France Government Bond 6M

フランスは債務危機のリスクに直面している。10年債利回りが4.13%を超え、2008年の金融危機以来の高水準となった。公的債務はGDP比115%を超え、2027年度予算をめぐる攻防も迫っている。CNBCによると、財政状況の悪化と政治の停滞が債券市場に懸念を生んでいる。EU第2位の経済大国であるフランスは、欧州委員会の財政赤字・債務枠を何度も違反しており、昨年の財政赤字はGDP比5.1%だった。IMFは、債務が2026年にGDP比118.5%に達し、2027年には120%を超えると予測している。フランス政府は10月初めまでに2027年度予算案を議会に提出する予定だが、政治的分裂と、マリーヌ・ルペン氏が最有力と見られる2027年大統領選挙を控えている。アナリストは、フランスは政府債務問題の典型例であり、本格的な財政再建がなければ債券市場の反乱が起きかねないと警告している。市場は、今年末から2027年初めにかけて変動が大きい時期になると注視している。

フランスは、政治的な瀬戸際外交の新たなシーズンに突入しようとしており、巨額の債務をめぐる対決が投資家の忍耐を試すことになる。休暇明けの閣議で始まった1週間は、複数の信用格付け見直しの最初の1つで終わる。議会が行き詰まる中、ユーロ圏第2位の経済大国の予算は、エマニュエル・マクロン大統領の10年に及ぶ任期の中で最も危険なものとなり、4月18日と5月2日の2回投票制の大統領選挙を前にしている。フランスの10年国債利回りは約20年ぶりに4%を超え、ドイツ国債とのプレミアムは86ベーシスポイントに拡大した。政府は、2025年の5.1%から今年の財政赤字を国内総生産の5%に削減する計画の達成は困難だと警告しており、債務は国内総生産の約117%に上り、増加傾向にある。セバスチャン・ルコルニュ首相は、2027年に新たな増税は行わず、「構造的な歳出削減」を目指すと述べたが、社会党や経済界などの反対に直面している。選挙前に予算が成立しない場合、緊急立法を余儀なくされ、財政赤字は少なくともさらに0.5ポイント拡大する可能性があると、財務総監査局は指摘している。フィッチ・レーティングスは、昨秋にフランスの格付けを引き下げた後、複数の格付け機関によるフランスの信用格付け見直しの最初の1つとなる。アナリストは、赤字が大幅に拡大すれば、さらなる格下げの可能性があると警告している。