Cincinnati Financial Corporation

シンシナティ・ファイナンシャルが発表した第2四半期の売上高は29億7000万ドルで、前年同期比6.9％増だったものの、アナリスト予想を1.2％下回り、発表以降株価は7.2％下落して170.95ドルとなった。同社は1株当たり利益と正味既経過保険料でもアナリスト予想を大きく下回った。追跡対象の損害保険会社32社全体では、売上高がコンセンサスを2.3％上回り、来四半期の売上高見通しも予想を0.9％上回った。最も好調だったのはエッセント・グループで、売上高は3億6270万ドル、前年同期比13.6％増、予想を9.7％上回った。一方、最も低調だったのはラディアン・グループで、売上高は5億8070万ドル、前年同期比90.8％増だったが予想とほぼ一致し、1株当たり利益は大きく下回った。

シンシナティ・ファイナンシャルが発表した第2四半期の収益は29億7000万ドルで、アナリスト予想の30億ドルを下回りました。調整後1株当たり利益は1.43ドルと、予想の1.82ドルを大きく下回っています。スティーブ・スプレイ最高経営責任者は、この結果について、災害損失がやや増加したことや、特に個人保険分野で積極的な拡大よりも収益性とリスク細分化を重視したことが要因だと説明しました。決算説明会では、アナリストから大型商業保険の損失急増、手数料体系、個人保険の再引受、シンシナティ・グローバル部門の損害率上昇などについて質問が集中し、経営陣はこうした変動は想定内であり、広範なトレンドを示すものではないとの見解を示しました。同社の営業利益率は前年同期の30.8％から53.1％に改善し、時価総額は272億7000万ドルとなっています。

今週決算を発表した金融企業20社のうち85%が1株当たり利益の予想を上回り、17社が予想を突破、2社が下回り、1社が一致しました。20社中12社が売上高予想を上回り、8社が下回りました。注目の上振れ銘柄には、非GAAPベースのEPSが1.38ドルで通期ガイダンスを約5.38ドルに引き上げたペイパル、売上高116億ドルでEPSが3.32ドルだったビザ、GAAPベースのEPSが0.62ドルだったロビンフッドが含まれます。下振れ銘柄では、シンシナティ・ファイナンシャルがEPS1.43ドルで0.39ドル下回り、S&Pグローバルも売上高がコンセンサスをわずかに上回ったもののEPSは下回りました。

複数の企業が最新の決算発表を受け、時間外取引で顕著な動きを見せた。キャデンス・デザイン・システムズは、第2四半期の調整後1株当たり利益が2.11ドルとなり、LSEGコンセンサスの2.05ドルを上回った一方、売上高は15億8000万ドルで予想と一致し、株価は4％超上昇した。ラムバスは、調整後1株当たり利益が77セント、売上高が2億700万ドルとなり、アナリスト予想の72セント、1億9800万ドルを上回り、小幅高となった。ウェルタワーは、高齢者向け住宅不動産投資信託が通期の正規化営業資金ガイダンスを1株当たり6.36ドルから6.44ドルに引き上げ、ファクトセットコンセンサスの6.30ドルを上回ったことで、4％上昇した。ユニバーサル・ヘルス・サービシズは、通期の調整後利益見通しを従来の1株当たり22.64ドルから24.52ドルから、22.28ドルから23.65ドルに引き下げたことで、4％超下落した。旧レンディングクラブとして知られる銀行ハッペンは、通期の1株当たり利益見通しを1.80ドルから1.90ドルとし、ファクトセットコンセンサスの1.74ドルを上回り、融資実行額を122億ドルから126億ドルと予想したことで、4％上昇した。F5は、第3四半期の調整後1株当たり利益が4.73ドル、売上高が8億6500万ドルとなり、LSEGコンセンサスの4ドル、3億8800万ドルを上回り、2％近く上昇した。シンシナティ・ファイナンシャルは、営業利益が1株当たり1.43ドルとファクトセットコンセンサスの1.84ドルを下回り、正味収入保険料が26億4000万ドルと予想の26億6000万ドルをわずかに下回ったことで、4％近く下落した。ニューコアは、第2四半期の利益と売上高が予想を上回ったにもかかわらず、年初来で既に50％超上昇していたため、1％下落した。プリンシパル・ファイナンシャル・グループは、営業利益が1株当たり2.42ドルとファクトセットコンセンサスの2.34ドルを上回ったものの、今年既に25％超上昇していたため、3％下落した。

2026年7月27日の市場引け後、12社が四半期決算を発表する予定です。ウェルタワーは1株当たり利益が1.55ドルと前年比21.09%増、ケイデンス・デザイン・システムズはコンセンサス予想が1.62ドルで32.79%増となっています。ニューコアは1株当たり4.57ドルと75.77%の大幅増、セレスティカは2.12ドルで68.25%増の見通しです。その他注目の発表としては、シンシナティ・ファイナンシャルが1.82ドルで7.61%減、アムコー・テクノロジーが0.47ドルと前年から倍増以上となる見込みです。全リストにはプリンシパル・ファイナンシャル・グループ、ブラウン・アンド・ブラウン、F5、サン・コミュニティーズ、UDR、TFIインターナショナルも含まれています。

シンシナティ・ファイナンシャルの株価は過去6カ月で11.6％上昇し、S&P500の9.4％のリターンとほぼ同水準となった。現在の株価は182.67ドルで、予想株価純資産倍率は1.7倍だ。アナリストは、1株当たり純資産の伸びが過去2年間で年平均12.1％と低調だったと指摘し、今後12カ月の1株当たり純資産の伸びは5.8％の102.87ドルにとどまると予想している。レポートは、投資家は他により良い投資機会を見つけられるかもしれないと示唆している。

今朝の米株価指数先物は小幅高を示しており、S&P500先物は約0.2%上昇。投資家は高止まりする債券利回りと消費者借入の軟調な兆候を評価している。米10年債利回りは4.6%近辺で推移し、FRBによる少なくともあと1回の利上げ観測がくすぶる中、5月の米消費者信用残高は約2億ドル減少し、家計が新規債務を抑制している可能性を示唆した。主な動きとしては、ルメンタム・ホールディングスがCEOの事業動向に関するコメントを受けて11.13%急騰、ヒューレット・パッカード・エンタープライズはAIインフラ拡大計画で9.94%上昇、セレブラス・システムズは製造拡大と欧州AIデータセンター能力の発表を受けて9.25%上昇した。一方、コストコ・ホールセールは6月の売上詳細を受けて4.21%下落、シンシナティ・ファイナンシャルはアナリストの格下げで3.38%下落、アルナイラム・ファーマシューティカルズは3.31%下落した。投資家はまた、デルタ航空の第2四半期決算、米6月月次財政収支、インドの6月インフレ率、ブラジルの7月企業景況感指数にも注目している。

木曜日の取引開始前、株価指数先物は上昇した。投資家が中東での緊張の高まりを軽視したためだ。ナスダック100先物は0.43%高、S&P500先物は0.29%高、ダウ工業株30種平均先物は0.10%高となった。ドナルド・トランプ大統領が8週間の停戦終了を宣言した数時間後に、米軍はイランへの新たな攻撃を開始し、最新の攻撃は恒久的な和平合意に向けた取り組みが崩壊しつつあることを示唆した。米国債利回りは、政府債券への需要が高まる中で低下し、10年債利回りは1ベーシスポイント低下の4.57%、2年債利回りは約3ベーシスポイント低下の4.20%、30年債利回りは5.07%に小幅低下した。プレマーケット取引での主な上昇銘柄は、Leidosが3.56%高、Mid-America Apartment Communitiesが1.98%高、CRHが1.97%高。一方、下落銘柄は、Regions Financialが3.42%安、Cincinnati Financialが2.69%安、United Rentalsが1.72%安だった。

シンシナティ・ファイナンシャルの株価は、現在のファンダメンタルズに基づくと割高に見える。複数のバリュエーションモデルが、内在価値に対するプレミアムを示している。超過リターンモデルによる内在価値は1株当たり149.20ドルと推定され、株価は28.7%のプレミアムで取引されていることになる。利益ベースでは、株価収益率は約10.8倍と、調整後モデルの推定値である6.9倍を上回っている。ただし、保険業界全体の平均12.4倍や同業他社平均の12.8倍は下回っている。6つのバリュエーション指標のうち、割安を示唆するのは2つだけであり、過去3年間の株価リターンは110.6%に達している。このことは、最近のパフォーマンスが、収益力が合理的に支えられる水準を超えて株価を押し上げたのではないかという疑問を投げかけている。

ストックストーリーは、S&P500銘柄の中でインテュイティブ・サージカルをアウトパフォームが期待される一銘柄に挙げる一方、シンシナティ・ファイナンシャルとアーチャー・ダニエルズ・ミッドランドの二銘柄は苦戦が予想されると指摘した。時価総額1462億ドルのインテュイティブ・サージカルは、過去2年間の年間売上高成長率が20.2%、5年間の一株当たり利益の年間成長率が21.3%で、自社株買いと堅調なフリーキャッシュフローに支えられている。時価総額260億3000万ドルのシンシナティ・ファイナンシャルは、5年間で税引前利益率が26.9ポイント低下し、過去2年間の一株当たり純資産の成長率は平均を下回る12.1%で、今後12ヶ月の予想成長率は5.8%にとどまる。時価総額380億3000万ドルのアーチャー・ダニエルズ・ミッドランドは、3年間の年間売上高が7.5%減少し、粗利益率はわずか6.3%、同期間の一株当たり利益は年率24.7%の減少となっている。