United States 30 Year Bond Yield

米財務長官スコット・ベッセント氏は、長期国債の買い戻しプログラムを約20億ドルから少なくとも40億ドルに拡大すると発表した。これは長期金利の急上昇を和らげるための措置だが、連邦準備制度理事会（FRB）のケビン・ウォーシュ議長にとって意図しない結果をもたらす可能性がある。四半期定例入札の2週間後に発表されたこの動きは専門家を驚かせた。8月25日時点で、5.32%まで急上昇していた30年国債利回りは5.19%をわずかに下回る水準となっている。ベッセント氏の計画は、財務省の一般会計の1兆ドルから資金調達される可能性があり、供給を減らして利回りを下げることを目的としているが、インフレとバランスシート縮小に関するウォーシュ氏のタカ派的な姿勢と衝突する可能性がある。エコノミストは、FRBが財務省の意向に追随する財政支配のリスクや、インフレを加速させる可能性のあるドル安を警告している。この動きは、誰が実際に政策を主導しているのかという疑問を提起し、インフレ対策におけるウォーシュ氏の信頼性に対する市場の信頼を損なう可能性がある。

Citadel Securitiesは、米長期国債に対する見方を転換した。先月は下振れリスクを警告していたが、最新の評価では、リスクは債券価格の回復、すなわち長期利回りの低下に傾いているとしている。投資家が売り持ちを積み上げすぎたことや、インフレデータが改善兆候を示し始めたことが背景にある。Citadel Securitiesのマクロ戦略責任者であるFrank Flight氏は、火曜日のリポートで、現在は市場の見通しが長期債利回りの低下に傾いていると述べた。これは、先月に米国債市場の厳しい局面に備えるよう投資家に警告していたのとは対照的だ。米長期国債はここ数週間、インフレ懸念、財政赤字、そして特にAIインフラ投資のための資金調達を必要とするテクノロジー企業による大量の債券発行により、激しい売り圧力に直面してきた。この売り圧力により、30年物米国債利回りは先週、約20年ぶりの高水準に達した。その後、スコット・ベッセント米財務長官が、市場の圧力を緩和するため、10年から30年物の債券買い戻しを拡大する計画を発表した。Citadelが姿勢を変えた主な理由の1つは、コモディティ・トレーディング・アドバイザー（CTA）などのトレンド追従型投資戦略のモデルにあり、長期債に対する売り持ちが過去と比較してかなりタイトになっていることが判明した。Flight氏は、この状況は、債券価格がさらに下落した場合、追加の売り圧力は限定的であることを意味するとみている。なぜなら、多くの投資家がすでにショートポジションを構築しているからだ。逆に、債券価格が持続的に回復すれば、ショートポジションを持つ投資家はポジションを閉じるために債券を買い戻す必要があり、ショートカバーが発生して債券価格の上昇と利回りの低下をさらに後押しする可能性がある。今回の見方は、Flight氏の明確な方向転換を示している。7月初旬には、債券市場の投資家が、連邦準備制度理事会（FRB）議長であるKevin Warsh氏のインフレ対策へのコミットメントを過小評価していると警告していた。当時、Flight氏はFRBが7月29日の会合で利上げを行うサプライズがあるかもしれないと予想しており、これは多くのエコノミストが金利据え置きを予想していたのとは対照的だった。結局、FRBは金利を据え置いたが、会合後のWarsh氏の発言は、インフレ抑制への厳格さについて市場に疑問を投げかけ、長期債の売りにつながった。しかし、Flight氏は現在、FRBの信頼性に対する懸念は行き過ぎかもしれないとみている。なぜなら、雇用とインフレの弱含みを示す最近の経済データが、より緩和的な金融政策運営を支持し始めているからだ。強気見通しを支持するもう1つの要因は、Citadel Securitiesのクロスアセットモデルであり、現在と同様の成長シグナルと金融政策の状況を過去に調査したところ、2003年以降の64の事例のうち、債券利回りがその後の120日間に低下したのは71%で、平均で約0.25パーセントポイント低下した。Flight氏は、長期債市場が最近大幅に売られた後、次のリスクは債券価格の回復と利回りの低下に傾いていると結論付けている。

著名投資家のスタンレー・ドラッケンミラー氏は、米財務省による国債買い戻し拡大は米国債市場の信認を損ない、債務改革の好機を逃すものだとの見方を示した。ベセント財務長官とかつてソロス・ファンド・マネジメントで同僚だったドラッケンミラー氏は、２４日付ウォールストリート・ジャーナル紙に寄稿した論説で、先週発表された買い戻し拡大を市場が「価格操作」「誤り」と受け止めているのは「正しい」と述べた。財務省の発表前、米３０年債利回りは約２０年ぶりの高水準を付けていたが、発表を受けて利回りは一時的に低下した後、上昇に転じた。ドラッケンミラー氏は、長期国債の利回りは世界で最も重要な価格であり、介入すればその効果を維持するためさらに大規模な買い戻しを余儀なくされるリスクがあると指摘し、これまで築いてきた信頼性を損ない、市場の信認を傷つける恐れもあると述べた。また、国債買い戻し拡大は中間選挙戦の終盤に重なるとし、政治日程に沿っているように見える債務管理は米国債市場の信認という２世紀かけて積み上げてきた資産を損なうものだと語った。

オプション市場は、エヌビディアが水曜日に第2四半期決算を発表した後、株価が翌日に約5.4%上下する可能性があるとみている。これは時価総額にして約2800億ドルの変動に相当し、S&P500構成銘柄の約90%の時価総額を上回る規模だ。今回予想される変動率は、エヌビディアが5月に決算を発表した際に見込まれていた6.5%を下回り、過去12四半期の決算発表後の平均変動率である約7.4%も下回る。アナリストは、期待値の低下は投資家がエヌビディアの業績をより予測可能なものと見なし始めたことを反映していると指摘する。サスケハナのデリバティブ戦略共同責任者クリス・マーフィー氏は、エヌビディアが予想を大きく上回る業績で驚きを与え、決算発表後に株価が10～20%急騰することが多かったAI時代の初期段階は過ぎ去った可能性があると述べた。エヌビディアの株価は月曜日に7営業日連続で下落して引けたが、年初来では約11.7%上昇しており、S&P500の11.8%上昇とほぼ同水準だ。一方、フィラデルフィア半導体指数は61%も急騰している。決算発表前の市場は、エネルギー価格の上昇や米国政府債務の増加への懸念にも圧迫されており、長期国債利回りが上昇した。30年債利回りは先週、19年ぶりの高水準に達した。スコット・ベッセント米財務長官が、約1兆ドルある財務省一般勘定の資金を新規国債の発行増加の代わりに国債買い戻しの支援に充てる可能性があるとの報道を受け、30年債利回りは月曜日にわずかに低下したが、依然として5%を上回る水準で推移している。利回りの上昇はグロース株やハイテク株の重しとなっており、市場は今週ジャクソンホールで行われるケビン・ウォーシュ連邦準備制度理事会議長の発言に注目している。エヌビディアの決算について、投資家は売上見通し、チップ需要、利益率、大手クラウド事業者のAI支出が今後も増加を続けるかどうかに注目する。エヌビディアは依然としてAI投資の流れ全体を示す重要な指標とみなされているからだ。最近では、エヌビディアは大手金融機関6社と提携し、AIインフラ向けの資金調達プラットフォームを設立した。目標総額は5000億ドルを超え、世界中の企業や政府がデータセンターやAI処理システムの構築に巨額の資金を投じていることを反映している。投資家はエヌビディアの決算が予想より良いか悪いかだけでなく、大手ハイパースケーラー企業が今後も高水準のAI投資を続けるかどうかの答えも求めている。その方向性がエヌビディアの売上とAI関連株全般への信頼感を左右するからだ。

スコット・ベッセント米財務長官は、財務省が予定通り国債入札を進める方針を確認した。高利回りの既発国債を買い戻すために財務省一般会計口座、いわゆるTGAから資金を引き出す可能性が報じられた後も、債務管理方針の変更について追加のシグナルを送ることは避けた。ベッセント長官は記者団に対し、財務省は国債を1枚も購入しておらず、11月初旬に予定される次回の四半期債務管理計画の発表まで変更はないと述べた。これに先立ちCNBCは、財務省高官の話として、8月20日時点で残高9350億ドルに上るTGA口座の資金を、短期国債の追加発行の代わりに国債買い戻しに充てる可能性があると報じていた。先週、財務省は9月9日から11月4日までの間、10年から20年物および20年から30年物の国債買い戻し枠を1回あたり20億ドルから40億ドルに拡大すると発表した。30年債利回りが5.34%と約20年ぶりの高水準に達したことを受けた措置だ。モルガン・スタンレーのアナリストは、財務省が国債買い戻し枠の拡大に充てられる余剰現金を約800億ドルから2000億ドル保有している可能性があると試算している。一方、ゴールドマン・サックス、ウェルズ・ファーゴなどの金融機関は、こうした措置が利回りへの圧力を和らげる効果は限定的で、国債利回りを押し下げるには新たなマクロ経済要因が必要だとみている。

ゴールドマン・サックスは、米財務省による国債買い戻し策は短期的な応急処置にすぎず、2007年以来の高水準となる5.25%に達した米30年債利回りを持続的に抑える唯一の道は、インフレ鈍化が続く兆候だと警告した。ストラテジストのフリードリヒ・シャーパー氏は、問題の根源は流動性ではなく、過去最高の公的債務負担、インフレ再加速リスク、民間社債発行による資金の奪い合いといった投資家の構造的懸念にあると指摘。インフレが和らげば購買力への懸念が後退し、FRBが利上げを停止するか将来利下げに転じる道が開け、債券市場を直接下支えする要因となる。債券市場に追い風となる最新データとしては、米小売売上高が予想を下回ったこと、雇用統計の減速、7月のコアインフレ率が懸念されたほど高くなかったことが挙げられる。

ベッセント米財務長官が、財務省として長めの年限の米国債を対象にした流動性支援の買い入れを、1回のオペ当たり20億ドルから40億ドルへと少なくとも倍増させると発表したことを受け、金とビットコインが急騰した。金は1オンス当たり約4,730ドルへとおよそ7%上昇し、ビットコインは発表以降24%以上急伸して8万ドル近くまで買われた。財務省高官2人がCNBCに語ったところによると、財務省は約9,500億ドルと推計される財務省一般勘定を拡大買い入れの原資に充てることを検討している。これにより、財務省が長めの年限の国債を買い入れる一方で、現金が金融システムに還流する可能性がある。10年債利回りは約4.70%へ低下し、30年債利回りは5.24%近くへと下がったことで、金を保有する機会費用が縮小し、米国債の枠外にある供給が限られた希少資産への需要が支えられた。

ウォール街は晩夏の最も重要な週の一つを迎える。エヌビディアの決算、重要なインフレ指標、そして連邦準備制度理事会のケビン・ウォーシュ議長による初のジャクソンホール出席が、9月に向けた株式と債券の見通しを左右する可能性が高い。エヌビディアは水曜日の引け後に決算を発表する。オプション市場は約6％の変動を織り込んでおり、同社の四半期売上高は920億ドルを超えると予想されている。連邦準備制度理事会が重視するインフレ指標であるコアPCE価格指数は水曜日の朝に発表され、ドイツ銀行は前月比0.18％の上昇、年率換算で約3.22％の伸びを予想している。ウォーシュ議長は金曜日にジャクソンホールで講演する予定で、ドイツ銀行は具体的な政策シグナルを示すよりも、中央銀行に関する自身の幅広いビジョンを説明する場として使う可能性があるとみている。30年物米国債利回りは先週約5.27％まで上昇し、北海ブレント原油は1バレル94ドル超で取引を終え、ビットコインは22％急騰して7万7000ドルを超えた。

米財務省一般会計の残高は約9500億ドルに膨らみ、バイデン政権が目標とした5500億ドルから6000億ドルのほぼ2倍となった。これによりスコット・ベッセント財務長官は、拡大する国債買い戻しに充当する余力を得た。CNBCは月曜、財務省高官2人の話として、この残高は最近倍増された長期国債買い戻しプログラムに利用可能とみなされており、現在少なくとも40億ドルに達していると報じた。30年物国債利回りは先週5.23%に達し、2007年以来の水準となったが、月曜は4ベーシスポイント低下した。同口座の残高を減らせば債務上限までの余裕が薄れ、その時期は冬頃から春先と見積もられており、残高を回復させるには追加の国債発行が必要になる。

米財務省による国債売り圧力の緩和策は、期待されたほどの効果をまだ上げておらず、長期金利は数十年ぶりの高水準付近にとどまっている。スコット・ベッセント財務長官は今秋に長期国債の買い入れを増やす方針を示し、市場を支えるために財務省の幅広い政策手段を活用すると約束したが、30年債利回りは月曜日に5.24%と、なお19年ぶりの高水準付近にあり、10年債利回りは4.71%と、1年ぶりの高水準付近にある。ブランディワイン・グローバルのポートフォリオマネジャー、トレイシー・チェン氏は、ベッセント長官は長期国債利回りの上限を抑えられておらず、債券自警団は依然として同長官を信じていないと述べた。財務省の買い入れは流動性を改善することで圧力を和らげる助けにはなるが、巨額かつ増大する債務の借り換えという核心的な問題には対処できない。今会計年度の連邦財政赤字はこれまでに約1兆8000億ドルに達し、借り入れ需要を裏付けている。国債の純利払い費は2026会計年度に1兆ドルを超えると見込まれており、一方で原油高やイラン戦争による軍事支出の増加がインフレ懸念の再燃をあおっている。

米国債利回りが低下した。米財務省が財務省一般勘定、いわゆるTGAの資金を国債買い戻しに使う可能性があると報じられたためだ。タイ時間午後7時36分時点で、10年債利回りは4.704%、30年債利回りは5.235%となっている。CNBCは財務省高官の話として、現在TGAには約9500億ドルの現金があり、この勘定の資金を使えば財務省は長期債利回りに影響を与える力を得られると報じた。先週、財務省は市場の流動性を高めるため、長期債の買い戻し規模を従来の20億ドルから少なくとも40億ドルに拡大すると発表した。スコット・ベッセント米財務長官は、この措置に40億ドルを超える資金が使われる可能性があると述べた。関係筋はTGAから使う金額や発表時期を明らかにしなかったが、TGAの資金をわずかでも使うこと、あるいは財務省がTGAの資金を使う用意があると市場が認識するだけでも、債券利回りに影響を与え、FRBが国債買い戻しで財務省を支援するよう求められるのではないかとの懸念を和らげる可能性がある。

タナチャート軍人銀行は、今週のバーツが1ドル＝32.20～33.00バーツのレンジで推移すると予想している。現在の水準は1ドル＝約32.74バーツ。市場は主要国の経済指標や金融政策の方向性、特に米連邦準備制度理事会の動向に加え、国際貿易の進展を引き続き注視している。米国の8月の総合購買担当者景気指数速報値は前月の54.5から56.0に上昇した。一方、輸入物価は0.4％下落し、鉱工業生産と製造業生産は0.2％増加した。米連邦準備制度理事会の議事要旨によると、7月の会合では大半の当局者が政策金利の据え置きを支持したが、一部の委員はインフレが高止まりすれば追加利上げが必要になる可能性があるとの見方を示した。米財務省は長期国債の買い入れ枠を1回あたり20億ドルから40億ドルに拡大すると発表した。対象は10年債から30年債。同時に、米国とカナダの貿易摩擦が強まっている。米国がカナダからの輸入品に50％の関税を課すと発表し、その規模は約200億ドルに上る。カナダも同規模の対抗措置を準備している。先週のバーツはドル安と金価格の上昇に支えられ、1ドル＝33.00バーツを下回る水準で推移し、上昇した。

ワイエルジーは投資家に対し、金価格が1オンス当たり4527～4500ドルまで押した場面で買い持ちを建てるよう推奨した。4500ドルを割り込んだ場合は損切りする。国内の96.5％金地金の売値は1バーツ金当たり7万750バーツと、前日から1000バーツ上昇した。金価格は2026年8月20日木曜日の終値が1オンス当たり4571ドルと、26.10ドル、0.57％上昇した。スコット・ベッセント米財務長官が、国債買い戻しプログラムは発表済みの40億ドルを上回る可能性があると述べ、財務省が長期債に介入すると表明したことが背景。これに先立ち財務省は、10～20年債と20～30年債の買い戻し枠を少なくとも2倍に増額し、20億ドルから少なくとも40億ドルにすると発表しており、2026年9月9日から11月4日まで適用される。ただ、米10年債と30年債の利回りは木曜日に再び上昇した。財務省が買い戻し規模を2倍に増やすと発表したにもかかわらずで、ダウ平均は700ポイント超下落して引けた。最新ではCMEグループのフェドウォッチが、2026年9月15～16日の会合で金利を据え置く確率を67.4％と織り込んでいる。一方、モルガン・スタンレーのアナリストは、FRBが金利を据え置くとの前提の下で、金価格は2027年内、あるいはそれより早く1オンス当たり5000ドルを突破する可能性があるとみている。地政学要因では、トランプ大統領がイランに対し史上最も厳しい経済措置を発動すると発表し、自国の金融機関や企業にイラン支援を許す国は甚大な経済的影響を受けると警告した。イラン中央銀行総裁は、現在イランは原油を輸出しておらず、石油販売収入はゼロに落ち込んだと認めた。イランの原油輸出量の90％超を購入してきた中国は、経済戦争の手法に反対し、外交プロセスへの復帰を求めた。ワイエルジーの投資戦略は、価格が4527～4500ドルまで押したら買いを入れ、4500ドルを割り込んだら損切りし、4596ドルを上抜けなければ利食い売りするというもの。4596ドルを上抜けた場合は、利食いを遅らせて4627～4660ドルで売る。

債券投資家は今週、ケビン・ウォーシュ連邦準備制度理事会議長のジャクソンホールでの講演に注目する。市場が根強いインフレと財政懸念への議長の対応を探るなか、長期米国債の一段の売りがかかっている。長期米国債はここ数週間圧力を受けており、30年債利回りは一時2007年以来の高水準を付けた。財務省はこれに対し、長期債の買い入れ規模を少なくとも倍増する計画を発表したが、売りへの歯止めは一時的なものにとどまった。ウォーシュ議長自身は5月の就任以来、先行き指針をほとんど示しておらず、前回の政策会合後の記者会見は大規模な売りを招き、金曜日の発言を巡る市場の敏感さを浮き彫りにした。ジャクソンホールを控え、投資家は水曜日に発表される7月の個人消費支出物価指数で物価圧力を改めて確認することになる。

JPモルガンは、米財務省が長期債の買い入れを予想外に倍増させたことについて、信頼性に欠け、タームプレミアムを押し上げる可能性があると警告した。スコット・ベッセント財務長官は、アクティビスト的な財務長官らしい対応を見せた。自ら介入に乗り出したのだ。同行の金利チームは顧客に対し、この介入は信頼性に欠けると受け止められる可能性があると指摘。グローバル・ファンダメンタル・リサーチ共同責任者のジェームズ・サリバン氏は、長期債を短期債に入れ替える措置を、クレジットカードで住宅ローンを返済するようなものだと例えた。米国債市場の規模はおよそ32兆ドルに上り、1回の買い入れ額を少なくとも40億ドルに増やしたところで、ほぼ目に見えない規模だ。30年債利回りは週末時点で約5.27％と、介入前を上回る水準で取引を終えた。

ビットコインは3年以上ぶりの好調な1週間となり、約23%急騰した。一方で株式は下落し、金は約5%上昇、ドルは下落した。この動きは、スコット・ベッセント米財務長官が水曜日に一部の長期国債の買い戻し計画規模を倍増させ、30年債利回りを一時9ベーシスポイント押し下げた後に起きた。金曜日までに30年債利回りは下げ幅のほぼ全てを取り戻したが、ビットコインは10%超急騰し、金もさらに2%上昇した。ヤフーファイナンスのデータによると、株式が下落し、金が上昇し、ドルが下落し、30年債利回りが上昇する中で、ビットコインが15%超上昇したのは2015年以来初めてとなった。コイネージの創業者ザック・グスマン氏は、今回の上昇はレバレッジ主導ではなく現物主導が中心であり、持続力がある可能性を示唆していると述べた。

金価格が4500ドルを突破した。米財務省が10年物と30年物の国債買い入れ枠を従来の1回あたり20億ドルから少なくとも40億ドルに拡大すると発表し、長期債市場の流動性を高める狙いから、米長期国債利回りが大きく低下したためだ。これを受けて30年債利回りは約10ベーシスポイント低下して5.18％となった。2007年以来の高水準をつけた後の反動となる。一方、ドルは約3カ月ぶりの安値近辺まで軟化し、金価格を3％超押し上げた。ジーキャップのアナリストは、金価格が重要な抵抗線である4450ドルを突破し、4500ドルを試す展開となったことで、値動きの構造は再び強気に傾いたとみている。短期的には4425ドルから4405ドル、タイバーツ建てではおよそ6万8500バーツから6万8300バーツの支持帯が意識される。この水準を上回って維持できれば、4500ドルから4520ドル、タイバーツ建てではおよそ6万9800バーツから7万200バーツまでの戻りを試す可能性がある。

30年物米国債の利回りは火曜日に5.33%を突破し、19年ぶりの高水準となった。これにより、シュワブ米国配当株式ETFの利回り3.1%に対して約2.2ポイントの優位性が生まれた。長期債の利回りがここまで高かったのは2007年6月以来で、当時は5.35%でピークを付け、その後の金融危機で利回りは2008年末までに2.69%まで急落し、債券保有者は価格上昇の恩恵を受けた。株式側では、スタンダード・アンド・プアーズの集計によると、減配・無配の件数は2007年に110件、2008年に606件、2009年に804件に上り、2009年第1四半期だけで予定配当金は純額で438億ドル減少した。ゼネラル・エレクトリックは2009年2月に四半期配当を1株当たり0.31ドルから0.10ドルに引き下げ、年間約90億ドルを温存した。米国株全体の増配が以前のペースに戻ったのは2012年になってからだった。シュワブのETFは2011年後半に設定され、ダウ・ジョーンズ米国配当100指数に連動し、10年以上連続で配当を支払っている企業と財務健全性の指標で銘柄を選別している。同ファンドの株価は今年約27%上昇している。

トーマス・マッシー下院議員は水曜日、国債の利払い負担の増大は、自身が議会で反対した政策の直接的な結果だと述べ、その立場が再選を逃す原因になったとの見方を示した。マッシー氏はXへの投稿で、米国民は1人当たり年間4000ドルを銀行や外国への債務利息として支払っており、4人家族では利息だけで年間1万6000ドルの負担になると指摘した。同氏は5月のケンタッキー州予備選で、トランプ大統領が推す挑戦者エド・ガルレイン氏に敗れた。トランプ氏はマッシー氏が自身の税制法案や他の党の優先課題に反対したことを理由に選挙運動を展開していた。元国連大使のニッキー・ヘイリー氏は別途、国債が今週40兆500億ドルを超える中、社会保障制度が5年以内に破綻し、7500万人の米国人に影響が及ぶ可能性があると警告した。債務の利払いは今年、約1兆2000億ドルに達し、社会保障とメディケアに次ぐ最大の連邦支出項目となっている。30年物国債利回りは今週、19年ぶりの高水準に上昇した。

米財務省は8月19日、長期国債の買い入れを20億ドルから40億ドルに倍増すると発表した。これは連邦準備制度理事会のインフレ対応を複雑にする予想外の介入だ。スコット・ベッセント財務長官のこの動きは、10年債、20年債、30年債の利回りを押し下げることを狙っている。これらの利回りは、平均を上回るインフレ、ケビン・ウォーシュFRB議長によるフォワードガイダンスの撤廃、そして米国の債務が初めて40兆ドルを超えたことを背景に、数十年ぶりの高水準近くまで急上昇していた。この介入は企業の借り入れコストや住宅ローン金利を低下させる可能性がある一方で、ウォーシュ議長とFOMCが物価安定を維持するためにフェデラルファンド金利の誘導目標を引き上げざるを得なくなる恐れもある。特にコアPCEインフレ率が、イラン戦争による物価上昇圧力が定着したことを示しているためだ。5月22日に就任したウォーシュ議長は、根強いインフレに対処してドナルド・トランプ大統領の怒りを買い、AI主導の株高を止めるリスクを取るか、それとも何もせずにインフレを加速させるかというジレンマに直面している。

米財務省が19日に発表した長期国債の買い戻し増額措置は、利回り抑制効果がわずか1日で消えた。財務省は期間10～30年の国債買い戻しについて、1回当たりの上限額を少なくとも2倍超の40億ドル（約6400億円）に増やす異例の措置を打ち出し、発表当日は長期債の買いが膨らみ利回りが大きく下がった。しかし、財政不安や中東情勢悪化による原油高を背景としたインフレ懸念が根強く、20日以降は金利上昇に転じた。40兆ドル（約6400兆円）の大台を初めて突破した連邦債務の膨張を防ぐ手だてがないことへの懸念が拡大し、期間が9月から11月までの買い戻しは対症療法にすぎないことも要因とみられる。ベセント財務長官は20日、米テレビで上限額をさらに増やす可能性に言及したが、市場では「かえって窮状を示すことになり逆効果」と批判的な声も上がる。買い戻しに必要な財源確保には短期債の発行が想定され、短期金利の上昇を招き金融機関の資金繰りを悪化させるリスクを抱える。5月に就任したウォーシュ連邦準備制度理事会議長は財政支援目的の国債買い支えには否定的だが、短期金利の急騰回避に向け、市場ではFRBが引き受け手になるとの観測も浮上している。

米財務省は、ホルムズ海峡の緊張で上昇した債券利回りを引き下げるため、10年物から30年物の長期国債の買い入れ規模を1回あたり20億ドルから40億ドルへと2倍以上に拡大すると発表した。プログラムは2026年9月9日から11月4日まで実施される。発表後、米株式市場は回復し、ダウ平均とS&P500種は上昇した一方、ナスダックは小幅安となった。30年債利回りは2007年6月以来の高水準に達した後、5.196%まで低下した。10年債利回りは約4.647%で推移している。この動きは、2026年7月のFOMC議事要旨で3人のメンバーが0.25%の利上げを支持したと示されたことを受け、FRBが利上げに踏み切る可能性への懸念が高まる中で起きた。ゴールドマン・サックスは、FRBが今回利上げする可能性は極めて低いとみており、利下げは2027年まで先送りされると予想している。

米財務省は今週、10年債と30年債の買い戻しを少なくとも倍増すると発表した。公的債務が初めて40兆ドルを超えたことが背景にある。発表後、30年債利回りは一時10ベーシスポイント低下し、ドルは主要通貨すべてに対して下落。韓国ウォンと日本円が最も強い上昇を見せた。今回の発表は、財務省自身の借入諮問委員会による事前協議なしに行われ、ディーラーはこの手続き上の選択を織り込み始めている。ブルームバーグの短期金利担当リポーター、アレックス・ハリス氏は、この動きを財務省が繰り返し続ける余裕のない対決だと位置づけ、予想外の買い戻しのたびに市場が次回に求めるプレミアムが上昇し、この手段は次第にコストが高く効果も薄れると指摘した。ブルームバーグMLIVのストラテジスト、マーク・クランフィールド氏はドル安にはさらに進む余地があると論じ、フランクリン・テンプルトンの2026年見通しでは、ドル安とスティープ化するイールドカーブが新興国債券・株式市場、欧州株式、米小型株に追い風となるとしている。

バンク・オブ・アメリカのストラテジスト、マイケル・ハートネット氏は、米財務省による長期債利回り抑制計画が失敗すれば、ドルが下落し、投資家は11月の中間選挙を前にリスク資産への売り持ちを強めるだろうと警告する。ハートネット氏は、スコット・ベッセント財務長官が30年債利回りを5%未満に引き下げられなければ、ドル安と、AIハイパースケーラー、プライベートクレジット、金融株に対する空売りの増加を予想する。同氏は、財務省が長期債の買い戻しを増やす提案を準量的緩和と表現し、米国政府とAIファイナンスを守るための一連のベッセント・プットの最新版だと述べた。30年債利回りは金曜日に約5.2%で、ほぼ20年ぶりの高水準に達した後であり、S&P500種は月曜日から1.9%下落している。BofAの強気・弱気指標は依然として極端な強気を示しており、米国株式ファンドには8月19日までの週に約290億ドルが流入した一方、半導体からの流出は3週連続で63億ドルに達した。

ワイエルジーは、金価格が1オンス当たり4,450～4,400ドルまで押し目をつけた場合、買いポジションを取るよう推奨している。損切りラインは4,285ドルを下抜けた場合。金価格は2026年8月19日水曜日の終値が1オンス当たり4,545.30ドルとなり、前日比124.70ドル、2.82％上昇した。これは今年に入って最も強い上昇の一つとなった。主な支援材料は、米財務省が10～20年物と20～30年物の国債を買い戻すと発表したこと。買い戻し枠の上限を従来の20億ドルから少なくとも2倍の40億ドル以上に拡大し、2026年9月9日から11月4日まで実施する。これを受けて米10年債利回りは4.647％、30年債利回りは5.196％まで低下した。同時にドル指数は0.83％下落して98.833となった。円は1ドル159.6円から158.32円へ上昇し、ユーロは1.1576ドルから1.1674ドルへ上昇した。米国の政府債務残高は史上初めて40兆ドルを突破し、2026年8月18日時点で40兆470億ドルとなった。内訳は公的部門が保有する債務が32兆2,660億ドル、政府機関間債務が7兆7,820億ドル。金融政策面では、7月の米連邦公開市場委員会の議事要旨で、委員らがインフレへの懸念を強めており、インフレが目標の2％へ低下しなければ利上げが必要になるとの見方が複数示された。一方、CMEグループのフェドウォッチ・ツールによると、投資家は2026年9月15～16日の会合で金利が据え置かれる確率を65％と織り込んでいる。米経済指標が弱含んだことで、市場はFRB当局者の発言よりも経済指標に重きを置いた。投資戦略としては、ワイエルジーは金価格が4,527ドルを上抜けなければ利食い売りを推奨。4,527ドルを上抜けた場合は、4,575～4,596ドルまで利食いを先送りするよう助言している。

米財務省は19日、長期金利上昇を抑えるため、長期名目利付国債を対象とする流動性支援の買戻しについて、1回あたりの実施上限額を少なくとも2倍の40億ドルに引き上げると発表した。ベッセント財務長官はテレビインタビューで、特に30年物の市場が薄く、利回りがファンダメンタルズに一致していないと措置の理由を挙げ、状況次第では買戻し拡大の可能性も示唆した。一方、FRBのウォーシュ議長はFOMCの回数を年8回から6回に削減し、市場とのコミュニケーションも制限する方針を支持しており、市場が政策を主導すべきとの姿勢を示している。JPモルガンは、財務省の措置は根本的な解決策ではなく、いずれ長期債のタームプレミアムや利回りを押し上げる可能性があると警告した。米国債務格付け引き下げへの懸念も浮上しており、格下げとなればドル売りに拍車がかかる可能性がある。ドル指数は200日移動平均水準を下回り、中期的な下落基調への転換も示唆されている。ウォーシュ議長は8月28日にカンザスシティー連銀主催の2026年ジャクソンホール年次経済政策シンポジウムで基調講演を予定している。

XRPは24時間で20%以上急騰し1.24ドルとなり、USDCを抜いて時価総額774億7000万ドルで5番目に大きい仮想通貨となった。この上昇は、米財務省が水曜日、9月9日から長期債の買い戻しを少なくとも倍増し、1回のオペにつき40億ドルにすると発表したことが引き金となった。これにより30年物米国債利回りは2007年以来の高水準だった5.34%から5.196%に低下し、ドルが弱含んだ。この動きで約33億ドル相当の仮想通貨のショートポジションが清算され、今年最大の1日あたりの清算額となった。ビットコインは6月上旬以来初めて7万2000ドルを突破した。トランプ大統領はホワイトハウスでリップルのブラッド・ガーリングハウスCEOら仮想通貨業界の幹部と会談し、上院に仮想通貨規制に関するクラリティ法の可決を迫った。XRPは現在USDCを52億ドル上回っているが、相対力指数は買いシグナルを確認するために必要な60の水準を依然として下回っている。

ビットコインは3週間足らずの間に米国の2つの市場介入を通過し、そのたびに逆方向に動いた。スコット・ベッセント財務長官は木曜日、買い入れ規模が1回あたり40億ドルを超える可能性があり、恒常的な措置になると述べた。最初の介入は、8月初旬に日本が行った推定530億ドル相当の円買いで、長期米国債利回りを押し下げなかったため、ビットコインは1.25％下落して6万3000ドル近辺に向かった。2つ目の介入は、8月19日に財務省が長期債の買い入れを1回あたり少なくとも40億ドルに倍増した措置で、約12億3000万ドルの暗号資産のショートポジションが清算される中、ビットコインは1時間以内に8.8％上昇して6万9803ドル近辺に達した。ベッセント長官はまた、30年債の流動性が特に乏しく、利回りは基礎的なファンダメンタルズを反映していないと述べたが、金利が決定を左右したことは否定し、財政赤字は現政権下でおそらくピークを打ったと付け加えた。上昇の脅威は、両介入の効果が薄れていることで、10年債利回りは4.692％近辺、30年債は5.237％に戻っており、約140億ドルという買い入れ規模の拡大は、30兆ドルを超える市場に対して9月9日まで開始されない。

スコット・ベッセント米財務長官は、10年超20年以下と20年超30年以下のゾーンにおける流動性支援の買い戻しオペの上限を、1回あたり20億ドルから少なくとも40億ドルへ倍増した。適用は9月9日から11月4日まで。30年債利回りは8～10ベーシスポイント低下し、金は最大4.3％上昇して1オンス4525ドル、銀は5～6.4％上昇し68ドル近辺まで買われた。銀が金をアウトパフォームしたのは、太陽光パネルやグリーンテックによる産業需要があるため、利回り低下とリスクオン局面で感応度が高くなるからだ。11月までの追加買い戻しは総額で数百億ドル規模にとどまり、28兆ドルを超える米国債市場からすれば誤差の範囲であり、今回の上昇は金融緩和というより財政懸念へのナラティブ反応といえる。

米サンフランシスコ地区連銀のデイリー総裁は２０日、財務省による国債支援策が連邦準備理事会（ＦＲＢ）の業務に与える影響について、現時点で判断するのは時期尚早との認識を示した。デイリー総裁はブルームバーグとのインタビューで、財務省の国債支援策がＦＲＢの目標達成に影響を及ぼす可能性について問われ、「まだ初期段階にあるため、十分に検討する機会を得る前に性急な議論はしたくない」と述べた。その上で、重要なのはＦＲＢが目標を達成するための「メカニズム」ではなく、インフレ率を２％に戻すという目標達成へのコミットメントだと強調した。米財務省は１９日、期間が長めの名目利付債を対象とした流動性支援の買い入れオペの規模を、１回当たり２０億ドルから少なくとも４０億ドルに倍増すると発表し、これを受けて３０年債利回りは１９年ぶりの高水準付近から急低下した。

バンク・オブ・アメリカの最新のグローバルファンドマネジャー調査によると、ポートフォリオの56%を株式に配分しており、これは2021年11月以来の高水準です。債券利回りの無秩序な上昇は、AIバブルへの懸念に次いで株式市場にとって2番目に大きな脅威とみなされています。セブンズ・レポート・テクニカルズの編集者タイラー・リッチー氏によると、利回りの急上昇は、高値圏を維持するのに苦労してきた株式市場を脱線させる恐れのある、誰もが気づきながら触れたがらない問題です。ストラテジストの多くは、利回りは株式の強気シナリオを覆すほどには上昇していないと結論づけており、ロス・キャピタル・パートナーズのJC・オハラ氏は、利益予想の改善と経済見通しの好転を踏まえ、投資家は強気になるか、少なくとも機会を捉えるべきだと述べています。米財務省は予想外にも長期国債の買い入れを拡大すると発表し、10年債利回りは6ベーシスポイント低下の4.65%、30年債利回りは9ベーシスポイント低下の5.19%となりました。ネッド・デービス・リサーチのエド・クリソルド氏は、株式市場はイールドカーブの好位置にあり、10年債利回りが2年債を約49ベーシスポイント上回っており、このレンジでは1976年以降、S&P500の平均年間リターンが約11%となっていると指摘しています。

米財務省が19日に発行済み10－30年国債の買い戻し予定額を「少なくとも倍増」すると発表したことを受け、一部の投資家はドルが最大の犠牲になるとの見方を示している。ベッセント財務長官は長期金利の上昇を抑えるため、実質長期金利を意図的に押し下げ、景気を下支えするためにドル安を容認するシグナルを送るだろうと、リード・キャピタルのジェラルド・ガン最高投資責任者は指摘した。フランクリン・テンプルトンの債券部門ディレクター、アンドリュー・カノビ氏も、ベッセント氏はターム物の金利をある程度抑えるためならドルの強さを多少犠牲にする用意があると事実上言っていると述べた。ブルームバーグのドル指数は19日に0.8%下落した後、20日も下げて3カ月ぶりの安値を更新し、オプション市場では発表直後に主要通貨に対するドル弱気のポジションが積み増された。ジェフリーズ・インターナショナルのモヒト・クマール氏は、どのような形であれ利回りをコントロールすればドル安要因になると指摘し、コモディティーやアジア通貨でこの見方を反映したポジションを取るのが最適だと語った。

トランプ大統領がイランへの経済的圧力を誓い、米財務省が債券市場への介入に踏み切ったことで、木曜日の米株先物は安定した。この動きで米国債利回りは低下し、暗号資産は急騰した。ダウ工業株30種平均の先物はほぼ横ばいで推移し、S&P500種の先物は上昇、ナスダック100の先物は0.2%高と上昇を主導した。前日は主要3指数がそろって上昇していた。10年債利回りは5ベーシスポイント低下の4.65%、30年債利回りは9ベーシスポイント低下の5.19%となった。ビットコインは9%超急騰し、6月上旬以来初めて7万ドル台に乗せた。また、米国の財政健全性にも注目が集まった。国家債務が40兆ドルを突破し、10年足らずで2倍以上に膨らんだためだ。木曜日の決算発表ではウォルマートが注目される。アナリストは好調な利益を見込む一方、売上高の伸びは鈍化すると予想している。

米財務省は10年債から30年債の買い戻し枠を1回あたり少なくとも40億ドルへ倍増すると発表した。従来は20億ドルで、9月9日から11月4日まで適用される。30年債利回りが19年ぶりの高水準となる5.34%まで上昇し、売り圧力と政府の財政状況への懸念が強まる中での措置となる。発表後、30年債利回りは5.184%まで低下した。同日、米財務省は公的債務残高が初めて40兆ドルを突破し、8月18日時点で40兆470億ドルに達したと明らかにした。内訳は、民間部門と政府外投資家が保有する債務が32兆2660億ドル、政府機関が相互に保有する債務が7兆7820億ドル。米連邦政府の債務は10年足らずで2倍以上に増えており、2017年には19兆9500億ドルだった。

米財務省が予想外の国債買い戻し拡大を発表したことを受け、世界的な長期金利の上昇に歯止めがかかった。同省は期間が長めの名目利付債を対象とした流動性支援の買い入れオペの規模を、1回当たり20億ドルから少なくとも40億ドルに倍増すると発表した。32兆2000億ドル規模の米国債市場においてこの金額はごくわずかにすぎないが、米財務省が為替市場で円買い介入を行った直後の措置でもあり、アナリストはこの動きが長期金利上昇に対する政権の敏感さと市場に介入する傾向を示しているとみている。JPモルガンのアナリストは、今回の発表により借り入れコストは直ちに幾分緩和されたとしつつ、最近の日本の介入と同様、米財務省の行動は根底にある構造的課題を覆い隠すものでそれらに対処するものではないと指摘し、より長期的な影響としては規則的で予測可能という原則から離れて市場に介入する米財務省を反映し、リスクプレミアムが高まる可能性があるとの見方を示した。米国30年債利回りはオーバーナイトの取引で9ベーシスポイント低下して5.19%となり、20日の東京市場では横ばいで推移している。

メタプラネットの株価が8月20日、ビットコインの急騰を背景に大幅上昇した。Yahoo!ファイナンスによると、午前10時52分時点で253円と前日終値の218円から16.06％上昇し、寄り付き直後には258円まで買われて上昇率は一時約18.3％に達した。これは、同社が米国のビットコイントレジャリー事業「Superplanet」の計画を発表した翌19日に付けた高値239円も約8％上回っている。前日の企業発表に続き、この日はビットコイン価格の急騰が新たな買い材料として意識された可能性がある。メタプラネットは8月18日、米Nasdaq上場のSuper League Enterpriseへの出資を通じて同社を連結子会社化し、米国のビットコイントレジャリー事業の拠点とする計画を発表しており、スーパー・リーグは取引完了後に「Superplanet, Inc.」へ商号を変更する予定だ。一方、ビットコインは8月20日午前、約6万9500ドルで推移し、24時間で8％前後上昇、一時は7万ドル目前まで値を伸ばした。ビットコイン上昇の背景には、米財務省が8月19日に発表した長期国債の買い戻し拡大があり、10〜20年債と20〜30年債を対象とする流動性支援目的の買い戻しについて、1回あたりの上限を現在の20億ドルから少なくとも40億ドルへ倍増すると発表した。変更は9月9日から適用される。国債の買い戻し拡大は、米財務省が市場から国債を買い取る規模を増やし、債券市場の流動性を高める措置で、発表後には30年債利回りも低下しており、こうした市場環境の変化を受けてビットコインなどのリスク資産に買いが広がったとみられる。

華盛金業は金価格のトレンドを上昇とみている。米財務省が国債買い入れ規模を従来の20億ドルから少なくとも40億ドルへと2倍以上に拡大すると発表したことを受けて、米10年債と30年債の利回りはそれぞれ4.70%と5.20%を下回り、ドル指数は98.76まで軟化した。これにより金保有の機会費用面の圧力が和らいだ。ただし、イランが欧州の米軍関連施設を攻撃した場合、原油価格が上昇し、インフレと米連邦準備制度理事会の金利を押し上げるリスクは残る。SPDRファンドは金を9.41トン買い増した。華盛金業は国際金価格の上値目途を4515ドルと4526ドル、下値目途を4455ドルと4425ドルとしている。金地金については上値目途を7万50バーツと7万150バーツ、下値目途を6万9450バーツと6万9150バーツとしている。