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ハパックロイドCEO、中東混乱の中でも需要は底堅いと指摘
ハパックロイドのロルフ・ハッベン・ヤンセン最高経営責任者（CEO）は、中東紛争やコスト上昇、紅海復帰を巡る不透明感が業界の見通しを曇らせる中でも、コンテナ輸送需要は予想以上に底堅く推移していると述べた。ハパックロイドはホルムズ海峡の通航を停止しており、6月の顧客向け説明会が対象とした期間中、混乱に関連するコストは週約5000万ドルから6000万ドルに達し、船舶燃料、保険、コンテナ取扱い、内陸輸送の各費用がすべて上昇した。ハッベン・ヤンセン氏は、15％から20％の関税は「良いものではない」として世界の商取引を損なうが、「それによって世界貿易が止まるわけではない」と述べ、運賃下落のペースが鈍化したと指摘した。ジェミニ提携を組むハパックロイドとマースクは、アフリカ迂回からスエズ運河経由にさらに4サービスを切り替え、アジア・地中海航路2本とアジア・北欧州航路1本、インド亜大陸・欧州航路1本を対象とし、アジア・地中海航路4本のうち3本、アジア・北欧州航路4本のうち1本が正常化した。別途、ハパックロイドはイスラエルの安全保障上の懸念に対応するため、ジム買収案（42億ドル）を修正し、年内の完了を目指している。ハッベン・ヤンセン氏によれば、この統合により年間3億ドルから5億ドルのシナジーが生まれ、400隻超の船舶、300万TEU超の輸送能力、年間1800万TEU超の輸送量を擁する事業となるが、ハパックロイドが中国のコスコを抜いて世界第4位のコンテナ船社になることはない。
SFL、ハパックロイドとの用船契約を延長、46億ドルの受注残に7億5000万ドルを追加
SFLコーポレーションは、ハパックロイドとの間で、1万5400TEU型コンテナ船6隻を対象とする7年間の用船契約延長を確定した。この取引により、同社の固定料率用船受注残に約7億5000万ドルが加わり、受注残総額は約46億ドルに押し上げられる。船舶は堅調な料率の下に留まり、用船契約のカバレッジは2035年から36年に及ぶ見通しで、世界第5位のコンテナ船社であるハパックロイドとの関係が一段と深まる。今回の延長は2026年の勢いを引き継ぐもので、SFLはすでに長期契約を通じて受注残に10億ドル超を積み増している。直近の第2四半期決算では、売上高が第1四半期の1億7450万ドルから2億100万ドルに増加し、調整後EBITDAは1億3000万ドル、純利益は3400万ドル、1株当たり利益は0.25ドルとなった。取締役会は1株当たり0.22ドルの配当を宣言し、これは同社にとって90四半期連続の配当となる。受注残の増加はSFLの単一取引先へのエクスポージャーを高めるほか、同社は運賃に連動するコンテナ市場の循環性や船舶の供給過剰、世界の貿易量にも直面している。
Zim株上昇、Hapag-Lloydが修正入札を計画
Zim Integrated Shippingの株価は火曜日の時間外取引で最大5.5%上昇した。Hapag-LloydとFIMIがイスラエル当局との協議を経て、提案中の買収を修正する計画を発表したためだ。Hapag-Lloydは月曜日、イスラエル政府と協力し、Zim Integrated Shipping Servicesの提案中の42億ドルの現金買収に変更を加えると発表した。この買収提案は、Zimの従業員やイスラエル・カッツ国防相、その他の政府当局者など、イスラエル国内の複数の関係者から反対に直面している。彼らは、イスラエルの海運会社の事業を外国の所有者に移管することは国家安全保障上の懸念を引き起こすと主張している。計画された変更は、イスラエル当局者との協議に続くもので、関係者は提案された取引をめぐる問題に対処しようとしているが、修正された財務条件やその他の変更は開示されなかった。
ZIM株下落、ハパックロイドによる買収にイスラエルが反発
ZIM統合海運サービスの株価は水曜日の早朝に約1％下落した。これは、ハパックロイドによる42億ドルの買収提案に対してイスラエル国内で反対の声が高まっているとの報道を受けたもの。イスラエル海運港湾局の局長であるツァドク・ラドカー氏は、政府閣僚に対しこの取引に反対するよう求めており、規制当局が取引を審査する中で新たな障害が加わった。イスラエルの機関はこれまでもこの取引に反対の立場を示しており、当局者は9月9日にこの問題を協議する予定で、反対はZIMの戦略上重要な航路に対する安全保障上の懸念に関連しているとされている。ハパックロイドの最高経営責任者であるロルフ・ハッベン・ヤンセン氏は、同社が年末までの承認獲得に向けて取り組んでいると述べており、2月に署名された合意ではZIM株1株あたり35ドルとなっている。提案された構造では、ZIMのブランドはFIMIオポチュニティファンズが支援する別のイスラエルの海運会社に残され、イスラエルに関連する主要航路で16隻の船舶を運航することになる。
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ハパックロイド、上半期赤字も2026年EBIT見通しを上方修正
ハパックロイドは、2026年通期のグループEBIT見通しを1億ドルから11億ドルの間に引き上げた。上半期の純損失は1億5190万ユーロだった。第2四半期の売上高は50億2050万ユーロ、純利益は6830万ユーロと発表した一方、変動の激しい運賃と中東情勢が業績に大きな影響を与える可能性があると警告した。7月13日に発表された更新後のガイダンスは、従来のレンジからグループEBITの見通しを引き上げたもので、収益が運賃と貿易混乱にいかに敏感であるかを浮き彫りにしている。アナリストの最も楽観的な予測では、売上高は約239億ユーロ、利益は約3億7460万ユーロと見込まれていたが、今回の赤字と広いガイダンスレンジによって、その道筋は疑問視される可能性がある。
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ハパックロイド、ロッテルダムのターミナル株式25%を取得
ハパックロイドは、APMターミナルズとの提携を通じて、ロッテルダム港のマースフラクテ2コンテナターミナルの株式25%を取得することに合意した。この取引により、ハパックロイドは欧州の主要コンテナ拠点の一つにおける長期的なプレゼンスを強化し、同社のグローバルターミナル戦略に合致する。この提携は、マースフラクテ2の将来の能力拡張と運営パフォーマンスの向上を支えると期待されている。ハパックロイドの時価総額は約236億ユーロである。
ZIM、第2四半期利益が予想上回る、運賃と取扱量が増加
ZIMインテグレーテッド・シッピング・サービシズは、2026年第2四半期の調整後利益が1株当たり64セントとなり、ザックス・コンセンサス予想の10セントの損失を上回ったと発表した。売上高は前年同期比8.9%増の17億8000万ドルで、こちらもコンセンサス予想の16億3000万ドルを上回った。運賃上昇と取扱量の増加が売上を押し上げ、取扱量は3.0%増の92万2000TEU、TEU当たり平均運賃は7.5%上昇の1590ドルとなった。調整後EBITDAは4.0%増の4億9100万ドル、純利益は2370万ドルから6410万ドルに増加した。同社は2026年の調整後EBITDAを20億～24億ドルと見込み、下半期は大幅に好調な業績を見込んでいる。また、ハパックロイドによる1株当たり現金35ドルの買収は2026年第4四半期の完了を目指している。
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マースク、第1四半期の利益急減後、スエズ運河ルートに別のサービスを復帰
マースクは、別のヘッドホールサービスをスエズ運河・紅海ルート全体に即時復帰させると発表した。この決定は、ジェミニ提携パートナーであるハパックロイドと共同で行われ、安全保障評価を経て、喜望峰経由からスエズ横断回廊へAE19サービスを移行するものだ。変更は、ベルリン・マースクの西航628W便と東航637E便から開始され、新港、青島、釜山、寧波、上海、タンジュンペラパス、ジェッダ、スエズ運河、ポートサイド、タンジール、シンガポールを含むローテーションとなる。マースクの第1四半期の利益は、前年同期の12億ドルから1億ドルに急減したが、同社は6月に、極東需要の強まりとスポット運賃の持続的上昇を理由に通期見通しを上方修正した。今回の動きは、スエズルートへの段階的な復帰に拍車をかけるもので、AE15アジア・地中海・欧州ジェミニサービスは既に運河を利用しており、独立系のMECL中東・米国東海岸サービスは8月に紅海・スエズルートに移行する。
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▼2Zimのハパックロイドへの売却、イスラエルが拒否の見通し
ドイツのハパックロイドとイスラエルのプライベートエクイティ会社FIMIオポチュニティファンズによる、Zim Integrated Shipping Servicesの42億ドルでの買収提案は、イスラエル政府当局によって拒否される見通しだと地元メディアが報じている。この取引を審査する8つの政府機関の過半数が反対する見込みで、海運港湾局が反対意見を改めて提出し、反対の立場を繰り返した。当局は、イスラエルが管理する新Zimを設立する計画的分割があったとしても、国の海運権益が外国船社に過度に依存することになり、国家安全保障と経済主権上のリスクをもたらすと主張している。ハパックロイドとFIMIは、債務のない新Zimがイスラエル船籍の船舶16隻を運航し、雇用保証や250人から300人を雇用するテクノロジーセンターなどのインセンティブを提示して条件を改善したとされるが、主要省庁は依然として反対している。省庁間会合は9月9日に延期され、その後、買い手側は決定前の最終ヒアリングを受けることになる。
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ZIM株、豪州取引承認で25%割安の可能性
ZIMインテグレーテッド・シッピング・サービシズの株価は、割引キャッシュフロー分析によると約25%割安である可能性がある。過去3年間で220.1%のリターンを記録した後でもなおだ。DCFモデルでは、直近12カ月のフリーキャッシュフロー約15億4000万ドルを用いて、1株当たりの本源的価値を約35ドルと試算しており、現在の株価に対して24.6%のディスカウントとなる。オーストラリアの競争監視当局がハパックロイドによる買収提案を承認したことや、ZIMがファルコン航路などのサービスを拡大したことが、将来のキャッシュフローに対する信頼感を高めている。しかし、市場ベースのマルチプルは異なる様相を示しており、株価収益率は約32.7倍と、海運業界平均の約13.4倍や同業他社平均の約11.6倍を大きく上回っている。このバリュエーションギャップは、ZIMがキャッシュフロー水準を維持できるかどうか、また運賃市況や利益率が現在のプレミアムマルチプルを正当化するかどうかにかかっている。
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ZIM、2025年通期売上高69億ドル・純利益4億8100万ドルを発表、中国・地中海航路を拡大
ZIMインテグレーテッド・シッピング・サービシズは、2025年通期の売上高が69億ドル、純利益が約4億8100万ドルとなったと発表した。また、ZMPサービスを拡充し、中国の天津新港に新たな週次直行寄港を開始し、華北とイスラエルおよび西地中海を結ぶ。同社の柔軟な用船モデルと強固な流動性は、業界の逆風下での事業の回復力を示しているが、高止まりする固定用船料は、低運賃や供給過剰が続けばリスクとなる。Hapag-Lloyd買収の阻止は不確実性を加え、競合する買収提案の行方が重要なカタリストとなる。アナリスト予想では、売上高は2029年までに約58億ドルに減少する一方、利益は約16億ドルに増加する可能性があり、1株当たり公正価値は24.95ドルと推定される。
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DPワールド、ハパックロイドの低炭素海運「シップグリーン」に100万ドル投資
DPワールドの米州海上貨物部門は、ハパックロイドの「シップグリーン」製品に100万ドルを投資し、検証済みのカーボンインセットを通じて海上貨物の排出量を削減する。この投資は今後4四半期にわたり行われ、従来の船舶燃料に比べて温室効果ガス排出量を少なくとも84%削減する認証済み廃棄物由来バイオ燃料を使用することで、4,762トンのCO₂回避が見込まれる。従来のカーボンオフセットとは異なり、シップグリーンはサプライチェーン内で直接排出量を削減するカーボンインセットを可能にし、削減量はウェル・トゥ・ウェイクベースで算出される。DPワールドは、これらの検証済みカーボンインセットソリューションを米州海上貨物事業の顧客に提供し、脱炭素化目標を支援する。
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マースク、ハパグロイドと主要アジア航路でスエズ運河経由の輸送を再開
マースクは、ハパグロイドとの提携により、紅海とスエズ運河を経由するアジアから地中海向けのサービスを再開した。これに先立ち、安全上の懸念から船舶の迂回が行われていた。この航路変更は、アジアの主要輸出拠点と地中海の輸入ターミナル間のコンテナ輸送に影響を与え、マースクのネットワークにおける新たなサービス構造を示すものであり、輸送時間やキャパシティ計画に影響を及ぼす可能性がある。スエズ回廊への復帰は、安全上の理由から船舶が同海域から迂回されていた期間を経てのものだ。運河の再利用は、荷主がアジア・欧州間の貿易において、スピード、コスト、リスクのバランスをどのように取るかに影響を与える可能性がある。
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ZIMのグリックマンCEOが退任、リヒテンシュタイン氏が後任に
ZIMインテグレーテッド・シッピング・サービシズの社長兼CEOを務めていたイーライ・グリックマン氏が退任し、7月1日付でチェン・リヒテンシュタイン氏が正式に後任に就きました。グリックマン氏は、同社の買収に失敗したことを受けて4月に辞任を表明していました。同社は2月にドイツのハパックロイドに42億ドルで買収されています。ZIMは、グリックマン氏のリーダーシップのもとで驚異的な業績回復を遂げ、機動的でデジタルに特化したグローバル企業へと変貌を遂げ、保有船腹量は70万TEU弱で世界第10位にランクインしています。スタンフォード大学ロースクール出身のリヒテンシュタイン氏は、直近では投資会社KKRのアドバイザーを務めていました。
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ハパックロイド、ユーロゲート・コンテナターミナル・ハンブルクの株式20%を取得へ
世界第5位のコンテナ船会社ハパックロイドは、子会社のハンゼアティック・グローバル・ターミナルズが、ハンブルク港で2番目に取扱量の多いコンテナハブであるユーロゲート・コンテナターミナル・ハンブルクの株式20%を取得するためのタームシートに署名したと発表した。この取引は拘束力のある契約の交渉と最終化を条件としており、条件は開示されていない。ユーロゲートは2025年上半期に113万TEUを取り扱い、ハンブルク港は昨年、総取扱量830万TEUを記録し、ロッテルダム、アントワープに次いで欧州第3位となった。同港とユーロゲートは、処理能力を400万TEUから600万TEUに拡大するため、合計27億ドルを投じる計画だ。今回の動きは、CMA CGMが2025年末にユーロゲートの株式20%を取得したことに続くもので、コンテナ船会社がゲートウェイ業務の処理能力と管理を確保するため、垂直統合を強化する広範な傾向を反映している。
ZIMのドタン副社長、1万5000株を37万6000ドルで売却
ZIMインテグレーテッド・シッピング・サービシズのサール・ドタン執行副社長は2026年6月2日、公開市場で普通株1万5000株を売却し、その取引額は約37万6000ドルに上った。この売却により、同氏の直接保有株数は13万1667株から11万6667株へと11.39%減少し、デリバティブ証券や間接的な事業体は含まれていない。これはドタン氏にとってここ数カ月で2度目の公開市場での売却であり、2026年3月以降の純売却株数は合計3万5000株となった。この取引は、ZIMがハパグロイドによる1株35ドルでの買収手続きを進める中で行われ、最近のCEOとCFOの退任に加え、第1四半期の売上高が前年同期比30%減の14億ドルに落ち込んだことを受けたものだ。
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ZIM、第1四半期は予想下回る赤字で無配に ハパックロイドによる買収進む
ZIMインテグレーテッド・シッピング・サービシズが発表した2026年第1四半期決算は、1株当たり損失が72セントと、Zacksコンセンサス予想の22セントを大きく下回りました。売上高は13億9000万ドルで、予想の15億9000万ドルに届かず、前年同期比30.4％減となりました。輸送量は8％減の86万6000TEU、平均運賃は26％下落の1310ドルでした。調整後EBITDAは60％減の3億1300万ドルとなり、取締役会は純損失を理由に今四半期の無配を決定しました。同社はハパックロイドにより1株当たり35ドルの現金で買収される予定で、4月30日に株主承認を得ており、規制当局の承認を条件に2026年第4四半期の取引完了を見込んでいます。
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