Walmart Inc.

主要小売り4社が水曜朝に決算を発表し、いずれも市場予想を上回り、通期見通しを引き上げた。しかし、その利益のかなりの部分は、消費者支出の拡大ではなく、最高裁判所の判決によるものだ。最高裁は2月20日にIEEPA関税を無効とし、約33万の輸入業者から約1660億ドルを徴収し、7月31日時点で約1000億ドルが還付された。ウォルマートは最大の還付金を開示し、ロウズは8000万ドルを受け取ったが、これはホーム・デポの約9分の1に相当する。アバクロンビー・アンド・フィッチは第2四半期の純売上高が過去最高の12億7000万ドル（前年比5%増）、希薄化後1株当たり利益は4.17ドルとなったが、IEEPA還付金が1株当たり1.75ドル寄与しており、これを除いた実質EPSは約2.42ドルとなる。ウィリアムズ・ソノマは、既存ブランド売上高が前期の4.8%から加速して6.2%増となり、通期見通しを引き上げ、好調さが際立った。コールズはEPSが1.28ドルと、予想の約0.55ドルを上回り、バス・アンド・ボディ・ワークスは売上高が2.3%減少したものの、予想を上回った。マクロデータによると、消費者は現状に対しては楽観的だが、先行きに対しては悲観的であり、コアPCEは前月比0.2%上昇した。投資家は関税還付金を調整し、小売各社がその臨時収入をどのように使うかに注目し、ウィリアムズ・ソノマやサムズ・クラブのように、そのような支援を必要としなかった企業に焦点を当てるべきだ。

シティが支援するAI融資プラットフォームのブリッジは、米国の大手小売業者の発注書を履行するCPGブランドや小売サプライヤーに融資するため、5億ドルの直接融資ファンドを立ち上げた。2023年にシティからスピンアウトして以来、ブリッジは8億ドル以上を展開し、数百の成長企業への融資を促進してきた。今回のファンド立ち上げは、ブリッジの支援によりウォルマートの店舗数を1,200店舗から3,000店舗以上に拡大したDogSauceを含むサプライヤーからの需要に応えたものだ。CEOのロヒット・マトゥール氏は、AI主導のプラットフォームが注文と小売業者との関係を分析し、従来の貸し手よりも迅速に資本を提供すると述べた。ウォルマートのグローバル財務担当シニアディレクター、ブランディ・ニューホフ氏は、このプログラムがサプライヤーに新たな資金調達オプションを追加すると指摘した。ブリッジは、予想または確定した注文に対して生産コストの最大100%を融資し、返済は小売業者の支払いサイクルに連動する。

ウォルマートは、AIアシスタント「スパーキー」を利用する顧客は、利用しない顧客に比べて注文ごとの支出が40%多いと発表した。ジョン・ファーナーCEOは第2四半期決算説明会でアナリストに対し、スパーキーの利用は前年同期比70%増加しており、このツールは食事プランを作成し、ワンクリックで材料を買い物かごに追加できると述べた。ウォルマートの世界の電子商取引売上高は第2四半期に前年同期比23%増加したが、業績が高まった期待に届かなかったことを受け、8月20日に株価は9%下落した。データサイエンティストのホセ・プラブ・マイケル・シンガラヤンは、スパーキー利用者はもともと支出額が大きい可能性があるため、相関関係は因果関係を意味しないと注意を促し、テクノロジー未来学者のダニエル・バラスは、AIが助言と広告の境界を曖昧にする恐れがあると警告した。

トランプ政権によるカナダ製品への50%関税が、両国間の交渉決裂を受けて8月22日に発動した。米国の消費者物価は過去1年間ですでに3.4%上昇しており、日用品の幅広い値上がりが懸念される。ウォルマートは、対象となる29億ドルの関税還付金のほぼ全額を受け取り、インフレと物価高に苦しむ消費者のために値下げに充てていると発表した。新たなカナダ関税や広範な物価上昇圧力で家計の負担が増す中での動きとなる。

ウォルマートは8月20日、7月31日を期末とする2027年度第2四半期の決算を発表した。為替変動の影響を除いた売上高は前年同期比5.1%増、ガソリンを除く米国の既存店売上高は2.6%増となり、来店客数の増加が1.5ポイント寄与した。同社は高所得層の顧客を含めて市場シェアを拡大してきたが、成長は鈍化している。ウォルマートの株価収益率は38倍で、S&P500種指数の30倍を上回り、配当利回りは1%未満で、指数の利回りを約10ベーシスポイント下回っている。同社は53年連続で増配しており、配当王の一角を占める。

ドローン配送はパイロット事業から、小売フルフィルメントにおける確かな役割へと移行しつつある。アマゾンは2026年末までにプライムエアを米国の約500都市・町に拡大する計画で、ウォルマートはすでに100万件以上のドローン配送を完了している。ウォルマートはウィングと協力し、2027年までに270カ所以上の拠点ネットワークを計画している。一方、ドアダッシュは7月に米連邦航空局のパート135航空運送事業者認可を取得し、ドアダッシュエアを開始した。ウーバーはウーバーイーツを通じてジップラインのドローン配送を導入することで合意しており、2029年末までに1日100万件のドローン配送を目標としている。今後は、小型・軽量で時間的制約の強い買い物を選ばれた郊外や大都市圏でドローンが担い、大型注文やまとめ配送は引き続きバンや宅配業者が対応するハイブリッドモデルが主流になるとみられる。規制は依然として重要な関門であり、米連邦航空局は2025年に目視外飛行の枠組みを提案し、英国民間航空局は2027年までに日常的な目視外飛行の実現を目指している。ただし、コスト競争力は稼働率、配送密度、自律性の向上に大きく左右される。

ウォルマートは米国内の複数店舗で壁の建設に3Dプリント技術を導入しており、これにより建設費を15%削減し、工期を33%短縮できる可能性がある。テネシー州、アーカンソー州、アラバマ州、ミズーリ州の店舗で同社と協力してきた施工業者FMGIによると、ウォルマート向けの最初の3Dプリント工事には40日かかったが、2件目はわずか1週間で完了した。FMGIはアルキスト社製のプリンターを使用し、コンクリート複合材を積層している。同社は現在、ウォルマート向けに5万平方フィートの食料品店を3Dプリントする交渉を進めており、実現すれば世界最大の3Dプリント建築物となる。この技術には特別な訓練を受けた作業員が必要で、強風時には使用できないが、テキサス州オースティンに拠点を置くアイコン社はすでにこの技術を使い、米国とメキシコで263棟を建設している。

ウォルマートは、若く流行に敏感な買い物客を狙った新しい婦人服・服飾雑貨ブランド「シナリオ」を立ち上げた。大半の商品は25ドル未満に設定されている。今回の動きは、ウォルマートの米国既存店売上高の伸びが2027年度第2四半期に2.6%へ減速し、6年超ぶりの低水準となったことを受けたものだ。一方、電子商取引の売上高は24%増えた。衣料品と一般商品は通常、食料品より利益率が高く、ウォルマートによると衣料品の売上高は7四半期連続で伸びている。同社は、顧客が現在より高価格帯の小売店で使っている支出をシナリオが取り込むことを期待しているが、アマゾンとの競争や過去のファッション事業の失敗によるリスクにも直面している。

ウォルマートは、AIショッピングアシスタント「スパーキー」を各チャネルで展開している。テストでは、このツールが顧客エンゲージメントの向上と平均購入点数・購入額の増加につながることが確認された。同社はまた、広告事業にもAIを導入し、オープンAIやチャットGPTと連携して、テクノロジーを活用した新たな収益源を模索している。インドでは、フリップカートを通じて即日配達を拡大し、同市場の主要クイックコマース各社に迫りつつある。こうした動きは、ウォルマートが店舗や決済の基盤強化にとどまらず、AIとクイックコマースを活用してグローバルな小売モデルを再構築していることを示している。

ウォルマートは8月24日より、一部のウォルマート店舗とサムズクラブでタップ決済を導入し、2026年末までに米国内の全店舗とクラブへ、2027年半ばまでに給油所へ非接触決済の選択肢を拡大する計画です。利用者は対象の非接触カード、スマートフォン、スマートウォッチで支払うことができ、対象のウォルマート、サムズクラブ、ワンペイのカードをデジタルウォレットに追加できます。今回の展開は、ウォルマートペイやサムズクラブのスキャンアンドゴーといった既存の選択肢を補完するもので、2027年度第2四半期に世界の電子商取引売上高が23パーセント増加したことを受けて行われます。ウォルマートの今後12カ月の株価収益率は33.67倍で、業界平均の30.88倍を上回っており、ザックス・コンセンサス予想では、売上高と1株当たり利益の前年比成長率はそれぞれ5.1パーセントと9.1パーセントと見込まれています。

ウォルマート傘下フリップカートのクイックコマースサービス、ミニッツは現在、1日あたり110万件から120万件の注文を配達しており、11月時点の約39万件から40万件から増加したと、事情に詳しい関係者がテッククランチに語った。これにより、サービス開始から2年のミニッツは、1日あたり約140万件を配達するスウィギーのインスタマートに迫っていると、その事業に詳しい関係者は述べた。市場調査会社データム・インテリジェンスの最近の推計によると、ブリンキットが1日あたり約340万件から360万件の注文で引き続き市場を支配しており、ゼプトが約240万件から260万件で続いている。フリップカート・ミニッツは現在、約1020から1050のマイクロフルフィルメントセンターを運営しており、1月時点の600、1年前の約340から増加し、毎月約100施設を追加しており、2026年末までに1500施設を目指している。このサービスで毎月購入する顧客の約65%から70%がリピーターであり、顧客あたりの取引件数は前年比50%から60%増加し、平均配達時間は1年前の13分から約11分に短縮された。

米国の大手小売各社が、連邦政府から受け取る数十億ドル規模の関税還付金の使途を明らかにしている。ウォルマートは約29億ドルを受け取り、食料品と一般商品の価格を引き下げる。ターゲットは9億9400万ドルを受け取り、利益率の押し上げに充て、1株当たり利益4.11ドルのうち1.65ドルに寄与した。アマゾンは約6億ドルを受け取り、輸入関税の転嫁分を追跡できる顧客には積極的に一部を返金し、残りは値下げに充てる。ホーム・デポは7億3000万ドルを受け取り、6億8500万ドルを売上原価の削減に充てた。ロウズは8000万ドルを受け取ったが、使途はまだ検討中だ。この還付は、1977年国際緊急経済権限法に基づく関税を無効とした2月の最高裁判決を受けたもので、7月下旬時点で1000億ドル以上が企業に返還されている。

ウォルマートは、コロラド州モニュメントのスーパーセンターに、自社所有・運営による電気自動車の急速充電拠点として100カ所目を開設した。同社は現在、20州の100店舗でEV充電を提供しており、ほとんどの拠点には最大400キロワットの出力が可能な充電スタンドが8基から16基設置されている。ウォルマートプラス会員は割引料金で充電でき、顧客はウォルマートのアプリから充電の開始と支払いができる。同社は、便利で信頼できる急速充電へのアクセス拡大が必要な市場で、ネットワークの拡大を続けるとしている。

アマゾン、ウーバー、ドアダッシュ、ウォルマートはドローン配送に新たな大規模投資を行い、実験段階から本格展開への移行を示している。アマゾンは水曜日、プライムエアのサービスを2026年末までに米国の約500都市・町へ拡大すると発表した。これは現在の展開地域の6倍に相当し、シカゴ、アトランタ、クリーブランド、ニューヨーク州シラキュースなどが新たな市場に含まれる。ドアダッシュは、自社の商用ドローンサービスを運営するためのFAA認可を取得した後、ドアダッシュエアを最近開始した。一方、ウーバーはジップラインとの戦略的提携を発表し、2029年末までに1日あたり100万件のドローン配送を目指している。ウォルマートはフォーチュン誌に対し、ドローン配送件数が200万件に近づいており、アルファベット傘下のドローン会社ウィングと協力し、2027年に270か所以上のドローン配送拠点を新設して、4000万人以上の米国人にサービスを届ける計画だと語った。

ウォルマートは、消費者が経済的負担に直面する中、約30億ドルの関税還付金を値下げに再投資する。ジョン・デビッド・レイニー最高財務責任者は木曜日の決算説明会で、最高裁が関税を違法と判断した後に還付された29億ドルのほぼ全額を受け取ったと述べ、食料品と一般商品の値引きを優先するとした。同社は現在、ロールバック対象商品が1万1000点を超え、前四半期末の約7200点から増加しており、ジョン・ファーナー最高経営責任者はこれが近年で最多だと指摘した。ウォルマートの米国売上高は直近四半期に2.6%増と、アナリスト予想の3.8%を下回り、5年超ぶりに既存店売上高が予想を下回った。一方、客足は1.5%増と前四半期の3%から減速した。同社はまた、通期の売上高見通しを従来の3.5%～4.5%増から4%～5%増に引き上げ、上半期の業績と価格投資による効果を見込むと説明した。