Ferrari NV

フェラーリの世界に1台だけの電動車ルーチェが4000万ドルで落札され、新車としての最高記録を更新した。米国上場の同社株は月曜午前、約0.7％上昇し417.61ドルとなった。テーラーメイド部門が手がけたルーチェ・シャシー0は、標準モデルの55万ドルの約63倍の価格で落札され、収益はフェラーリ財団を通じた教育支援に充てられる。フェラーリ株は417.53ドルで取引され、GFバリューによる推定価値504.11ドルを約17.17％下回っており、推定内在価値を下回る水準で取引されていることを示唆している。今回の落札は、フェラーリが初の電動車を特別感の象徴へと転換する能力を裏付けるもので、次の試金石はルーチェの納車と今後の電動モデルが同ブランドの伝説的な利益率を維持できるかどうかとなる。

フェラーリが発表した第2四半期の売上高は19億ユーロで、前年同期比8.4%増、希薄化後1株当たり利益は2.62ユーロと前年同期を10%上回り、ウォール街の予想を上回った。出荷台数は3.7%減少したものの、営業利益は9.5%増加した。高利益率の収益を上乗せする、予想を上回るパーソナライゼーション需要が寄与した。記事は、フェラーリの広い経済的堀、実証済みの価格決定力、そして持続的な財務実績により、ウォーレン・バフェットが評価するであろうコンパウンダーであると論じている。一方、テスラの自動車部門はマクロ環境と競争の逆風に直面している。フェラーリの株価は過去10年間で746%上昇した。

フェラーリは第2四半期の利益が増加したと発表しました。顧客がパーソナライズされたスーパーカーにより多くの支出を行ったことで、この高級自動車メーカーは利益予想を上回り、通期見通しを上方修正しました。売上高は8％増の19億4000万ユーロ、約22億5000万ドルとなり、コンセンサス予想の21億4000万ドルを上回りました。1株当たり利益は2.62ユーロ、約3.05ドルで、予想の2.83ドルを超えました。総出荷台数は3.7％減の3366台でしたが、より高価格帯のスポーツカーの構成比上昇と、車両・スペアパーツ収入の20％超を占めるパーソナライゼーションが利益を押し上げました。ベネデット・ヴィーニャCEOは、同社の受注残は2027年まで完全にカバーしていると述べ、フェラーリは2026年度の売上高見通しを約76億ユーロ、約88億4000万ドルに引き上げ、調整後1株当たり利益は少なくとも9.68ユーロ、約11.25ドルを見込んでいます。

フェラーリは、複数年自社株買いプログラムの第2トランシェに基づく最新の取引を開示した。ユーロネクスト・ミラノで2取引日にわたり普通株式1万1966株を取得し、総額401万331.82ユーロを支払った。第2トランシェは2026年4月10日に発表された2億5000万ユーロのプログラムで、2030年まで続く約35億ユーロの自社株買いの一環である。この第2トランシェ開始以降、フェラーリはユーロネクスト・ミラノで62万677株に1億8739万3142.03ユーロ、ニューヨーク証券取引所で11万8319株に4079万7556.26米ドルを投じている。2026年7月30日時点で、同社は151万4061株の自己株式を保有しており、これは発行済み普通株式総数の0.85%に相当する。2026年1月5日に複数年プログラムが開始されて以来、フェラーリは両取引所で合計162万4441株の普通株式を買い戻し、総額4億8339万2467.03ユーロを支払った。

イタリアの高級スポーツカーメーカー、フェラーリが同社初の電気自動車「ルーチェ」について、中国での旺盛な需要を背景に年間販売目標を達成したと英紙フィナンシャル・タイムズが報じた。同社は今年のルーチェ販売目標を500台弱としていたが、5月25日の発売から2カ月足らずでこれを達成したという。価格が55万ユーロのルーチェは4ドア・5人乗りのファミリーカーで、元アップルのデザイナー、ジョニー・アイブ氏とマーク・ニューソン氏が手がけた外観は独特で賛否が分かれている。フェラーリの広報担当はコメントを控えた。

フェラーリは2026年7月13日から7月17日にかけて、ミラノのユーロネクストで普通株式5万3932株を、1株当たり平均327.93ユーロ、手数料を除く総額1770万ユーロで取得した。これらの買い付けは、2030年までに実行予定の総額約35億ユーロに上る複数年自社株買いプログラムの第2トランシェの一環である。この第2トランシェの発表以降、同社はEXMで550,911株に1億6480万ユーロ、NYSEで118,319株に4080万ドルを投じている。2026年7月17日時点で、フェラーリは1,444,295株の自己株式を保有しており、これは発行済み普通株式総数の0.81%に相当する。この比率は、2026年4月15日の年次株主総会で承認された消却が完了したことにより、前回開示から減少した。2026年1月5日に開始した複数年プログラムの開始以来、同社は合計1,554,675株の普通株式を4億6080万ユーロで買い戻している。

自動車業界は技術的に進んだ車両と高マージンサービスへと進化しており、3社のグローバル自動車メーカーが他を凌駕する独自のポジションを築いている。フェラーリは、50%を超える粗利益率、競合の2～3倍のEBITDAおよび営業利益率、そしてその排他性と超富裕層の顧客基盤により景気後退への耐性を備え、業界の常識を覆している。同社のバリュエーションは現在、初の完全電気自動車「ルーチェ」への反発も一因で5年平均を下回っているが、2025年の出荷台数の40%以上はハイブリッド車だった。BYDは、昨年テスラの164万台に対して226万台の完全EVを販売し、プラグインハイブリッドを含めると460万台を販売した。比類のない垂直統合によりコストを低く抑え、海外販売は6月に前年比約95%増の17万5349台と過去最高を記録し、現在海外市場が総販売の43%を占める。ゼネラルモーターズは、より高いマージンを生むフルサイズの内燃機関トラックとSUV市場での共同支配力を活かし、数百億ドル規模の自社株買いにより2025年末に向けてバリュエーションを約3倍に押し上げた。また、高マージンのOnStarやSuper Cruiseサービスを拡大し、初期プリペイド期間終了後のアタッチレートは30%から40%の範囲にある。

フェラーリは、複数年自社株買いプログラムの第2トランシェに基づき、ユーロネクスト・ミラノで普通株式28,000株を追加取得した。購入は2026年7月8日と9日に、1株当たり平均価格328.4580ユーロで行われ、手数料を除く総額は約920万ユーロ。この第2トランシェ開始以来、同社はEXMで496,979株に1億4,710万ユーロ、NYSEで118,319株に4,080万ドルを投じている。2026年7月10日時点で、フェラーリは18,034,969株の自己株式を保有し、発行済普通株式総数の9.30%に相当する。2025年キャピタル・マーケッツ・デイで発表された複数年プログラム全体では、2030年までに約35億ユーロの自社株買いを目標としており、2026年1月5日以降の累計購入株数は1,500,743株、総額4億4,310万ユーロに達している。

ベル・グローバル・エクイティーズ・ファンドは2026年5月、フェラーリN.V.の新規ポジションを立ち上げた。高級スポーツカーメーカーである同社の代替不可能なブランド力、供給制約のある生産、強力な価格決定力を評価したためだ。同ファンドは、フェラーリの受注残が2027年まで続いており、並外れた収益の可視性を提供していること、また高値から約40％下落したことで魅力的なエントリーポイントが生まれたと指摘した。フェラーリの株価は2026年7月8日に375.03ドルで取引を終え、時価総額は656億7000万ドルとなった。1カ月のリターンはマイナス7.95％、52週では19.46％の上昇となっている。

フェラーリの最も注目されるストーリーでは、適正価格を426.11ドルとし、前回終値の391.86ドルと比較して、株価が8%割安である可能性を示唆している。このストーリーは、着実な収益増加、堅調な利益率、そして将来の高い収益倍率に支えられており、パーソナライゼーション強化のための新たなeビルディングや塗装工場を含むインフラ拡張、さらに待望の完全電気自動車を含む2025年の6つの新型モデル投入が後押しとなっている。しかし、現在のPER37.3倍は、世界の自動車業界の15倍や同業他社の20.7倍を大きく上回っており、成長や利益率に失望があれば株価に大きな影響を与える可能性がある。株価は過去1カ月で12.93%、3カ月で17.12%上昇したが、1年間の株主総利回りは18.49%下落した。

アルコアは、サウス32のアルミニウムバリューチェーンの大部分を41億ドルで取得する拘束力のある契約を締結した。この取引は、自動車製造などの産業で銅からアルミニウムへの代替が進んでいることを浮き彫りにしている。取引対象にはオーストラリア、南アフリカ、ブラジルの資産が含まれるが、モザンビークのモザル事業は除外され、アルコアは約9億ドルのシナジー効果を見込んでいる。フェラーリなどの自動車メーカーは、軽量化とコスト削減のためパワーケーブルにアルミニウムを採用する動きを強めており、フェラーリは296ハイブリッドなどのモデルで配線重量を最大20%削減したと報告している。JPモルガンは、アルミニウム代替が今年の世界の銅需要の約2%に影響し、銅価格がアルミニウムの4.2倍以上となっていることから、2030年までに最大6%に達する可能性があると推定している。アルミニウムは導電性が低く、より太いケーブルが必要となるが、コスト面での優位性と軽量性により、スペースや性能の制約が許す限り魅力的な代替材料となっている。

フェラーリ初の電気自動車「ルーチェ」の受注が2027年末まで延びていると、ベネデット・ヴィーニャCEOが認めた。5月の発表会ではミニマルなデザインがオンラインで批判を浴びたが、中国では約58万6000ドルからの初期割り当て分が即完売したとCarNewsChinaが報じている。発表当日に6％下落したフェラーリの株価はその後10％以上上昇し、S&P500種指数がわずかにマイナスとなる中で逆行した。このパターンは、フォードのマスタング・マッハEやランボルギーニのウルスなど、当初は批判されながら後に販売が好調だった過去の自動車発売を彷彿とさせる。フェラーリの営業利益率は競合他社を圧倒し続けており、景気循環の影響を受けにくい高級ラグジュアリービジネスとしての地位を強固にしている。

ルイス・ハミルトンがフェラーリでの初のF1勝利を挙げた。新たなレースエンジニア、カルロ・サンティのサポートを受け、チームは空力の改良やホイールリムのデザイン変更を含む大規模な技術アップグレードを導入した。さらなるエンジン開発も計画されており、フェラーリのタイトル獲得への意欲が改めて示されている。フェラーリの株価は前回終値が362.13ドルで、過去1週間のリターンは2.0％、過去1カ月では3.6％となっている。ただし、過去1年では20.2％下落しており、5年間では84.5％上昇している。アナリストのコンセンサス目標株価は約436.94ドルで、現在の株価を約21％上回る水準だが、Simply Wall Stのバリュエーションでは、推定公正価値を約194.2％上回って取引されていると指摘されている。最近の大規模なインサイダー売却と割高なバリュエーションを考慮すると、レースでの挫折後にセンチメントが変化すれば、株価により大きな重しとなる可能性がある。

デュポン・レジストリー・ライブが、世界で唯一ロッソ・ディーノ仕上げのフェラーリ・エンツォを、バイヤーズプレミアム込みの1301万8950ドルで落札し、オンラインオークションの史上最高額を更新した。無底値での今回の落札は、2022年にラフェラーリ・アペルタが記録した536万ドルという従来のオンラインオークション記録を上回り、オンラインオークションプラットフォームで処理された自動車として最も高額な取引となった。この結果は、デュポン・レジストリー・ライブの立ち上げからわずか7か月後に達成され、物理的なオークション会場なしで高額なコレクターカー取引を処理できる同プラットフォームの能力を裏付けるものだ。同社独自のデュポン・レジストリー・インデックスは以前、このフェラーリ・エンツォを1111万ドルと評価しており、進化する市場におけるデータと分析の役割を浮き彫りにしている。

フェラーリは、最も忠実な顧客に対し、将来の限定版スポーツカーへのアクセスを維持する条件として、約60万ドルの電気自動車「ルーチェ」の購入を促している。ブルームバーグの報道によると、ある購入者は、上位顧客としての地位を保ちたければルーチェを購入することが重要だとフェラーリが明確に伝えてきたと語り、別のコレクターは、ワンオフモデルへのアクセスはルーチェまたはより安価なエントリーレベルのフェラーリを購入するかどうかにかかっていると指摘した。この慣行は、フェラーリが長年続けてきたパトロネージシステムの一環であり、ブランドが顧客リストを直接管理し、高い人気と価値上昇が見込まれる特別モデル、例えば次期12チリンドリやGTOマニュアルトランスミッションバージョンの購入資格を得るために、しばしば魅力の劣るモデルの購入を義務付けるものだ。