Altria Group

アルトリア・グループのフィリップモリスUSA部門は、業務効率の改善を目的として、フィリップモリス・インターナショナルの海外関連会社との間で新たな受託製造契約を締結した。この契約は、フィリップモリスUSAの製造効率を高めるとともに、将来の投資を支える経済的利益を生み出すことを目的としており、各社は自社の商業化、流通、規制対応について引き続き責任を負う。この取り組みは、アルトリアの2028年企業目標を後押しし、同社の国際的なニコチン事業に応用可能な能力をもたらす可能性がある。2026年第2四半期、アルトリアの喫煙製品部門の調整後営業利益は2.4%増の30億2000万ドルとなった一方、国内たばこ出荷量は3.2%減少した。

アルトリア・グループとフィリップ・モリス・インターナショナルは、製造効率の向上と事業上の柔軟性拡大を目的とした相互委託製造契約を締結した。初回出荷は2027年を見込んでおり、両社は今回の契約が2026年の業績に重大な影響を及ぼすことはないとの見方を示した。アルトリアは紙巻きたばこの輸出入を拡大し、米国の二重関税戻し制度を活用する方針で、同制度により、後に輸出される製品に対して過去に支払った連邦物品税の一部をたばこ会社が回収できる。フィリップ・モリスにとっては、既存の国際中心の紙巻きたばこ戦略を維持しつつ、アルトリアの製造能力を活用できるようになる。同社は、今回の契約は米国で紙巻きたばこを販売する計画を意味するものではないと強調した。

アルトリア・グループは、第2四半期の調整後利益が前年同期比で増加したことを受けて、2026年の利益見通しの下限を引き上げた。ただし、結果はコンセンサス予想を下回った。経営陣は、米国の紙巻たばこ販売量の減少やオーラルたばこ事業の不調にもかかわらず、将来の利益回復力を支える主な要因として、価格決定力、マージン改善、紙巻たばこの輸出入による恩恵を挙げた。同社はまた、自社株買いを継続し、最新の計画に基づき約2240万株を約13億3790万ドルで買い戻した。これは1株当たり利益の成長を支える。アルトリアは、年間売上高が横ばいで、現在の80億ドルから約17億ドル増加して97億ドルになると仮定し、2029年までに売上高209億ドル、利益97億ドルを見込んでいる。

アルトリア・グループは、米国の紙巻きたばこ需要が減少する中、価格設定、利益率、株主還元を梃子に収益の底堅さを維持している。第2四半期の喫煙製品売上高は物品税控除後で2%増加し、調整後事業会社利益は2.4%増の30億2000万ドルとなった。喫煙製品の価格実現率は4.5%で、マールボロの価格設定が牽引し、出荷数量の減少を相殺して、2026年の調整後1株当たり利益見通しを5.61ドルから5.72ドルに絞り込むことを支えた。国内紙巻きたばこ出荷量は第2四半期に3.2%減少した一方、アルトリアの割引紙巻きたばこ出荷量は67.3%急増し、業界の割引小売シェアは33.8%に達し、前年同期比で2.6ポイント上昇した。スモークフリー分野では、オン！プラスが約12万店舗に拡大し、上半期のオン！出荷量は5.1%増加したが、オーラルたばこ製品の売上高は5.3%減少し、調整後事業会社利益は8%減少した。アルトリアの株価は今後12カ月の予想利益の11.6倍で取引されており、ザックスサブ業界の15.4倍やS&P500種の20.3倍を下回るが、5年平均の9.7倍は上回っている。同社は2026年上半期に約36億ドルの配当を支払い、3億3500万ドルの自社株買いを実施し、配当利回りは6.33%、配当性向は76%となっている。MOは現在ザックスランク3、つまりホールドで、VGMスコアはC、バリュースコアはC、グローススコアはC、モメンタムスコアはDとなっている。

アルトリアは2026年第2四半期に、12ミリグラムのon! PLUSニコチンパウチの出荷を3州で再開し、第3四半期には全国展開を計画している。on! PLUSの展開は約12万店舗に達し、ニコチン製品販売量の約90%をカバーし、on!の小売シェアを8.6%に押し上げ、前期比0.8ポイント上昇した。ニコチンパウチカテゴリーは8.1シェアポイント拡大し、オーラルタバコカテゴリー全体の約60%を占めた。第4四半期には、ブルーベリーミントとマンゴーパイナップルを皮切りに、6ミリグラム、9ミリグラム、12ミリグラムの強度で追加フレーバーが計画されている。

アルトリアグループの喫煙可能製品部門では、2026年第2四半期の国内紙巻きたばこ出荷量が前年同期比3.2％減少したが、税抜き純収入は2％増加した。値上げ効果が出荷減を補った。流通在庫の変動を除くと、出荷量の減少率は推定4.5％で、米国紙巻きたばこ業界全体の推定減少率5％と比較して小幅だった。喫煙可能製品の価格実現率は4.5％で、マールボロの堅調な値上げ効果が牽引したが、一部の成人喫煙者が低価格帯にシフトしたことでベーシックブランドの構成比が高まり、その効果を一部相殺した。調整後事業会社利益は2.4％増加し、調整後OCIマージンは30ベーシスポイント拡大して64.8％となった。値上げや輸入紙巻きたばこにかかる税金・関税の還付が、出荷量の減少、販促投資の増加、ディスカウント製品の構成比上昇、コスト増を補って余りある結果となった。この四半期は、消費者購買パターンの変化やディスカウント製品の構成比拡大が依然として課題となる中でも、値上げが紙巻きたばこ出荷量減少による財務的影響を引き続き相殺していることを示した。

アルトリア・グループは上半期の好調な業績を発表し、調整後希薄化後1株当たり利益は4.9%増加、通期ガイダンスの下限を引き上げた。同社は配当と自社株買いを通じて約39億ドルを株主に還元し、ニコチンパウチ製品「オン・プラス」は全国12万店舗に拡大、小売シェアを前期比0.8ポイント伸ばした。紙巻たばこ事業の調整後事業利益は第2四半期に2.4%増、上半期は4.2%増となり、利益率はそれぞれ64.8%、64.9%に拡大した。一方、オーラルたばこ事業の調整後事業利益は、オン・プラスへの戦略的投資と前年同期の反動により第2四半期に8%減少し、マールボロの総合小売シェアは消費者の低価格志向の影響で前年比1.5ポイント低下した。サル・マンクーゾCEOは、12ミリグラムのオン・プラスの全国展開とフレーバー拡充には投資が必要だが、ガイダンスの絞り込みに手応えを感じており、下半期に期待していると述べた。

アルトリア・グループの株価は年初来で約25%上昇し、市場全体の19%上昇を上回り、たばこ業界の主要同業他社をリードしている。ドナルド・トランプ氏の開示ポートフォリオに含まれる同株は、過去12カ月で約24%上昇した。一方、フィリップ・モリスは21%上昇、ブリティッシュ・アメリカン・タバコと日本たばこ産業はそれぞれ10%上昇した。アルトリアの2026年第1四半期決算は予想を上回り、価格設定により純収益は前年同期比3.2%増、調整後希薄化後1株当たり利益の成長率は2025年の4.4%から7.3%に加速した。喫煙可能製品セグメントの販売数量はわずか4%減と、前年同期の12%減から大幅に改善した。また、オンプラスニコチンパウチブランドは3月に全国展開され、約10万店舗に到達し、ニコチンパウチカテゴリーの数量ベースで85%をカバーした。株価上昇にもかかわらず、予想PERは約13倍とセクター中央値を14%下回っている。しかし、予想PEGレシオは約3.47と同業他社を約72%上回り、株価売上高倍率は約6倍とセクター中央値の約6倍で、過去の収益成長率が0.65%と低く、過去1年間の希薄化後EPSが20%減少したことを反映している。

アルトリアは、7月30日に予定される2026年第2四半期決算発表を前に、配当利回り5.83%、予想株価収益率はわずか13倍となっている。同社は56年連続で増配しており、2025年には80億ドルを株主に還元した。その内訳は、2026年第1四半期の配当18億ドルと自社株買い2億8000万ドルを含む。四半期配当は2025年半ばに3.9%増の1株当たり1.06ドルに引き上げられ、負債対EBITDA倍率は保守的な1.9倍に抑えられている。2026年第1四半期決算は市場予想を上回り、調整後1株当たり利益は1.32ドルとコンセンサス予想の1.2462ドルを上回り、売上高は54億3000万ドルと予想の45億8000万ドルを超え、株価は6.52%上昇した。比較として、フィリップ・モリス・インターナショナルは予想株価収益率23倍、配当利回り3.08%で取引されており、アルトリアは約半分の利益倍率で、投資1ドル当たりの当期収入が約90%多いことを意味する。

過去数十年でダウ工業株30種平均から外された配当を出す5社は、その後力強いリターンを上げ、一部は150%以上急騰し、5%を超える配当を維持した。2008年に除外されたアルトリアは、配当を除いた株価が150%以上上昇し、57年連続で増配しており、直近では3.9%増の1株当たり1.06ドルとした。アップルを採用するため2015年に外されたAT&Tは、依然として5.06%の利回りがあり、13人のアナリストが買い推奨をしている。92年在籍した後2020年8月に外されたエクソンモービルは、増配を続け、後にパイオニア・ナチュラル・リソーシズを595億ドルの全株式交換で買収した。2004年4月に外されたインターナショナル・ペーパーは約25%回復し、配当込みのトータルリターンは100%を超えた。同じく2020年8月の入れ替えで外されたファイザーは、6.93%の配当を出し、2026年の売上高を595億ドルから625億ドルと予想している。

米食品医薬品局は、外国たばこ製造業者に対し、その施設を登録し、米国内で販売する製品をリスト化することを義務付ける提案を発表した。これはアルトリア・グループの見通しを強化する動きだ。この規則案は、外国事業者を登録および製品リスト提出の要件から除外していた規制上のギャップを埋めるもので、国内製造業者と同等の立場に置き、違法な外国たばこ製品の特定を容易にする。外国製造業者はまた、製品のラベル表示、広告、消費者情報の記録を保持することも求められる。この提案は、FDAが違法な外国たばこ製品を特定する能力を強化する取り組みの一環であり、特に市場に氾濫している違法な外国製品からの競争を減らすことで、アルトリアにとって追い風となる。アルトリアは、ルネサンス・テクノロジーズのポートフォリオにおいて、利回り5.83%の高配当銘柄の一つである。

アルトリア・グループとユニバーサル・コーポレーションは、配当利回りが少なくとも5.9%あり、50年以上にわたって毎年増配を続けてきた配当王である。マールボロなどのタバコブランドを所有するアルトリアの現在の利回りは5.9%で、年間配当は1株当たり4.24ドルと予想され、調整後利益ガイダンスの1株当たり5.56ドルから5.72ドルに基づく配当性向は約75%である。世界の葉タバコサプライヤーであるユニバーサルは、56年間の増配実績を持ち、5月に四半期配当を1セント増額して年換算で1株当たり3.32ドルとした結果、利回りは6.5%となっている。アナリストは今会計年度の調整後利益を1株当たり4.30ドルと予想している。両社とも利益とフリーキャッシュフローから配当が賄われており、今後も緩やかな増配が続くとみられる。

アルトリア・グループの株価は、直近12カ月のフリーキャッシュフロー約87億ドルに基づく割引キャッシュフロー法による本源的価値の推定値である1株当たり約132ドルと比較して、45.6%割安と見られる。同株は利益ベースのマルチプルでも割安と判定され、株価収益率は約14.9倍で取引されているのに対し、調整後の適正PERは約20.2倍となっている。ただし、より広範なバリュエーションチェックでは結果はまちまちで、アルトリアは6つのテストのうち4つをクリアした。この見かけ上の割安感は、同社が従来型たばこの販売数量の継続的な減少と規制圧力に対処しながら、非燃焼型製品のポートフォリオを拡大している中で生じている。アルトリアの株価は過去5年間で126.1%、過去1年間で32.0%上昇している。

S&P500が過去の利益の25.7倍で取引され、根強いインフレが利下げ期待を後退させる中、ウォール街のアナリストは今夏に10%の売りが差し迫っていると警告する。アルトリアはマールボロの米国たばこ市場シェア40%を背景に6%の利回りを誇り、エンブリッジは収益の98%を固定契約で確保し31年連続で増配している。リアルティ・インカムは667か月連続で月次配当を支払い、今世紀に入って稼働率を96.6%以上に維持しており、VICIプロパティーズはトリプルネットリースのカジノ物件から6.88%の利回りを提供する。ベライゾンは予想利益のわずか9倍で取引され、20年連続で増配しており、今年は少なくとも215億ドルのフリーキャッシュフローを見込む。これら5銘柄はいずれもウォール街の大手企業で買い推奨されており、景気後退時に持ちこたえやすいディフェンシブ高配当銘柄として注目されている。

アルトリアの株価は今年24%上昇し、アルファベットの13%上昇を大きく上回っている。このたばこ大手は、5.5%の配当利回りと56年間で60回の増配実績が追い風となっている。同社は2026年通期の調整後希薄化EPS見通しを5.56ドルから5.72ドルと再確認した。これは2025年の基準値5.42ドルから2.5%から5.5%の成長に相当する。第1四半期の売上高は3.2%増の54億3000万ドル、報告ベースの希薄化EPSは2倍以上の1.30ドルとなった。アルトリアの主力ブランドであるマールボロが売上の90%以上を占めるが、CDCが年間48万人のアメリカ人が喫煙関連で死亡していると報告する中、倫理的な懸念にも直面している。

アルトリア・グループとターニングポイント・ブランズは、タバコセクターにおいて対照的な投資ケースを提示している。アルトリアは、圧倒的なマールボロブランドを擁し、2025年度には約201億ドルの収益と69.5億ドルの純利益を計上した。一方、ターニングポイント・ブランズは、4億6310万ドルの収益と5820万ドルの純利益を計上し、前年比28％の増益となった。アルトリアの予想配当利回りは約6％、予想株価収益率は13.0倍であるのに対し、ターニングポイントの利回りは1％未満、予想PERは62.9倍である。分析では、喫煙率の低下や規制上の逆風にもかかわらず、アルトリアの強力な配当と低いバリュエーションから、アルトリアがより良い買いであると結論づけている。

米国最大のタバコ会社アルトリアは、予想配当利回り5.8%を提供し、56年間で60回の増配を実施しており、配当王の一角を占める。同社は過去12ヶ月間、フリーキャッシュフローのわずか81%を配当に充てており、持続可能性を支えている。アルトリアは、NJOY電子タバコやOn!ニコチンパウチなどのブランドを原動力に、2028年までに少なくとも50億ドルの無煙製品収益を目指しており、これは予想売上高の24%に相当する。アナリストは、2025年から2028年にかけて1株当たり利益が年平均13%の複合成長率で拡大すると予想しており、株価は今年の予想利益の13倍で取引されている。同社はほぼ全ての製品を国内で生産・販売しているため、関税の影響を受けにくい。

ストックストーリーは、競争優位性を持つS&P500の注目株としてアルトリアを挙げる一方、スタンレー・ブラック・アンド・デッカーとメトラー・トレドの2銘柄を避けるべき銘柄に指名した。マールボロブランドで知られるアルトリアは、87.7%という業界最高水準の売上総利益率と、上昇傾向にある52.7%の営業利益率を誇り、極めて効率的なビジネスモデルと強力なフリーキャッシュフロー創出力を反映している。対照的に、スタンレー・ブラック・アンド・デッカーは過去2年間オーガニック売上成長がなく、売上高見通しは横ばい、1株当たり利益は5年間で年平均15.4%減少している。メトラー・トレドはオーガニック売上成長が弱く、今後12ヶ月の売上高成長率はわずか4.7%と推定され、投下資本利益率も低下している。アルトリアの株価は予想利益の12.7倍で取引されているのに対し、スタンレー・ブラック・アンド・デッカーは16倍、メトラー・トレドは27.1倍で取引されている。

ザックス・インベストメント・アイディアは、重要な週を前に投資家がディフェンシブ・セクターに資金を移す中、イーライリリーとアルトリアを特集している。新議長ケビン・ウォーシュの下で連邦準備制度理事会は見通しを変更し、ドット・プロットは現在利上げを予測、先物市場は9月の引き締め確率を62%織り込んでいる。木曜発表の6月雇用統計が強ければタカ派の根拠が強まり、弱い数字なら据え置き期待が再燃する可能性がある。資金は生活必需品とヘルスケアに流入しており、イーライリリーは新たに承認された経口GLP-1薬ファウンダヨによる成長を提供し、アルトリアは約6%の配当利回りと57年連続増配の実績を提供している。

ケビン・ウォーシュ新議長の下で連邦準備制度理事会はタカ派的な姿勢に転じ、ドットプロットは利下げではなく利上げを予測し、先物市場は9月の引き締め確率を62%と織り込んでいる。木曜日に発表される6月の雇用統計で、5月の17万2000人増に続く労働市場の堅調さが示されれば、その見方はさらに強まる可能性がある。ゴールドマン・サックスは2026年の利下げ予想を取り下げ、投資家は生活必需品やヘルスケアなどのディフェンシブセクターに資金を移している。この流れから恩恵を受ける可能性のある銘柄としてイーライリリーとアルトリアが挙げられており、リリーは新たな経口GLP-1薬ファウンダヨによる成長を、アルトリアは6%の配当利回りと低ボラティリティを提供している。

50年以上連続で増配を続ける「配当王」5銘柄は、市場が変動の激しいテクノロジー株から離れる中、退職者に安定した収入と安心感を提供する。アルトリアは57年連続の増配を達成し、利回りは5.9％。キンバリー・クラークは2025年に株価が23％下落した後、約5％の利回りを提供する。ホーメル・フーズは4.77％の利回りで、コスト削減のための再編を進めている。ソノコ・プロダクツは4.20％の利回りで、常に需要のある包装材を製造している。ジェニュイン・パーツは69年連続で増配しており、予想PERはわずか12倍で、レイモンド・ジェームズから「強い買い」の評価を受けている。

StockStoryは、Alarm.comを避けるべきバリュー株と位置づけ、請求額の伸びが8.4%と低調で、今後12ヶ月の売上高成長率が3.6%と推定される一方、営業利益率が改善しなかった点を挙げている。対照的に、同社はAltriaを注目株として取り上げ、予想PER12.1倍で取引されており、粗利益率87.7%、営業利益率52.7%を誇ると指摘。またCBIZについては、予想PER6.9倍で、2年間にわたる年間売上高成長率30.3%、年間一株当たり利益成長率22.9%を評価している。

ジョンソン・エンド・ジョンソン、アルトリア、ベライゾンの株価は火曜日、それぞれ少なくとも3%上昇した。トレーダーが高騰していた半導体株から、変動の少ない高配当の優良株に資金を移したためだ。人工知能向け半導体株の上昇が勢いを失い、投資家は安定したキャッシュ創出力を持つディフェンシブ銘柄に目を向けた。ジョンソン・エンド・ジョンソンは64年連続で増配しており、アルトリアの配当利回りは6%近く、ベライゾンは予想利益の10倍未満で取引されながら、2026年に最大100万人の新規リテール後払い携帯電話加入者を目指している。

ブラウン・フォーマンが発表した第3四半期の売上高は10億4000万ドルで、前年同期比5.4％減となり、アナリスト予想を1.7％上回ったものの、EBITDAは予想を下回った。StockStoryが追跡する飲料、アルコール、タバコ関連の14銘柄全体では、売上高がコンセンサスを4.7％上回ったが、翌四半期のガイダンスは予想を3％下回った。ビタココは売上高が37.3％急増して1億7980万ドルとなり、予想を20.5％上回って際立った業績を示した。一方、ボストンビールは売上高が4.4％減の4億3390万ドルにとどまり、営業利益とEPSで大幅な未達となった。アルトリアは売上高が5.3％増の47億6000万ドル、モンスタービバレッジは26.9％増の23億5000万ドルとなり、いずれもアナリスト予想を上回った。

バンク・オブ・アメリカは現在、今年9月、10月、12月にそれぞれ25ベーシスポイントの連邦準備制度理事会による利上げを3回予想しており、政策金利は4.25～4.5％に達する見込みだ。同行は2025年の利下げの必要性に懐疑的だったが、現在はFRBがそれらの利下げを急速に巻き戻すと考えている。背景には、5月のコアPCEが3.5％に達する可能性がある粘着的なインフレがある。こうした状況下、バンク・オブ・アメリカは金利上昇の恩恵を受ける傾向がある4つのセクターから質の高い配当銘柄をスクリーニングし、金融ではウェルズ・ファーゴ、エネルギーではシェブロン、ヘルスケアではメルク、生活必需品ではアルトリアを挙げた。アルトリアの年間配当は1株当たり4.24ドルで、現在の利回りは6.1％、シェブロンは3.84％の高配当を支払っており、今年初めに5％増配された。これら4銘柄はいずれもウォール街の大手企業から「買い」の評価を受けている。

コカ・コーラの年初来リターンは約13.6%で、生活必需品セクターの平均上昇率6.6%を上回っている。同銘柄のザックスランクは2（買い）で、通期のコンセンサス利益予想は過去四半期で0.7%上昇した。清涼飲料業界の年初来平均上昇率は11.4%で、コカ・コーラはその中でも好調だ。同じ生活必需品セクターのアルトリアは年初来リターンが19.9%で、今期のEPS予想は過去3カ月で1.3%上昇し、ザックスランクは2となっている。