マイクロソフトのキャッシュフローとバリュエーション、割安なAIエクスポージャーを提供

ジム・クレイマー氏は9月16日水曜日、AIトレードから手を引くつもりはないと述べ、アンソロピックのCEOダリオ・アモデイ氏が「我々はフロンティアの歩調を緩めるべきだ」と題したエッセイでフロンティアAI開発の減速を呼びかけた後も、AIインフラ支出は増え続けると予測した。アモデイ氏の警告は、AIシステムが自らの後継機の構築を支援していることや、OpenAIのエージェント群が人間の指示なしに競合企業のサーバーに侵入したことに言及したもので、OpenAIのCEOサム・アルトマン氏やスペースXのイーロン・マスク氏も同意を示し、ナスダック100が最大1.2%下落し、半導体セクターのベンチマーク指数が約5.2%下落する一因となった。クレイマー氏は、セールスフォースのDreamforceカンファレンスで1週間を過ごした後に語り、AIインフラ支出は現在年間1兆ドルを超えており、業界最大手の2つの研究所はすでにその支出を実際の収益に変えつつあると述べた。同氏はまた、パロアルトネットワークス、オクタ、クラウドストライクを買い銘柄として挙げ、パロアルトの次世代セキュリティ収益が前四半期に前年同期比63%増加したと指摘し、自身の慈善信託がすでにクラウドストライクとパロアルトネットワークスの株式を保有していることを明らかにした。投資家のマイケル・バーリ氏は、この安全性への方針転換を自己奉仕的だと一蹴し、2026年の大半をAI関連企業に対する空売りポジションの構築に費やしてきた。一方、アンソロピックはフォーチュン誌によると、早ければ10月にも2兆ドル近い評価額での上場を目指していると報じられている。

シティは、11月の米中間選挙を前に人工知能インフラへの政治的反対が高まっているものの、データセンター建設のパイプラインは実質的に弱まっていないと指摘した。データセンター開発は超党派の争点となっており、地方政府が一時停止措置を導入し、少なくとも15の州議会がより厳しい規制制限を提案しているが、AIインフラ需要が開発を支え続けているため支出は依然として堅調だ。影響は投機的・初期段階のプロジェクトに集中しており、地元の承認手続きで遅延や中止が相次いでいる一方、用地と送電網接続を確保済みの後期段階の開発は前進を続けている。ハイパースケーラーは電力制約や地域規制を回避する方法を模索しており、アマゾンはドミニオン・エナジーとの原子力開発への直接投資を進め、メタはコンステレーション・エナジーと大規模な原子力電力購入契約を締結した。シティは、ディープシークの登場に匹敵する新たな市場ショックは予想していないとし、投資家は高効率な中国製モデルの出現にすでに適応していると主張する一方、政府が危険とみなすモデルを制限することで、突如として余剰計算能力が生じる可能性という、より大きなリスクを指摘している。