Reinsurance Group of America

ケビン・ウォーシュ議長の下で連邦準備制度理事会は政策金利を25ベーシスポイント引き上げ、フェデラルファンド金利の誘導目標レンジを3.75%〜4%とした。これは2023年以来の利上げであり、2025年12月までに3回連続の利下げで3.5%〜3.75%に低下させた後の反転となる。FRB当局者は、イラン戦争による燃料価格上昇と関税の継続的な影響を背景に、インフレがより長く高止まりするリスクを考慮した。特に雇用市場が依然として堅調であったためだ。またFRBは失業率見通しを4.1%に引き下げ、年末までに追加利上げの可能性があるとした。トランプ大統領はこの決定を強く批判し、米国の強い信用力と投資活動の加速を理由に米金利は1%以下であるべきだと主張した。一方、S&P500種株価指数、ダウ・ジョーンズ工業株平均、ナスダックは昨日の取引でいずれも下落した。保険会社はこの変化から恩恵を受ける立場にあると広く見られており、生命保険・年金保険会社が最も利益を得る可能性が高い。金利上昇により、満期を迎える債券の再投資や新規保険料の流入をより魅力的な利回りで運用できるためだ。一方、損害保険会社への影響はよりまちまちで、エネルギー関連のインフレと関税が自動車修理、建設、医療費を押し上げる可能性がある。リインシュアランス・グループ・オブ・アメリカとリンカーン・ナショナルは、スプレッド型年金商品と長期債ポートフォリオへの大きなエクスポージャーから利益を得る可能性があり、トラベラーズの大規模な投資ポートフォリオは投資収益をより緩やかに押し上げる可能性がある。

米連邦準備制度理事会（FRB）は9月16日、12対0の賛成多数で政策金利を25ベーシスポイント引き上げ、3.75～4%の範囲とした。中東での地政学的紛争の長期化による原油価格の急騰でインフレが深刻化していることを理由に挙げた。FRB議長のケビン・ウォーシュ氏は、中央銀行の最重要課題は物価安定の責務にあると述べ、インフレは高すぎる水準に長くとどまっていると付け加えた。議事要旨の公表後、指標となる米10年国債利回りは心理的な節目の5%を上回り5.016%に上昇した。9月15日には19年ぶりの高水準を付けた。米2年国債利回りは4.738%、米30年国債利回りは5.347%に上昇した。市場金利の上昇は長期資産と短期負債のスプレッドを拡大させ、債券利回りの上昇は市場の無リスク利回りを押し上げる。いずれも、引き受けた保険契約を裏付けるために大規模な長期安全債券ポートフォリオを保有する保険会社にとって追い風となるはずだ。こうした状況を受け、ザックスは「強い買い」に相当するザックス・ランク1、または「買い」のランク2が付いた保険株3銘柄として、ザ・トラベラーズ・カンパニーズ、リアシュアランス・グループ・オブ・アメリカ、アシュアラントを推奨している。

再保険グループ・オブ・アメリカが発表した第2四半期決算はウォール街の予想を上回り、売上高は68億3000万ドルでアナリスト予想の66億3000万ドルを超え、調整後1株当たり利益は8.89ドルで予想の6.49ドルを上回った。トニー・チェン最高経営責任者は、好調な業績の要因として、堅調な投資収益と全地域、特に米国とアジア太平洋地域における新規事業の安定的な貢献を挙げた。ローラ・コックリル最高財務責任者は、生体認証に関する専門知識と多様な投資能力の活用に注力していることを強調した。決算説明会では、アナリストから米国の伝統的保険料の伸び、死亡率の動向、資本配分、香港エクスポージャー、ルビー・レ・サイドカーについて質問が上がり、経営陣は健全なパイプラインとレガシー負債に対する規律あるアプローチを確認した。

保険会社5社が第2四半期の利益予想を上回る業績を示す見通しであると、ザックス・インベストメント・リサーチが発表した。対象となるのはシンシナティ・ファイナンシャル、再保険グループ・オブ・アメリカ、オスカー・ヘルス、ウィリス・タワーズ・ワトソン、アフラックの5社で、いずれもプラスのEarnings ESPとザックスランク1、2、または3を有しており、この組み合わせは過去のデータから利益が予想を上回る可能性が高いことを示している。業界全体の業績は、慎重な価格設定、エクスポージャーの拡大、ポートフォリオの最適化、高い契約維持率、デジタル化の加速、そして比較的穏やかな自然災害環境が追い風になると見込まれている。市場コンセンサスによると、再保険グループ・オブ・アメリカは1株当たり6.52ドルで前年同期比38.1％増、オスカー・ヘルスは45セントで150.6％増、シンシナティ・ファイナンシャルは1.82ドル、ウィリス・タワーズ・ワトソンは3.13ドル、アフラックは1.77ドルと予想されている。

ルネサンスリーが発表した第1四半期の収益は21億9000万ドルで、前年同期比36.8％減となり、アナリスト予想を21.4％下回り、追跡対象の再保険株6銘柄の中で最も弱い結果となった。グループ全体では収益がコンセンサスを1.4％下回ったが、株価は決算発表以降平均10.4％上昇している。ハミルトン・インシュアランス・グループは収益7億5890万ドルと予想を14.1％上回り、最大の上振れを記録。一方、アメリカ再保険グループは収益が24.3％増の66億4000万ドルと、最も高い収益成長率を達成した。アクシス・キャピタルとエベレスト・グループはいずれもアナリスト予想に届かず、収益はそれぞれ16億7000万ドルと40億7000万ドルだった。

再保険グループ・オブ・アメリカは、元アビバグループCEOのモーリス・タロックを独立取締役に任命し、取締役会を13名に拡大した。この動きにより、RGAの経営陣にグローバルな保険および財務監督の深い経験が加わる。これは、同社が好調な事業の勢いを示し続ける中、内部昇格のローラ・コックリルをCFOに任命するなど、最近の経営陣交代に続くものだ。取締役会の刷新は、高成長市場での実行と米国の生命保険および医療保険のクレーム変動への対応に焦点を当てる中で行われた。

Reinsurance Group of Americaの株価は過去1カ月で8.4%上昇し、業界の7.9%成長を上回った。この上昇は、2026年第1四半期の好調な決算、良好な死亡率動向、拡大する年金リスク移転事業、投資収益の増加、魅力的なバリュエーションがけん引した。Zacksの平均目標株価254.38ドルは、前回終値から18.2%の上昇余地を示唆している。RGAの予想株価純資産倍率は1.05倍と、業界平均の2.18倍を下回る割安な水準で、バリュースコアはAだ。2026年の1株当たり利益に関するZacksコンセンサス予想は前年比18.3%増を示し、売上高は268億9000万ドルと12.3%増が見込まれている。ただし、費用の増加、為替エクスポージャー、規制変更がリスクとして残り、Zacksランクは3、つまりホールドの推奨となっている。

国際保険学会は、RGAリーダーズ・オブ・トゥモローの2026年度生を発表しました。これは世界中の新進保険エグゼクティブで構成されるグループで、選抜された参加者は今年11月にロンドンで開催される第62回グローバル保険フォーラムで知見を共有する予定です。このプログラムは、リインシュアランス・グループ・オブ・アメリカがゴールドパートナーとして協賛しており、メンティーとシニアエグゼクティブのメンターを組み合わせ、戦略的課題に取り組み、仲間同士の協力を促進します。メンティーは研究を行い、独自の論文を発表し、優秀な参加者1名がRGAリーダーズ・オブ・トゥモロー賞を受賞し、その他の参加者は次世代リーダーシップパネルに登壇します。2026年のグローバル保険フォーラムは「ボラティリティを価値に変える」をテーマに、CEO戦略、大規模AI、資本戦略、年金リスク移転、イノベーション表彰などのセッションも予定されています。

再保険グループ・オブ・アメリカは、ローラ・コックリル氏を最高財務責任者に任命したと発表した。即日就任する。同氏は、新たな機会を求めて7月17日に退任するアクセル・アンドレ氏の後任となる。コックリル氏は直近まで最高戦略責任者を務め、同社に25年以上在籍し、副CFOや米州地域のCFOなどの役職を歴任した。同氏は引き続きRGAの執行委員会メンバーを務める。

StockStoryが追跡する再保険株6銘柄は、第1四半期に好調な業績を発表したが、グループ全体の売上高はアナリストのコンセンサス予想を1.4%下回った。エベレスト・グループの売上高は40億7000万ドルで、前年同期比4.6%減、予想を5.5%下回った。一方、ハミルトン・インシュアランス・グループは売上高7億5890万ドルと予想を14.1%上回る好業績を達成した。アクシス・キャピタルは売上高16億7000万ドルで、前年同期比7.7%増ながら予想を3.1%下回った。アメリカ再保険グループは売上高66億4000万ドルで、前年同期比24.3%増、予想を3.1%上回った。ペラゴス・インシュアランスは売上高6億1060万ドルで、前年同期比7.3%減ながら予想を4.7%上回った。直近の決算発表以降、これら企業の株価は平均的にほぼ横ばいで推移している。