US Dollar/Japanese Yen FX Spot Rate

เรียวโซ ฮิมิโนะ รองผู้ว่าการธนาคารกลางญี่ปุ่น (BOJ) กล่าวในวันนี้ว่า BOJ ควรเดินหน้าปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบาย โดยชี้ถึงความเสี่ยงด้านขาขึ้นต่ออัตราเงินเฟ้อ ก่อนถึงการประชุมนโยบายการเงินในเดือนหน้า โดยกล่าวว่า “เราควรให้ความสำคัญกับความเสี่ยงด้านขาขึ้นต่อราคาสินค้ามากกว่าในอดีตที่ผ่านมา” ระหว่างการกล่าวสุนทรพจน์ที่จังหวัดไซตามะ ใกล้กรุงโตเกียว พร้อมระบุว่าราคาน้ำมันดิบที่ปรับตัวขึ้นจากความขัดแย้งในตะวันออกกลาง ราคาเซมิคอนดักเตอร์ที่สูงขึ้นจากอุปสงค์ที่เกี่ยวข้องกับ AI ทั่วโลก และการอ่อนค่าของเงินเยนเมื่อเร็ว ๆ นี้ คาดว่าจะเป็นปัจจัยผลักดันราคาสินค้าให้สูงขึ้น ตลาดการเงินกำลังจับตาว่า BOJ จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายนหรือไม่ หลังจากเพิ่งปรับขึ้นสู่ระดับ 1.0% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบ 31 ปีเมื่อเดือนมิถุนายน โดยตลาดคาดการณ์มากขึ้นว่า BOJ จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายน หลังจากคาซูโอะ อุเอดะ ผู้ว่าการ BOJ ส่งสัญญาณถึงการ “เร่งจังหวะการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย” หากจำเป็น พร้อมเตือนถึงความเสี่ยงขาขึ้นต่อเงินเฟ้อ ถ้อยแถลงดังกล่าวส่งสัญญาณว่า BOJ อาจปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเร็วกว่ารอบปกติซึ่งเดิมเกิดขึ้นทุก ๆ 6 เดือน และการเข้าแทรกแซงด้วยการซื้อเงินเยนร่วมกันระหว่างญี่ปุ่นและสหรัฐฯ เมื่อวันที่ 31 กรกฎาคม ก็เป็นอีกปัจจัยที่ทำให้เกิดความคาดหวังว่าจะมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายน เนื่องจากมาตรการดังกล่าวอาจช่วยชะลอการอ่อนค่าของเงินเยนได้

นายทาคาฮิเดะ คิอุจิ อดีตกรรมการธนาคารกลางญี่ปุ่น (BOJ) เปิดเผยว่า มีความเป็นไปได้สูงที่ BOJ จะขึ้นดอกเบี้ยในการประชุมนโยบายการเงินเดือนกันยายน ซึ่งเลื่อนมาจากที่เคยคาดการณ์ไว้ในเดือนธันวาคม ในการสัมภาษณ์เมื่อวันที่ 26 ที่ผ่านมา คิอุจิระบุว่า จากคำอธิบายของผู้ว่าการคาซึโอะ อุเอดะ ในการประชุมครั้งก่อน และความเห็นที่สนับสนุนการขึ้นดอกเบี้ยอย่างเด่นชัดในเอกสาร "ความคิดเห็นหลัก" ทำให้มีโอกาสสูงที่จะขึ้นดอกเบี้ยในเดือนกันยายน และการที่ "แรงกดดันจากรัฐบาลทาคาฮิชิ" ลดลง ก็เป็นปัจจัยหนุนการขึ้นดอกเบี้ยเช่นกัน ในการประชุมเดือนกรกฎาคม BOJ คงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ที่ประมาณ 1.0% แต่ผู้ว่าการอุเอดะแสดงความระมัดระวังต่อความเสี่ยงที่เงินเฟ้อจะสูงขึ้น และกล่าวถึงความเป็นไปได้ที่จะเร่งจังหวะการขึ้นดอกเบี้ย คิอุจิคาดการณ์ว่าหลังจากการขึ้นดอกเบี้ยในเดือนกันยายน จะมีการปรับขึ้นอีกเป็น 1.5% ในเดือนมกราคมปีหน้า และ 1.75% ในเดือนตุลาคมปีเดียวกัน ในตลาด สวอปอัตราดอกเบี้ยบ่งชี้ว่ามีโอกาสประมาณ 90% ที่จะขึ้นดอกเบี้ยเป็น 1.25% ในเดือนกันยายน และเกือบจะแน่นอนว่าจะมีการขึ้นดอกเบี้ยภายในเดือนตุลาคม

Derek Halpenny จาก MUFG ระบุว่า เยนญี่ปุ่นแข็งค่าขึ้นเมื่อเทียบกับสกุลเงินหลักส่วนใหญ่ในกลุ่ม G10 เนื่องจากตลาดเริ่มคาดการณ์มากขึ้นว่า ธนาคารกลางญี่ปุ่น (BoJ) จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายน ความคาดหวังนี้กำลังให้การสนับสนุนต่อเยนเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ ตามการวิเคราะห์ของธนาคาร

การประกาศซื้อคืนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ของเบสเซนต์ รมว.คลังสหรัฐฯ ทำให้อัตราดอกเบี้ยลดลงชั่วคราวและเงินเยนแข็งค่าขึ้น แต่ปฏิกิริยาของตลาดมีจำกัด และอาจเกิดการร่วงสามเท่าในญี่ปุ่น ได้แก่ พันธบัตรรัฐบาลร่วง หุ้นร่วง และดอลลาร์ร่วง เนื่องจากความผิดหวังต่อมาตรการฟื้นฟูการคลังที่ขาดความชัดเจน การซื้อคืนพันธบัตรจะมีขึ้นตั้งแต่วันที่ 9 กันยายนถึง 4 พฤศจิกายน โดยวงเงินสูงสุดต่อครั้งเพิ่มขึ้นจาก 2 พันล้านดอลลาร์เป็น 4 พันล้านดอลลาร์ (ประมาณ 6.34 แสนล้านเยน) แต่อัตราดอกเบี้ยระยะยาวกลับมาอยู่ที่ระดับก่อนการประกาศ เบสเซนต์กล่าวว่ากำลังจะประกาศมาตรการฟื้นฟูการคลังในเร็วๆ นี้ แต่หากไม่มีมาตรการที่เป็นรูปธรรม อาจทำให้ตลาดผิดหวังและนำไปสู่การร่วงสามเท่า สัปดาห์นี้มีกำหนดการแถลงข่าวของรองผู้ว่าการธนาคารกลางญี่ปุ่น ฮิมิโนะ ริวโซ การปราศรัยของประธานเฟด วอลช์ ในการประชุมแจ็กสันโฮล และการประชุมรัฐมนตรีคลังและผู้ว่าการธนาคารกลางกลุ่ม G20 ซึ่งอาจทำให้ตลาดผันผวนในช่วงเดือนกันยายนถึงตุลาคม

ธนาคารกลางญี่ปุ่น (BOJ) เปิดเผยว่า นาโอกิ ทามูระ กรรมการ BOJ จะเป็นตัวแทนเข้าร่วมการประชุมประจำปีของธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) ที่เมืองแจ็กสัน โฮล รัฐไวโอมิง ในสัปดาห์นี้ แทน คาซูโอะ อุเอดะ ผู้ว่าการ BOJ ซึ่งไม่สามารถเข้าร่วมได้เนื่องจากติดภารกิจอื่น โดย BOJ ระบุว่า ทามูระจะไม่ให้สัมภาษณ์หรือแถลงข่าวต่อสื่อระหว่างการประชุม การส่งกรรมการ BOJ เข้าร่วมการประชุมแจ็กสัน โฮลถือเป็นเรื่องที่ไม่ค่อยเกิดขึ้น เนื่องจากโดยปกติผู้แทนของ BOJ จะเป็นผู้ว่าการหรือรองผู้ว่าการ 1 ใน 2 คน ทามูระ ซึ่งเคยเป็นนายธนาคารพาณิชย์ ถูกมองว่าเป็นกรรมการสายเหยี่ยว และเคยแสดงจุดยืนสนับสนุนการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยทุก ๆ 2-3 เดือน เพื่อรับมือกับความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อ นักลงทุนยังจับตาการกล่าวสุนทรพจน์ครั้งแรกของเควิน วอร์ช ประธานเฟดคนใหม่ ในการประชุมแจ็กสัน โฮล โดยนักวิเคราะห์มองว่า ท่าทีของวอร์ชเกี่ยวกับแนวโน้มนโยบายการเงินสหรัฐฯ อาจส่งผลต่อค่าเงินเยนและอัตราผลตอบแทนพันธบัตร ซึ่งจะมีอิทธิพลต่อการตัดสินใจด้านนโยบายการเงินของ BOJ การที่อุเอดะไม่เข้าร่วมการประชุมครั้งนี้ ยังทำให้ตลาดหันไปจับตาว่า เขาจะเดินทางไปร่วมการประชุมผู้นำด้านการเงินของกลุ่ม G20 ซึ่งสหรัฐฯ จะเป็นเจ้าภาพที่เมืองแอชวิลล์ รัฐนอร์ทแคโรไลนา ในสัปดาห์หน้าหรือไม่ แม้ BOJ จะยังไม่ได้ยืนยันเรื่องดังกล่าว แต่สก็อตต์ เบสเซนต์ รัฐมนตรีคลังสหรัฐฯ ระบุว่า ตั้งตารอที่จะพบกับผู้ว่าการ BOJ ในการประชุม G20 ขณะเดียวกัน นักลงทุนกำลังประเมินสัญญาณจากผู้กำหนดนโยบายของ BOJ ว่า ธนาคารกลางอาจเร่งการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพื่อรับมือกับความเสี่ยงเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้น โดยความร่วมมือระหว่างสหรัฐฯ และญี่ปุ่นในการดูแลค่าเงินเยน รวมถึงท่าทีของเบสเซนต์ ทำให้ตลาดคาดการณ์เกือบเต็มที่แล้วว่า BOJ จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในการประชุมวันที่ 17-18 ก.ย. หลังจากปรับขึ้นครั้งล่าสุดในเดือนมิ.ย. ผลสำรวจนักเศรษฐศาสตร์ส่วนใหญ่คาดว่า BOJ จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายเป็น 1.25% จาก 1% ในการประชุมเดือนก.ย. เรียวโซ ฮิมิโนะ รองผู้ว่าการ BOJ มีกำหนดกล่าวสุนทรพจน์และแถลงข่าวในวันพฤหัสบดี (27 ส.ค.) ซึ่งอาจส่งสัญญาณเพิ่มเติมเกี่ยวกับความเป็นไปได้ของการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนหน้า

กระทรวงการคลังของญี่ปุ่นเปิดเผยว่า ในการขอตั้งงบประมาณรายจ่ายประจำปีงบประมาณ 2569 (ปีงบประมาณ 2027) จะขอตั้งงบประมาณรายจ่ายชำระหนี้สูงสุดเป็นประวัติการณ์ และคาดว่ายอดรวมการขอตั้งงบประมาณของทุกกระทรวงจะเกิน 130 ล้านล้านเยนเป็นครั้งแรก ภาระดอกเบี้ยจะสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 16.5888 ล้านล้านเยน เพิ่มขึ้นประมาณ 27% จากงบประมาณปี 2568 (ปีงบประมาณ 2026) ขณะที่ค่าใช้จ่ายในการชำระคืนเงินต้นอยู่ที่ 20.0025 ล้านล้านเยน รวมเป็นค่าใช้จ่ายชำระหนี้ทั้งสิ้น 36.6386 ล้านล้านเยน ซึ่งสูงสุดเป็นประวัติการณ์ สาเหตุมาจากอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นทั่วโลกและการขึ้นอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางญี่ปุ่น โดยอัตราดอกเบี้ยระยะยาวพุ่งแตะระดับ 2.945% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบเกือบ 30 ปี กระทรวงการคลังประมาณการอัตราดอกเบี้ยที่ใช้เป็นฐานในการจัดทำงบประมาณไว้ที่ 3.8% และการขอตั้งงบประมาณครั้งนี้ซึ่งนายกรัฐมนตรีทาคาอิจิ ซานาเอะ เรียกว่าเป็น "ปีแรกของนโยบายการคลังเชิงรุกอย่างมีความรับผิดชอบ" มีแนวโน้มที่จะไม่มีเพดานวงเงิน

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นอายุ 10 ปี แตะระดับ 2.945% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนกันยายนปี 1996 ขณะที่เงินเยนอ่อนค่าลงกลับไปที่ระดับประมาณ 159 เยนต่อดอลลาร์สหรัฐ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 30 ปี พุ่งแตะ 4.115% ในเช้าวันเดียวกัน และอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานปรับตัวขึ้นเป็น 1.8% ในเดือนกรกฎาคม จาก 1.6% ในเดือนมิถุนายน นักเศรษฐศาสตร์คาดว่าธนาคารกลางญี่ปุ่นจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายจาก 1% เป็น 1.25% ในการประชุมวันที่ 17 ถึง 18 กันยายนนี้ บิตคอยน์ไม่ได้รับผลกระทบจากความตึงเครียดดังกล่าว โดยปรับตัวขึ้น 22% ในรอบ 7 วัน ใกล้ระดับ 77,355 ดอลลาร์สหรัฐ แม้นักวิเคราะห์จะเตือนว่าการแข็งค่าของเงินเยนอาจทำให้เกิดการคลายสถานะการทำธุรกรรมแบบแครี่เทรดเหมือนในเดือนสิงหาคมปี 2024

นักวิเคราะห์ของไอเอ็นจีระบุว่าเงินเยนอ่อนค่าต่ำกว่าดอลลาร์สหรัฐประมาณ 20% ซึ่งเป็นช่องว่างที่แบบจำลองมูลค่ายุติธรรมของธนาคารแสดงให้เห็นว่ายังคงมีอยู่ตลอดปี 2026 ขณะที่นายสกอตต์ เบสเซนต์ รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังสหรัฐ สนับสนุนให้การแทรกแซงร่วมระหว่างสหรัฐและญี่ปุ่นในช่วงปลายเดือนกรกฎาคมประสบความสำเร็จ นายคริส เทิร์นเนอร์ หัวหน้าฝ่ายตลาดโลกของไอเอ็นจีกล่าวว่า นายเบสเซนต์ซึ่งเคยเป็นผู้จัดการพอร์ตโฟลิโอกองทุนเฮดจ์ฟันด์ จะต้องทุ่มทุนทางการเมืองอย่างมากให้กับการแทรกแซงครั้งนี้ ซึ่งเป็นการซื้อเงินเยนร่วมกันครั้งแรกนับตั้งแต่วิกฤตการเงินเอเชียปี 1998 นายเทิร์นเนอร์กล่าวว่า ความมั่นใจของนายเบสเซนต์มาจากความเชื่อมั่นว่าเงินเยนมีมูลค่าต่ำเกินไป และการคาดการณ์ถึงการเปลี่ยนแปลงนโยบายที่สนับสนุนเงินเยนในญี่ปุ่น รวมถึงการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางญี่ปุ่นที่เร็วขึ้น โดยตลาดประเมินความเป็นไปได้ประมาณ 75% ที่ธนาคารกลางญี่ปุ่นจะปรับขึ้นดอกเบี้ยในเดือนกันยายน นายฟรานเชสโก เปโซเล นักกลยุทธ์อัตราแลกเปลี่ยนของไอเอ็นจีกล่าวว่า แบบจำลองอัตราแลกเปลี่ยนดุลยภาพเชิงพฤติกรรมของธนาคาร ซึ่งใช้ปัจจัยด้านการค้า ผลิตภาพ ดุลบัญชีเดินสะพัด และการใช้จ่ายภาครัฐ แสดงให้เห็นว่าดอลลาร์สหรัฐแข็งค่าเกินจริงเมื่อเทียบกับเงินเยนมากกว่า 20% ตลอดปี 2026 นายเทิร์นเนอร์ยกตัวอย่างสองกรณีที่การส่งสัญญาณของธนาคารกลางเปลี่ยนทิศทางค่าเงิน ได้แก่ ธนาคารกลางสวีเดนที่ป้องกันความเสี่ยงทุนสำรองเงินตราต่างประเทศในเดือนมิถุนายน 2023 เมื่อมองว่าเงินโครนาสวีเดนมีมูลค่าต่ำเกินไป และธนาคารกลางเม็กซิโกที่ยกเลิกสถานะขายล่วงหน้าดอลลาร์สหรัฐต่อเปโซเม็กซิโกมูลค่า 7.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในเดือนกันยายน 2023 เพื่อส่งสัญญาณว่าเงินเปโซแข็งค่าเกินไป โดยทั้งสองสกุลเงินยังคงระดับค่าเงินไว้ได้หลังจากนั้น นายเทิร์นเนอร์กล่าวว่า การแข็งค่าของเงินเยนอย่างยั่งยืนต้องอาศัยเงินทุนญี่ปุ่นอยู่ในประเทศ โดยเชื่อมโยงทิศทางค่าเงินกับยุทธศาสตร์การเติบโตใหม่ของโตเกียวที่ประกาศในเดือนกรกฎาคม เพื่อระดมการลงทุนภาครัฐและเอกชน 370 ล้านล้านเยน หรือประมาณ 2.3 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ ภายในปี 2040 เขาอ้างอิงงานวิจัยของธนาคารกลางเกาหลีที่แสดงว่าญี่ปุ่นเก็บรายได้จากการลงทุนในต่างประเทศไว้ในต่างประเทศถึง 46% ในรูปของกำไรที่นำกลับไปลงทุนต่อ เทียบกับเกาหลีใต้ที่ 40% เยอรมนีที่ 28% และไต้หวันที่ 18% นายเทิร์นเนอร์กล่าวว่า มาตรการเชิงโครงสร้างเพิ่มเติมอาจรวมถึงการเพิ่มพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นในบัญชีนิสะ หรือการปรับสัดส่วนการลงทุนของกองทุนบำเหน็จบำนาญข้าราชการญี่ปุ่นไปยังสินทรัพย์ในประเทศมากขึ้น ซึ่งอาจมีจังหวะตรงกับการประชุมธนาคารกลางญี่ปุ่นวันที่ 30 ตุลาคม แม้เขาจะมองว่าการเปลี่ยนแปลงดังกล่าวยังเป็นเพียงการคาดการณ์ก็ตาม กรณีฐานของไอเอ็นจีมองว่าดอลลาร์สหรัฐต่อเงินเยนจะอยู่ที่ 158 เยนภายในสิ้นปี 2026 และ 152 เยนภายในสิ้นปี 2027

นักกลยุทธ์ของซิตี้ระบุว่า การแทรกแซงแบบประสานงานล่าสุดโดยสหรัฐอเมริกาและญี่ปุ่นส่งสัญญาณถึงพันธมิตรค่าเงินอย่างไม่เป็นทางการ ซึ่งเชื่อมโยงนโยบายอัตราแลกเปลี่ยนเข้ากับความสัมพันธ์ทางเศรษฐกิจและความมั่นคงแห่งชาติในวงกว้างของทั้งสองประเทศ นายอัตสึชิ มิมูระ รองรัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังญี่ปุ่นฝ่ายกิจการระหว่างประเทศ กล่าวถึงการแทรกแซงครั้งล่าสุดว่าเป็นผลลัพธ์ของพันธมิตรดังกล่าว ซึ่งซิตี้มองว่าเป็นการประสานนโยบายที่อาจสนับสนุนโครงการลงทุนในสหรัฐฯ มูลค่า 5.5 แสนล้านดอลลาร์ของญี่ปุ่นด้วย ธนาคารไม่เชื่อว่านายสก็อตต์ เบสเซนต์ รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังสหรัฐฯ กำลังดำเนินการตามข้อตกลงมาร์อาลาโกที่ถูกเสนอขึ้น แม้ว่าการแทรกแซงด้วยการขายดอลลาร์ผ่านกลไก Foreign and International Monetary Authorities ของธนาคารกลางสหรัฐฯ จะเป็นองค์ประกอบหนึ่งของกรอบดังกล่าวก็ตาม ซิตี้ระบุว่า นายเบสเซนต์ดูเหมือนกังวลว่าการอ่อนค่าของเงินเยนที่ยืดเยื้ออาจสร้างเงื่อนไขแบบเดียวกับที่เห็นก่อนเกิดวิกฤตค่าเงินเอเชียในช่วงปลายทศวรรษ 1990 และการที่ประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ กล่าวถึงการแทรกแซงครั้งนี้ว่าเป็นสัญญาณของมิตรภาพ ก็บ่งชี้ว่าวอชิงตันสนับสนุนการดำเนินการดังกล่าว การเคลื่อนไหวครั้งนี้อาจส่งคำเตือนไปยังนายกรัฐมนตรีญี่ปุ่น ซานาเอะ ทากาอิจิ ซึ่งนโยบายกระตุ้นเงินเฟ้อของเธออาจสร้างแรงกดดันให้เงินเยนอ่อนค่าลงอีกครั้ง และซิตี้เชื่อว่าวอชิงตันต้องการให้โตเกียวผ่อนคลายท่าทีดังกล่าว ธนาคารเปรียบเทียบกับปี 1998 ซึ่งตอนนั้นสหรัฐฯ ปฏิเสธที่จะเข้าร่วมการแทรกแซงแบบประสานงานในตอนแรก ขณะที่เงินเยนอ่อนค่าลง และต่อมาค่าเงินดอลลาร์สหรัฐต่อเยนร่วงจาก 147 เยนเหลือ 108 เยนภายในหกเดือน หลังการล่มสลายของกองทุนบริหารความเสี่ยงระยะยาว Long-Term Capital Management สร้างความปั่นป่วนให้ตลาดการเงิน ลักษณะพิเศษอีกประการหนึ่งของการดำเนินการล่าสุดคือ การที่สหรัฐฯ เข้าแทรกแซงด้วยการขายยูโรและซื้อเยน ซึ่งซิตี้มองว่าเป็นการปรับเปลี่ยนชั่วคราวของกองทุนรักษาเสถียรภาพอัตราแลกเปลี่ยนของกระทรวงการคลังสหรัฐฯ จากยูโรที่แพงเป็นประวัติการณ์ไปสู่เยนที่มีมูลค่าต่ำเกินจริง ญี่ปุ่นอาจดำเนินการในลักษณะเดียวกันหากค่าเงินยูโรต่อเยนปรับตัวขึ้นสู่ระดับ 185 ถึง 186 เยน และทางการยุโรปอาจยอมให้มีการแทรกแซงในวงจำกัดหลังการเคลื่อนไหวของวอชิงตัน ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐต่อเยนคาดว่าจะยังคงเป็นจุดสนใจหลัก และการแทรกแซงอาจมุ่งผลักดันค่าเงินยูโรต่อเยนให้ลงไปต่ำกว่าจุดต่ำสุดล่าสุดที่ราว 180 เยน อย่างน้อยก็ชั่วคราว ตลาดจะจับตาการประชุมสัมมนาที่แจ็กสันโฮลระหว่างวันที่ 27 ถึง 29 สิงหาคม ตามด้วยการประชุมรัฐมนตรีคลังกลุ่มจี7 และจี20 ที่แอชวิลล์ในวันที่ 31 สิงหาคมและ 1 กันยายน เพื่อหาสัญญาณนโยบายเพิ่มเติม

รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลัง สก็อตต์ เบสเซนต์ กล่าวเป็นนัยว่ากระทรวงการคลังอาจมีข้อมูลที่ไม่สมมาตรอยู่เบื้องหลังการซื้อเงินเยนเมื่อเร็ว ๆ นี้ และการขยายการซื้อคืนพันธบัตรระยะยาว เบสเซนต์กล่าวกับซีเอ็นบีซีว่า ผู้คนมีข้อมูลที่ไม่ดี ในขณะที่เขามีข้อมูลที่ไม่สมมาตร โดยตั้งคำถามว่าเหตุใดกระทรวงการคลังจึงเข้าร่วมการแทรกแซงของญี่ปุ่นและดำเนินมาตรการบิดพันธบัตร หากไม่รู้บางอย่างที่ตลาดไม่รู้ นักวิเคราะห์ยังคงกังขา โดยพอล โดโนแวนจากยูบีเอสกล่าวว่าการที่เงินเยนค่อย ๆ กลับสู่มูลค่าที่เหมาะสมนั้นแทบไม่น่าแปลกใจ และบีเอ็นพี พารีบาส์เตือนว่ามาตรการซื้อคืนจะยากที่จะชดเชยความน่าเชื่อถือของเฟดที่ลดลงหรือการคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น เบสเซนต์กล่าวว่าการดำเนินการด้านพันธบัตรเพิ่มเติมจะขึ้นอยู่กับปฏิกิริยาของตลาด และกระทรวงการคลังกำลังพยายามรักษาสมดุลของตลาดในช่วงเดือนสิงหาคมที่สภาพคล่องเบาบาง

เจ้าหน้าที่ระดับสูงด้านอัตราแลกเปลี่ยนของเกาหลีใต้และญี่ปุ่นหารือกันที่กรุงโตเกียวเมื่อวันศุกร์ พร้อมให้คำมั่นว่าจะยกระดับความร่วมมือและรักษาการติดต่ออย่างใกล้ชิด ท่ามกลางความผันผวนของตลาดเงินเอเชีย หลังการแทรกแซงค่าเงินร่วมกันระหว่างสหรัฐและญี่ปุ่นเมื่อปลายเดือนกรกฎาคมช่วยหนุนทั้งเงินเยนและวอน กระทรวงการคลังเกาหลีใต้เปิดเผยว่า มุน จีซอง รัฐมนตรีช่วยว่าการกระทรวงการคลังเกาหลีใต้ หารือกับ อัตสึชิ มิมูระ รัฐมนตรีช่วยว่าการกระทรวงการคลังญี่ปุ่น โดยทั้งสองฝ่ายแลกเปลี่ยนมุมมองเกี่ยวกับสถานการณ์เศรษฐกิจโลกและตลาดการเงินล่าสุด ตลอดจนแนวทางรับมือเชิงนโยบายของแต่ละประเทศ ทั้งสองฝ่ายยังหารือประเด็นที่อยู่ในกรอบความร่วมมือพหุภาคี รวมถึง ASEAN+3 และ G20 ตลอดจนการเตรียมการสำหรับการประชุมรัฐมนตรีคลังเกาหลีใต้-ญี่ปุ่น ครั้งที่ 11 ซึ่งกรุงโซลจะเป็นเจ้าภาพ โดยตกลงที่จะรักษาการติดต่ออย่างใกล้ชิดทั้งในระดับเจ้าหน้าที่ปฏิบัติงานและระดับสูง การหารือครั้งนี้ถือเป็นการติดต่อระดับสูงระหว่างสองประเทศครั้งแรก นับตั้งแต่เหตุการณ์เมื่อวันที่ 31 กรกฎาคม ซึ่งญี่ปุ่นและสหรัฐร่วมกันเข้าซื้อเงินเยน เพียงหนึ่งวันหลังจากทางการญี่ปุ่นเข้าแทรกแซงตลาดเพื่อพยุงค่าเงินเยน ในวันดังกล่าว มุน ระบุว่า หน่วยงานด้านอัตราแลกเปลี่ยนของสหรัฐฯ เกาหลีใต้ และญี่ปุ่น ติดต่อประสานงานกันอย่างใกล้ชิด แม้เขาจะไม่ได้ยืนยันว่าเกาหลีใต้เข้าแทรกแซงตลาดด้วยหรือไม่ การเคลื่อนไหวดังกล่าวส่งผลให้เงินเยนและวอนแข็งค่าขึ้นในทิศทางเดียวกันช่วงปลายเดือนกรกฎาคม อย่างไรก็ตาม หลังจากนั้นทิศทางของสองสกุลเงินเริ่มแตกต่างกัน โดยเงินเยนได้คืนกำไรบางส่วนที่เกิดขึ้นหลังการแทรกแซง ขณะที่เงินวอนยังคงแข็งค่าต่อเนื่องจนแตะระดับสูงสุดในรอบ 11 เดือน การหารือระหว่างโซลและโตเกียวจึงเกิดขึ้นในช่วงที่ทั้งสองประเทศกำลังเผชิญความท้าทายด้านค่าเงินแตกต่างกัน แต่ยังมีความจำเป็นต้องประสานนโยบายอย่างใกล้ชิด ท่ามกลางความผันผวนของตลาดการเงินโลกและการเคลื่อนไหวของเงินดอลลาร์สหรัฐ

ญี่ปุ่นรายงานอัตราเงินเฟ้อทั่วไปเดือนกรกฎาคมเพิ่มขึ้น 1.9% เมื่อเทียบรายปี ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในปีนี้ โดยได้แรงหนุนจากต้นทุนพลังงานที่สูงขึ้นจากสงครามอิหร่าน อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานซึ่งไม่รวมราคาอาหารสดแต่นับรวมพลังงานอยู่ที่ 1.8% ตรงกับตัวเลขคาดการณ์ ขณะที่ราคาพลังงานปรับตัวขึ้นเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนพฤศจิกายน 2025 แม้รัฐบาลมีมาตรการช่วยพยุงราคา ดัชนีราคาผู้ผลิตอยู่ที่ 7.2% ในเดือนกรกฎาคม และราคาอาหารสดพุ่งขึ้น 7% จาก 3.9% ในเดือนมิถุนายน ส่วนอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานที่ไม่รวมอาหารสดและพลังงานอยู่ที่ 1.9% นักเศรษฐศาสตร์จาก State Street Investment Management ระบุว่าตัวเลขดังกล่าวยิ่งตอกย้ำแนวโน้มที่ธนาคารกลางญี่ปุ่นจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในการประชุมเดือนกันยายน

นักลงทุนต่างชาติเทขายพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นอายุ 2 ปีและ 5 ปีสุทธิ 1.28 ล้านล้านเยนในเดือนกรกฎาคม ซึ่งเป็นยอดขายสุทธิสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2549 ท่ามกลางเงินเยนที่อ่อนค่าต่อเนื่องและกระตุ้นการคาดการณ์ว่าธนาคารกลางญี่ปุ่นอาจเร่งขึ้นดอกเบี้ย ข้อมูลจากสมาคมผู้ค้าหลักทรัพย์ญี่ปุ่นระบุว่า นักลงทุนต่างชาติยังคงซื้อสุทธิพันธบัตรระยะยาวอายุมากกว่า 10 ปีมูลค่า 8.898 แสนล้านเยนในเดือนเดียวกัน สะท้อนว่าแรงขายกระจุกตัวในพันธบัตรช่วงอายุสั้นถึงกลางซึ่งอ่อนไหวต่อแนวโน้มดอกเบี้ยมากกว่า แรงขายดังกล่าวเกิดขึ้นช่วงที่เงินเยนอ่อนค่าสุดในรอบเกือบ 40 ปีจนนำไปสู่การแทรกแซงตลาดร่วมกันระหว่างญี่ปุ่นและสหรัฐฯ ขณะที่ผู้ว่าการธนาคารกลางญี่ปุ่น คาซูโอะ อุเอดะ ส่งสัญญาณอาจปรับนโยบายในการประชุมเดือนกันยายน

สก็อตต์ เบสเซนต์ รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังสหรัฐ กำลังถูกจับตามองในฐานะรัฐมนตรีคลังที่เข้าแทรกแซงตลาดการเงินมากที่สุดคนหนึ่งในรอบหลายทศวรรษ หลังเดินหน้ามาตรการหลายด้านเพื่อสกัดการเพิ่มขึ้นของต้นทุนการกู้ยืมระยะยาวของสหรัฐ ตั้งแต่เพิ่มการซื้อคืนพันธบัตรระยะยาว ไปจนถึงการเข้าแทรกแซงตลาดเงินเยนร่วมกับญี่ปุ่น ล่าสุดเมื่อวันพุธ กระทรวงการคลังสหรัฐประกาศว่าจะเพิ่มวงเงินซื้อคืนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10-30 ปี อย่างน้อย 2 เท่า เพื่อช่วยรับมือแรงกดดันในตลาดพันธบัตรระยะยาว ก่อนหน้านี้เมื่อวันที่ 31 กรกฎาคม เบสเซนต์กำกับดูแลการเข้าซื้อเงินเยนของทางการสหรัฐเป็นครั้งแรกในรอบ 3 ทศวรรษ ซึ่งถูกมองว่าเป็นการช่วยลดความจำเป็นที่ญี่ปุ่นจะต้องขายพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐที่ถือครองอยู่เพื่อนำเงินไปใช้แทรกแซงค่าเงินเยน มาร์ก โซเบล อดีตเจ้าหน้าที่กระทรวงการคลังสหรัฐซึ่งปัจจุบันอยู่กับ OMFIF ระบุว่า เบสเซนต์มีแนวทางที่เป็นนักเคลื่อนไหวในตลาดอย่างชัดเจน และสะท้อนภูมิหลังของเขาที่เคยทำงานในอุตสาหกรรมเฮดจ์ฟันด์ โดยมองว่าแรงจูงใจสำคัญคือความกังวลของรัฐบาลต่อการเพิ่มขึ้นของบอนด์ยีลด์ระยะยาว ความกังวลดังกล่าวเพิ่มขึ้นหลังอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปี ซึ่งเบสเซนต์เคยใช้เป็นหนึ่งในตัวชี้วัดสำคัญ ปรับขึ้นเหนือระดับก่อนที่โดนัลด์ ทรัมป์ จะกลับเข้าสู่ทำเนียบขาว แรงขายพันธบัตรในช่วงที่ผ่านมาไม่ได้เกิดจากภาวะวิกฤตฉับพลัน แต่สะสมต่อเนื่องจากความกังวลเรื่องเงินเฟ้อ ทิศทางนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐ และการขาดดุลงบประมาณในระดับสูง ส่งผลให้อัตราดอกเบี้ยสินเชื่อที่อยู่อาศัยยังอยู่ในระดับสูง และกลายเป็นแรงกดดันต่อการเติบโตของเศรษฐกิจก่อนการเลือกตั้งกลางเทอมในเดือนพฤศจิกายน แนวทางของเบสเซนต์ยังสร้างคำถามเกี่ยวกับหลักการดั้งเดิมของกระทรวงการคลังสหรัฐที่พยายามดำเนินนโยบายการออกพันธบัตรอย่างสม่ำเสมอและคาดการณ์ได้ เพื่อไม่สร้างความประหลาดใจให้กับตลาด เกรกอรี ฟาราเนลโล หัวหน้าฝ่ายกลยุทธ์และการซื้อขายอัตราดอกเบี้ยสหรัฐของ AmeriVet Securities มองว่า การประกาศเพิ่มการซื้อคืนพันธบัตรสวนทางกับหลักการดังกล่าว และสารที่รัฐบาลกำลังส่งถึงตลาดค่อนข้างชัดเจน นั่นคือ ต้องการหยุดการเพิ่มขึ้นของบอนด์ยีลด์ ประเด็นดังกล่าวยิ่งน่าสนใจ เนื่องจากในอดีตเบสเซนต์เคยเป็นหนึ่งในผู้วิจารณ์แนวทางของเจเน็ต เยลเลน รัฐมนตรีคลังคนก่อน หลังรัฐบาลสหรัฐในปี 2566 ปรับการออกพันธบัตรเพื่อช่วยลดแรงกดดันต่ออัตราผลตอบแทน โดยฝ่ายรีพับลิกันบางส่วนในขณะนั้นมองว่าเป็นการใช้นโยบายเพื่อช่วยกระตุ้นเศรษฐกิจก่อนการเลือกตั้ง อย่างไรก็ตาม นักเศรษฐศาสตร์และนักลงทุนจำนวนหนึ่งตั้งคำถามว่า มาตรการแทรกแซงตลาดจะสามารถกดต้นทุนการกู้ยืมได้อย่างยั่งยืนเพียงใด เนื่องจากปัจจัยพื้นฐานที่ผลักดันบอนด์ยีลด์ขึ้นยังไม่ได้รับการแก้ไข ก่อนสิ้นปีงบประมาณ 2569 ราว 2 เดือน สหรัฐมียอดขาดดุลงบประมาณสะสมแล้ว 1.8 ล้านล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 5% จากปีก่อน โดยรายจ่ายถูกผลักดันจาก Social Security, Medicare, Medicaid และดอกเบี้ยหนี้สาธารณะ ขณะที่รายจ่ายด้านกลาโหมมีแนวโน้มเพิ่มขึ้น และพรรครีพับลิกันยังพิจารณาการลดภาษีเพิ่มเติม โรบิน บรูกส์ นักวิจัยอาวุโสจาก Brookings Institution มองว่า แทนที่รัฐบาลจะแก้ปัญหาพื้นฐานด้วยการลดหนี้และควบคุมการขาดดุลงบประมาณ กลับเลือกใช้แนวทางที่มีลักษณะเหมือนพยายามจัดการเส้นอัตราผลตอบแทน มาตรการล่าสุดของเบสเซนต์ส่งผลต่อตลาดทันที โดยอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปี ลดลงประมาณ 6 Basis Points ในการซื้อขายช่วงบ่ายที่นิวยอร์ก ขณะที่บอนด์ยีลด์อายุ 30 ปีลดลงเกือบ 9 Basis Points อย่างไรก็ตาม กาย มิลเลอร์ หัวหน้านักกลยุทธ์ของ Zurich Insurance เตือนว่า การแทรกแซงลักษณะนี้อาจมีพลังในการขับเคลื่อนตลาดในระยะหนึ่ง แต่ไม่สามารถดำเนินต่อไปได้อย่างไม่มีกำหนด หากรัฐบาลยังไม่แก้ปัญหานโยบายการคลังที่เป็นต้นเหตุ ขณะที่ ปีเตอร์ บูควาร์ ประธานเจ้าหน้าที่การลงทุนของ Onepoint Bfg สรุปว่า เบสเซนต์กำลังเปิดศึกพร้อมกันกับตลาดขนาดมหึมาถึงสองแห่ง คือ ตลาดพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ และตลาดอัตราแลกเปลี่ยน ซึ่งถือเป็นเกมที่ท้าทายอย่างมาก

ดอลลาร์อ่อนค่าเทียบสกุลเงินหลัก หลังกระทรวงการคลังสหรัฐประกาศเพิ่มขนาดการซื้อคืนพันธบัตรรัฐบาลมากกว่าสองเท่าเพื่อเพิ่มสภาพคล่องในตลาด ดัชนีดอลลาร์ลบ 0.72% สู่ระดับ 98.935 ขณะที่ดอลลาร์อ่อนค่า 0.71% สู่ระดับ 1.166 เทียบยูโร และร่วงลง 0.75% สู่ระดับ 158.42 เยน กระทรวงการคลังสหรัฐจะเพิ่มขนาดวงเงินสูงสุดของการซื้อคืนพันธบัตรในช่วงอายุ 10-20 ปี และ 20-30 ปี จากเดิม 2 พันล้านดอลลาร์ เป็นอย่างน้อย 4 พันล้านดอลลาร์ โดยมีผลตั้งแต่วันที่ 9 กันยายน ถึง 4 พฤศจิกายน อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปี ร่วงลงสู่ระดับ 4.647% และอายุ 30 ปี ร่วงลงสู่ 5.196% นักลงทุนจับตารายงานการประชุมเดือนกรกฎาคมของธนาคารกลางสหรัฐซึ่งมีกำหนดเผยแพร่ในวันนี้

จอร์จ ซาราเวลอส หัวหน้าฝ่ายวิจัยอัตราแลกเปลี่ยนโลกของดอยซ์แบงก์ ระบุในรายงานว่า การแทรกแซงซื้อเงินเยนร่วมกันของญี่ปุ่นและสหรัฐฯ เมื่อเดือนที่แล้วไม่เพียงแต่ไม่ได้ผล แต่ยังให้ผลตรงกันข้าม และหากทางการไม่แทรกแซงเลย เงินเยนอาจแข็งค่าขึ้นมากกว่านี้ เขาชี้ว่า สหรัฐฯ ส่งสัญญาณว่าไม่ยอมให้ญี่ปุ่นขายพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ โดยตรง ด้วยการสนับสนุนให้ทางการญี่ปุ่นใช้ FIMA Repo Facility ของธนาคารกลางสหรัฐฯ และไม่น่าเป็นไปได้ที่ญี่ปุ่นจะกู้เงินดอลลาร์ในอัตราดอกเบี้ย FIMA ที่แพงเพื่อนำมาแทรกแซง ทำให้อุปสรรคในการแทรกแซงรอบใหม่สูงขึ้น นอกจากนี้ การที่สหรัฐฯ เข้าร่วมตลาดปริวรรตเงินตราแทบจะเรียกได้ว่าไม่ใช่การแทรกแซง และจากการเปลี่ยนแปลงของมูลค่ารายสัปดาห์ในงบดุล SOMA ธนาคารกลางสหรัฐฯ ไม่ได้มีส่วนช่วยในการแทรกแซงเลย ซึ่งตรงข้ามกับอดีตที่การแทรกแซงร่วมกันระหว่างญี่ปุ่นและสหรัฐฯ มักจะแบ่งกันคนละครึ่ง เขายังให้มุมมองว่า เศรษฐกิจญี่ปุ่นไม่มีปัญหาหนี้สิน และหากธนาคารกลางญี่ปุ่นเริ่มขึ้นดอกเบี้ยในอัตราที่เร็วเหมือนธนาคารกลางทั่วไป และเงินเยนไม่ใช่สกุลเงินดอกเบี้ยต่ำอีกต่อไป ในที่สุดเงินเยนก็จะแข็งค่าขึ้น

แมคควอรีระบุว่า การมีส่วนร่วมของสหรัฐฯ ในการแทรกแซงค่าเงินเยนร่วมกันเมื่อเดือนที่แล้วเป็นเพียงสัญลักษณ์เป็นส่วนใหญ่ โดยประเมินว่าทางการสหรัฐฯ ขายเงินยูโร-เยนไปเพียง 500 ล้านดอลลาร์ในวันที่ 31 กรกฎาคม เมื่อเทียบกับที่ญี่ปุ่นประเมินว่าขายดอลลาร์-เยนไปประมาณ 85 พันล้านดอลลาร์ในช่วงวันที่ 30-31 กรกฎาคม ทำให้เม็ดเงินของสหรัฐฯ เป็นเพียงหยดน้ำในมหาสมุทร นักกลยุทธ์ แกเร็ธ เบอร์รี กล่าวว่า ผลด้านการส่งสัญญาณมีพลังมากกว่าขนาดของเม็ดเงินมาก และกระทรวงการคลังสหรัฐฯ กับธนาคารกลางสหรัฐฯ ยังมีทุนสำรองสกุลเงินยูโรอีก 25.9 พันล้านดอลลาร์พร้อมใช้หากเงินเยนอ่อนค่าลงอีก การเคลื่อนไหวครั้งนี้นับเป็นการแทรกแซงสองวันที่ใหญ่ที่สุดของญี่ปุ่นเป็นประวัติการณ์นอกเหนือจากเดือนตุลาคม 2011

อดีตนักการทูตด้านค่าเงินระดับสูงของญี่ปุ่น มิตสึฮิโระ ฟุรุซาวะ กล่าวว่า เงินเยน 'อ่อนค่าเกินไปอย่างชัดเจน' และโตเกียวกับวอชิงตันอาจเข้าแทรกแซงอีกครั้ง 'ได้ทุกเมื่อ' หากค่าเงินไหลกลับไปสู่ระดับที่เห็นก่อนการแทรกแซงร่วมกัน ฟุรุซาวะให้สัมภาษณ์รอยเตอร์ว่า การแทรกแซงเพียงอย่างเดียวเป็นเพียงการซื้อเวลา และจำเป็นต้องเร่งขึ้นดอกเบี้ยของธนาคารกลางญี่ปุ่นเพื่อพลิกแนวโน้มขาลงของเงินเยน พร้อมเสริมว่า ผู้เล่นในตลาดส่วนใหญ่เชื่อว่าธนาคารกลางญี่ปุ่นจะขึ้นดอกเบี้ยในเดือนกันยายน และเขาเห็นว่าควรทำเช่นนั้น เขาประเมินว่าธนาคารกลางต้องการขึ้นดอกเบี้ยไปสู่ระดับ 1.5% ถึง 1.75% ในที่สุด หลังจากขึ้นดอกเบี้ยสู่ระดับสูงสุดในรอบ 31 ปีที่ 1% เมื่อเดือนมิถุนายน เมื่อเดือนที่แล้ว กระทรวงการคลังญี่ปุ่นเข้าซื้อเงินเยนโดยประสานงานกับกระทรวงการคลังสหรัฐเพื่อรับมือความผันผวนที่มากเกินไป และเงินเยนอ่อนค่าทะลุ 163 ต่อดอลลาร์ในเดือนกรกฎาคม ก่อนการแทรกแซงร่วมกันจะดึงกลับมาอยู่ที่ราว 155 ฟุรุซาวะยังกล่าวว่า รัฐบาลของนายกรัฐมนตรีซานาเอะ ทากาอิจิไม่ควรขัดขวางการขึ้นดอกเบี้ยของธนาคารกลางญี่ปุ่น และสัดส่วนหนี้สาธารณะต่อจีดีพีของญี่ปุ่นปัจจุบันอยู่ที่ 248.7% สูงที่สุดในโลก

นักวิเคราะห์จากมิตซูบิชิ ยูเอฟเจ ไฟแนนเชียล กรุ๊ป นายเดเร็ก ฮาลเพนนี และนายลี ฮาร์ดแมน รายงานว่า อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นปรับตัวสูงขึ้น แม้ตัวเลขผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศจะอ่อนแอกว่าคาด เนื่องจากตลาดมุ่งความสนใจไปที่แนวโน้มการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมของธนาคารกลางญี่ปุ่น นักวิเคราะห์ระบุว่า เงินเยนได้รับแรงหนุนเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐจากความคาดหวังดังกล่าว รายงานชี้ให้เห็นว่า การเคลื่อนไหวของตลาดพันธบัตรกำลังสวนทางกับข้อมูลการเติบโตที่ซบเซา โดยนักลงทุนคาดการณ์ถึงการคุมเข้มนโยบายการเงินเพิ่มเติมจากธนาคารกลางญี่ปุ่น พลวัตนี้ถูกมองว่าเป็นปัจจัยสำคัญที่ผลักดันให้เงินเยนแข็งค่าในระยะสั้น

นักลงทุนมหภาค จอร์ดี วิสเซอร์ กล่าวว่า การแทรกแซงค่าเงินเยนของรัฐบาลสหรัฐฯ ส่งสัญญาณว่ากำลังประสบปัญหาทางการเงิน และเขามองว่าบิตคอยน์คือเดิมพันอันดับหนึ่งที่จะได้ประโยชน์จากการพิมพ์เงินที่ตามมา วิสเซอร์ให้เหตุผลว่า ปัญญาประดิษฐ์จะพลิกโฉมทุกธุรกิจในช่วงห้าปีข้างหน้า กดดันให้เกิดภาวะเงินฝืด และทำให้ความขาดแคลนแบบตายตัวของบิตคอยน์น่าดึงดูดในฐานะแหล่งรักษามูลค่า เขาชี้ไปที่ข้อเสนอของรัฐมนตรีคลัง สก็อตต์ เบสเซนต์ เรื่องการเพิ่มเพดานวงเงินสินเชื่อซื้อคืนพันธบัตรสำหรับต่างประเทศ หรือไฟมา เป็นพิมพ์เขียว โดยญี่ปุ่นนำพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ มาวางเป็นหลักประกันกับธนาคารกลางสหรัฐฯ เพื่อรับดอลลาร์ไปซื้อเยน ซึ่งเท่ากับเป็นการพิมพ์ดอลลาร์ วิสเซอร์เปรียบเทียบการเคลื่อนไหวของราคาบิตคอยน์ในปัจจุบันกับหุ้นไมครอน เทคโนโลยี ในช่วงต้นปี 2025 ซึ่งทะลุแนวต้านในอีกหลายเดือนต่อมา และปรับตัวขึ้นแปดถึงสิบเท่าภายในหนึ่งปี และเขากำลังจับตาค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วันเป็นระดับชี้ขาดสำคัญ เขายังกล่าวอีกว่า อีเธอเรียมและโซลานาต้องมีส่วนร่วมด้วยจึงจะเป็นตลาดกระทิงที่แท้จริง และเขาคาดว่าปี 2027 จะเป็นปีของเอไอเอเจนต์สำหรับผู้บริโภคที่ทำธุรกรรมบนบล็อกเชน โดยเรียกว่าเป็นตัวเร่งที่ยิ่งใหญ่ที่สุดที่คริปโตเคยมีมา

เศรษฐกิจญี่ปุ่นขยายตัวร้อยละ 0.3 เมื่อเทียบรายไตรมาสในไตรมาสที่สองของปี 2026 ชะลอลงจากไตรมาสแรก และต่ำกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ที่ร้อยละ 0.5 ตามข้อมูลเบื้องต้น แม้จีดีพีจะชะลอตัว แต่ผลผลิตภาคอุตสาหกรรมเดือนมิถุนายนเพิ่มขึ้นร้อยละ 1.9 เมื่อเทียบรายเดือน สูงกว่าตัวเลขประมาณการเบื้องต้นที่ร้อยละ 1.3 นับเป็นการเติบโตต่อเนื่องเป็นเดือนที่สาม และเป็นการเพิ่มขึ้นรายเดือนที่แข็งแกร่งที่สุดนับตั้งแต่เดือนมกราคม เมื่อเทียบรายปี ผลผลิตภาคอุตสาหกรรมฟื้นตัวร้อยละ 4.9 พลิกกลับจากที่ลดลงร้อยละ 2.1 ในเดือนพฤษภาคม และเป็นการขยายตัวรายปีที่รวดเร็วที่สุดนับตั้งแต่เดือนกันยายน 2022 หลังการเปิดเผยข้อมูล ดัชนีนิกเคอิ 225 ปรับขึ้นร้อยละ 0.4 เข้าใกล้ระดับ 69,000 จุด ขณะที่เงินเยนแข็งค่าขึ้นแตะประมาณ 159 เยนต่อดอลลาร์ ฟื้นตัวส่วนหนึ่งจากการขาดทุนเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว

Toyota, Honda และ Nissan กำลังเผชิญความเสี่ยงจากผลกระทบสงครามอิหร่านและการแข็งค่าของเงินเยน หลังเคยได้ประโยชน์จากค่าเงินที่อ่อนตัวในไตรมาสล่าสุด โดย Toyota และ Honda ปรับเพิ่มคาดการณ์ผลประกอบการทั้งปี ขณะที่ Nissan มีกำไรครั้งแรกในรอบประมาณ 2 ปี แต่การแทรกแซงของกระทรวงการคลังสหรัฐฯ และญี่ปุ่นด้วยการซื้อเงินเยนในช่วงต้นเดือนสิงหาคม ซึ่งเป็นความเคลื่อนไหวครั้งประวัติศาสตร์หลังเงินเยนร่วงแตะระดับต่ำสุดในรอบ 40 ปี ทะลุ 163 ต่อดอลลาร์ ได้ส่งสัญญาณเตือน นักวิเคราะห์จาก Morningstar ระบุว่าเงินเยนที่แข็งค่าจะบีบให้ผู้ผลิตรถยนต์ต้องตัดสินใจระหว่างการขึ้นราคาในตลาดต่างประเทศซึ่งอาจนำไปสู่การสูญเสียส่วนแบ่งการตลาด หรือปล่อยให้กำไรจากการดำเนินงานถูกกดดันจากมูลค่าที่ลดลงของกำไรในต่างประเทศเมื่อแปลงกลับเป็นเงินเยน โดยการเปลี่ยนแปลง 1% ของเงินเยนส่งผลต่อกำไรจากการดำเนินงานของผู้ผลิตรถยนต์ญี่ปุ่นประมาณ 2% และอาจสูงถึงประมาณ 4% สำหรับบางราย ขณะที่ความขัดแย้งในตะวันออกกลางที่ยังดำเนินอยู่อาจก่อให้เกิดการหยุดชะงักของห่วงโซ่อุปทานและต้นทุนที่สูงขึ้น เนื่องจากช่องแคบฮอร์มุซและทะเลแดงเป็นเส้นทางเดินเรือที่สำคัญสำหรับการนำเข้าอะลูมิเนียมและปิโตรเคมี เช่น แนฟทา ซึ่งแรงกดดันด้านลบที่สำคัญที่สุดคือการพุ่งขึ้นของต้นทุนวัตถุดิบที่ทวีความรุนแรงขึ้นท่ามกลางความขัดแย้งดังกล่าว

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นอายุ 10 ปีพุ่งขึ้นแตะระดับ 2.93% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2539 ท่ามกลางความวิตกกังวลด้านการคลังและกระแสคาดการณ์ที่เพิ่มขึ้นว่าธนาคารกลางญี่ปุ่นอาจปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีปรับตัวขึ้นมากถึง 0.055% ขณะที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 30 ปีปรับตัวขึ้น 0.05% สู่ระดับ 4.06% ใกล้เคียงระดับสูงสุดนับตั้งแต่เปิดตัวในปี 2542 แหล่งข่าวระบุว่ารัฐบาลของนายกรัฐมนตรีซานาเอะ ทาคาอิจิสนับสนุนการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นของ BOJ โดยคาดว่าการดำเนินการครั้งต่อไปจะเกิดขึ้นในเดือนกันยายนหรือตุลาคม ขณะเดียวกันข้อมูลที่เปิดเผยวันนี้ชี้ว่าเศรษฐกิจญี่ปุ่นเติบโตช้ากว่าคาดในไตรมาส 2 โดยผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศที่แท้จริงขยายตัว 1.1% เทียบกับที่ตลาดคาดการณ์ไว้ที่ 2.0%

ธนาคารกลางญี่ปุ่นเตรียมพิจารณาขึ้นอัตราดอกเบี้ยเป็นครั้งแรกในรอบ 3 เดือน ในการประชุมนโยบายการเงินวันที่ 17 และ 18 กันยายนนี้ โดยมีแรงหนุนจากดัชนีราคาผู้ผลิตเดือนกรกฎาคมที่พุ่งขึ้นร้อยละ 7.2 เมื่อเทียบกับปีก่อน สะท้อนแรงกดดันเงินเฟ้อที่ยังคงแข็งแกร่งจากอุปสงค์ที่เกี่ยวข้องกับปัญญาประดิษฐ์และค่าเงินเยนที่อ่อนค่า ในการประชุมเดือนกรกฎาคม กรรมการบางส่วนได้เรียกร้องให้เร่งจังหวะการขึ้นดอกเบี้ย การตัดสินใจขึ้นดอกเบี้ยครั้งนี้ซึ่งเว้นช่วงมา 3 เดือน จึงหมายถึงการเร่งจังหวะการขึ้นดอกเบี้ยในระยะข้างหน้า อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลระยะยาวปรับตัวขึ้นแตะระดับร้อยละ 2.9 ในเดือนกรกฎาคม ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบประมาณ 30 ปี จุดสนใจจึงอยู่ที่ผลกระทบของการเร่งขึ้นดอกเบี้ยต่อมุมมองอัตราดอกเบี้ยของตลาด

ยุโรปกำลังเผชิญคลื่นความร้อนระลอกที่ 5 ของฤดูร้อนปีนี้ ซึ่งคาดว่าจะแตะระดับสูงสุดในวันพฤหัสบดีที่ 13 สิงหาคม ท่ามกลางสภาพอากาศสุดขั้วที่กดดันระบบสาธารณสุขและโครงข่ายพลังงานทั่วภูมิภาค ขณะที่สหราชอาณาจักรมีแนวโน้มเผชิญฤดูร้อนที่ร้อนที่สุดเป็นประวัติการณ์ สภาพอากาศร้อนจัดเกิดจากระบบความกดอากาศสูงหรือโดมความร้อนหลายระลอกที่ปกคลุมภูมิภาค และยังกระทบเส้นทางขนส่งสินค้าทางแม่น้ำสายสำคัญบางแห่ง ด้านตลาดการเงิน หุ้นทั่วโลกปรับตัวขึ้นใกล้ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ หลังตัวเลขเงินเฟ้อสหรัฐออกมาไม่ร้อนแรง ช่วยลดความกังวลว่าธนาคารกลางสหรัฐจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในระยะใกล้ ค่าเงินเยนแข็งค่าขึ้นหลังรัฐบาลญี่ปุ่นส่งสัญญาณสนับสนุนให้ธนาคารกลางญี่ปุ่นปรับขึ้นดอกเบี้ยเร็วขึ้น โดยการขึ้นดอกเบี้ยครั้งต่อไปอาจเกิดขึ้นในเดือนกันยายนหรือตุลาคม ขณะที่ราคาน้ำมันดิบ WTI เคลื่อนไหวบริเวณ 83 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ยุติการปรับขึ้นติดต่อกัน 6 วัน ในด้านภูมิรัฐศาสตร์ รัฐบาลประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ กำลังหันกลับมาใช้มาตรการกดดันทางเศรษฐกิจต่ออิหร่านมากขึ้น ประกอบด้วยการเพิ่มมาตรการคว่ำบาตรทางเศรษฐกิจอย่างต่อเนื่อง และการใช้มาตรการปิดล้อมทางทะเลเพื่อจำกัดการส่งออกน้ำมันของอิหร่าน รัฐบาลสหราชอาณาจักรกำลังวางแผนออกกฎควบคุมการใช้ AI ในกระบวนการสังเคราะห์ยีน หลังกังวลว่าการขาดมาตรการกำกับดูแลระดับโลกอาจเปิดช่องให้ผู้ไม่หวังดีใช้เทคโนโลยีสร้าง DNA สังเคราะห์ที่อาจนำไปสู่การพัฒนาอาวุธชีวภาพ ฝั่งหุ้นเทคโนโลยี Lenovo พุ่งขึ้นสูงสุดถึง 22% ในตลาดฮ่องกง ทำสถิติสูงสุดเป็นประวัติการณ์ หลังเปิดเผยรายได้รายไตรมาสเพิ่มขึ้น 43% และสูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ จากแรงหนุนของความต้องการที่เกี่ยวข้องกับ AI ในทางตรงกันข้าม หุ้น Cerebras ปรับตัวลงในการซื้อขายนอกเวลาทำการ หลังรายได้จากธุรกิจฮาร์ดแวร์ลดลง ขณะที่หุ้น Cisco อ่อนตัว หลังนักวิเคราะห์มองว่าแนวโน้มยอดขายจากธุรกิจ AI ที่บริษัทให้ไว้อยู่ในระดับระมัดระวังอย่างมาก อีกประเด็นที่ถูกจับตาคือความร่วมมือระหว่างสหรัฐและญี่ปุ่นในการพัฒนาแหล่งแร่ Rare Earth ใต้ทะเลบริเวณเกาะมินามิโทริชิมะ ซึ่งอยู่ห่างจากกรุงโตเกียวไปทางตะวันออกเฉียงใต้มากกว่า 1,000 ไมล์ โดยมีการประเมินว่าทรัพยากรอาจเพียงพอรองรับความต้องการของภาคอุตสาหกรรมเป็นเวลาหลายศตวรรษ และอาจช่วยให้ทั้งสองประเทศสร้างห่วงโซ่อุปทาน Rare Earth แบบครบวงจร ลดการพึ่งพาจีนในแร่สำคัญเชิงยุทธศาสตร์

โกลด์แมน แซคส์ ประเมินว่าญี่ปุ่นยังมีศักยภาพเพียงพอที่จะเข้าแทรกแซงตลาดปริวรรตเงินตราเพื่อพยุงค่าเงินเยนได้อีกหลายรอบ หลังการแทรกแซงครั้งประวัติศาสตร์เมื่อเดือนกรกฎาคมที่ผ่านมา โดยญี่ปุ่นมีทุนสำรองในรูปดอลลาร์สหรัฐฯ ราว 1 ล้านล้านดอลลาร์ และยังสามารถเข้าถึงกลไก FIMA Repo Facility ของธนาคารกลางสหรัฐเพื่อเพิ่มสภาพคล่องสำหรับการดำเนินมาตรการได้ คาเรน ฟิชแมน นักกลยุทธ์ของโกลด์แมน แซคส์ รีเสิร์ช ระบุว่า ในทุนสำรองสกุลดอลลาร์ของญี่ปุ่นราว 1 ล้านล้านดอลลาร์ มีประมาณ 2 แสนล้านดอลลาร์อยู่ในรูปเงินสดหรือสินทรัพย์เทียบเท่าเงินสด ซึ่งใกล้เคียงกับขนาดเงินที่อาจถูกนำมาใช้ในการแทรกแซงตลาดเมื่อเดือนกรกฎาคม โกลด์แมน แซคส์ จึงประเมินว่าญี่ปุ่นมีเงินพร้อมใช้มากพอที่จะดำเนินมาตรการซื้อเยนในขนาดใกล้เคียงกับครั้งที่ผ่านมาได้อีกประมาณ 2 รอบ แม้ในทางปฏิบัติโตเกียวไม่น่าจะนำเงินทั้งหมดมาใช้ก็ตาม ญี่ปุ่นและสหรัฐเข้าแทรกแซงตลาดร่วมกันในช่วงปลายเดือนกรกฎาคม หลังเงินเยนอ่อนค่าเข้าใกล้ระดับ 164 เยนต่อดอลลาร์ ซึ่งใกล้ระดับต่ำสุดในรอบ 4 ทศวรรษ และถือเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่ปี 1998 ที่สหรัฐเข้าร่วมกับญี่ปุ่นเพื่อสนับสนุนค่าเงินเยน โดยในช่วง 2 วันแรกของปฏิบัติการเดือนกรกฎาคม ญี่ปุ่นอาจใช้เงินมากถึง 8.5 หมื่นล้านดอลลาร์ ถือเป็นการแทรกแซงตลาดเงินตราในช่วง 2 วันที่ใหญ่ที่สุดเป็นประวัติการณ์ของญี่ปุ่น หากไม่นับการดำเนินการในเดือนตุลาคม 2554 หลังเหตุภัยพิบัติฟุกุชิมะ หลังการแทรกแซง เงินเยนแข็งค่าผ่านระดับเส้นค่าเฉลี่ย 200 วันที่ประมาณ 158 เยนต่อดอลลาร์ แต่แรงแข็งค่าดังกล่าวเริ่มจางลง โดยล่าสุดเงินเยนอ่อนกลับมาใกล้ระดับสำคัญที่ 160 เยนต่อดอลลาร์ และคืนกำไรจากการแทรกแซงไปแล้วประมาณครึ่งหนึ่ง ฟิชแมนมองว่า การแทรกแซงค่าเงินไม่ใช่ทางแก้ปัญหาที่ยั่งยืน แต่เป็นเพียงการซื้อเวลา โดยก่อนหน้านี้ หลังญี่ปุ่นเข้าแทรกแซงฝ่ายเดียวในเดือนเมษายนและพฤษภาคม เงินเยนก็กลับไปแตะระดับต่ำสุดในรอบ 40 ปีอีกครั้งภายในเวลาไม่กี่เดือน อย่างไรก็ตาม ความเป็นไปได้ที่ญี่ปุ่นจะเข้าแทรกแซงอีกครั้งกำลังทำให้นักลงทุนระมัดระวังมากขึ้น โดยเฉพาะเมื่อเงินเยนอ่อนเข้าใกล้ระดับ 160 เยนต่อดอลลาร์ เนื่องจากตลาดออปชันยังสะท้อนความกังวลว่าเงินเยนอาจแข็งค่าขึ้นอย่างฉับพลันหากทางการเข้าดำเนินการ ปัจจัยสำคัญที่จะตัดสินว่าญี่ปุ่นจำเป็นต้องเข้าแทรกแซงตลาดอีกหรือไม่ คือ ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยระหว่างสหรัฐกับญี่ปุ่น ซึ่งยังเป็นแรงขับเคลื่อนสำคัญของอัตราแลกเปลี่ยน โดยอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปี อยู่ที่ประมาณ 4.690% ขณะที่พันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นอายุ 10 ปีอยู่ที่ 2.839% ทำให้สินทรัพย์สหรัฐยังให้ผลตอบแทนสูงกว่า และสร้างแรงจูงใจให้นักลงทุนถือครองดอลลาร์มากกว่าเยน ปัจจุบันตลาดให้น้ำหนักประมาณ 65% ที่ธนาคารกลางญี่ปุ่นจะขึ้นดอกเบี้ย 0.25% ในเดือนกันยายน พร้อมคาดว่าจะมีการคุมเข้มนโยบายรวมประมาณ 0.40% ภายในสิ้นปี โกลด์แมน แซคส์ เตือนว่า หากธนาคารกลางญี่ปุ่นไม่ขึ้นดอกเบี้ยตามที่ตลาดคาดในเดือนกันยายน อาจสร้างแรงกดดันให้เงินเยนอ่อนค่าลงอีก และเพิ่มความเป็นไปได้ที่รัฐบาลญี่ปุ่นจะต้องกลับเข้าแทรกแซงตลาด นอกจากนี้ ธนาคารกลางญี่ปุ่นอาจจำเป็นต้องขึ้นดอกเบี้ยเร็วกว่าที่ตลาดคาด หากต้องการเปลี่ยนแรงจูงใจจากส่วนต่างผลตอบแทนที่เป็นปัจจัยสำคัญทำให้เงินเยนอ่อนค่าราว 45% ในช่วง 5 ปีที่ผ่านมา อีกตัวแปรสำคัญอยู่ที่สหรัฐฯ หากข้อมูลเศรษฐกิจออกมาอ่อนแอกว่าคาด อาจลดแรงกดดันให้ธนาคารกลางสหรัฐต้องขึ้นดอกเบี้ยเพิ่มเติม และช่วยลดส่วนต่างดอกเบี้ยระหว่างสองประเทศ ซึ่งจะเป็นปัจจัยบวกต่อเงินเยน ข้อมูลล่าสุดพบว่า ดัชนีราคาผู้บริโภคของสหรัฐเดือนกรกฎาคมเพิ่มขึ้น 0.1% จากเดือนก่อน สอดคล้องกับที่ตลาดคาด ขณะที่เงินเฟ้อรายปีชะลอลงเหลือ 3.4% จาก 3.5% ในเดือนมิถุนายน ส่งผลให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐปรับตัวลดลงหลังการเปิดเผยข้อมูล อย่างไรก็ตาม โกลด์แมน แซคส์ มองว่า หากข้อมูลเศรษฐกิจสหรัฐ หรือการดำเนินนโยบายของธนาคารกลางญี่ปุ่น ผิดไปจากที่ตลาดคาด นักลงทุนอาจเพิ่มการคาดการณ์ว่า ญี่ปุ่นและสหรัฐจะกลับเข้าแทรกแซงค่าเงินอีกครั้ง โดยเฉพาะหากเงินเยนกลับมาอ่อนค่าทะลุระดับสำคัญบริเวณ 160 เยนต่อดอลลาร์