Bayerische Motoren Werke Aktiengesellschaft

メルセデス・ベンツ・グループは2026年上半期、中国でわずか1153台を販売した。これは、同期間に小米が納入した同価格帯のセダンSU7の8万台超に遠く及ばない。この業績は、BMW、フォルクスワーゲン、ポルシェが中国で直面する課題を反映しており、各社とも第2四半期の販売が少なくとも30％減少し、市場全体の落ち込みを上回る悪化となった。

中国自動車市場で日米欧と中国メーカーが販売苦戦に直面している。2026年上半期の中国販売台数は、ホンダが前年同期比34.6％減、トヨタ自動車が17.1％減、日産自動車が15％減と日系が二桁減。欧州勢はフォルクスワーゲン、メルセデス、BMWが2～3割減、米GMも6％減となった。中国勢も国内販売が2年ぶりに前年割れし、EV最大手の比亜迪が16％減、理想汽車が5％減。EVを含む新エネルギー車の生産能力急拡大で供給過剰となり、工場稼働率は採算ラインの8割を大きく下回る。過剰生産のひずみは輸出にも波及し、新車を中古車扱いで海外に流す「ゼロキロ中古車」が中古車輸出の9割以上を占め、当局がBYDなどに聴取する事態に発展した。蔚来の李斌最高経営責任者は「中国の自動車産業は最も残酷な段階に入った」と危機感を示し、国家主導のEV産業育成は岐路に立たされている。

BMWが発表した第2四半期の純利益は前年同期比で約35％減少し、12億ユーロとなり、2024年末以来の低水準となった。また、2027年末までにドイツで約8000人の雇用を削減する計画を確認した。ミニとロールス・ロイスも傘下に持つ同社は、中国での販売台数が景気低迷と激しい競争の中で30.2％急減したと述べた。一方、欧州と米国では販売が増加した。BMW関係者がAFPに語ったところによると、同社はドイツの正社員約8万5000人のうち、ほぼ半数に退職優遇措置を提示するという。ミラン・ネデリコビッチ最高経営責任者は、欧州で中国の競合他社による販売増加に備えていると述べ、財務責任者のヴァルター・メルトル氏は、持続的に低いコスト基盤を確立するため効率化策を加速していると語った。BMWは調整後の業績見通しを据え置き、2026年の利益が10％以上減少すると予想している。

ドイツの大手自動車メーカーは厳しい経済的逆風に直面している。上半期の世界販売が落ち込み、特に中国などの主要市場で顕著な減少となり、各社はコスト管理の強化、事業構造の改革、数千人規模の人員削減を発表し、財務基盤の維持に奔走している。ポルシェは今年上半期の世界販売台数が12万2306台となり、前年同期比16.5％減と発表した。売上高は5.1％減の172億3000万ユーロだったが、厳格なコスト管理により営業利益は33.9％増加した。さらに約5000人の追加人員削減を計画しており、これまでの計画と合わせると約9000人、全従業員の約20％に相当する削減となる。BMWの上半期販売台数は115万台で前年同期比4.2％減。ポルシェの親会社であるフォルクスワーゲンの上半期販売台数は約400万台で8.4％減となり、営業利益は11.6％減の59億ユーロに落ち込んだ。フォルクスワーゲンのアルノ・アントリッツ最高財務責任者兼最高執行責任者は、グループの営業利益率3.8％は低すぎると述べ、追加措置の必要性を訴えた。ifo経済研究所が算出するドイツ自動車産業の業況指数は、6月にマイナス21.4ポイントと、5月のマイナス20.7ポイントからさらに悪化した。ドイツ自動車工業会のヒルデガルト・ミュラー会長は、自動車産業が再び成長軌道に乗るには包括的な改革が必要だと指摘した。こうした厳しい状況の中、電気自動車市場は明るい材料となっており、ドイツにおける6月のバッテリー式電気自動車とプラグインハイブリッド車の新規登録台数は前年同月比60％増の11万6300台に急増した。

欧州の高級ブランドと自動車メーカーは、中国の消費者低迷の中で明暗が分かれている。BMW、アウディ、フォルクスワーゲン、ポルシェは、中国の消費者がより安価で優れた国産の代替品を選ぶ中で苦戦している。一方、LVMHやケリングといった伝統的な高級ブランドは比較的持ちこたえている。フェラーリとロールス・ロイスは中国での販売が減少したが、大衆向け高級車ブランドほど急激ではない。エルメスは2027年の値上げ幅が今年より小さくなると発表し、株価の重しとなった。一方、ケリングの第2四半期の売上高が1%増加したことは、株価を押し上げるのに十分だった。

アウディの従業員数千人が水曜日、ドイツの自動車メーカーである同社のネッカーズルム工場の閉鎖の可能性に抗議した。親会社のフォルクスワーゲンが数万人の雇用削減を含むとみられるグループ再編を進める中での動きだ。従業員協議会によると、約6000人が参加した。同工場では約1万5000人の従業員がA5、A6、A8、そして完全電気自動車のe-tron GTを生産している。従業員らはフォルクスワーゲンに明確な説明を求めた。同社のオリバー・ブルーメ最高経営責任者は、代替案が見つからなければ、ネッカーズルムは2030年以降に閉鎖される可能性があるドイツ国内の4工場の1つだと警告している。この抗議行動は、ライバルのBMWが数千人の雇用削減を発表したのと同じタイミングで行われ、高コスト、中国の競争激化、米国の関税によるドイツ自動車産業への圧力を強めている。地元のシュテフェン・ヘルトヴィッヒ市長は、ネッカーズルムの閉鎖は南西部のバーデン・ヴュルテンベルク州に広範な影響を及ぼす災難になると警告した。

ドイツの自動車大手BMWは29日、2027年末までに希望退職制度を通じて国内で数千人の人員削減を行うと発表した。管理部門と開発部門が対象で、生産部門は除外される。関係者によると、世界全体で15万人の従業員のうち約8000人が減少する見込み。ドイツ自動車業界では、EV移行や中国との競争、米国の関税を背景に、フォルクスワーゲンやメルセデス・ベンツも大規模な人員削減計画を打ち出している。

米中央軍は、東部時間午後5時45分に始まった奇襲攻撃で、中東の米軍施設に向けて発射された複数の弾道ミサイルを迎撃し、地政学的リスクとエネルギー市場への注目が高まっている。メタのマーク・ザッカーバーグ最高経営責任者は、世界のAI競争で優位に立つために米国が中国の先進的なAIモデルを遮断すべきではないと述べ、アクセス制限は効果的な戦略ではないと主張した。韓国の企画財政相は、金融当局が個人投資家に単一銘柄レバレッジETFの取引を認めた結果、広範な損失が発生したことを謝罪し、金融規制当局は現在、プロ投資家へのアクセス制限を検討している。アリババ創業者ジャック・マー氏が出資するデータベースソフトウェア企業、北京オーシャンベース・テクノロジーは、AI戦略を加速するため、シリーズAラウンドで20億～30億元の資金調達を目指している。BMWは、中国での需要減退に対応するため、2027年末までに希望退職制度を通じてドイツで数千人の人員削減を計画しており、従業員数は約8000人減少する見通しだ。

ドイツの主要自動車メーカーは、中国国内の需要減退と競争激化により、第2四半期の販売が急減した。フォルクスワーゲン、メルセデス・ベンツ、BMW、ポルシェの4社は、過去1週間に発表されたデータによると、4月から6月期の中国販売が前年同期比で30％から41％減少した。今年上半期の中国販売はいずれも前年同期比20％以上の減少となり、全体の利益を圧迫した。フォルクスワーゲングループの同期間の中国納車台数は36.6％減の42万4300台で、欧州や南北アメリカでは増加したものの、世界販売は8.6％減となった。ヴォルフスブルクに本拠を置く同グループは、今回の販売減を受けてモデルラインナップを最大半減する方針を示した。ポルシェは中国市場の環境を厳しいとし、メルセデス・ベンツは市場全体とマクロ経済環境の大幅な悪化を挙げた。

ザックス・インベストメント・リサーチは本日、3銘柄をザックスランク5（強い売り）リストに追加しました。バイエリッシェ・モトーレン・ヴェルケ（BMW）は、今期の利益コンセンサス予想が過去60日間で8.2%下方修正されました。DXCテクノロジーは同期間に18.2%、ダイナバックス・テクノロジーズは50%の下方修正となりました。

シティはBMWの投資判断を中立に据え置き、中国市場の持続的な低迷と明確な収益カタリストの欠如により、バリュエーションの魅力が増しているにもかかわらず、株価はレンジ内にとどまる可能性が高いと指摘した。同証券は、BMWの2026年度の自動車部門EBITマージン見通し1～3％が長期目標を大きく下回ると予想。中国での新車販売はピーク時の約80万台から今年は約50万台に減少し、2030年までに30万～35万台まで落ち込むと見込む。2023年に約50億ユーロでピークを迎えた中国からの利益は、今年は10億ユーロを下回る見通しで、国内EVメーカーとの競争激化、地政学的緊張、継続的な価格圧力が背景にある。注目は9月のBMWキャピタルマーケッツデーに集まっており、新CEOのミラン・ネデリコビッチが長期戦略を発表する見込みで、投資家はコスト削減とリストラ策に焦点を当てるとみられる。シティは、BMWが中期的に自動車部門EBITマージンを6～8％に引き上げるには、最大30億ユーロのコスト削減とポートフォリオ改善が必要と試算し、レガシー自動車メーカーは成長よりもキャッシュ創出と株主還元に注力すべきだと主張している。

BMWは年間利益率見通しを従来の4～6％からわずか1～3％に引き下げた。中国での需要減退とイランでの軍事行動の影響を理由としている。JPモルガンのアナリストはこの下方修正を「急進的」と評し、自動車業界全体への「警鐘」となるべきだと述べた。このドイツの自動車メーカーは従業員の5％削減を含むコスト最適化策を展開しており、このニュースで株価は6年ぶりの安値を付けた。BMWと欧州の同業他社は、2021～2023年には2桁だった利益率が2026年には1～7.5％に低下すると見ている。中国の競合他社がより魅力的な価格設定、先進的な技術機能、低い製造コストを提供しているためだ。同社はまた、2025年に50件以上の閉鎖が行われた後、3月に中国のディーラー1店舗を閉鎖し、第1四半期の中国での乗用セダン販売台数が前年同期比10％減少したと報告した。

DAXは金曜日、231ポイント（0.93％）下落し、24,763で取引を終えた。前日の1％上昇から反落した。インフィニオン・テクノロジーズは世界のテクノロジーセクターの不透明感から3.6％急落し、自動車メーカーのBMWとメルセデス・ベンツもそれぞれ約1％下落した。オンラインファッション小売のザランドは5.2％急落した。ドイツの金融規制当局BaFinが同社の2025年度財務諸表に関する調査を開始し、About You買収に関連する取引が記載されていなかった可能性があると指摘したためだ。

BMWは2026年通期の見通しを大幅に下方修正した。中国自動車市場の悪化と中東紛争による経済の不透明感を理由としている。同社は自動車部門のEBITマージンを従来予想の4～6％から1～3％に引き下げ、自動車部門のROCE見通しも6～10％から1～5％に下方修正した。BMWグループは税引前利益が前年比で大幅に減少すると見込んでおり、これは従来予想の緩やかな減少よりも厳しい落ち込みとなる。また、車両販売台数は横ばいから微減に転じる見通しだ。一方で、自動車部門のフリーキャッシュフロー目標は25億ユーロ超を維持し、BMW株主帰属純利益の30～40％を配当する方針も再確認した。

メルセデス・ベンツ・グループは、より踏み込んだコスト削減策を展開し、全従業員への人工知能導入を加速させている。スタッフの70%へのAI統合を目標に掲げる。この動きは、利益率への圧力に対処し、BMW、アウディ、テスラといったグローバルな競合に対する競争力を維持することを狙う。同社の株価は約45.235ユーロで、年初来27.0%下落しており、過去1か月で9.7%安、過去1週間で7.5%安となっている。AI推進は、調達、エンジニアリング、カスタマーサポートなどの分野を支援し、単位コストの低下とプレミアムブランド重視の強化につながると期待される。しかし、実行リスクは残る。業務の混乱、労使関係への負担、電動化やソフトウェアへの必要な投資とコスト削減のバランスを取る難しさなどが挙げられる。

BMWグループは、新たな利益見通しの下方修正、中国販売の低迷、イラン戦争に伴うコスト増加に対応するため、従業員代表との協議に入る準備を進めている。ロイター通信の報道によると、同社と中央従業員協議会は今後数週間以内に協議を開始する見通しだが、協議会は具体的な措置については明らかにしていない。BMWは自然減による人員削減を進めており、2025年には従業員数がわずかに減少し、今年もその傾向が続くと見込んでいる。2026年末までに、BMWは世界全体の従業員の最大5％削減を目標としており、現在の従業員数約15万5000人に基づくと、全世界で約7700人のポスト削減に相当する。今月初め、BMWは2026年の財務見通しを下方修正し、自動車部門のEBITマージンを従来の4～6％から1～3％に、税引前グループ利益は前年から大幅に減少するとの見通しを示した。