TC Energy Corp

TCエナジーは、連邦エネルギー規制委員会への正式な意見書でノースウッズ計画の事業範囲拡大が疑われ、パブリックコメント期間の延長が要請されたことを受け、規制当局の監視下に置かれている。同社株は年初来29.6％上昇し、1年間の株主総利回りは60.4％に達し、現在約99.59カナダドルで取引されている。ナラティブに基づく公正価値推定は96.09カナダドルで、株価は約4％割高と示唆される。一方、PERに基づく見方では、公正価値は26.2倍とされ、現在の29.4倍はカナダの石油・ガス業界平均の24.7倍を上回る。このバリュエーションの緊張は、LNG輸出、石炭からガスへの転換、データセンター、電化による北米の天然ガス需要の強さが、長期的な再生可能エネルギーへの圧力に抗して持続できるかどうかにかかっている。

2026年7月に米連邦エネルギー規制委員会に提出された正式な意見書で、TCエナジーのノースウッズ・プロジェクトの対象地域がウィスコンシン州とミシガン州の5郡から12郡に拡大したことが明らかになり、より明確な情報開示とパブリックコメント期間の延長を求める声が上がっている。この静かな拡大は、規制プロセスや地域社会との関わり、そしてプロジェクトのより広範な環境・許認可リスクがどの程度表面化しているかについて、新たな疑問を投げかけている。短期的な財務的影響は限定的とみられるが、ノースウッズの扱い方は、TCエナジーの規制やESG関連のプロジェクトリスクに対するエクスポージャーに対する認識を形作る可能性がある。TCエナジーは最近、2026年第2四半期の配当を1株当たり0.8775カナダドルに据え置き、2026年第1四半期の純利益を9億2700万カナダドルと発表しており、新規プロジェクトがリターンやスケジュールに影響を与えかねない規制上の摩擦なしに前進できるかどうかに注目が集まっている。