Kohl's Corporation

アバクロンビー＆フィッチは、1億ドルの関税還付により調整後1株当たり利益が4.17ドルとなり、予想を2倍以上上回り、通期の業績予想を大幅に引き上げたことから、株価が34％急騰した。純売上高は5％増の12億7000万ドル、営業利益率は19.9％（前年同期の調整後は13.9％）となった。1株当たり1.75ドルの関税寄与分を除いても、アバクロはガイダンスを上回ったが、全社既存店売上高が横ばい、ホリスターが3％減と、客足の問題が浮き彫りになった。先週、同額の関税還付を織り込んだロス・ストアーズは0.5％下落、コールズは同様の恩恵を計上したもののほぼ動かず、投資家は売上高の縮小を嫌気した。アバクロは通期見通しを1株当たり10.20～11.00ドルから13.10～13.60ドルに引き上げ、利益率改善のうち220ベーシスポイントは還付によるものだ。

Intuitの株価は時間外取引で11%急落した。金融テクノロジープラットフォーム企業が発表した2027会計年度の売上高見通しが232億7900万ドルから235億1200万ドルとなり、アナリスト予想の237億ドルを下回ったためだ。ただし、第4四半期の利益と売上高は予想を上回った。この失望的な見通しにより、他のソフトウェア株も下落し、iシェアーズ拡大テック・ソフトウェアETFは1%以上下落、ServiceNowは2.5%以上下落、WorkdayとSalesforceはそれぞれ2%下落した。Zoom Communicationsは7%下落。第3四半期の1株当たり利益見通しが1.46ドルから1.48ドルとなり、FactSetのコンセンサス予想1.50ドルを下回った。Kohl'sは5%下落。第2四半期の既存店売上高が0.9%減となり、予想の0.6%減を下回ったが、同社は通期見通しを上方修正した。これは一部、1億5000万ドルの関税還付によるもので、2026年に最大1億ドルの自社株買いを再開した。上昇銘柄では、J.M. Smuckerが5.6%上昇。第1四半期の売上高が22億2000万ドルとなり、LSEGのコンセンサス予想21億3000万ドルを上回った。SolarEdgeは、UBSが新たなFCC政策を受けて買い推奨に引き上げたことを受け、約7%上昇。Semtechは、調整後1株当たり利益が71セントとなり、予想の61セントを上回るなど、利益予想を上回ったことから5%以上上昇した。Boxは売上高が予想を上回り2%以上上昇。一方、Boston Scientificは、製品の混乱を引き起こすサイバーセキュリティインシデントを開示したため3%以上下落。SAPは、エージェント型AIの提供が遅いとしてUBSが中立に引き下げたため、ほぼ4%下落した。

コールズの株価は午後の取引で5％下落した。複数の大手小売企業が期待外れの決算と見通しを発表し、個人消費の広範な弱さを示したためだ。食料品チェーンのアルバートソンズは、業界全体のトレンド軟化と消費者の慎重姿勢による圧力を理由に、年間の売上高と利益予想を下方修正し、同社株は下落、競合のクローガーにも波及した。トラクター・サプライ・カンパニーも既存店売上高が1.5％減少したと発表し、財務見通しを更新した。小売業界のさまざまな分野から弱い結果が相次いだことで、個人消費が減速しているとの懸念が広がり、コールズのような企業への投資家心理が冷え込んだ。

本誌が追跡する総合小売株8銘柄は、第1四半期に非常に好調な業績を発表し、売上高はアナリストのコンセンサス予想を2.5%上回り、来四半期の売上高ガイダンスも予想を2.2%上回った。コールズの売上高は31億7000万ドルで、前年同期比2%減と予想通りとなり、グループ内で最も低い成長率となったが、決算発表以降、株価は33.4%上昇した。ファイブ・ビロウは売上高12億9000万ドルで、前年同期比32.5%増、予想を5.7%上回り、同業他社の中で最も高いガイダンス引き上げを達成したが、株価は9.1%下落した。オーリーズ・バーゲン・アウトレットの売上高は6億5890万ドルで、14.2%増加したものの予想を0.7%下回り、株価は16.4%下落した。バーリントン・ストアーズの売上高は28億6000万ドルで、14.1%増加し予想を2.7%上回り、株価は5.9%上昇した。ロス・ストアーズは売上高60億1000万ドルで、20.6%増加し予想を6.6%上回る最大のアナリスト予想比上振れを達成し、株価は7.6%上昇した。

デロイトの最新の新学期調査によると、米国の親たちは学校関連の支出に慎重になっており、世帯収入が20万ドルを超える家庭では2025年から新学期支出を20％削減する計画だ。この調査は5月22日から29日にかけて、秋に幼稚園から高校までの学年に進む子供が少なくとも1人いる1207人の親を対象に実施され、年収10万ドル以上の家庭では今シーズンの支出が減少する見込みであることが分かった。デロイトは新学期全体の支出が子供1人当たり昨年の570ドルから557ドルに減少し、インフレ調整後で約6％の減少になると予想している。特にノートパソコンやスマートフォンなどのテクノロジー支出は16％減と最も大幅な落ち込みが見込まれ、親たちは衣料品やアクセサリー、学用品により多くの予算を振り向けている。ウォルマート、ターゲット、コールズ、ダラー・ジェネラルなどの小売業者は慎重な買い物客を引き付けるためプロモーションに力を入れており、ウォルマートとサムズ・クラブは数千品目の値下げを発表し、ダラー・ジェネラルは1ドル以下の商品を70品目以上提供している。

ストックストーリーは、消費関連小売株の中でブーツバーンとアーバン・アウトフィッターズを有望な見通しを持つ2銘柄として挙げる一方、コールズは避けるべき銘柄としている。時価総額53億1000万ドルのブーツバーンは、過去2年間の既存店売上高が平均6.3%成長し、フリーキャッシュフローマージンを5.6ポイント拡大した。時価総額66億3000万ドルのアーバン・アウトフィッターズは、平均既存店売上高成長率4.8%を記録し、自社株買いを通じて年間一株当たり利益成長率を42.4%に押し上げた。時価総額19億6000万ドルのコールズは、期待外れの既存店売上高、標準以下の営業利益率、そして5倍の純負債対EBITDA倍率が資金調達の選択肢を制限する可能性に直面している。

ザックス・インベストメント・リサーチは、TJXカンパニーズがコールズよりも成長に向けた態勢が整っていると見ている。その理由として、TJXのオフプライスモデル、2027年度第1四半期の既存店売上高6%増、世界5,262店舗への拡大を挙げている。コールズは、2026年度第1四半期に自社ブランドが6%成長したものの、消費者の慎重な支出と利益率の逆風に直面している。TJXの株価は予想PER30.6倍で取引されているのに対し、コールズは13倍。また、TJXの株価は6カ月で5.3%上昇した一方、コールズは17.8%下落した。ザックスはTJXを「買い」、コールズを「保有」と評価している。