ECB rates

ブラジル地理統計院（ＩＢＧＥ）が２６日発表した８月中旬の消費者物価指数（ＩＰＣＡ）は前年同期比４．２４％上昇し、前月比は０．４０％下落した。前月比のマイナスは２０２５年８月以来で、インフレ圧力緩和の兆候が示された。前年比は７月の４．５２％上昇から鈍化し、ロイター調査の予想中央値４．３４％を下回った。中銀の目標範囲内で、前月比も予想の０．３０％下落を下回った。押し下げ要因は住居費１．４１％、輸送１％、食品・飲料０．５７％の下落。中銀は今月、政策金利を２５ベーシスポイント引き下げて１４％とし、４会合連続の利下げを決定、追加緩和に含みを残した。次回会合は９月１５─１６日。

INGのクリス・ターナー氏によると、ハンガリー・フォリントの回復はユーロ導入のストーリーに結びついている。ハンガリー国立銀行が政策金利を25ベーシスポイント引き下げて5.50%とした後、チーフ・エコノミストのピーター・ヴィロヴァク氏は最終金利を4.75%と見込んでいる。

コメルツ銀行は、ハンガリー中央銀行であるマジャル・ネムゼティ銀行が基準金利を5.50%に引き下げたものの、追加緩和への事前コミットメントを避け、9月のインフレ報告書が政策を左右すると強調したと報告している。同行は世界的な利上げを注視しており、それが今後の利下げ余地を制限する可能性がある。この慎重な姿勢は、ハンガリーのフォリントに小幅な支援をもたらしている。

トルコ中央銀行は、イラン戦争による最も深刻な経済的影響が峠を越えたとの判断から、金融システムの資金供給環境を正常化するため、政策金利37%での週次レポ入札を再開する方針だ。これに先立ち、トルコ中銀は3月初旬から政策金利37%での資金供給を停止し、より高い翌日物貸出金利40%に切り替えていた。これは事実上の利上げ、いわゆるステルス利上げであり、イランでの戦争勃発後に生じた不確実性に対応するものだった。ただし、日曜夜に公表された声明で、トルコ中銀は週次レポ入札をいつ再開するかは明示しなかった。ファティ・カラハン総裁は今月初めの四半期インフレ報告の発表時に、週次レポ入札の再開は中銀の検討課題であり、金融緩和のシグナルではなく流動性環境の正常化が目的だと述べた。カラハン総裁はその際、戦争による最悪の影響はすでに過ぎ去ったとの見方も示した。イスタンブールのフィバ・ヤトゥルムのリサーチディレクター、トゥグベルク・シティルチ氏は、今回の決定は中銀がブレント原油価格が1バレル100ドル超に再び上昇するシナリオを排除したことを反映しているようだと指摘した。ただ、中銀がこの措置を選んだタイミングは市場にとって驚きだった。トルコは石油と天然ガスの輸入依存度が高く、戦争による世界のエネルギー価格高騰で経済が大きく打撃を受けた。エネルギーと食料価格の変動は国内インフレ圧力を強め、トルコ中銀は8月に年末のインフレ見通しを従来の26%から28%へ引き上げ、市場予想に近づけた。7月のトルコの年間インフレ率は31.8%だった。政策金利37%での週次レポ再開は、戦争による変動に対応するためにより高い翌日物金利を用いてきた後、中銀の資金供給メカニズムを正常化する重要な一歩となる。ただし中銀は、インフレがなお高水準にある中で、この動きを金融緩和の開始と解釈すべきではないと強調した。

欧州中央銀行が21日公表した7月の消費者期待調査によると、ユーロ圏の消費者のインフレ期待は3カ月連続で低下した。向こう12カ月のインフレ率予想の中央値は2.9%と、6月の3.0%から低下し、3年先の予想中央値も2.8%から2.7%に低下した。5年先は2.4%で横ばいだった。インフレ率は引き続きECBの目標である2%を上回ると予想されている。ECBは中東情勢に起因するエネルギーなどのインフレに対応し、6月に利上げを実施しており、ロイターのエコノミスト調査では来月の追加利上げが予想されている。

スウェーデン中央銀行は20日、市場の予想通り政策金利を1.75%に据え置くことを決定した。声明で「年内の利上げの可能性は依然残っている」と表明し、物価上昇のペースが加速すれば引き締めに動く用意があるとの姿勢を示した。変動の大きいエネルギー価格を除いたインフレ率は7月に前年比0.6%と6月の0.4%から加速したが、中銀が目標とする2%は依然として大きく下回っている。スウェーデンは総合インフレ率が低水準にとどまる点で欧州の中では例外的な国で、9月13日に選挙を控える右派政権による一時的な減税措置が一因となっている。

ペルー中央銀行は13日、政策金利を4.25%に据え置いた。据え置きは11会合連続で、市場予想や金融政策責任者の事前発言と一致した。中銀は今後12カ月のインフレ期待が7月に3.0%へ上昇し、目標レンジ上限に達したと明らかにした。金融政策責任者のカルロス・モントロ氏は、最近のインフレ圧力は一時的で利上げの必要はないとの認識を示し、インフレ率は2027年初めに目標レンジの中間値まで鈍化するとの見通しを示した。

チェコ国立銀行は政策金利を3.75%に据え置き、様子見の姿勢を採用したと、コメルツ銀行のタタ・ゴース氏は述べた。この決定は、中央銀行が引き続きインフレ上昇リスクを指摘する中、6月の25ベーシスポイントの利上げに続くものだ。これを受けて、チェココルナはユーロに対して軟化した。

ブラジル中央銀行は全会一致で政策金利を0.25％引き下げ、14.00％とすることを決定した。これは2025年3月以来の低水準で、市場予想通り4会合連続の利下げとなる。同時に、9月の次回会合での追加利下げの可能性に含みを持たせ、判断は次回会合までに得られる経済指標次第と表明した。金融政策委員会は、長期的なインフレ見通しが目標を継続的に上回っていることへの懸念を維持し、インフレ抑制に高い経済的コストがかかる可能性があるため、注意深く監視していると強調した。なお、中央銀行は18か月先の政策期間のインフレ見通しを3.2％に据え置いた一方、2026年のインフレ予想を5.1％に下方修正し、2027年の予想を3.8％に上方修正した。

タイ中央銀行は投資アナリスト協会と約10年ぶりに協議を行った。ウィタイ・ラッタナコーン総裁は7月30日、パイブーン・ナリンタラクーン協会会長をはじめ理事やシニアアナリストを迎え、金融緩和の方向性、金融システムの安定維持、構造問題への対応、特に闇資金の流れを厳格に遮断する方策について意見交換したと明らかにした。中央銀行はGDP見通し、インフレ率、政策金利に関する詳細な情報を提供し、アナリストが資産評価や投資戦略の策定に活用できるようにした。また、違法資金がタイの金融システムや事業部門の安定を損なわないよう、継続的に実施するプロジェクトや計画についても説明した。