Asia Aviation Public Company Limited

タイ・エアアジアは、第4四半期の国内線の運航便数を最大1日135便に増やすと発表した。これは、1日平均88便だった第3四半期から50％以上の増加となる。また、バンコクの2つの空港を活用する戦略を進め、10月1日からドンムアン発22路線、スワンナプーム発プーケット、クラビ、チェンマイへの3路線を直行便で運航する。パイラート・ポンパタナナングン最高経営責任者は、今回の増便は、年末の観光シーズンの活況を見込んだものであり、以前は燃油価格の高騰と旅行需要の減少により減便を余儀なくされたと述べた。ドンムアン発の人気路線は、チェンマイが1日17便、プーケットが1日15便、ハジャイが1日9便。一方、スワンナプーム発はチェンマイが1日6便、プーケットが1日5便、クラビが1日2便。さらに、プーケットからコンケン、ウドンタニへのクロスリージョン路線を10月25日に新設する。

タイ証券取引所（SET）は、今年8月26日から28日までThailand Focus 2026を開催する予定だ。上場企業78社が参加し、時価総額の合計は約15兆バーツ、タイ株式市場全体の約74%に相当する。また、ASEAN5カ国の証券取引所が参加するのは初めてで、海外からの資金流入を呼び込むことを目指す。このうち16社はJUMP+プログラムに参加しており、2028年までの3年間の事業価値向上計画を発表している。例えば、BBIKは2028年の純利益目標を7億～8億バーツとし、2025年比で105～135%の増加を見込む。JMTは純利益目標を18億バーツとし、75%の増加を見込む。AAVはEBITDA目標を170億バーツとし、117%の増加を見込む。一方、クルンシー証券は、Thailand Focus開催から3週間後、タイ株式市場は平均2.44%のリターンが見込まれ、プラスとなる確率は80%と指摘する。注目セクターは、AI投資とインフラ整備を背景に、電子部品、銀行、工業団地、建設業にシフトしている。

カシコン証券は、観光・スポーツ省が2026年10月に総額17億5000万バーツ規模の「タイ旅行タイ・プラス」事業を開始する予定だと指摘した。宿泊、飲食、航空券、スパ、観光サービスなどの割引をカバーし、少なくとも50億バーツの資金循環を生み出すと見込む。政府は今年の外国人観光客数の目標を3300万人に据え置いており、2026年第4四半期は大型イベントや新規航空路線により回復すると予想している。同証券のリサーチ部門は、国内観光の刺激とハイシーズンの回復を通じて、観光、ホテル、航空、サービス関連銘柄にプラスとみている。具体的には、セントラル・プラザ・ホテル、ジ・エラワン・グループ、アジア・エビエーション、バンコク・エアウェイズなどが挙げられる。

フィナンシア・サイラス証券は、アジア・アビエーション（AAV）の2569年第2四半期の業績は利益サイクルの底になるとみており、2569年第3四半期の損失は縮小し、その後、原油価格の緩和、マージン回復、ハイシーズンに向けた供給能力の増強により、2569年第4四半期には黒字に戻る可能性があると予想している。2569年については、同社は旅客数目標を従来の2100万人から約1900万人に引き下げた。一方、2570年の目標は、航空機の受領計画と供給能力の配分に沿って見直し中である。AAVは、市場シェアの急拡大よりも運賃水準と利益率の維持を重視しており、その結果、2569年第3四半期の座席供給能力は前年同期比で約23%減少すると予想される。その後、需要の回復に応じて、2569年第4四半期には国内線および一部の地域路線の便数を徐々に増やす方針だ。燃料コストについては、フィナンシア・サイラスはジェット燃料価格はすでにピークを過ぎたとみている。現在、AAVは2569年第3四半期の燃料使用量の約13%について、平均価格1バレル89ドルで燃料価格ヘッジ契約を結んでおり、ヘッジ比率を燃料使用量の10～30%に維持する目標を掲げている。同時に、同社はコスト管理と流動性管理を重視しており、新規採用の抑制、不要不急のプロジェクトの延期、2569年第4四半期に満期を迎える15億バーツの社債の借り換え準備、キャッシュフロー管理のための航空機のセール・アンド・リースバック取引の追加検討、そして供給能力削減計画に合わせて2569年下半期から2570年第1四半期にかけて航空機2～4機を返却する計画を進めている。旅行需要の見通しについては、2569年第4四半期の航空券の事前予約は、運賃が上昇しているにもかかわらず前年と同水準にあり、市場がより高い価格水準を受け入れ始めていることを示している。フィナンシア・サイラスはAAVの投資判断を「買い」、目標株価を1.36バーツに据え置いた。これは2569年のEV/EBITDA倍率10.5倍に基づく。現在の株価は短期的な損失をすでにかなり織り込んでいる一方、2570年から2571年にかけての利益回復の可能性はまだ十分に織り込まれておらず、燃料コストが高水準にあるにもかかわらず、2569年のEBITDAはプラスを維持すると予想している。

アジア・アビエーション（AAV）は、第3四半期の業績が第2四半期から横ばいになると見込んでいる。ローシーズンに入るものの、平均燃料費の低下が見込まれることが重要な下支え要因となる。また、11月には既存債の償還に充当するため、15億バーツの新規社債を発行する予定で、下半期には航空機2～4機を返却する計画がある。これにより、年末時点の保有機数は約58機となる見通し。第4四半期については、ハイシーズンによる回復を見込んでおり、供給能力を戻して減便幅を10％以下に抑えるほか、国内平均運賃を2,000バーツ近くまで引き上げる可能性がある。さらに、インド人観光客向けのビザ免除措置や国内観光刺激策も成長を後押しするとしている。

エイジア・プラス証券は、世界の投資環境が多方面で課題に直面していると評価している。米国の雇用が予想以上に減速する中、9月の連邦公開市場委員会でFRBが政策金利を据え置くとの期待が高まっている。一方、国内要因としては、急速に進むバーツ高が重要な追い風となっており、タイの債券市場への海外資金流入が継続し、今月の累計買越額は92億バーツを超えている。直近ではバーツは1ドル＝32.98バーツの水準に達した。リサーチ部門は、バーツ高の恩恵を受けるタイの主要3業種をリストアップした。第1は、海外ファンドフローの主な対象となる大型株で、KBANK、SCB、BBL、KTBなどの商業銀行、AOT、CPALL、CRCなどの小売・観光、ADVANC、TRUEなどの通信、SCCなどの建設資材が含まれる。第2は、外貨建て債務やコストの負担が大きいグループで、GULF、BGRIM、GPSC、PTTEPなどの発電・エネルギー、AAVなどの航空会社が該当する。第3は、輸入原材料に依存する事業で、TFG、TVOなどの農業・食品が挙げられる。さらにリサーチ部門は、変動の激しい環境下でのポートフォリオ戦略として、安全資産と金を組み合わせた防御的アプローチを推奨し、タイ市場ではSYNTEC、PTT、GUNKUL、海外投資ではLITE01とZIJIN80を本日の注目銘柄に選定した。

観光省は2026年8月末までに内閣にタイ人国内旅行促進プラス事業の承認を求める予定で、緊急融資令から24.5億バーツの予算を要求する。ローシーズンの景気刺激と560億バーツ超の資金循環を狙う。承認されれば、国民は2026年末から宿泊割引最大3,000バーツ、デジタルクーポン、航空券割引などの利用が可能となり、外国人観光客誘致策と並行して実施される。アナリストは、この事業が国内の観光、ホテル、航空株にプラスと評価しており、対象銘柄としてCENTEL、ERW、MINT、AWC、AOT、BA、AAVを挙げている。

観光・スポーツ大臣は、タイ国政府観光庁理事会に対し、「Tourism for All, Tourism for the Future」の理念のもと観光産業を推進する方針を示し、ハイシーズンに向けて3つの重要プロジェクトを進める。具体的には、国内旅行を促す「タイ人タイ旅行プラス」または「Co-pay」、国内6航空会社と連携しタイ人向けに40万席の航空券割引を提供する「Fly Thai All the Feelings」、そしてチャーター便・商業便の増便や座席数拡大を航空会社やパートナーと協力して行う「Thailand Air Connect」である。さらに政府は、タイを価値ある持続可能な目的地へと引き上げ、55のセカンダリー都市やコミュニティへの旅行を促進し、2026年12月11日から13日までチョンブリー県で開催される世界最大級の音楽フェスティバル「Tomorrowland Thailand」の誘致を通じて、国際イベントのハブ化を推進する。同イベントには15万人以上の来場が見込まれ、経済効果は61億3200万バーツに達すると試算されている。一方、カシコン証券（KS）は、これらの施策が観光関連銘柄、すなわちAOT、AAV、BA、CENTEL、ERW、MINT、AWC、および観光地の小売事業者にとってプラス材料になると評価し、下半期の旅行需要と消費の回復に期待を示した。

バンコク銀行とタイ・エアアジアは12年目の協力関係を継続し、バンコク銀行エアアジアプラチナマスターカードをアップグレードします。旅行と日常支出の特典を結びつけてロイヤルティエコシステムを構築し、顧客のリピート旅行を促進します。また、再生プラスチックrPVC製の新デザインカードを発表します。カード会員はチェックインから手荷物受取までVIP待遇を受けられるほか、キャッシュバックプロモーションや日常の支出でエアアジアポイントが貯まり、エアアジアリワードのパートナーネットワークを通じて航空券やその他の特典と交換できます。さらに、自動的にプラチナ会員資格が付与され、固定ポイント数での航空券交換やコンパニオンパスなどのプレミアム特典が近日開始予定です。この新カードは2026年8月1日より新規申込または既存カードからの切替が可能となります。

アヌティン首相の中国訪問は、投資と観光への信頼感を支えるものとなった。タイ国政府観光庁は四川航空、美団、および複数の中国パートナーと協力し、便数の増加、安全性の向上、そして高品質な旅行者のマーケティングを進める。また、2026年の中国人旅行者目標を513万人に引き上げ、約2880億バーツの収入を見込む。調査部門は、航空便と中国人旅行者の継続的な回復傾向から、AOT、AAV、BA、CENTEL、ERW、MINT、AWCといった観光・航空株にプラスとみている。

カシコン証券は、観光省が発表したデータとして、2026年1月1日から7月18日までの間にタイを訪れた外国人観光客が累計1736万人に達し、観光収入は8390億バーツに上ったと伝えた。前年同期比では3.05％減少したものの、上位5カ国は中国、マレーシア、インド、ロシア、韓国となっている。直近の週では、学校の休暇期間や増便、台湾市場の回復が追い風となり、観光客数は前週比4.04％増加した。同証券のリサーチ部門は、累計では前年をわずかに下回るものの、下半期にかけて観光客数が徐々に回復する見通しから、AOT、AAV、BA、CENTEL、ERW、MINT、AWCといった観光・空港関連銘柄にポジティブな影響があると見ている。