Flutter Entertainment plc

第9巡回区連邦控訴裁判所は、予測市場プラットフォームが提供するスポーツ関連のイベント契約について、連邦商品法上のスワップではなくスポーツ賭博であるとの判断を示し、ネバダ州が同州のゲーミング規制を適用する道を開いた。この判断を受けて8月28日、ドラフトキングスの株価は最大10％上昇し、フラッター・エンターテインメントの株価は最大8％上昇した。裁判所は、カルシ、クリプト・ドットコム、ロビンフッドによる差し止め請求を退けた。これらはいずれも、ネバダ州ゲーミング管理委員会が州内でスポーツ関連のイベント契約の提供を停止させることを阻止しようとしていた。予測市場プラットフォームと商品先物取引委員会は、こうした契約はスワップとして連邦の専属管轄権に属すると主張してきたが、44州は、これらの商品は金融用語で偽装されたスポーツ賭博であり、認可を受けたスポーツブックと同じ州レベルの賭博規制を受けるべきだと反論してきた。今回の判断はドラフトキングスとフラッターにとって重大な構造的脅威を軽減するものだが、カルシが9月9日に申し立てた再審理請求や、将来的に最高裁が審理する可能性は引き続き注視すべき重要な展開である。

アメリカン・ゲーミング・アソシエーション（AGA）の推計によると、2026年のNFLシーズンにアメリカ人が合法的に賭ける金額は295億ドルに達する見込みで、前年の294億ドルからほぼ横ばいです。これは予測市場が成長を抑制しているためです。AGAのビル・ミラー会長は、予測プラットフォームでの裏口スポーツ賭博が合法的な賭博取扱高の伸びを止めており、スポーツ賭博が合法な40の管轄区域では規制の枠組みの外で運営され、他の11の管轄区域では禁止を回避していると述べています。スポーツ賭博はKalshiの取扱高の約80%を占めており、その中には18歳から20歳のユーザーによる推定51億ドルが含まれていますが、これはほとんどの管轄区域で法定年齢未満です。NFLはDraftKings、FanDuel、Fanatics Betting and Gamingとの公式パートナーシップを更新・拡大し、認可を受けたスポーツブックへの継続的な支援を示しています。

ResearchAndMarkets.comの新しいレポートによると、世界のギャンブル市場は2025年に5767億2000万ドル、2030年には7281億9000万ドルに達した後、2035年までに9109億2000万ドルに成長すると予測されています。2020年以降の年平均成長率（CAGR）は14.1%で、2025年から2030年までは4.8%、その後は4.6%の成長が見込まれています。2025年には宝くじが最大のセグメントで、市場の59.1%にあたる約3411億3000万ドルを占めました。一方、スポーツベッティングは2030年までに最も速く成長するタイプになると予測されています。チャネル別では、オフラインのギャンブルが4128億6000万ドルで主流ですが、オンラインギャンブルはCAGR6.8%で最も速く成長する見込みです。エンドユーザーセグメントでは、高額・VIPギャンブラーが最大で2467億ドルを占め、地域別ではアジア太平洋が1975億1000万ドルでトップとなり、中東とアジア太平洋が最も速く成長する地域になると予想されています。

第9巡回区控訴裁判所は、予測市場プラットフォームであるKalshiとCrypto.comがネバダ州賭博管理委員会に対して求めた差し止め請求を却下し、スポーツ関連のイベント契約は連邦政府が規制するデリバティブではないと判断しました。裁判所はまた、Robinhoodの同様の請求も却下しました。プラットフォーム側と商品先物取引委員会は、すべてのイベント契約はCFTCの管轄下にあるスワップであると主張しましたが、裁判所はスポーツイベント契約はスワップではなくスポーツ賭博であると結論付けました。この判決は、4月に第3巡回区控訴裁判所が下した判決と矛盾しており、巡回区間の分裂が生じたことで、法律専門家は最高裁での審理が行われる可能性が高いと述べています。Robinhoodは控訴する方針で、このニュースを受けてDraftKingsとFlutter Entertainmentの株価はそれぞれ7%と6%上昇しました。

カリフォルニア州の先住民部族指導者らは、オンラインスポーツ賭博を合法化するため、2028年の住民投票を目指していると、リーガル・スポーツ・レポートが伝えた。カリフォルニア・ネーションズ・インディアン・ゲーミング協会のジェームズ・シバ会長は先週のポッドキャストで、部族側は2028年をスポーツ賭博の住民投票を再び有権者に問う目標年と見ていると述べた。この動きは、2022年に二つの競合する提案、すなわち部族カジノと競馬場での対面賭博を認める提案26号と、部族領土外でのオンライン・モバイル賭博を認める提案27号が否決されたことを受けたものだ。部族は新たな提案を、予測市場業界に代わる、より安全で州規制の選択肢として位置づけている。ドラフトキングス、ファンデュエル、ベットMGMなどのスポーツブック運営会社は、この枠組みが部族との提携や、過去のカリフォルニア州提案と同様の他のライセンス経路を認める場合、利益を得る可能性がある。

米国とイランが軍事行動を一時停止し、中東紛争への懸念が和らぐ中、月曜日の株価指数先物は上昇した。Nvidia、Microsoft、Meta、IBM、Dell、Palantirを含む20社以上のテクノロジー企業が、国家安全保障上の懸念から中国のオープンウェイトモデルへの規制を検討するホワイトハウスに対し、オープンウェイトAIモデルを支持するよう米国政府に要請した。マイケル・バリー氏はSubstackで、MicronとNvidiaの空売りポジションを積み増し、FlutterとDraftKingsの買い持ちを増やしたと明らかにした。バンク・オブ・アメリカ・セキュリティーズは、8月から10月が歴史的にS&P500にとって最も弱い3カ月間のローリング期間であり、金、債券、米ドルが選好されると指摘した。Waymoは2024年にオースティンでロボタクシーサービスを開始して以来、83件の駐車違反切符を受け、罰金総額は9,325ドルに上り、そのほとんどが牽引区域に関する違反だった。ComcastのUniversalは、『The Odyssey』が公開2週目の週末に推定8,700万ドルを集め、国内興行収入が約2億8,600万ドル、全世界合計が6億3,900万ドルを超えたと発表した。

本誌が追跡する一般消費財セクターのカジノ運営企業の株価は、直近の決算発表以降平均16.5%上昇した。第1四半期はまちまちの内容で、総収入はアナリストのコンセンサス予想を1.6%上回った。フラッター・エンターテインメントの収入は43億ドルで、前年同期比17.4%増、予想を4.9%上回った。モナークは収入1億3660万ドルで予想を5.2%上回り、最も大きな上振れとなった。バリーズは収入が23.7%増の7億5570万ドルと最も高い伸びを示したが、アナリスト予想を1.8%下回り、EPS予想に対するパフォーマンスは最も弱かった。ウィン・リゾーツの収入は18億6000万ドルで予想を1.8%上回り、レッドロック・リゾーツは5億730万ドルで予想と一致した。

投資家マイケル・バーリ氏は、KalshiやPolymarketといった予測市場に対して逆張りの賭けに出ており、規制当局の取り締まりを予想している。Substackへの投稿で、バーリ氏はDraftKingsとFlutter Entertainmentの新規ポジションを明らかにし、Flutterを1株107ドル、DraftKingsを1株約26ドルで購入、それぞれの保有を増やす可能性があるとしている。同氏は、規制当局がまもなく未規制の予測市場を抑制し、既に独自の予測市場商品を模索している既存の規制されたスポーツブックにビジネスが流れると主張する。DraftKingsの株価は昨年9月の52週高値から45％下落し、Flutterは昨年8月のピークから65％下落している。

Flutter Entertainment plcに対する強気の見方は、このグローバルなオンラインスポーツベッティングおよびiGaming企業が、長期的な収益力に比べて過小評価されていると主張している。この見方では、FanDuelがFlutterの企業価値のかなりの部分を占める中核資産として強調されており、FOXが2030年までにあらかじめ決められた評価額で18%の株式を取得するオプションを持っていることがその裏付けとなっている。Flutterは、FanDuel、Betfair、Paddy Power、PokerStarsなどのブランドを通じて、米国、英国、イタリア、オーストラリアで市場をリードする地位を築いている。同社は、米国市場の成熟化、プロモーション活動の縮小、追加州でのiGaming合法化の可能性、そして50億ドルの自社株買いプログラムから恩恵を受けると見込まれている。保守的およびコンセンサスに基づく前提の下では、この見方は2030年までに株式価値が約130%から240%上昇すると予測しており、より楽観的なシナリオでは株価が400ドルから650ドルの間になるとしている。

Apptopiaは、DraftKings、Flutter Entertainment、Caesars Entertainment、MGM Resorts International、Kalshi、そしてオンラインスポーツ賭博・予測市場全体に関する新たなレポートを発表した。このレポートによると、スポーツ賭博利用者は若年層に偏っており、各アプリで最も急成長しているユーザー層となっている。また、通常は閑散期となる時期における2026年ワールドカップのOSB・予測市場アプリへの影響を詳細に分析し、ダウンロード数、デイリーアクティブユーザー数、デイリーアクティブユーザーあたりの平均セッション数の変化を検証している。Apptopiaは米国の消費者デバイスパネルを用いて、ワールドカップ賭博利用者のうち新規ユーザーと、かつて離脱したがイベントによって再エンゲージしたユーザーの割合を明らかにした。