Marvell Technology Group Ltd

マーベル・テクノロジーは、8月27日に発表する第2四半期決算報告を前に、市場の高い期待を集めている。同社の株はAIエコシステムの指標となっている。8月1日までの四半期について、アナリストは売上高27億1000万ドル、1株当たり利益0.93ドルと予想している。より大きな材料は、経営陣による2027年度と2028年度の見通しだろう。特に、同社が8月19日にグーグルとカスタムAIチップ開発で122億ドルの契約を発表した後だ。スティーフェルのアナリストは、この契約が7年間で1200億ドルの収益を生む可能性があると推定している。ウォール街の44人のアナリストによる平均目標株価は266ドルで、11%の上昇余地を示している。しかし、同株は直近の株価収益率が約83倍、売上高倍率が24倍以上で推移しており、誤算の余地はほとんどない。また、グーグル契約には約5900万株のワラントが含まれており、株主の希薄化は約7%に上る可能性がある。

Moor Insights & Strategyの創業者であるPatrick Moorhead氏は、NvidiaのAIデータセンター市場シェアが今後2年間で90%から約70%に低下する可能性があると予測しています。市場は毎年2倍以上に成長しているためです。Moorhead氏は、GoogleのTPUがユニットシェアを最も獲得しており、BroadcomやMarvellなどの企業に恩恵をもたらしていると指摘しています。次いでAmazonのTrainiumが、Anthropicのモデル開発を支えています。また、AMDは新しいスケールアップアーキテクチャによりユニットシェアを獲得すると予想しています。これは従来の設計よりもNvidiaに近いものです。Bloombergの報道によると、OpenAIがBroadcomと共同開発したカスタムチップは、テストでNvidiaの現行製品を上回りました。これについてMoorhead氏は驚かないと述べ、非GPUアーキテクチャの性能と電力効率を指摘しつつ、GPUは柔軟性と寿命に優れ、カスタム設計は頻繁な更新が必要で、1つあたり2億から5億ドルのコストがかかると強調しています。これらの課題にもかかわらず、Moorhead氏は市場の成長が速いためNvidiaの収益に大きな影響はないと考えており、長期的には主にGPU中心の世界が続き、独自ソフトウェアを開発する企業向けにカスタム推論チップが使われると述べています。

エヌビディアは一部の大口顧客に対し、グレース・ブラックウェルおよびベラ・ルービン・チップを搭載したAIサーバーが、メモリ価格の上昇に伴い2027年初めに15%超の追加コストとなる可能性があると警告した。アルファベットはこの値上げの影響を受けるデータセンター事業者の一つで、今年のAIインフラ向け設備投資として1950億ドルから2050億ドルを計上している。グーグルクラウドの6月期の売上高は82%増の248億ドルとなり、クラウド受注残高は5140億ドルに達した。マーベルは2027会計年度第1四半期の売上高が24億2000万ドルで前年同期比27.57%増となり、データセンターが全体の76%を占めたと発表した。マット・マーフィーCEOは、カスタムチップ事業は2029会計年度に100億ドル超の売上高を見込めると述べた。

ディックス・スポーティング・グッズの株価は27%超急落した。同社が発表した売上高は55億9000万ドルで、LSEGがまとめたアナリスト予想の56億5000万ドルを下回り、靴市場の厳しさを理由に挙げた。ダイナトレースはモルガン・スタンレーがオーバーウェイトに格上げしたことを受けて3%上昇し、シフト4ペイメンツはウェルズ・ファーゴのオーバーウェイト格上げで4%近く上昇した。モデルナはウルフ・リサーチがピア・パフォームに格上げしたことで13%急伸し、マーベル・テクノロジーはサスケハナとローゼンブラットが目標株価を引き上げたことで5%上昇した。アドバンスト・マイクロ・デバイセズはレイモンド・ジェームズが目標株価641ドルでストロング・バイに格上げしたことを受けて5%上昇し、クラ・オンコロジーはCEOが10万株の購入を明らかにしたことで10%近く上昇した。ナビタス・セミコンダクターはクラロスを2億3280万ドルで買収すると発表したことを受けて5%上昇した。

モルガン・スタンレーのアナリスト、ブライアン・ノワク氏は、アルファベットの自社製テンソル・プロセッシング・ユニット、いわゆるTPUチップの見通しを上方修正し、同社が今後数年間でTPUから最大2000億ドルの収益を生み出す可能性があると予測した。この修正は、アルファベットが約100万個のTPU、およそ1.3ギガワット分の能力を約350億ドルで供給する可能性があるとの報道を受けたもので、これは1ギガワットあたり約270億ドルの価格設定を意味する。ノワク氏は、グーグルが2026年下半期に約0.3ギガワットのTPUシステムを販売し、続いて2027年に3.2ギガワット、2028年に4.2ギガワットを販売すると見込んでおり、これによりグーグルクラウドの関連収益は2027年に840億ドル、2028年に1080億ドルに達する可能性があるという。同社はまた、アルファベットがマーベルと拡大したカスタムチップの取り組みにも言及し、これがTPUの価格と利益率を押し上げる可能性があると指摘。TPUシステム販売の粗利益率を従来の20%から30%に引き上げて試算している。

エヌビディアの時価総額は、カスタムAIプロセッサー、光ネットワーキング、サーバーCPUへの進出を追い風に、2030年までにほぼ倍増の11兆ドルに達する可能性がある。同社のデータセンター部門は2027年度第1四半期に752億ドルの売上高を計上し、前年同期比92％増、総売上高の92％を占めた。エヌビディアはカスタムAIプロセッサー市場に参入するためマーベル・テクノロジーに20億ドルを投資した。ブルームバーグはこの市場規模を2033年までに1180億ドルと試算している。また、同社はコパッケージド・オプティクス製品を強化するためエイヤー・ラボと提携した。さらに、サーバーCPU「ベラ」で今年200億ドルの売上高を見込み、2000億ドルの市場規模を狙う。2030年度と2031年度に15％の売上高成長を前提とすると、エヌビディアの売上高は9180億ドルに達し、現在の倍率の半分である売上高の12倍で評価した場合、時価総額はほぼ11兆ドルに達する計算になる。

広発証券は、カスタムAIチップと先端パッケージングの良好な見通しを背景に、マーベル・テクノロジー、メディアテック、インテルを半導体の推奨銘柄に選定した。アナリストのヘンリー・フアン氏は、2027年にTSMCのCoWoS生産能力に占めるエヌビディアのシェアは安定し、GPU需要はカスタムアクセラレーターとともに拡大すると予想し、エヌビディアのベラ・ルービン・プラットフォームがアマゾンやアルファベットを含む大手クラウド事業者で採用されるとみている。同社は、グーグル向けのマーベルのCXLおよびDPU事業が2028年までにそれぞれ約30億ドルを生み出し、同年にはMPU事業も同規模の収益を上げると予想している。また、マーベルはアマゾンのトレーニアム3プログラムに参加するとみられ、2026年に約10億ドル、2027年に約20億ドルの貢献が見込まれる。インテルについては、AIパッケージング案件の可視性が高まっていることを理由に、広発証券はバックエンド収益予想を2027年度に11億ドル、2028年度に70億ドルへ引き上げた。

マーベル・テクノロジーは2026年8月27日の市場終了後に、2027会計年度第2四半期の決算を発表する予定です。同社は売上高を27億ドル、プラスマイナス5%と見込んでおり、ザックス・コンセンサス予想は27億1000万ドルで、前年同期比35.2%の増収を示しています。マーベルは非GAAPベースの1株当たり利益を93セント、プラスマイナス5セントと予想しており、これはザックス・コンセンサス予想の93セントと一致し、前年同期比39%の増益となります。ザックス・インベストメント・リサーチは、AIインフラへの継続的な投資と半導体ソリューションへの需要拡大に支えられ、同社のデータセンター事業が引き続き主要な成長牽引役となった可能性が高いと指摘しています。年初来、マーベルの株価は179%上昇し、ザックスのエレクトロニクス半導体業界の27.5%の上昇率を上回っています。

マーベル・テクノロジーの顧客集中リスクは誇張されている。同社は米国の主要ハイパースケーラー5社すべてにサービスを提供し、50件を超える新規カスタムAI案件を抱え、2033年までに最大1200億ドル規模のグーグルとの商業契約を有しているからだ。グーグル契約は、5億ドルずつ240段階の収益トランシェに紐づくワラントとして構成されており、最大1200億ドルのカスタム製品購入を促す仕組みとなっている。マーベルのデータセンター部門は2027会計年度第1四半期に総収入の76%を生み出し、経営陣は10社を超える顧客でカスタムAI設計活動が過去最高水準にあると説明した。同社は2026年2月2日にセレスティアルAIの買収を完了し、2026年2月10日にはエックスコン・テクノロジーズの買収も完了して、フォトニックファブリックとチップレット接続の資産を加えた。2026会計年度の収入は81億9500万ドルで42.09%増、非GAAPベースの1株当たり利益は2.84ドルで81%増、2027会計年度第1四半期の収入は24億1800万ドルで前年同期比27.57%増だった。マーベルは2026会計年度に20億4010万ドルの自社株買いを実施し、2027会計年度第1四半期にもさらに2億ドルを買い戻した。一方、2028会計年度の全社収入見通しは約165億ドルで、カスタム収入は前年比で倍増以上を見込む。筆者によれば、2029会計年度に100億ドル超という同社のカスタム収入目標を踏まえると、予想PER58倍はブロードコムやエヌビディアよりも魅力的だという。

ブロードコムとマーベル・テクノロジーがそれぞれ発表した四半期決算は、カスタムAI半導体市場における規模の差を浮き彫りにした。ブロードコムの2025年度第2四半期の売上高は221億9000万ドルで、前年同期比47.87%増。AI半導体の売上高は108億ドルで143%増となり、ホック・タンCEOは第3四半期のAI売上高を160億ドルと見込んでいる。マーベルは2026年度第1四半期の売上高が過去最高の24億1800万ドルで28%増となり、データセンターが総売上高の76%を占めた。マット・マーフィーCEOは通期見通しを2027年度は約115億ドル、2028年度は約165億ドルに引き上げた。ブロードコムの株価は予想PER20倍、時価総額1兆7500億ドルで取引されている。一方マーベルは予想PER58倍、時価総額2127億5000万ドルで、株価はこの1年で234%急騰した。

元大証券は、マーベル・テクノロジーが2027会計年度第1四半期の業績を発表し、総収入が24億1800万ドルで前年同期比28%増、経常利益が7億1800万ドルで前年同期比33%増だったと指摘した。AI需要の強さが寄与し、特にカスタムXPU、スケールアウトネットワーキング向けの800Gおよび1.6Tオプティクス、高速イーサネットスイッチがけん引した。第1四半期に1.6Tトランシーバーの収益認識が始まったことから、今後も加速が見込まれる。コンセンサスでは、2027会計年度から2029会計年度の経常利益は、それぞれ36億7600万ドルで前年比49%増、57億100万ドルで前年比55%増、86億2300万ドルで前年比51%増と予想されている。カスタムシリコンが主な押し上げ要因で、量産に入ったXPUアタッチプログラムの立ち上げに加え、1.6Tソリューションによるオプティクス事業の顕著な成長が見込まれる。グーグルとのTPU共同開発に関する接続システムでの合意や、売上連動型ワラントの発行は、長期的に株価の上振れ要因になるとみられる。

マーベル・テクノロジーは2026年8月19日、アルファベット傘下のグーグルとのカスタムチップ契約を拡大したと発表し、グーグルに対し、マーベル株を最大5897万株、1株206.58ドルで購入できるワラントを発行した。全額行使された場合の価値は約122億ドルに上る。初年度に権利が確定するのは約140万株にとどまり、残りは2027会計年度第3四半期から2033会計年度にかけて、マーベルがグーグルから計上するカスタムチップ売上高が5億ドル増えるごとに段階的に解除される。全株式の権利を確定させるには、およそ1200億ドル規模の購入が必要となる。マーベルはグーグルのTPUエコシステム向けに、AI推論アクセラレーター、ストレージコントローラー、ネットワーク機器、メモリー技術を開発する。これによりグーグルはブロードコムに次ぐ第2の主要カスタムシリコン供給先となり、マーベルはアマゾンとマイクロソフトを含む米国の大手クラウド3社すべてに足場を持つことになる。この発表を受けてマーベルの株価は約10％上昇し234ドル近辺となった一方、ブロードコムは約4～5％下落した。ただしブロードコムは2031年まで独自のグーグルとの契約を維持している。全額行使された場合、既存株主の希薄化率は約6.3～6.7％となるが、アナリストはこの希薄化は数年にわたる確実な売上を条件としているとみている。マーベルは8月27日に四半期決算を発表する予定で、グーグル向け需要に関する経営陣のコメントが注目される。

ブロードコムの株価は6.2％下落した。グーグルがマーベル・テクノロジーとの長期的な提携を拡大し、AIハードウェアエコシステム向けの追加アクセラレーターとコントローラーを共同開発すると発表したためだ。この動きにより、ブロードコムの中核的なカスタムAIチップ供給元としての役割に注目が集まっている。ブロードコムは、アンソロピックなどへのAIチップ案件を支えるため、最大1000億ドル規模と報じられる超大型の借り入れによる資金調達を検討している。ブロードコムとグーグルの既存契約は2031年まで続き、アンソロピック向けの資金調達パッケージが保留中であることから、当面の重要なカタリストはAI受注残の実行であり、主なリスクは超大型AI資金調達案件に伴うレバレッジの上昇だ。アンソロピックや他のAI顧客に関連する600億ドル超、最大1000億ドルに達する可能性のある借り入れ案は、ブロードコムがAIインフラの中核を目指す姿勢を裏付ける一方で、ハイパースケーラーのAI支出が減速した場合のバランスシートリスクに新たな疑問を投げかけている。ブロードコムは2029年までに売上高2438億ドル、利益1209億ドルを見込んでおり、これには年率47.8％の売上成長と、現在の293億ドルから約916億ドルの利益増加が必要となる。

マーベル・テクノロジーのモデル上のフェアバリューは254.41米ドルから259.66米ドルへ引き上げられた。これはグーグルとの提携拡大とAIシリコンへのエクスポージャー拡大を受けた目標株価の更新を反映している。売上高成長率は従来の41.27%から43.70%へ、モデル上の純利益率は従来の29.11%から28.80%へ修正された。UBS、バンク・オブ・アメリカ、キーバンク、スティーフェル、オッペンハイマー、ロス・キャピタル、Bライリーなどのアナリストは、光インターコネクト、ネットワーキング、カスタムXPUプログラムに関連する需要を指摘しており、累計機会を最大1200億米ドルと見積もる向きもある。一方、エルステ・グループ、ゴールドマン・サックス、モルガン・スタンレーなど弱気派は、顧客集中リスク、割高なバリュエーション、将来のカスタムシリコン獲得に関する見通しの不透明さを指摘している。将来の株価収益率は従来の44.65倍から43.95倍へ、割引率は従来の11.16%から11.33%へ変更された。

ウェドブッシュは、マーベル・テクノロジーとアルファベットの提携拡大は、AIインフラ支出が加速する中でカスタムシリコン設計企業が有利な立場にあることを裏付けると述べている。マーベルは7月29日、グーグルのTPUエコシステムに関連する製品群で提携を拡大した。対象にはAI推論アクセラレーター、ストレージコントローラー、ネットワークインターフェースコントローラー、メモリーインターフェースコントローラー、ニアメモリーコンピューティングが含まれる。グーグルは8月18日、マーベル株を最大5897万株、1株206.58ドルで取得するワラントも受け取った。この取引は、アルファベットがブロードコム以外へAIチップのサプライチェーンを多様化する中で行われた。一方、アドバンスト・マイクロ・デバイセズとの将来的な協業の可能性が報じられており、グーグルが複数の半導体パートナーを活用する意向であることを示唆している。マーベルの次の重要な節目は8月27日で、2027会計年度第2四半期の決算を発表する。同社は2026会計年度に過去最高の売上高82億ドルを計上し、前年比42%増となった。

マーベル・テクノロジーはアルファベットに対し、最大5897万907株を1株206.58ドルで購入できるワラントを付与した。取引額は約121億8000万ドル。8月19日に開示されたこの商業契約は、グーグルのTPUエコシステムに関連するAI推論アクセラレーター、ストレージコントローラー、ネットワーキングおよびメモリーインターフェースコントローラー、ニアメモリーコンピューティングを対象とし、2033会計年度までのカスタム製品売上高に連動する業績条件付きの部分も含まれる。マーベルの株価は年初来179.61%上昇しており、同社は2027会計年度の売上高を約115億ドル、2028会計年度の売上高を約165億ドルと見込み、2029会計年度にはカスタム製品の売上高が100億ドルを超えると予想している。このワラントによりアルファベットは顧客から利害を共有する株主へと変わり、マーベルのカスタムXPU戦略の正当性が裏付けられた。一方で、顧客集中リスクや、GAAP基準の純利益が前年同期比80.61%減少した点はリスクとして残る。

マーベル・テクノロジーは、グーグルとのカスタム人工知能チップに関する提携を拡大した。ウェドブッシュのアナリスト、マット・ブライソン氏は、この動きを特化型半導体の需要が広がっている証拠とみている。7月に初めて発表されたこの契約は、グーグルのTPUエコシステムに関連する複数のカスタム半導体プログラムを対象としており、AI推論アクセラレーター、ストレージおよびネットワーキングコントローラー、メモリーインターフェース、メモリー近傍に配置されるコンピューティング技術などが含まれる。グーグルはまた、8月18日に発行されたワラントを保有しており、マーベル株を1株206.58ドルで最大5897万株購入できる。ウェドブッシュは、グーグルがアドバンスト・マイクロ・デバイセズとのカスタムチップの可能性を別途模索していると指摘しており、これは大きな機会になり得るという。今回の関係拡大により、カスタムAI半導体におけるマーベルの地位が強化され、将来の半導体プログラムの見通しが改善すると期待されている。

ブロードコムは、アンソロピックなどの顧客に恩恵をもたらすAIチップ融資の仕組みに資金を供給するため、600億ドルを超える新規負債を交渉しており、取引は最大1000億ドルに膨らむ可能性がある。この借り入れは、6月にアポロ・グローバル・マネジメントおよびブラックストーンと結んだ、アンソロピックの計算能力を350億ドル拡大するための合意に端を発する。これは2028年までに20ギガワット超のAI計算能力を可能にする提携の一環である。ブロードコムは、約300億ドルの劣後トランシェに加えて、600億ドルから700億ドルに達し得る優先担保付トランシェの一部を保証しており、これらはすべて特別目的会社を通じて流れる。同社のAI半導体収入は第2四半期に108億ドルに達し、年間換算で430億ドル近いペースとなっており、経営陣は2027年までにAIチップ収入だけで1000億ドル超を見込めると述べている。8月19日水曜日、マーベル・テクノロジーがアルファベットとの間で、AI推論アクセラレーター、ストレージコントローラー、その他複数の部品を対象とする新たなカスタムチップ契約と、約5900万株のマーベル株式のワラントを開示したことを受けて、株価は最大5.9％下落した。

アドバンスト・マイクロ・デバイセズは木曜午後、約0.4％安の464.20ドルとなった。グーグルなどハイパースケーラーが自社製チップへの取り組みを拡大していることを投資家が受け止めた。マーベルのワラントは、対象となるグーグル向け購入額が2033会計年度までに約1200億ドルに達すれば完全に権利確定する可能性があり、クラウド大手が自社AI半導体に数十億ドルを投じていることを示している。AMDの第2四半期売上高は115億ドルに達し、データセンター部門が約67億ドルを占めた。一方、オープンAIとの複数年契約により、オープンAIは最終的に同社の約10％を取得する選択肢を得る可能性がある。株価はGFバリュー推定値272.45ドルを70.38％上回っており、株価収益率は約119倍で取引されている。

マーベル・テクノロジーは、アルファベット傘下のグーグルとのワラント契約を受けて新たな業績予想が示された。バークレイズはオーバーウエート評価と目標株価275ドルを据え置き、すべてのワラントが行使された場合、2033会計年度までの潜在的な売上高機会は1200億ドルに達すると説明した。バークレイズの試算では、ASIC事業の営業利益率を35％とすると、年間約185億ドル、1株当たり約6.15ドルの増分利益となる。スティーフェルも約6年半で同じ1200億ドルという数字に達した。バークレイズは売上高が後半に偏ると予想しており、ワラントのトランシェが全額達成されない可能性もあると指摘している。今回の発表はメモリーインターフェースコントローラーとニアメモリーコンピューティングも対象としており、バークレイズはこれにCXLが関わる可能性を示唆している。マーベルはすでに2028年暦年にCXLカスタムXPUアタッチ売上高10億ドルを見込んでいる。JPモルガンはオーバーウエート評価と目標株価240ドル、レイモンド・ジェームズはストロングバイ評価と目標株価235ドルをそれぞれ据え置いた。

モデルナの株価は、メルクと共同開発したがんワクチンの後期臨床試験で良好な結果が示されたことを受け、177％急騰した。マーベル・テクノロジーの株価は、アルファベットとカスタムAIチップを開発する新たな契約を発表したことを受け、9.9％上昇した。ターゲットの株価は、2026年度第2四半期の1株当たり利益が2.46ドルとなり、ザックス・コンセンサス予想の2.3ドルを上回ったことを受け、4.3％上昇した。ロウズの株価は、2026年度第2四半期の1株当たり利益が4.4ドルとなり、ザックス・コンセンサス予想の4.22ドルを上回ったことを受け、2％上昇した。

マーベル・テクノロジーの株価は8.2%上昇した。同社が、グーグルの親会社アルファベットに対し、発行済み株式の約7%を取得できるワラントを付与する商業契約を結んだことを明らかにしたためだ。この契約に基づき、グーグルは最大5897万株を行使価格206.58ドルで取得できるワラントを受け取った。ただし、その大部分は、グーグルがマーベルに相当規模のビジネスをもたらした場合にのみ権利が確定する。最初の時間経過に基づく部分を除き、残りの株式は、グーグルのTPUロードマップ向けAI推論アクセラレーターやネットワークコントローラーを含む、対象となるカスタム製品の売上高に連動し、5億ドル刻みで権利が確定する。マーベル・テクノロジーの株価は年初来162%上昇しているが、1株234.43ドルと、2026年6月につけた52週高値316.43ドルをなお25.9%下回る水準で取引されている。

アルファベットは、マーベル株を最大5897万株、1株206.58ドルで購入できるワラントを確保した。全額行使した場合、その価値は約121億8000万ドルに達する。ワラントの大半は、グーグルが2033会計年度までに調達目標を達成した場合にのみ権利が発生する仕組みで、株式の上値余地を将来のチップ購入に直接結びつけている。提携は、グーグルのTPUエコシステムを中心に、AI推論アクセラレーター、ネットワーキング、ストレージコントローラー、メモリーインターフェースコントローラー、ニアメモリーコンピューティングに及ぶ。ブロードコムは2031年までの長期契約に基づくパートナーであり続け、マーベルが2社目の重量級サプライヤーとして加わる。グーグルクラウドの第2四半期売上高は82%増の248億ドルに急増し、受注残高は5140億ドルに達した。アルファベット株は344ドル近辺で取引されており、GFバリュー推定値249.72ドルを約37.15%上回っている。

ブロードコムの株価は水曜日のプレマーケットで2％超下落した。グーグルがカスタムAIチップでマーベルの役割を大幅に拡大し、最大122億ドル相当のワラントを付与したためだ。このニュースでマーベルは11％超急騰し、ウォール街はグーグルがAI予算で供給元の多様化を進めていると受け止めた。ブロードコムは既に2031年までの長期契約をグーグルと結んでおり、2025年度第2四半期のAI半導体売上高は前年同期比143％増の108億ドルに達した。リスクは、パイがより多くのプレーヤーに分割され、グーグルの交渉力と柔軟性が高まることだ。ブロードコムの株価は8月19日時点で361.79ドルで、GFバリュー推定の342.29ドルを5.7％上回っている。

グーグルはマーベルとのカスタムチップ契約を拡大し、AI推論アクセラレーターや、グーグルのTPUエコシステムを支える幅広いシリコン群を対象に加えた。これはAIハードウェアにおけるエヌビディアの支配力に圧力をかける動きだ。この契約には、グーグルがマーベル株を最大5897万株、1株206.58ドルで取得できるワラントが含まれており、その価値は約121億8000万ドルに達する可能性がある。水曜午前、エヌビディア株は219.31ドル近辺で推移した一方、アップル、テスラ、アマゾン、メタはより大きく反発し、半導体株は引き続き圧力を受けた。エヌビディアの2026会計年度第1四半期の売上高は85％増の過去最高816億ドル、データセンター部門の売上高は92％増の752億ドルだったが、同社のGuruFocus GFスコアは100点満点中95点で、バリュエーションに明確な弱点がある。ハイパースケーラー各社はエヌビディアのGPUに代わる、より安価で特化型の選択肢をますます構築しており、専用シリコンに移行するワークロードが増えるたびに、エヌビディアはその維持により激しく戦わなければならなくなる。

モデルナとメルクの株価が、個別化がんワクチンが後期段階の治験で良好な結果を示したことを受けて急騰し、モデルナは120％急伸、メルクは10％上昇した。ピルグリムズ・プライドは、同鶏肉生産会社の株式の80％超を保有するJBSが残りの株式取得を提案したことを受け、15％上昇した。金鉱株は、財務省が国債の買い戻しを大幅に拡大すると発表したことを受けて利回りが低下し金が押し上げられたことで上昇し、バンエック・ゴールド・マイナーズETFは9％高、コアとヘクラはそれぞれ13％超の上昇となった。マーベル・テクノロジーは、カスタムチップ開発契約の一環としてグーグルに120億ドル相当の株式取得を認めたことを受け、7％超上昇した。コインベースはビットコインが5％超上昇して約6万8000ドルとなったことで11％急伸し、ロウズは通期見通しを従来予想の下限に引き下げたにもかかわらず3％超上昇した。ターゲットは、第2四半期の売上高が予想を上回り、通期見通しを引き上げたことで5％上昇し、7億5200万ドルの関税還付による押し上げも寄与した。レイ・ジー・ボーイは、会計年度第1四半期の調整後利益が9％減少し、今四半期の売上高見通しがファクトセットのコンセンサスを下回ったことで16％急落し、マーキュリー・システムズはまちまちの決算を受けて6％超下落した。エスティローダーは、会計年度第4四半期の調整後利益と売上高が予想を上回ったことで16％超上昇した。

マーベル・テクノロジー、フォームファクター、アプライド・マテリアルズの株価が午後の取引で急伸した。ブルームバーグが、アンソロピックが将来の投資家に対し、第2四半期の収益が前年同期の7億8700万ドル、第1四半期の47億3000万ドルから14倍以上増の115億ドル超に急増したと伝えたことが背景。このAI企業は調整後営業利益も初めて黒字化したが、ブルームバーグは数値が修正される可能性があると指摘した。ロイターは別途、アンソロピックが2028年の収益を約1900億ドルから2000億ドルと予測していると報じ、メモリ・ストレージ関連銘柄の上昇を後押しした。ハワード・ラトニック商務長官はウォール・ストリート・ジャーナルに対し、トランプ政権はアップルによる中国製メモリチップの購入に反対していると述べ、この姿勢はマイクロン、サムスン、SKハイニックスに追い風となる。マーベル・テクノロジーは5.8%高、フォームファクターは5.4%高、アプライド・マテリアルズは5.9%高となった。

エヌビディアは、自社のSpectrum-Xコパッケージド・オプティクス・スイッチを量産段階に移行した。広発証券は、出荷台数が2026年の1万5000台から2027年には10万台へ急増すると予測している。この拡大は、大規模AIクラスターにおいてネットワーキングが重大なボトルネックとなる中、GPU以外のAIシステム支出をより多く取り込もうとするエヌビディアの取り組みの一環だ。広発証券のアナリスト、アリシア・シア氏によると、TSMCはCPOの試験・検査能力を大幅に拡大し、特にインサーション2/3の能力を追加したという。エヌビディアのNVL576ベースのスケールアップ・システムは、CPOまたはニアパッケージド・オプティクスを採用し、2027年下半期に導入が始まると見込まれている。アマゾンのTrainium 4もニアパッケージド・オプティクスとエヌビディアのNVLink Fusionを採用すると予想されており、エヌビディアの技術がカスタムAIインフラへ広がる可能性がある。これにより、ルメンタム、コヒレント、セムテック、マーベル、タワーセミコンダクターなどのサプライヤーが恩恵を受けるとみられる。

AIネットワーク関連株は月曜日に急騰した。みずほ証券のリサーチノートが、AI高速相互接続層全体で需要が加速していると指摘したためだ。マーベル・テクノロジーは7.8%高の239.33ドル、クレド・テクノロジーは8.3%高の281.48ドル、シエナは5.18%高の451ドルとなった。日曜日に公表された同ノートは、VR200の力強い立ち上がりが近距離光学、共パッケージ光学、エヌビディアのスペクトラムXに追い風となると指摘し、デル、クレド、エヌビディア、ブロードコム、ルメンタムを2027年の利益受益企業として挙げた。みずほはまた、2027年にCoWoS先端パッケージング能力が75%超拡大すると予測しており、これがマーベルのカスタムAIシリコンプログラムにおける供給制約を緩和するとしている。最近の13F報告書では、ギャビン・ベイカー氏率いるアトライズ・マネジメントがクレド、シエナ、アステラ・ラボに集中投資するなど、機関投資家の強い関心が示された。

ルメンタム・ホールディングスは、24/7ウォールストリートが83.85ドルで推奨した銘柄だが、2026年度第4四半期決算で売上高が10億630万ドルと前年同期比109.3%増、非GAAPベースの1株当たり利益が3.23ドルで市場予想の2.97ドルを上回ったことを受け、現在は1株当たり約926ドルで取引されている。同社は2027年度第1四半期の売上高見通しを中間値で12億5000万ドルとし、自社の目標モデルを4分の1以上上回る水準を示した。経営陣はポンプレーザーが事実上完売状態にあり、今後数四半期で出荷量が4倍に増える見込みで、市場シェアは70～80%の範囲にあると述べた。ルメンタムはまた、最大顧客であるエヌビディアからのコパッケージド・オプティクス需要が2027年後半に本格化するとし、ニアパッケージ・オプティクスは完全に付加的な事業で、同社の総アドレス可能市場を拡大すると説明した。一方、マーベル・テクノロジーはマイクロソフトのカスタムアクセラレーター「マヤ300」の主要設計パートナーと見られており、同チップは2027年に30万個の生産を目標としていると報じられている。マーベル経営陣は投資家に対し、カスタム売上高は2028年度に前年比で倍増以上となる見通しで、2029年度には100億ドル超という長期目標に向けて順調に推移していると伝えている。

エヌビディアは急増するフリーキャッシュフローを戦略的投資に振り向けており、ルメンタム、コヒレント、マーベル・テクノロジーに各20億ドル、コーニングに5億ドルを投じるなど、フォトニクス関連企業に少なくとも65億ドルを拠出する。また、ブラックストーンが出資する非公開のエネルギー・データセンター基盤企業ランシウムに最大30億ドルを投資する計画と報じられており、まず20億ドルで株式の20%を取得し、業績目標に応じて最大10億ドルを追加する可能性がある。ランシウムはテキサス州アビリーンに1.2ギガワットのランシウム・クリーン・キャンパスを所有しており、同地は総額5000億ドルのスターゲート計画の拠点となっている。エヌビディアのフリーキャッシュフローは2023年度の38億ドルから2026年度には966億7000万ドルへと拡大しており、同社はブラックストーン、ブラックロック、アポロ、ブルックフィールド、ゴールドマン・サックス、KKRと連携し、AI基盤向けに5000億ドル超の外部資本を動員しようとしている。

マーベル・テクノロジー、マコム、マイクロン、ウエスタンデジタル、セムテックの株価は、AI関連企業の好調な決算と強気の見通しが人工知能技術への旺盛な需要を示したことを受けて、午後の取引で急伸した。スーパー・マイクロ・コンピューターは1株当たり利益が予想を84%上回り、売上高見通しも市場予想を上回ったことで急騰し、コアウィーブも売上高見通しが予想を上回ったことで上昇した。この楽観ムードは世界に広がり、アジア市場は上昇し、韓国の半導体輸出は8月上旬に前年同月比155%急増した。マーベル・テクノロジーは4.5%上昇、マコムは5.4%高、マイクロンは6.9%急伸、ウエスタンデジタルは4.1%上昇、セムテックは6.9%上昇した。

エヌビディアのデータセンター向けネットワーキング売上高は、2027会計年度第1四半期に過去最高の148億ドルに達し、前年同期比199%増となった。同社のNVLink Fusionプラットフォームにより、一部のカスタムAIプロセッサ向けにネットワーキングを供給できる可能性がある。ネットワーキング売上高は、2024会計年度の86億ドルから2025会計年度には130億ドル、2026会計年度には314億ドルへと拡大した。エヌビディアは2026年第1四半期にデータセンター向けイーサネットスイッチング売上高の21.5%を占め、市場首位となった。エヌビディアはマーベル・テクノロジーとの提携を拡大しており、マーベルがカスタムアクセラレータとネットワーキングハードウェアを提供し、エヌビディアがNVLinkインターコネクト、Spectrum-Xスイッチ、ConnectXアダプタ、BlueFieldデータ処理ユニットを供給する。ウォール街はエヌビディアの1株当たり利益が2027会計年度の約9ドルから2028会計年度には約12.90ドルへ増加すると予想しており、株価が予想利益の約24.1倍で推移し続ければ、時価総額は現在の約5.3兆ドルから7.5兆ドル近くに達する可能性がある。