัวขึ้นมากกว่า 15% ขณะที่หุ้นร่วง ทองคำขึ้น ดอลลาร์อ่อนค่า และอัตราผลตอบแทนอายุ 30 ปีปรับตัวขึ้น ตามข้อมูลของ Yahoo Finance แซ็ก กุซแมน ผู้ก่อตั้ง Coinage กล่าวว่า การพุ่งขึ้นครั้งนี้ส่วนใหญ่มาจากการซื้อขายในตลาดสปอตมากกว่าการใช้เลเวอเรจ ซึ่งบ่งชี้ว่าอาจมีแรงหนุนต่อเนื่อง

ราคาทองคำพุ่งทะลุระดับ 4,500 ดอลลาร์ หลังอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ระยะยาวปรับตัวลงแรง จากกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ประกาศเพิ่มวงเงินซื้อคืนพันธบัตรอายุ 10–30 ปี เป็นอย่างน้อย 4 พันล้านดอลลาร์ต่อครั้ง จากเดิม 2 พันล้านดอลลาร์ เพื่อเพิ่มสภาพคล่องในตลาดพันธบัตรระยะยาว ส่งผลให้บอนด์ยิลด์อายุ 30 ปีลดลงเกือบ 10 bps สู่ระดับ 5.18% หลังขึ้นแตะระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2007 ขณะที่ดอลลาร์สหรัฐอ่อนค่าลงใกล้ระดับต่ำสุดในรอบ 3 เดือน หนุนราคาทองคำพุ่งขึ้นมากกว่า 3% นักวิเคราะห์จากจีแคปประเมินว่าโครงสร้างราคาทองคำกลับมาเป็นบวกมากขึ้น หลังทะลุแนวต้านสำคัญบริเวณ 4,450 ดอลลาร์ และขึ้นทดสอบระดับ 4,500 ดอลลาร์ โดยระยะสั้นจับตาแนวรับบริเวณ 4,425–4,405 ดอลลาร์ หรือทองไทยประมาณ 68,500–68,300 บาท หากยืนเหนือบริเวณดังกล่าวได้ มีโอกาสฟื้นขึ้นทดสอบ 4,500–4,520 ดอลลาร์ หรือทองไทยประมาณ 69,800–70,200 บาท

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 30 ปีทะลุระดับ 5.33% เมื่อวันอังคาร ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบ 19 ปี ทำให้มีส่วนต่างประมาณ 2.2 จุดเปอร์เซ็นต์เหนืออัตราผลตอบแทน 3.1% ของกองทุน Schwab U.S. Dividend Equity ETF ครั้งล่าสุดที่พันธบัตรระยะยาวให้ผลตอบแทนระดับนี้คือเดือนมิถุนายน 2550 ซึ่งแตะจุดสูงสุดที่ 5.35% และวิกฤตการเงินที่ตามมาทำให้อัตราผลตอบแทนทรุดลงเหลือ 2.69% ภายในสิ้นปี 2551 สร้างกำไรจากราคาให้แก่ผู้ถือพันธบัตร ด้านหุ้น สแตนดาร์ด แอนด์ พัวร์ส นับการดำเนินการด้านเงินปันผลเชิงลบได้ 110 ครั้งในปี 2550, 606 ครั้งในปี 2551 และ 804 ครั้งในปี 2552 โดยการจ่ายเงินปันผลตามที่ระบุลดลงสุทธิ 43.8 พันล้านดอลลาร์สหรัฐเฉพาะในไตรมาสแรกของปี 2552 เจเนอรัล อิเล็กทริก ปรับลดเงินปันผลรายไตรมาสจาก 0.31 ดอลลาร์สหรัฐเหลือ 0.10 ดอลลาร์สหรัฐต่อหุ้นในเดือนกุมภาพันธ์ 2552 ช่วยรักษาเงินไว้ได้ประมาณ 9 พันล้านดอลลาร์สหรัฐต่อปี และการเพิ่มเงินปันผลของหุ้นสหรัฐโดยรวมไม่ได้กลับสู่ระดับเดิมจนกระทั่งปี 2555 กองทุน Schwab ซึ่งเปิดตัวเมื่อปลายปี 2554 และอิงดัชนี Dow Jones U.S. Dividend 100 คัดกรองบริษัทที่มีประวัติจ่ายเงินปันผลต่อเนื่องอย่างน้อย 10 ปีและมีมาตรวัดความแข็งแกร่งทางการเงิน โดยหุ้นของกองทุนให้ผลตอบแทนประมาณ 27% ในปีนี้

สมาชิกสภาผู้แทนราษฎร โทมัส แมสซี กล่าวเมื่อวันพุธว่า ภาระดอกเบี้ยหนี้สาธารณะที่เพิ่มขึ้นเป็นผลโดยตรงจากนโยบายที่เขาคัดค้านในสภาคองเกรส ซึ่งเป็นจุดยืนที่เขาบอกว่าทำให้เขาแพ้การเลือกตั้งซ้ำ แมสซีกล่าวในโพสต์บนแพลตฟอร์มเอ็กซ์ว่า คนอเมริกันทุกคนจ่ายดอกเบี้ยหนี้ให้ธนาคารและต่างประเทศปีละ 4,000 ดอลลาร์ และครอบครัวสี่คนต้องจ่ายปีละ 16,000 ดอลลาร์เพื่อดอกเบี้ยเพียงอย่างเดียว เขาแพ้การเลือกตั้งขั้นต้นในรัฐเคนตักกี้เมื่อเดือนพฤษภาคมให้กับเอ็ด กัลเรน ผู้ท้าชิงที่ได้รับการหนุนหลังจากประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ หลังจากทรัมป์หาเสียงโจมตีเขาที่คัดค้านกฎหมายภาษีของทรัมป์และลำดับความสำคัญอื่นของพรรค อดีตเอกอัครราชทูตสหประชาชาติ นิกกี เฮลีย์ เตือนแยกต่างหากว่า ประกันสังคมอาจล้มละลายภายในห้าปี ส่งผลกระทบต่อคนอเมริกัน 75 ล้านคน ขณะที่หนี้สาธารณะทะลุ 40.05 ล้านล้านดอลลาร์ในสัปดาห์นี้ การจ่ายดอกเบี้ยหนี้พุ่งแตะเกือบ 1.2 ล้านล้านดอลลาร์ในปีนี้ กลายเป็นรายจ่ายของรัฐบาลกลางที่ใหญ่ที่สุดรองจากประกันสังคมและเมดิแคร์ ขณะที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 30 ปีไต่ขึ้นสู่ระดับสูงสุดในรอบ 19 ปีในสัปดาห์นี้

กระทรวงการคลังสหรัฐประกาศเมื่อวันที่ 19 สิงหาคมว่าจะเพิ่มการซื้อพันธบัตรรัฐบาลระยะยาวเป็นสองเท่า จาก 2 พันล้านดอลลาร์เป็น 4 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นการแทรกแซงแบบไม่คาดคิดที่สร้างความซับซ้อนต่อการต่อสู้เงินเฟ้อของธนาคารกลางสหรัฐ การเคลื่อนไหวของรัฐมนตรีคลัง สก็อตต์ เบสเซนต์ มีเป้าหมายเพื่อกดอัตราผลตอบแทนของพันธบัตรอายุ 10, 20 และ 30 ปี ซึ่งพุ่งขึ้นใกล้ระดับสูงสุดในรอบหลายทศวรรษ ท่ามกลางเงินเฟ้อที่สูงกว่าค่าเฉลี่ย การยกเลิกการชี้นำล่วงหน้าโดยประธานเฟด เควิน วอร์ช และหนี้สหรัฐที่ทะลุ 40 ล้านล้านดอลลาร์เป็นครั้งแรก การแทรกแซงดังกล่าวอาจลดต้นทุนการกู้ยืมของภาคธุรกิจและอัตราดอกเบี้ยจำนอง แต่ก็อาจบีบให้วอร์ชและคณะกรรมการกำหนดนโยบายการเงินต้องปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเป้าหมายของเฟดเพื่อรักษาเสถียรภาพด้านราคา โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่ออัตราเงินเฟ้อพื้นฐานจากดัชนีราคาการใช้จ่ายเพื่อการบริโภคส่วนบุคคลแสดงให้เห็นว่าแรงกดดันด้านราคาจากสงครามอิหร่านได้ฝังรากลึกแล้ว วอร์ช ซึ่งเข้าพิธีสาบานตนเมื่อวันที่ 22 พฤษภาคม กำลังเผชิญกับทางเลือกที่ยากลำบาก: ดำเนินการเพื่อสกัดเงินเฟ้อที่เหนียวแน่นและเสี่ยงทำให้ประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ไม่พอใจ รวมถึงหยุดการพุ่งขึ้นของตลาดหุ้นที่ขับเคลื่อนด้วยปัญญาประดิษฐ์ หรือไม่ทำอะไรเลยแล้วปล่อยให้เงินเฟ้อเร่งตัวขึ้น

มาตรการเพิ่มวงเงินซื้อคืนพันธบัตรรัฐบาลระยะยาวที่กระทรวงการคลังสหรัฐฯ ประกาศเมื่อวันที่ 19 มีผลกดอัตราผลตอบแทนได้เพียงวันเดียวก็หมดลง กระทรวงการคลังประกาศมาตรการพิเศษเพิ่มเพดานการซื้อคืนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ถึง 30 ปีต่อครั้งเป็นอย่างน้อยกว่า 2 เท่า เป็น 4 พันล้านดอลลาร์ หรือประมาณ 6.4 แสนล้านเยน ส่งผลให้ในวันประกาศมีแรงซื้อพันธบัตรระยะยาวเพิ่มขึ้นและอัตราผลตอบแทนปรับตัวลงอย่างมาก อย่างไรก็ตาม ความกังวลเรื่องเงินเฟ้อจากความไม่มั่นคงทางการคลังและราคาน้ำมันที่สูงขึ้นจากสถานการณ์ตะวันออกกลางยังคงมีอยู่ ทำให้ตั้งแต่วันที่ 20 เป็นต้นมา อัตราดอกเบี้ยกลับมาปรับตัวสูงขึ้น ความกังวลที่ว่าไม่มีทางป้องกันการขยายตัวของหนี้รัฐบาลกลางซึ่งเพิ่งทะลุ 40 ล้านล้านดอลลาร์ หรือประมาณ 6,400 ล้านล้านเยนเป็นครั้งแรกได้นั้นขยายวงกว้างขึ้น และการซื้อคืนพันธบัตรในช่วงเดือนกันยายนถึงพฤศจิกายนเป็นเพียงการรักษาตามอาการเท่านั้นก็ถือเป็นอีกปัจจัยหนึ่ง นายสก็อตต์ เบสเซนต์ รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังกล่าวเมื่อวันที่ 20 ผ่านโทรทัศน์สหรัฐฯ ถึงความเป็นไปได้ที่จะเพิ่มเพดานอีก แต่ในตลาดก็มีเสียงวิจารณ์ว่า กลับยิ่งแสดงให้เห็นถึงความคับขันและให้ผลตรงกันข้าม การจัดหาเงินทุนสำหรับการซื้อคืนคาดว่าจะต้องออกพันธบัตรระยะสั้น ซึ่งมีความเสี่ยงที่จะทำให้อัตราดอกเบี้ยระยะสั้นสูงขึ้นและทำให้สภาพคล่องของสถาบันการเงินแย่ลง นายเควิน วอร์ช ประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ ซึ่งเข้ารับตำแหน่งเมื่อเดือนพฤษภาคม ไม่เห็นด้วยกับการพยุงราคาพันธบัตรรัฐบาลเพื่อสนับสนุนการคลัง แต่ในตลาดก็เริ่มมีการคาดการณ์ว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ อาจเข้ามารับซื้อเพื่อหลีกเลี่ยงการพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็วของอัตราดอกเบี้ยระยะสั้น

กระทรวงการคลังสหรัฐประกาศเพิ่มขนาดการซื้อคืนพันธบัตรรัฐบาลระยะยาวอายุ 10 ปีถึง 30 ปีมากกว่า 2 เท่า จากครั้งละ 2,000 ล้านดอลลาร์เป็น 4,000 ล้านดอลลาร์ เพื่อดึงอัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่พุ่งขึ้นจากความตึงเครียดช่องแคบฮอร์มุซให้ลดลง โดยโครงการจะเริ่มวันที่ 9 กันยายนถึง 4 พฤศจิกายน 2026 หลังการประกาศ ตลาดหุ้นสหรัฐฟื้นตัว ดัชนีดาวโจนส์และ S&P 500 พุ่งขึ้น ขณะที่ Nasdaq ติดลบเล็กน้อย อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 30 ปีอ่อนตัวลงมาอยู่ที่ 5.196% หลังแตะระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนมิถุนายน 2007 ส่วนอายุ 10 ปีอยู่ที่ประมาณ 4.647% ความเคลื่อนไหวนี้เกิดขึ้นท่ามกลางความกังวลว่า Fed อาจขึ้นดอกเบี้ย หลังรายงานการประชุม FOMC เดือนกรกฎาคม 2026 ระบุว่ามีกรรมการ 3 ท่านสนับสนุนให้ขึ้นดอกเบี้ย 0.25% ขณะที่ Goldman Sachs มองว่าไม่น่าเป็นไปได้สูงที่ Fed จะขึ้นดอกเบี้ยในรอบนี้ และคาดว่าการลดดอกเบี้ยจะถูกเลื่อนไปถึงปี 2027

กระทรวงการคลังสหรัฐกล่าวในสัปดาห์นี้ว่าจะเพิ่มการซื้อคืนพันธบัตรอายุ 10 ปีและ 30 ปีอย่างน้อยเป็นสองเท่า ขณะที่หนี้สาธารณะทะลุ 40 ล้านล้านดอลลาร์เป็นครั้งแรก อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 30 ปีลดลงมากถึง 10 จุดเบสิสหลังการประกาศ และดอลลาร์อ่อนค่าลงเมื่อเทียบกับสกุลเงินหลักทุกสกุล โดยเงินวอนของเกาหลีและเงินเยนของญี่ปุ่นแข็งค่ามากที่สุด การประกาศดังกล่าวเกิดขึ้นโดยไม่มีการหารือล่วงหน้าจากคณะกรรมการที่ปรึกษาการกู้ยืมของกระทรวงการคลังเอง ซึ่งเป็นทางเลือกเชิงกระบวนการที่ผู้ค้ากำลังประเมินราคาอยู่ อเล็กซ์ แฮร์ริส ผู้สื่อข่าวอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นของบลูมเบิร์ก มองว่าการเคลื่อนไหวนี้เป็นการเผชิญหน้าที่กระทรวงการคลังไม่สามารถปล่อยให้เกิดขึ้นซ้ำแล้วซ้ำเล่า โดยกล่าวว่าการซื้อคืนแบบไม่คาดคิดแต่ละครั้งจะเพิ่มพรีเมียมที่ตลาดเรียกร้องในครั้งถัดไป ทำให้เครื่องมือนี้มีต้นทุนสูงขึ้นและมีประสิทธิภาพน้อยลงเรื่อย ๆ มาร์ก แครนฟิลด์ นักกลยุทธ์ของบลูมเบิร์ก เอ็มลิฟ โต้แย้งว่าการอ่อนค่าของดอลลาร์ยังมีแนวโน้มดำเนินต่อไปได้อีก ขณะที่แนวโน้มปี 2026 ของแฟรงคลิน เทมเพิลตัน มองว่าดอลลาร์ที่อ่อนค่าและเส้นอัตราผลตอบแทนที่ชันขึ้นเป็นผลดีต่อตลาดตราสารหนี้และตลาดหุ้นของประเทศเกิดใหม่ หุ้นยุโรป และหุ้นสหรัฐขนาดเล็ก

ไมเคิล ฮาร์ตเน็ตต์ นักกลยุทธ์จากแบงก์ออฟอเมริกาเตือนว่า หากแผนของกระทรวงการคลังสหรัฐในการสกัดผลตอบแทนพันธบัตรระยะยาวล้มเหลว ดอลลาร์จะอ่อนค่าลง และนักลงทุนจะเพิ่มการชอร์ตสินทรัพย์เสี่ยงก่อนการเลือกตั้งกลางเทอมเดือนพฤศจิกายน ฮาร์ตเน็ตต์กล่าวว่า หากรัฐมนตรีคลัง สก็อตต์ เบสเซนต์ ไม่สามารถดึงผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 30 ปีให้ต่ำกว่าร้อยละ 5 ได้ เขาคาดว่าดอลลาร์จะทรุดตัวลง และจะมีการชอร์ตเพิ่มขึ้นต่อกลุ่มไฮเปอร์สเกลเลอร์ด้านเอไอ สินเชื่อภาคเอกชน และหุ้นกลุ่มการเงิน เขาอธิบายข้อเสนอของกระทรวงการคลังที่จะเพิ่มการซื้อคืนพันธบัตรอายุยาวว่าเป็นมาตรการผ่อนคลายเชิงปริมาณกึ่งหนึ่ง และเป็นมาตรการล่าสุดในชุดมาตรการพยุงตลาดของเบสเซนต์เพื่อปกป้องการระดมทุนของรัฐบาลสหรัฐและภาคเอไอ ผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 30 ปีอยู่ที่ประมาณร้อยละ 5.2 เมื่อวันศุกร์ หลังจากแตะระดับสูงสุดในรอบเกือบสองทศวรรษ และดัชนีเอสแอนด์พี 500 ปรับตัวลงร้อยละ 1.9 นับตั้งแต่วันจันทร์ ดัชนีวัดอารมณ์ตลาดของแบงก์ออฟอเมริกายังคงแสดงสัญญาณกระทิงสุดขั้ว โดยกองทุนหุ้นสหรัฐมีเงินไหลเข้าเกือบ 29,000 ล้านดอลลาร์ในสัปดาห์สิ้นสุดวันที่ 19 สิงหาคม ขณะที่เงินไหลออกจากกลุ่มเซมิคอนดักเตอร์ยืดเยื้อเป็นสัปดาห์ที่สามที่ 6,300 ล้านดอลลาร์

วายแอลจีแนะนำเปิดสถานะซื้อทองคำหากราคาพักตัวลงมาที่ระดับ 4,450 ถึง 4,400 ดอลลาร์ต่อออนซ์ โดยมีจุดตัดขาดทุนหากราคาหลุด 4,285 ดอลลาร์ ราคาทองคำปิดตลาดคืนวันพุธที่ 19 สิงหาคม 2026 ที่ระดับ 4,545.30 ดอลลาร์ต่อออนซ์ เพิ่มขึ้น 124.70 ดอลลาร์ หรือ 2.82% จากวันก่อนหน้า นับเป็นการปรับขึ้นแรงที่สุดครั้งหนึ่งของปีนี้ ปัจจัยหนุนหลักมาจากกระทรวงการคลังสหรัฐฯ แถลงว่าจะซื้อคืนพันธบัตรช่วงอายุ 10-20 ปี และ 20-30 ปี โดยขยายวงเงินสูงสุดอย่างน้อยเป็นสองเท่า จากเดิม 2 พันล้านดอลลาร์ เป็นอย่างน้อย 4 พันล้านดอลลาร์ มีผลตั้งแต่วันที่ 9 กันยายน ถึงวันที่ 4 พฤศจิกายน 2026 ส่งผลให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปี ร่วงลงสู่ระดับ 4.647% และอายุ 30 ปี ร่วงลงสู่ระดับ 5.196% พร้อมกับดัชนีดอลลาร์ที่ลดลง 0.83% มาอยู่ที่ 98.833 ขณะที่เงินเยนแข็งค่าจาก 159.6 เยนต่อดอลลาร์ มาที่ 158.32 เยน และยูโรแข็งค่าจาก 1.1576 ดอลลาร์ มาที่ 1.1674 ดอลลาร์ ยอดหนี้สาธารณะคงค้างของสหรัฐฯ ทะลุ 40 ล้านล้านดอลลาร์เป็นครั้งแรกในประวัติศาสตร์ โดยอยู่ที่ 40.047 ล้านล้านดอลลาร์ ณ วันที่ 18 สิงหาคม 2026 แบ่งเป็นหนี้ที่ถือครองโดยภาคสาธารณชน 32.266 ล้านล้านดอลลาร์ และหนี้ระหว่างหน่วยงานรัฐ 7.782 ล้านล้านดอลลาร์ ด้านนโยบายการเงิน รายงานการประชุมเฟดเดือนกรกฎาคมระบุว่ากรรมการกังวลเรื่องเงินเฟ้อมากขึ้น และหลายคนเห็นว่าเฟดจำเป็นต้องปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยหากเงินเฟ้อไม่ลดลงสู่เป้าหมาย 2% แต่เครื่องมือ FedWatch ของ CME Group ชี้ว่านักลงทุนให้น้ำหนัก 65% ว่าเฟดจะคงอัตราดอกเบี้ยในการประชุมวันที่ 15-16 กันยายน 2026 หลังข้อมูลเศรษฐกิจสหรัฐฯ ออกมาอ่อนแอ ตลาดจึงเลือกให้น้ำหนักกับข้อมูลเศรษฐกิจมากกว่าถ้อยแถลงของกรรมการเฟด สำหรับกลยุทธ์การลงทุน วายแอลจีแนะนำขายทำกำไรหากราคาไม่ผ่าน 4,527 ดอลลาร์ แต่หากผ่าน 4,527 ดอลลาร์ ให้ชะลอไปขายทำกำไรที่ 4,575 ถึง 4,596 ดอลลาร์

กระทรวงการคลังสหรัฐประกาศเมื่อวันที่ 19 ว่า เพื่อสกัดการปรับตัวขึ้นของอัตราดอกเบี้ยระยะยาว จะเพิ่มเพดานการซื้อคืนเพื่อสนับสนุนสภาพคล่องสำหรับพันธบัตรรัฐบาลชนิดระบุอัตราดอกเบี้ยระยะยาว ขึ้นอย่างน้อยสองเท่าเป็น 4 พันล้านดอลลาร์ต่อครั้ง นายเบสเซนต์ รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลัง กล่าวในบทสัมภาษณ์ทางโทรทัศน์ว่า ตลาดพันธบัตรอายุ 30 ปีมีสภาพคล่องเบาบางเป็นพิเศษ และอัตราผลตอบแทนไม่สอดคล้องกับปัจจัยพื้นฐาน พร้อมส่งสัญญาณว่าอาจขยายการซื้อคืนเพิ่มเติมหากสถานการณ์เอื้ออำนวย ด้านนายวอร์ช ประธานธนาคารกลางสหรัฐ สนับสนุนแนวทางลดจำนวนการประชุมคณะกรรมการนโยบายการเงินจากปีละ 8 ครั้งเหลือ 6 ครั้ง และจำกัดการสื่อสารกับตลาด โดยแสดงท่าทีว่าตลาดควรเป็นผู้นำนโยบาย เจพีมอร์แกนเตือนว่า มาตรการของกระทรวงการคลังไม่ใช่ทางออกขั้นพื้นฐาน และอาจผลักดันส่วนชดเชยความเสี่ยงและอัตราผลตอบแทนของพันธบัตรระยะยาวให้สูงขึ้นในที่สุด ความกังวลเรื่องการปรับลดอันดับความน่าเชื่อถือของสหรัฐก็เริ่มปรากฏขึ้น หากถูกปรับลดอันดับ อาจเร่งแรงขายดอลลาร์ ดัชนีดอลลาร์ร่วงลงต่ำกว่าระดับค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วัน ซึ่งบ่งชี้ถึงการเปลี่ยนเข้าสู่แนวโน้มขาลงระยะกลาง นายวอร์ชมีกำหนดกล่าวปาฐกถาในงานสัมมนานโยบายเศรษฐกิจประจำปีแจ็กสันโฮล ปี 2026 ซึ่งจัดโดยธนาคารกลางสหรัฐ สาขาแคนซัสซิตี ในวันที่ 28 สิงหาคม

XRP พุ่งขึ้นกว่า 20% ภายใน 24 ชั่วโมง แตะระดับ 1.24 ดอลลาร์สหรัฐ แซงหน้า USDC ขึ้นเป็นสกุลเงินดิจิทัลที่มีมูลค่าตลาดใหญ่เป็นอันดับห้าที่ 77.47 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ การพุ่งขึ้นครั้งนี้มีสาเหตุจากการประกาศของกระทรวงการคลังสหรัฐเมื่อวันพุธว่าจะเพิ่มการซื้อคืนพันธบัตรระยะยาวอย่างน้อยเป็นสองเท่าเป็น 4 พันล้านดอลลาร์สหรัฐต่อครั้ง เริ่มตั้งแต่วันที่ 9 กันยายน ซึ่งกดอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 30 ปีลงจากระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2550 ที่ 5.34% มาอยู่ที่ 5.196% และทำให้ดอลลาร์อ่อนค่าลง การเคลื่อนไหวดังกล่าวทำให้เกิดการบังคับปิดสถานะขายชอร์ตในตลาดคริปโตประมาณ 3.3 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งเป็นยอดรวมรายวันที่สูงที่สุดในปีนี้ โดยบิตคอยน์ทะลุระดับ 72,000 ดอลลาร์สหรัฐเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่ต้นเดือนมิถุนายน ประธานาธิบดีทรัมป์ได้พบกับแบรด การ์ลิงเฮาส์ ประธานเจ้าหน้าที่บริหารของริปเปิล และผู้บริหารคริปโตรายอื่น ๆ ที่ทำเนียบขาว และกดดันวุฒิสภาให้ผ่านร่างกฎหมายคลาริตี้ว่าด้วยการกำกับดูแลคริปโต ปัจจุบัน XRP มีมูลค่าตลาดนำหน้า USDC อยู่ 5.20 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ แม้ว่าดัชนีความแข็งแกร่งสัมพัทธ์จะยังอยู่ต่ำกว่าระดับ 60 ซึ่งเป็นระดับที่จำเป็นต่อการยืนยันสัญญาณซื้อ

บิตคอยน์เคลื่อนไหวผ่านการแทรกแซงตลาดของสหรัฐฯ สองครั้งในเวลาไม่ถึงสามสัปดาห์ โดยเคลื่อนไหวสวนทางกันในแต่ละครั้ง และรัฐมนตรีคลังสกอตต์ เบสเซนต์กล่าวเมื่อวันพฤหัสบดีว่า การซื้อคืนอาจเกิน 4 พันล้านดอลลาร์ต่อรุ่น และจะกลายเป็นเรื่องปกติ การแทรกแซงครั้งแรกคือการซื้อเงินเยนของญี่ปุ่นประมาณ 53 พันล้านดอลลาร์ในช่วงต้นเดือนสิงหาคม กดบิตคอยน์ลง 1.25% ไปทาง 63,000 ดอลลาร์ เพราะไม่ได้ลดอัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ ระยะยาว ขณะที่ครั้งที่สองคือการที่กระทรวงการคลังเพิ่มการซื้อคืนพันธบัตรระยะยาวเป็นสองเท่าเมื่อวันที่ 19 สิงหาคม เป็นอย่างน้อย 4 พันล้านดอลลาร์ต่อครั้ง ดันบิตคอยน์ขึ้น 8.8% ไปใกล้ 69,803 ดอลลาร์ภายในหนึ่งชั่วโมง ขณะที่สถานะขายชอร์ตคริปโทราว 1.23 พันล้านดอลลาร์ถูกบังคับปิด เบสเซนต์ยังกล่าวว่า สภาพคล่องของพันธบัตรอายุ 30 ปีแย่เป็นพิเศษ และอัตราผลตอบแทนไม่สะท้อนปัจจัยพื้นฐาน แม้เขาปฏิเสธว่าอัตราดอกเบี้ยเป็นเหตุผลในการตัดสินใจ และเสริมว่ายอดขาดดุลน่าจะถึงจุดสูงสุดแล้วภายใต้รัฐบาลชุดนี้ ภัยคุกคามของการดีดตัวคือการแทรกแซงทั้งสองครั้งได้จางหายไปแล้ว โดยอัตราผลตอบแทนอายุ 10 ปีกลับมาใกล้ 4.692% และอายุ 30 ปีอยู่ที่ 5.237% และขนาดการซื้อคืนที่เพิ่มขึ้นราว 14 พันล้านดอลลาร์ เทียบกับตลาดที่มีมูลค่ากว่า 30 ล้านล้านดอลลาร์ จะยังไม่เริ่มจนถึงวันที่ 9 กันยายน

รัฐมนตรีกระทรวงการคลัง สก็อตต์ เบสเซนต์ เพิ่มขนาดสูงสุดของการดำเนินการซื้อคืนเพื่อสนับสนุนสภาพคล่องในกลุ่มอายุ 10 ถึง 20 ปี และ 20 ถึง 30 ปี จาก 2 พันล้านดอลลาร์ เป็นอย่างน้อย 4 พันล้านดอลลาร์ต่อครั้ง มีผลตั้งแต่วันที่ 9 กันยายน ถึง 4 พฤศจิกายน อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 30 ปี ลดลง 8 ถึง 10 เบซิสพอยต์ ทองคำปรับขึ้นสูงสุด 4.3% แตะ 4,525 ดอลลาร์ต่อออนซ์ และเงินปรับขึ้นระหว่าง 5% ถึง 6.4% ใกล้ระดับ 68 ดอลลาร์ เงินทำผลงานเหนือกว่าทองคำ เนื่องจากอุปสงค์ภาคอุตสาหกรรมจากแผงโซลาร์และเทคโนโลยีสีเขียว ทำให้มีความอ่อนไหวสูงขึ้นเมื่ออัตราผลตอบแทนลดลงและเกิดสภาวะเปิดรับความเสี่ยง การซื้อคืนเพิ่มเติมจนถึงเดือนพฤศจิกายนมีมูลค่ารวมระดับต่ำถึงกลางหลายหมื่นล้านดอลลาร์ ซึ่งถือเป็นเศษเสี้ยวเล็กน้อยเมื่อเทียบกับตลาดพันธบัตรรัฐบาลที่มีขนาดเกิน 28 ล้านล้านดอลลาร์ และการปรับตัวขึ้นครั้งนี้เป็นการตอบสนองเชิงเรื่องเล่าต่อความกังวลด้านการคลัง มากกว่าจะเป็นการผ่อนคลายนโยบายการเงิน

นางแมรี ดาลี ประธานธนาคารกลางสหรัฐ สาขาซานฟรานซิสโก กล่าวเมื่อวันที่ 20 ว่า ยังเร็วเกินไปที่จะตัดสินในขณะนี้ว่า มาตรการพยุงตลาดพันธบัตรรัฐบาลของกระทรวงการคลังสหรัฐจะส่งผลกระทบต่อการดำเนินงานของธนาคารกลางสหรัฐ หรือเฟด อย่างไร ในการให้สัมภาษณ์กับสำนักข่าวบลูมเบิร์ก เมื่อถูกถามถึงความเป็นไปได้ที่มาตรการพยุงตลาดพันธบัตรรัฐบาลของกระทรวงการคลังจะส่งผลต่อการบรรลุเป้าหมายของเฟด นางดาลีกล่าวว่า เนื่องจากเรื่องนี้ยังอยู่ในช่วงเริ่มต้น จึงไม่อยากด่วนสรุปถกเถียงก่อนที่จะมีโอกาสได้พิจารณาอย่างถี่ถ้วน พร้อมย้ำว่าสิ่งสำคัญไม่ใช่กลไกที่เฟดใช้เพื่อบรรลุเป้าหมาย แต่เป็นความมุ่งมั่นที่จะทำให้อัตราเงินเฟ้อกลับสู่ระดับร้อยละ 2 กระทรวงการคลังสหรัฐประกาศเมื่อวันที่ 19 ว่าจะเพิ่มขนาดการเข้าซื้อพันธบัตรเพื่อเสริมสภาพคล่องสำหรับพันธบัตรรัฐบาลชนิดระบุอัตราดอกเบี้ยอายุคงเหลือยาวเป็นอย่างน้อย 4 พันล้านดอลลาร์ต่อครั้ง จากเดิม 2 พันล้านดอลลาร์ต่อครั้ง ส่งผลให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 30 ปีร่วงลงอย่างรวดเร็วจากระดับสูงสุดในรอบ 19 ปี

ผลสำรวจล่าสุดของแบงก์ ออฟ อเมริกาที่สอบถามผู้จัดการกองทุนทั่วโลกพบว่า พวกเขามีสัดส่วนการลงทุนในหุ้นถึง 56% ของพอร์ตการลงทุน ซึ่งเป็นสัดส่วนสูงที่สุดนับตั้งแต่เดือนพฤศจิกายน 2021 แม้ว่าการพุ่งขึ้นอย่างไม่เป็นระเบียบของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรจะถูกมองว่าเป็นภัยคุกคามอันดับสองต่อตลาดหุ้น รองจากความกังวลเรื่องฟองสบู่ปัญญาประดิษฐ์ ไทเลอร์ ริชีย์ บรรณาธิการจดหมายข่าวเซเวนส์ รีพอร์ต เทคนิคัลส์ กล่าวว่า การพุ่งขึ้นของอัตราผลตอบแทนคือประเด็นใหญ่ที่ถูกมองข้าม ซึ่งอาจทำให้ตลาดหุ้นที่พยายามรักษาระดับใกล้จุดสูงสุดเป็นประวัติการณ์ต้องสะดุดลง นักกลยุทธ์ส่วนใหญ่สรุปว่าอัตราผลตอบแทนยังไม่สูงพอที่จะล้มมุมมองเชิงบวกต่อหุ้น โดยเจซี โอฮารา จากรอธ แคปิตอล พาร์ทเนอร์ส กล่าวว่า นักลงทุนควรมีมุมมองเชิงบวกหรืออย่างน้อยก็มองหาโอกาสเข้าซื้อ เนื่องจากคาดการณ์กำไรที่แข็งแกร่งขึ้นและแนวโน้มเศรษฐกิจที่ดีขึ้น กระทรวงการคลังสหรัฐประกาศอย่างไม่คาดคิดว่าจะเพิ่มการซื้อคืนพันธบัตรรัฐบาลระยะยาว ส่งผลให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีลดลง 6 จุดพื้นฐาน มาอยู่ที่ 4.65% และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 30 ปีลดลง 9 จุดพื้นฐาน มาอยู่ที่ 5.19% เอ็ด คลิสโซลด์ จากเน็ด เดวิส รีเสิร์ช กล่าวว่า ตลาดหุ้นอยู่ในช่วงที่เหมาะสมของเส้นอัตราผลตอบแทน โดยอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีสูงกว่าพันธบัตรอายุ 2 ปีประมาณ 49 จุดพื้นฐาน ซึ่งเป็นช่วงที่ในอดีตให้ผลตอบแทนเฉลี่ยต่อปีของดัชนีเอสแอนด์พี 500 ประมาณ 11% นับตั้งแต่ปี 1976

หลังจากกระทรวงการคลังสหรัฐประกาศเมื่อวันที่ 19 ว่าจะเพิ่มวงเงินซื้อคืนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ถึง 30 ปีที่ออกจำหน่ายแล้วอย่างน้อยเป็นสองเท่า นักลงทุนบางส่วนมองว่าดอลลาร์จะกลายเป็นเหยื่อรายใหญ่สุด เจอรัลด์ กัน ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการลงทุนของรีด แคปิตอล ชี้ว่า นายสกอตต์ เบสเซนต์ รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังจะส่งสัญญาณยอมให้ดอลลาร์อ่อนค่าเพื่อพยุงเศรษฐกิจ ด้วยการกดอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงระยะยาวลงอย่างจงใจเพื่อสกัดการปรับตัวขึ้นของอัตราดอกเบี้ยระยะยาว แอนดรูว์ คาโนบี ผู้อำนวยการฝ่ายตราสารหนี้ของแฟรงคลิน เทมเพิลตัน กล่าวว่า นายเบสเซนต์กำลังบอกเป็นนัยว่าพร้อมจะยอมเสียสละความแข็งแกร่งของดอลลาร์บ้าง เพื่อควบคุมอัตราดอกเบี้ยระยะยาวในระดับหนึ่ง ดัชนีดอลลาร์ของบลูมเบิร์กร่วงลงร้อยละ 0.8 เมื่อวันที่ 19 และปรับตัวลงต่อในวันที่ 20 แตะระดับต่ำสุดในรอบสามเดือน ขณะที่ในตลาดออปชันมีการเพิ่มสถานะขายดอลลาร์ต่อสกุลเงินหลักทันทีหลังการประกาศ โมหิต กุมาร จากเจฟเฟอรีส์ อินเตอร์เนชันแนล ระบุว่า การควบคุมอัตราผลตอบแทนไม่ว่ารูปแบบใดล้วนเป็นปัจจัยกดดันดอลลาร์ และกล่าวว่าการวางสถานะในสินค้าโภคภัณฑ์และสกุลเงินเอเชียเป็นวิธีที่ดีที่สุดในการสะท้อนมุมมองนี้

ฟิวเจอร์สหุ้นสหรัฐทรงตัวในวันพฤหัสบดี หลังจากประธานาธิบดีทรัมป์ประกาศจะกดดันอิหร่านทางเศรษฐกิจ และการเคลื่อนไหวอย่างไม่คาดคิดของกระทรวงการคลังสหรัฐในการแทรกแซงตลาดพันธบัตรทำให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลปรับตัวลงและคริปโทเคอร์เรนซีพุ่งขึ้น ฟิวเจอร์สดัชนีดาวโจนส์เคลื่อนไหวใกล้เส้นศูนย์ ขณะที่ฟิวเจอร์สดัชนีเอสแอนด์พี 500 ปรับตัวสูงขึ้น และสัญญาดัชนีแนสแด็ก 100 นำตลาดปรับขึ้นร้อยละ 0.2 หลังจากดัชนีหลักทั้งสามปิดบวกในวันพุธ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีลดลง 5 เบซิสพอยท์มาอยู่ที่ร้อยละ 4.65 ขณะที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 30 ปีลดลง 9 เบซิสพอยท์มาอยู่ที่ร้อยละ 5.19 และบิตคอยน์พุ่งขึ้นกว่าร้อยละ 9 แตะระดับ 70,000 ดอลลาร์เป็นครั้งแรกนับตั้งแต่ต้นเดือนมิถุนายน ความสนใจยังหันไปที่สุขภาพการคลังของสหรัฐ เนื่องจากหนี้สาธารณะทะลุ 40 ล้านล้านดอลลาร์ โดยเพิ่มขึ้นมากกว่าสองเท่าในเวลาไม่ถึงหนึ่งทศวรรษ ผลประกอบการของวอลมาร์ตเป็นไฮไลต์ในวันพฤหัสบดี โดยนักวิเคราะห์คาดการณ์กำไรที่แข็งแกร่งแต่คาดว่าการเติบโตของยอดขายจะชะลอตัว

กระทรวงการคลังสหรัฐฯ ประกาศเพิ่มวงเงินซื้อคืนพันธบัตรอายุ 10-30 ปีอีกเท่าตัวเป็นอย่างน้อย 4,000 ล้านดอลลาร์ต่อรอบ จากเดิม 2,000 ล้านดอลลาร์ มีผลตั้งแต่วันที่ 9 กันยายนถึง 4 พฤศจิกายน หลังบอนด์ยีลด์อายุ 30 ปีพุ่งแตะ 5.34% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบ 19 ปี ท่ามกลางแรงเทขายและความกังวลต่อสถานะการคลังของรัฐบาล โดยบอนด์ยีลด์ย่อลงมาอยู่ที่ 5.184% หลังการประกาศมาตรการดังกล่าว ในวันเดียวกัน กระทรวงการคลังสหรัฐฯ เปิดเผยว่ายอดหนี้สาธารณะคงค้างทะลุ 40 ล้านล้านดอลลาร์เป็นครั้งแรก แตะ 40.047 ล้านล้านดอลลาร์ ณ วันที่ 18 สิงหาคม แบ่งเป็นหนี้ที่ภาคเอกชนและผู้ลงทุนนอกรัฐบาลถือครอง 32.266 ล้านล้านดอลลาร์ และหนี้ที่หน่วยงานรัฐบาลถือครองระหว่างกัน 7.782 ล้านล้านดอลลาร์ โดยหนี้ของรัฐบาลกลางสหรัฐฯ เพิ่มขึ้นกว่าเท่าตัวในเวลาไม่ถึง 10 ปี จาก 19.95 ล้านล้านดอลลาร์ในปี 2017

การพุ่งขึ้นของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะยาวทั่วโลกชะลอลง หลังจากกระทรวงการคลังสหรัฐประกาศขยายการซื้อคืนพันธบัตรอย่างเหนือความคาดหมาย โดยจะเพิ่มขนาดการดำเนินการซื้อเพื่อสนับสนุนสภาพคล่องสำหรับพันธบัตรชนิดระบุอัตราดอกเบี้ยอายุคงเหลือยาวขึ้น จาก 2 พันล้านดอลลาร์ เป็นอย่างน้อย 4 พันล้านดอลลาร์ต่อครั้ง แม้จำนวนดังกล่าวจะเล็กน้อยมากเมื่อเทียบกับตลาดพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐขนาด 32.2 ล้านล้านดอลลาร์ แต่มาตรการนี้เกิดขึ้นไม่นานหลังการแทรกแซงตลาดปริวรรตเงินตราเพื่อซื้อเงินเยน นักวิเคราะห์จึงมองว่าการเคลื่อนไหวนี้สะท้อนความอ่อนไหวของรัฐบาลต่อต้นทุนการกู้ยืมระยะยาวที่สูงขึ้น และแนวโน้มที่จะเข้าแทรกแซงตลาด นักวิเคราะห์จากเจพีมอร์แกนระบุว่า การประกาศดังกล่าวช่วยผ่อนคลายต้นทุนการกู้ยืมลงได้บ้างในทันที แต่ก็ชี้ว่า เช่นเดียวกับการแทรกแซงของญี่ปุ่นเมื่อไม่นานมานี้ การกระทำของกระทรวงการคลังสหรัฐเป็นการปกปิดปัญหาเชิงโครงสร้างที่อยู่เบื้องหลังมากกว่าจะแก้ไข และในระยะยาวอาจทำให้ส่วนชดเชยความเสี่ยงสูงขึ้น เพราะสะท้อนว่ากระทรวงการคลังสหรัฐถอยห่างจากหลักการดำเนินการอย่างสม่ำเสมอและคาดการณ์ได้ แล้วหันมาแทรกแซงตลาดแทน อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 30 ปีปรับลดลง 9 เบซิสพอยต์ มาอยู่ที่ร้อยละ 5.19 ในการซื้อขายข้ามคืน และเคลื่อนไหวทรงตัวในตลาดโตเกียววันนี้

ราคาหุ้นเมตาแพลนเน็ตปรับตัวขึ้นอย่างแข็งแกร่งในวันที่ 20 สิงหาคม โดยได้แรงหนุนจากการพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็วของบิตคอยน์ ตามข้อมูลจากยาฮูไฟแนนซ์ เมื่อเวลา 10.52 น. ราคาอยู่ที่ 253 เยน เพิ่มขึ้น 16.06% จากราคาปิดวันก่อนหน้าที่ 218 เยน และในช่วงแรกหลังเปิดตลาดมีแรงซื้อดันขึ้นไปแตะ 258 เยน คิดเป็นการปรับขึ้นชั่วคราวประมาณ 18.3% ซึ่งสูงกว่าราคาสูงสุดที่ 239 เยนเมื่อวันที่ 19 สิงหาคม ซึ่งเป็นวันถัดจากที่บริษัทประกาศแผนธุรกิจคลังบิตคอยน์ในสหรัฐฯ ภายใต้ชื่อซูเปอร์แพลนเน็ต อยู่ประมาณ 8% ต่อเนื่องจากประกาศของบริษัทเมื่อวันก่อนหน้า การพุ่งขึ้นของราคาบิตคอยน์ในวันนี้อาจถูกมองว่าเป็นปัจจัยบวกใหม่ เมตาแพลนเน็ตประกาศเมื่อวันที่ 18 สิงหาคมว่า จะเข้าลงทุนในซูเปอร์ลีกเอ็นเตอร์ไพรส์ซึ่งจดทะเบียนในตลาดแนสแด็กของสหรัฐฯ เพื่อให้บริษัทดังกล่าวเป็นบริษัทย่อยในเครือ และใช้เป็นฐานธุรกิจคลังบิตคอยน์ในสหรัฐฯ โดยซูเปอร์ลีกมีแผนเปลี่ยนชื่อเป็นซูเปอร์แพลนเน็ต อิงก์ หลังธุรกรรมเสร็จสิ้น ขณะเดียวกัน บิตคอยน์เคลื่อนไหวอยู่ที่ประมาณ 69,500 ดอลลาร์ในช่วงเช้าของวันที่ 20 สิงหาคม เพิ่มขึ้นราว 8% ในรอบ 24 ชั่วโมง และช่วงหนึ่งพุ่งขึ้นไปใกล้แตะระดับ 70,000 ดอลลาร์ เบื้องหลังการปรับขึ้นของบิตคอยน์มาจากการที่กระทรวงการคลังสหรัฐฯ ประกาศเมื่อวันที่ 19 สิงหาคมว่าจะขยายการซื้อคืนพันธบัตรรัฐบาลระยะยาว โดยจะเพิ่มเพดานการซื้อคืนต่อครั้งสำหรับพันธบัตรอายุ 10-20 ปี และ 20-30 ปี ซึ่งมีวัตถุประสงค์เพื่อเสริมสภาพคล่อง จากปัจจุบันที่ 2 พันล้านดอลลาร์ เป็นอย่างน้อย 4 พันล้านดอลลาร์ การเปลี่ยนแปลงนี้จะมีผลตั้งแต่วันที่ 9 กันยายนเป็นต้นไป การขยายการซื้อคืนพันธบัตรรัฐบาลเป็นมาตรการที่กระทรวงการคลังสหรัฐฯ เพิ่มปริมาณการรับซื้อพันธบัตรจากตลาด เพื่อเพิ่มสภาพคล่องในตลาดตราสารหนี้ หลังการประกาศ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 30 ปีปรับตัวลดลง และคาดว่าการเปลี่ยนแปลงของสภาพแวดล้อมตลาดดังกล่าวทำให้มีแรงซื้อสินทรัพย์เสี่ยง เช่น บิตคอยน์ แผ่ขยายออกไป

ฮั่วเซ่งเฮงประเมินแนวโน้มราคาทองคำเป็นขาขึ้น หลังกระทรวงการคลังสหรัฐประกาศเพิ่มขนาดการซื้อคืนพันธบัตรรัฐบาลมากกว่า 2 เท่า จากเดิม 2 พันล้านดอลลาร์ เป็นอย่างน้อย 4 พันล้านดอลลาร์ ส่งผลให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปีและ 30 ปีปรับตัวลงหลุด 4.70% และ 5.20% ตามลำดับ และดัชนีเงินดอลลาร์อ่อนค่าลงสู่ระดับ 98.76 หน่วย ลดแรงกดดันด้านต้นทุนค่าเสียโอกาสในการถือครองทองคำ อย่างไรก็ตาม ยังมีความเสี่ยงจากราคาน้ำมันดิบที่อาจปรับขึ้น หากอิหร่านโจมตีเป้าหมายทางทหารของสหรัฐในยุโรป ซึ่งอาจหนุนเงินเฟ้อและดอกเบี้ยเฟดให้สูงขึ้น กองทุน SPDR ซื้อทองคำเพิ่ม 9.41 ตัน โดยฮั่วเซ่งเฮงให้แนวต้านทองคำโลกที่ 4,515 และ 4,526 ดอลลาร์ แนวรับที่ 4,455 และ 4,425 ดอลลาร์ ส่วนทองคำแท่งให้แนวต้านที่ 70,050 และ 70,150 บาท แนวรับที่ 69,450 และ 69,150 บาท