Dollar General Corporation

デロイトの最新の新学期調査によると、米国の親たちは学校関連の支出に慎重になっており、世帯収入が20万ドルを超える家庭では2025年から新学期支出を20％削減する計画だ。この調査は5月22日から29日にかけて、秋に幼稚園から高校までの学年に進む子供が少なくとも1人いる1207人の親を対象に実施され、年収10万ドル以上の家庭では今シーズンの支出が減少する見込みであることが分かった。デロイトは新学期全体の支出が子供1人当たり昨年の570ドルから557ドルに減少し、インフレ調整後で約6％の減少になると予想している。特にノートパソコンやスマートフォンなどのテクノロジー支出は16％減と最も大幅な落ち込みが見込まれ、親たちは衣料品やアクセサリー、学用品により多くの予算を振り向けている。ウォルマート、ターゲット、コールズ、ダラー・ジェネラルなどの小売業者は慎重な買い物客を引き付けるためプロモーションに力を入れており、ウォルマートとサムズ・クラブは数千品目の値下げを発表し、ダラー・ジェネラルは1ドル以下の商品を70品目以上提供している。

ダラー・ジェネラル、ビクトリアズ・シークレット、ウィリアムズ・ソノマの消費財株3銘柄が、ファンダメンタルズに疑問符がつくと指摘されている。ダラー・ジェネラルの3年間の年間売上高成長率は3.9％と競合に遅れを取り、粗利益率は30.3％と低く、1株当たり利益は年率12.6％縮小した。ビクトリアズ・シークレットの年間売上高成長率は2.6％、営業利益率は4.8％と業界平均を下回り、株式発行により1株当たり利益は年率6％減少した。ウィリアムズ・ソノマの売上高は店舗閉鎖の中、3年間で年率2.6％減少したが、既存店売上高は過去2年間で2％成長した。

生活必需品小売株の第1四半期決算はまずまずの内容で、売上高はアナリストのコンセンサス予想を1.5%上回り、来四半期の売上高ガイダンスは予想と一致した。ターゲットが最も好調で、売上高は254億4000万ドル、前年同期比6.7%増、予想を3.4%上回り、EPSとEBITDAの予想も上回った。ウォルマートのガイダンス更新は最も弱く、売上高は1778億ドル、前年同期比7.3%増だったが、通期EPSガイダンスと来四半期のEPSガイダンスが予想を下回った。ダラー・ジェネラルは売上高107億9000万ドル、前年同期比3.4%増で予想と一致したが、アナリスト予想に対するパフォーマンスはグループ内で最も弱かった。グローサリー・アウトレットは同業他社の中で最も高い通期ガイダンスの引き上げを達成し、売上高は11億7000万ドル、前年同期比3.6%増、予想を1.4%上回った。コストコは最も速い売上成長を遂げ、売上高は705億3000万ドル、前年同期比11.6%増、予想を1.5%上回ったが、EBITDA予想は下回った。

ダラー・ツリーは、従来の単一価格モデルを超えてバリュー小売戦略を再構築している。2026年度第1四半期の既存店売上高は3.5%増加し、平均客単価が4.5%上昇したことが寄与したが、客足は1%減少した。粗利益率は120ベーシスポイント拡大し、値入率の上昇、運賃コストの低下、在庫ロスの縮小が支えとなり、調整後営業利益率は110ベーシスポイント上昇して9.5%となった。同社は113店舗を新規出店し、四半期末の店舗数は9,382店となり、現在8,800店舗以上でウーバーイーツを通じたサービスが利用可能だ。こうした好調にもかかわらず、関税、値下げ、低所得層の慎重な消費支出が逆風となっており、同社株のザックスランクは3（ホールド）となっている。

ダラー・ツリーの株価見通しは、ファミリー・ドル売却後の弱い客足と慎重な消費者心理を、複数価格帯への拡大と利益率の改善が補えるかどうかにかかっている。同社は2025年7月5日にファミリー・ドルの売却を完了し、ダラー・ツリーが中核事業ブランドとして残った。2026年度第1四半期の売上総利益率は120ベーシスポイント拡大し、調整後営業利益は前年同期比22％増の4億7330万ドルとなった。既存店売上高は3.5％増加し、客単価が4.5％上昇した一方で、客足は1％減少した。ダラー・ツリーは2026年度の調整後利益見通しを上方修正し、純売上高を205億ドルから207億ドル、既存店売上高成長率を3％から4％、調整後1株当たり利益を6.70ドルから7.10ドルと予想している。同銘柄のザックスランクは3（ホールド）で、成長スコアはA、モメンタムスコアはA、バリュースコアはB、VGMスコアはAとなっている。

RH、スプラウツ・ファーマーズ・マーケット、ダラー・ジェネラルの株価が午後の取引で下落した。連邦準備制度理事会が政策金利を3.5%から3.75%に据え置き、ドット・プロットを修正して年末の中央値を3.4%から3.8%に引き上げたためだ。この動きは、2025年後半に実施された利下げが一部巻き戻される可能性を示唆しており、消費者の信頼感と家計を押し上げる低金利に期待していた小売企業を失望させた。FOMCは、4.2%のインフレ率は緩和を正当化するには依然として高すぎると指摘し、金利上昇期待がレバレッジの高い小売企業の借り換えコストを増大させ、住宅ローン活動を冷え込ませ、ひいては住宅関連商品への支出を減少させるとした。RHは3.8%安、スプラウツは3.9%安、ダラー・ジェネラルは4%安となった。ダラー・ジェネラルの下落は広範な低迷の一環で、年初来で20.1%下落し、2026年2月につけた52週高値の156.24ドルを30%下回る水準で取引されている。