クアルコム、縮小するアップル事業を補うため自動車とデータセンターに賭ける

ブロードコムのAI半導体売上高は、2026会計年度第3四半期に前年同期比221%増の167億ドルに急増した。一方、株価は357.61ドルで推移し、年初来の上昇率はわずか3.71%にとどまっていることから、24/7ウォール・ストリートは買い評価を付け、19.15%の上昇余地を示す426.10ドルの目標株価を設定した。9月2日の報告によると、総売上高は前年同期比85.5%増の295億9000万ドル、非GAAPベースの1株当たり利益は3.32ドルで9四半期連続の市場予想超過となった。経営陣は第4四半期のAI売上高を236%増の217億ドルと見通している。ホック・タン最高経営責任者は、2027年までにAI売上高で1000億ドル超を目指すとし、2028年までの3ギガワットに関するメタとの提携を明らかにしたほか、2029年までの10ギガワット契約の一環として2027年に1.3ギガワットを供給するOpenAIとの取り決め、および名前を明かしていない2社の顧客からの60億ドル相当の追加発注についても開示した。ブロードコムの予想株価収益率19倍はエヌビディアの24倍を下回る一方、マーベル・テクノロジーは同じハイパースケーラー向けASICの受注枠を巡って競合している。リスクとしては、限られた数のハイパースケールAI顧客への依存度の高さと、AIシリコンの構成比上昇に伴い売上総利益率が74%程度へ圧縮される見通しが挙げられる。

クレド・テクノロジー・グループ・ホールディングスは、2027年度の売上高が前年比85%超で成長すると見込んでいる。ザックス・コンセンサス予想では売上高25億ドル、1株当たり利益6.23ドルとされている。直近の見通しも上振れを示しており、第2四半期の売上高は5億2500万ドルから5億3500万ドルと予想され、第1四半期の4億7900万ドルと比較される。第1四半期の売上高は前年比114.7%増加した。アクティブ・エレクトリカル・ケーブルは引き続きクレド最大の事業部門だが、経営陣は2027年度の光関連売上高が6億ドル超になると予測しており、ゼロフラップ光学、シリコンフォトニクスPIC、光DSPがそれぞれ1億ドル超を貢献すると見込まれている。2027年度第1四半期の非GAAPベースの粗利益率は68%、営業利益率は48.2%、純利益率は49.3%だった一方、経営陣は2027年度の非GAAPベースの営業費用が約55%増加すると予想している。株価は今後12カ月の売上高の11.1倍で取引されており、ザックスのサブ業界平均は5.0倍、ザックスのセクター平均は6.1倍となっている。また、上位4社の最終顧客が2027年度第1四半期の売上高の33%、28%、13%、10%をそれぞれ生み出し、上位2社で61%を占めた。

ブロードコムの株価は月曜日の取引開始直後に約2%上昇し、投資家が同社のAIチップ事業の見通しに対する信頼を取り戻した。この動きは、AI開発の減速がブロードコムのカスタムプロセッサやネットワーキング製品の需要を弱める可能性があるとの懸念を、ホック・タン最高経営責任者が否定したことを受けたものだ。タン氏は、推論ワークロードの拡大に伴い、AIインフラへの支出が引き続き同社の事業を支えるとの見方を維持している。ブロードコムが発表した第3四半期の売上高は296億ドルで、前年同期比86%増加し、AI半導体の売上高は221%増の167億ドルに達した。アンソロピックは2027年にブロードコム最大のXPU顧客になる見通しで、経営陣は2027年度のAI半導体売上高を約1150億ドル、2028年度を2300億ドルと予測している。今回の反発は、今後のAI支出のペースをめぐる議論の中で、他のAI関連株とともにブロードコムの株価が圧力を受けた後のことだ。