Target Corporation

ターゲットの経営陣は第2四半期決算説明会で、ホームとアパレルのカテゴリーが依然として弱く、立て直しには2027年以降まで取り組みが必要になるとの認識を示した。チーフ・マーチャンダイジング・オフィサーのカーラ・シルベスター氏は、これらの分野の業績は本来あるべき水準に達していないと述べ、CEOのマイケル・フィデルケ氏はホームは複数年がかりの取り組みだと指摘した。同社は第2四半期の既存店売上高が5.6%増加し、主要6商品カテゴリーすべてで純売上高が伸びた。玩具は2桁成長、食品・飲料とビューティーは1桁台後半の成長だった。TDカウエンとロスのアナリストは、ホームとアパレルはかつてターゲットの品揃えを差別化していた高利益率の重要カテゴリーだと指摘した。

ウォルマートの株価は9%超下落した。同社が発表した既存店売上高の伸びは6年ぶりの低水準となり、米国の既存店売上高は2.6%増と、ウォール街の予想である3.8%増を下回り、1日で時価総額800億ドル超が吹き飛んだ。同社は通期の売上高と利益見通しを上方修正し、電子商取引の売上高は24%増加した一方、経営陣は第3四半期の利益がアナリスト予想を下回るとの見通しを示した。記事は、この売りはウォルマートの事業が壊れたというよりも、消費者がより選別的になっていることを反映していると論じ、客足は持ちこたえたものの平均購入点数が弱まり、ウォルマートは四半期中に約1万1000品目の価格を引き下げたと指摘している。記事は、家計が大型購入を先送りする中で、実際のリスクは裁量消費関連の小売業者にある可能性があり、ウォルマートの高所得層の顧客獲得は、買い替え需要が単に購入量の減少に転じるかどうかのシグナルになり得ると示唆している。

ウォルマートが発表した第2四半期決算はアナリスト予想を上回った一方、今四半期の見通しは予想を下回り、通期見通しは引き上げた。小売大手の非GAAPベースの1株当たり利益は0.81ドルで予想を0.07ドル上回り、売上高は1879億4000万ドルで予想を11億2000万ドル上回った。予想上回りにもかかわらず、ウォルマートの米国売上高の伸びは投資家を失望させ、ターゲットやコストコとともに株価は下落した。同社が更新した通期見通しは、年度後半の見通し改善を反映している。

米財務省は長めの年限の国債を対象とした流動性支援の買い戻しオペを倍増する計画を発表し、債券利回りが大幅に低下、寄り付き前に市場指数を押し上げた。現在の1回あたり20億ドルの買い戻し枠は40億ドルとなり、30年債利回りは5.3%を下回り、10年債は4.7%未満、2年債は4.2%を下回った。モデルナの株価は、メラノーマ患者のがん予防を目的とした第3相試験で主力候補薬インチスメランが主要目標を達成したことを受け95%急騰し、提携先のメルクも7%上昇した。ターゲットは売上高と利益の両方で予想を上回り、1株利益2.46ドル、売上高265億4000万ドルを計上したが、通期見通しを上方修正したにもかかわらず株価は1%下落した。ロウズは1株利益4.40ドルが予想を上回った一方、売上高259億6000万ドルが予想を下回るまちまちの決算となり、TJXカンパニーズは1株利益1.22ドルで予想を上回ったものの、弱い見通しを受けて3.3%下落した。エスティ ローダーの株価は、第4四半期の1株利益0.39ドルが予想の0.32ドルを上回り、売上高36億3000万ドルを計上したことを受けて12%急伸した。

モデルナの株価は、黒色腫患者で腫瘍を外科的に切除した後の再発予防を目的とした第3相試験で、同社のワクチン「インチサメラン」が主要評価項目を達成したことを受け、プレマーケットで95％急騰した。提携先のメルクも7％上昇した。米財務省は、長めの年限の国債を対象とした流動性支援の買い戻しオペを、1回あたり20億ドルから40億ドルへ倍増すると発表し、債券利回りは低下、市場指数は上昇した。ターゲットは売上高と利益の両方で市場予想を上回り、1株利益は2.46ドル、売上高は265億4000万ドルだったが、通期見通しを上方修正したにもかかわらず株価は1％下落した。ロウズはまちまちの決算で、1株利益は4.40ドルと予想を4.27％上回った一方、売上高は259億6000万ドルとコンセンサスを0.68％下回った。TJXカンパニーズは1株利益1.22ドル、売上高151億8000万ドルと予想を上回ったが、弱めの見通しを受けて株価は3.3％下落した。エスティ ローダーは、第4四半期の1株利益が0.39ドル、売上高が36億3000万ドルと予想を上回り、株価は12％急騰した。

モデルナの株価はプレマーケットで一時50％急騰した。同社とメルクが、実験中のメラノーマ治療薬の併用療法が第3相試験でキイトルーダ単独療法を上回ったと発表したためだ。INTerpath-001試験では、治験中の個別化mRNAベースのネオアンチゲン療法であるインチスメラン・オートジーンをメルクのキイトルーダと併用し、完全切除されたステージIIB～IVのメラノーマ患者を対象に評価した。主要評価項目である無再発生存期間と、遠隔転移なし生存期間を測る重要な副次評価項目を達成した。ターゲットの株価は4.0％下落した。通期の売上見通しを上方修正したにもかかわらず、投資家は関税の影響と同社の基礎的利益見通しに注目した。8月1日までの四半期の既存店売上高は3.8％増加し、予想の2.5％増を上回った。また、関税還付がこの四半期に約10億ドルの押し上げ要因となった。ハネウェル・エアロスペースの株価は2.8％上昇した。モルガン・スタンレーが新たに独立したこの航空宇宙企業の投資判断をイコールウェイトからオーバーウェイトに引き上げ、目標株価を205ドルに設定したためだ。一方、ロウズの株価は2.6％下落した。この住宅改修小売企業が発表した第2四半期決算は、利益は予想を上回ったものの、売上高が大幅に予想を下回った。エスティ ローダーは、2024会計年度第4四半期および通期決算の発表を控え、プレマーケットで6.3％上昇した。ライジング・ドラゴン・アクイジションは、明確な材料が見当たらないまま、プレマーケットで223.3％急騰し18.91ドルとなった。

ウルタ・ビューティーは流通と品揃えの構成を見直している。ターゲットはウルタとのインショップ契約を終了し、約600店舗で自社のビューティー・スタジオ構想に置き換えることを確認した。一方、ヌトリレはウルタとの米国独占提携を発表し、このヘアウェルネスブランドをまずウルタ・ドットコムで展開し、その後約250店舗に広げる。ターゲットのウルタ・インショップを失うことは、利便性の高い集客源と、これまで利益率の高かった収入源を失うことを意味する。一方、ヌトリレのような独占的な新興ブランドの追加は、若く熱心な買い物客を引き付けるためにウェルネスと新興ブランドの品揃えを広げるというウルタの戦略に直接合致する。ウルタ・ビューティーの計画では、2029年までに売上高149億ドル、利益14億ドルを目指しており、年間5.4％の売上成長と、現在の12億ドルから約2億ドルの利益増加が必要となる。最も強気なアナリストの中には、2029年までに売上高が約151億ドル、利益が約15億ドルに達すると見込んでいた者もおり、コスト最適化と店舗運営の改善が競争激化などのリスクを相殺する強力な要因になるとみている。しかし、ターゲットのインショップ喪失やヌトリレの独占追加といった最近の動きは、そうした見方を強めるか、あるいは揺るがす可能性がある。

ジョーンズトレーディングのマイク・オルーク氏はCNBCで、市場はAIという一つのエンジンだけで飛んでいると警告した。エヌビディアはPER45倍でまだ擁護できるが、パランティアはPER246倍と危険なほど割高だという。ターゲットの第4四半期の取引件数は2.9%減少し、既存店売上高は3.9%落ち込んだ。一方フォードはすでに約20億ドルの商品価格の逆風と10億ドルの関税の影響を吸収している。リー・ベーカー氏は、債券市場は危険信号を発しているのに株式市場はそれを無視していると指摘。10年物米国債利回りは4.63%と12カ月ぶりの高水準に近く、VIXは歴史的な低水準にある。オルーク氏は、AIそのものは素晴らしいが、これらの銘柄のバリュエーションはバブルであり、ハイパースケーラーの設備投資が減速すれば、株価収益率は急速に縮小する可能性があると述べた。

ゴールドマン・サックスのエコノミストらは、計画を上回る税還付による一時的な押し上げ効果が薄れるにつれ、米国の個人消費の伸びは下半期に急減速する見通しだと警告した。エコノミストのヤン・ハッチウス氏はリポートで、第2四半期の売上高はS&P500種の一般消費財セクター中央値で前年同期比5.9%増、生活必需品セクター中央値で3.9%増となり、税還付の急増が追い風になったと指摘した。ハッチウス氏は、実質キャッシュフローが停滞する中、実質個人消費の伸びは下半期に1%から1.5%へ減速すると予想している。第2四半期の実質個人消費は年率換算で第1四半期の0.5%から3.2%へ加速したにもかかわらずだ。この見方は今週、ホーム・デポ、ロウズ、ウォルマート、ターゲットの決算と見通しによって試されることになる。ウォルマートは第3四半期見通しを控え、最も注目されている。

ウォルマートは8月20日木曜日に2026会計年度第2四半期決算を発表する予定で、アナリストは1株当たり利益0.73ドル、売上高1863億ドルを予想しており、それぞれ前年同期比7.4%増、5.03%増となる見込みです。同社株は最近苦戦しており、前四半期にコンセンサス予想を上回ったにもかかわらず、5月20日の水準を11.6%下回って取引されています。これは、燃料費の高止まりと厳しい事業環境の中、経営陣が通期見通しを据え置いたためです。ウォルマートの株価は現在、今後12カ月の予想利益の37.6倍で取引されており、2026年2月に付けた10年ぶり高値の45.4倍をわずかに下回る水準です。また、ターゲットに対するプレミアムバリュエーションは大幅に拡大しています。米国内の既存店売上高は燃料を除いて3.57%増と予想されており、前四半期の4.1%増、前年同期の4.6%増からは減速する見込みです。小売セクター全体では、これまでにS&P500種指数構成の小売企業31社のうち18社が第2四半期決算を発表しており、合計利益は12%増、売上高は15.4%増となっています。一方、S&P500種指数全体では、決算を発表した456社の利益が41.5%増、売上高が14.7%増となっています。