Qualcomm Incorporated

クアルコムは、AIチップ需要に牽引され、非スマートフォン事業の売上成長率が2026年度の24%から2027年度には60%超へ加速すると見込んでいる。同社は最近、メタ・プラットフォームズとデータセンター向けCPUの長期契約を結び、新技術の検証と需要拡大につながる可能性がある。非スマートフォン事業は2026年度第3四半期の売上の40%を占め、同社は2029年度までに非スマートフォン事業の売上を400億ドルに達すると予測している。アップルとの契約は2027年3月に終了するため、スマートフォン販売が減少する中でAI転換は時宜を得たものとなる。クアルコムの株価収益率は18倍で、年初来約7.1%下落している一方、iシェアーズ半導体ETFは68%以上急騰している。

クアルコムは2026年5月の高値から35%下落しており、厳しい四半期決算とスマートフォン事業の弱さを受けて、市場は同社を衰退企業のように評価している。QCTハンドセット部門の売上高は前四半期比20%減少した。スマートフォンOEMがメモリ供給制約の中でチップセットの購入を減らし、在庫を圧縮したためだ。一方、アップルは2026年にiPhoneの約20%にしかクアルコムのモデムを使用せず、2027年までには全く使用しないと見込まれている。2026年度第3四半期の調整後利益は前年同期比約20%減の2.21ドルとなり、第4四半期のガイダンスもさらなる軟調を示している。それでも株価は、2027年度の予想一株当たり利益10.20ドルに基づく予想PERで約16倍にとどまっている。クアルコムは2029年度までにデータセンター事業で年間150億ドル超の売上高を目標としており、AI200、AI250、AI300の推論システム、2026年開始のHUMAINとの200メガワット契約、2028年生産開始が見込まれるメタ向けDragonfly C1000の複数世代CPU契約を武器とする。24億ドルで完了したアルファウェーブ買収は、高速接続、カスタムシリコン、チップレット能力をクアルコムにもたらし、この戦略をさらに強化する。

マイクロン・テクノロジーは、クアルコム、ビステオン、ハーマン、ジョイネクスト、デンソー、アステモ、現代モービスを含む自動車ティア1サプライヤーとの戦略的顧客契約を完了し、車両がより高度な運転支援と車内コンピューティング能力を追加する中で、将来のメモリおよびストレージ受注の可視性を高めた。より大きな推進力は依然としてAIであり、アマゾンは2026年の支出目標を2200億ドルに引き上げ、アルファベットは2000億ドルの予算を計画しており、その資金はAIサーバー内のメモリチップに流れ続けている。2026会計年度の最初の3四半期にあたる5月28日までの9か月間で、マイクロンの売上高は790億ドルに達し、前年同期比203％増となり、純利益は470億ドルで純利益率60％、前年のわずか50億ドルから大幅に増加した。アナリストは、今会計年度の売上高が247％増加し、2027会計年度にはさらに85％増加すると予想しており、マイクロンは顧客に対して、かつて突然の価格変動にさらされた1年契約ではなく、5年間の価格契約を推進している。しかし、株価は6月のピークから約30％下落しており、それ以前の12か月間で690％近く上昇した後のことで、過去のメモリチップサイクルやサムスン、SKハイニックス、長鑫存儲技術などの競合他社からの潜在的な新規供給に絡む投資家の警戒感を反映している。

バークレイズのアナリストは、人型ロボットが広範な商業展開に先立ち、データセンターインフラ、AIアクセラレーター、メモリ、エッジプロセッサの需要を創出すると述べている。アナリストらは新興バリューチェーン全体で100社以上をマッピングし、短期的な最大の制約は知能であり、シミュレーションと合成訓練データのためのデータセンターシステム、知覚を行動に変換する基盤モデル、厳しい遅延、電力、安全制約の下でローカルに判断を実行するロボット搭載プロセッサにわたるコンピューティングスタックが必要だと特定した。特にシミュレーションは重要で、開発者はインターネット規模の訓練データセットを欠いており、モデルの訓練やデジタルツインの作成に伴い、ロボット生産に先立って計算需要が拡大する可能性があり、エヌビディア、AMD、クアルコム、マイクロン、SKハイニックス、サムスン電子、TSMCに恩恵をもたらす可能性がある。エヌビディアはすでに、Omniverse、Isaac Sim、GR00T基盤モデル、Jetsonプロセッサを含む統合ロボティクススタックを提供している。人型ロボット市場は現在20億ドルから30億ドルと推定され、2030年までに100億ドルから250億ドル、より楽観的な予測では2035年までに約2000億ドルに達すると見込まれているが、安全性、信頼性、自律性が未解決のままであるため、大規模な経済的展開は2030年より2035年に近いかもしれない。アクチュエーターは人型ロボットの部品コストの推定30％から50％を占め、搭載コンピューティングの10％から15％と比較して大きいが、現在のロボットの少量生産が標準化とサプライヤー投資を制限している。

クアルコムは、BMWの将来のデジタルコックピットと先進運転支援システム向けに、今後10年間にわたってチップを供給する長期契約を結んだ。この契約により、クアルコムは次世代デジタルコックピット、先進運転支援システム、自動運転システムにおける主要なコンピューティングシリコンプロバイダーに指名され、Snapdragon Cockpit、Ride、Eliteの各プラットフォームと専用AIアクセラレーターが対象となる。金銭的条件は開示されていない。この契約は、すでにBMWのiX3にSnapdragon Ride Pilotシステムを搭載しているパートナーシップを基盤としており、クアルコムが縮小するスマートフォン事業以外への多角化を進める中で発表された。自動車部門の売上高は前年比61%増、デザインウィンのパイプラインは650億ドルに達している。

Scam.aiは、Qualcommと共同開発したビデオ会議向けのリアルタイムオンデバイスディープフェイク検出モデル「Halo」を発表しました。Haloは完全にユーザーのデバイス上で動作し、Zoom、Microsoft Teams、Google Meetの通話を保護します。Qualcommの専用オンデバイスAIチップであるSnapdragon NPUを使用して合成顔をリアルタイムで検出し、映像や音声をクラウドに送信することはありません。この発表は急速に拡大する脅威に対応するもので、FBIの2025年IC3報告書では、ビジネスメール詐欺やディープフェイクを利用した電信詐欺による損失が29億ドルと推定されています。また、2024年にはエンジニアリング企業Arupがディープフェイクのビデオ通話によるなりすましで2500万ドルを失う事件も発生しています。Haloは現在Windows向けに提供されており、今後他のプラットフォームへの対応も予定されています。

Multiverse ComputingとQualcomm Technologiesは、世界中のデータセンターにおけるAI運用の効率を高めるために提携した。この協業では、QualcommのDragonfly AI200およびAI250アクセラレーター向けにAIモデルを最適化し、性能向上と消費電力の削減に注力する。実世界のシナリオで圧縮AIモデルを使用したライブデモでは、精度を犠牲にすることなく、応答時間とスループットが大幅に改善された。Qualcommの株価は前日終値162.67ドル、7.3%高だった。

クアルコムの株価は年初来で約14%下落し、先物配当利回りは約2.5%に上昇。トップテック銘柄としては異例の魅力的な水準だ。四半期配当は0.92ドル、年換算で3.68ドルで、カバレッジは十分。過去1年間のフリーキャッシュフローに対する配当性向は36%、利益に対しては41%にとどまる。経営陣は2029年度の非スマートフォン事業の売上高目標を400億ドルに引き上げ、うち最大150億ドルをデータセンター向けチップとし、AIインフラへのシフトを進める。スマートフォン事業は2029年までに売上高の3分の1に縮小する見通しで、自動車やIoT分野の貢献が拡大する。クアルコムは配当を低～中程度の一桁台で増やしながら、フリーキャッシュフローの大半を株主に還元する方針だ。

クアルコムの2026年度第3四半期決算では、携帯電話向け収入が前年同期比で約20%減少した。メモリ供給不足や、アップルでのモデムシェア喪失が予想より早まったことが要因だ。しかし、多くのウォール街のアナリストは、市場は過剰反応しており、同社の急成長するAIデータセンター、自動車、IoT事業を見落としていると主張する。総収入は99.5億ドルで、前年同期比4%減ながら市場予想を上回った。非GAAPベースの1株当たり利益は2.21ドルで、市場予想の2.22ドルを下回った。自動車向け収入は61%増の15.9億ドル、IoT向け収入は9%増の18.3億ドルとなり、スマートフォン以外への多角化が進んでいることを裏付けた。経営陣は、非携帯電話向け収入が2029年度までに400億ドルに達し、非携帯電話事業の前年同期比成長率が2026年度の24%から2027年度には60%超に加速すると見込んでいる。同社株のコンセンサス評価は「中程度の買い」で、平均目標株価は217.31ドル。今後12カ月で46.6%の上昇余地があることを示唆している。

クアルコムの自動車向け売上高は、第3四半期に前年同期比61％増の15億9000万ドルと過去最高を記録した。一方、決算発表後に株価は11％下落した。総売上高は99億5000万ドルで市場予想を2.84％上回ったが、非GAAPベースの1株当たり利益は2.21ドルとわずかに届かず、携帯電話向け売上高は20％減の50億9000万ドルとなった。クリスティアーノ・アモンCEOは、2029年度までに非携帯電話向け売上高を400億ドルとする目標を掲げており、2027年度には成長率が60％超に加速する見通しだ。同社はBMWグループの次世代デジタルコックピットおよび自動運転システム向けの主要コンピューティングシリコンプロバイダーに指名され、Modular Inc.の買収も完了した。24/7 Wall St.はクアルコム株に買い推奨と目標株価242.62ドルを維持しており、現在の株価155.68ドルから55.85％の上昇余地を示唆している。

マイクロン・テクノロジーは、クアルコム、ビステオン、ハーマン、ジョイネクスト、デンソー、アステモ、現代モービスを含む主要な自動車エコシステムサプライヤーと、AI搭載車両向けの先進メモリおよびストレージへの長期的なアクセスを確保する複数年の戦略的顧客契約を締結しました。これらの契約により、将来の技術や供給ニーズの見通しがより明確になり、自動車プラットフォームがより複雑なAIワークロードを採用し、信頼性の高いコンポーネントライフサイクルを必要とする中で、投資判断を支えます。この契約は、ハイパースケールデータセンターに加えて、AIを多用する長期的なエンドマーケットを新たに追加するものであり、AI駆動のDRAM、NAND、HBM需要が最近の利益急増を支えられるというマイクロンの投資ストーリーに合致します。短期的なカタリストは依然としてAIインフラ支出、2500億ドル超の設備投資計画の実行、そして中国の競合他社が予想より早く規模を拡大した場合の価格決定力の変化に集中しています。インサイダー売却とセクターのボラティリティにより、バリュエーションと景気循環リスクが引き続き注目されており、Simply Wall Stコミュニティによる公正価値推定は1株当たり約550ドルから2000ドル強の範囲に及んでいます。

クアルコムの自動車部門は今四半期のハイライトとなり、収益は前年同期比61％増加したと、CFO兼COOのアカシュ・パルキワラ氏が述べた。同社は、世界的なOEM全体での自動車ソリューションの幅広い採用により、来四半期も60％の成長を見込んでいる。パルキワラ氏はまた、AIデータセンターにおける機会にも言及し、クアルコムの電力効率に優れたチップ技術がハイパースケーラーの関心を集めていることや、AI機能にスナップドラゴンチップを使用するメタのメガネのようなIoTデバイスについても強調した。

クアルコムは、AIソフトウェアのスタートアップであるModularの39億ドルでの買収を完了し、BMWとの長期チップ契約も獲得した。決算発表の数時間前に、スマートフォン以外への事業拡大を加速させた形だ。Modularの買収により、CPUやGPU、その他のアクセラレーター上でAIを効率的に動作させるソフトウェアが加わり、パーソナルデバイスからデータセンターまで競争力を強化する狙いがある。クアルコムはModularの所有者に対して最大1920万株を発行することに合意していた。BMWとの契約では、次世代デジタルコックピットや先進運転支援システム、AIアクセラレーター向けにSnapdragon Digital Chassis技術を今後10年にわたって供給するが、金銭的条件は明らかにされていない。クアルコムは水曜日の取引終了後に第3四半期決算を発表する予定で、アナリストは約97億ドルの売上高と、調整後1株当たり利益約2.22ドルを見込んでいる。

バーンスタインのアナリスト、ステイシー・ラスゴン氏は、クアルコムが1兆ドルに迫る可能性のあるデータセンター市場のごく一部を獲得できれば、それでも意味のある収益を生み出せると指摘する。先日のアナリストデーで、クアルコムは来年のデータセンター収益を50億ドル、数年以内に150億ドルと予測した。ロペス・リサーチの創業者マリベル・ロペス氏は、多角化戦略は妥当だが、データセンターの設計案件獲得には時間がかかるため実行リスクは残ると述べた。ラスゴン氏は、クアルコムが依然としてチップセット収益の70％を携帯電話に依存しており、スマートフォン市場の低迷やアップルが自社部品への切り替えを進めていることによる逆風に直面していると付け加えた。

クアルコムは、AIネイティブソフトウェアインフラのリーディングイノベーターであるモジュラー社の買収を完了した。この取引により、モジュラーのAIネイティブソフトウェアプラットフォームとクアルコムテクノロジーズのソリューションが統合され、エッジからクラウドまで生成AIおよびエージェンティックAI技術を加速し、データセンター、エッジインフラ、パーソナルAIおよび産業用AIなどの高成長分野をターゲットとする。モジュラーのオープンエコシステムの使命は継続され、Mojo、MAX、モジュラークラウドは製品およびブランドとして存続する。モジュラーの共同創業者兼CEOであるクリス・ラトナーは、クアルコムテクノロジーズの先進AIソフトウェア・プラットフォーム担当エグゼクティブバイスプレジデントに就任する。

クアルコムテクノロジーズは、BMWグループから、今後10年間にわたる次世代デジタルコックピット、先進運転支援システム、自動運転システム向けの主要コンピュートシリコンプロバイダーに選定されました。この契約は、スナップドラゴンコックピットやスナップドラゴンライドプラットフォームを含むクアルコムのスナップドラゴンデジタルシャシーポートフォリオを対象とし、最も強力なシステムオンチップと専用AIアクセラレーターを網羅しています。これは、BMWのノイエクラッセプログラムの最初の車両であるBMW iX3にスナップドラゴンライドパイロットを搭載した既存の協力関係を基盤としており、同車は2025年11月に商業発売されました。このパートナーシップにより、BMWグループは全車種にわたって次世代のAI駆動型体験を提供するためのハードウェア基盤を手に入れることになります。

大手テクノロジー企業やスタートアップは、ユーザーをより深く見て、聞き、理解できるAIウェアラブルデバイスの開発を急いでいる。これはポストスマートフォン時代への道を開くものだが、プライバシーへの懸念も高まっている。こうしたデバイスには、Meta Ray-Ban AIグラス、Amazon Bee Pioneerリストバンド、Plaud Notepin Sレコーダー、そしてSamsungが年内に発売予定のスマートグラスなどが含まれる。目標は、AIアシスタントが日常生活の情報にリアルタイムでアクセスし、パーソナライズされたアドバイスを提供し、将来的にはユーザーに代わってタスクを実行することだ。しかし、これら3つのデバイスを数か月間試用したCNNの記者によると、観光地の画像分析やビジネスネットワーキングイベントでの会話記録など、特定の状況では有用だが、録音の許可を求める際に不自然に感じることが多く、AIが感情や個人的な感覚を誤って分析した際には不安を覚えたという。Qualcomm、Amazon、Plaud、OpenAIの幹部はいずれもAIハードウェアデバイスの継続的な開発を確認し、AIはユーザーの一日の生活コンテキストを理解することでより効果的になり、週4日労働やキーボードとマウスの時代の終焉につながる可能性があると信じている。一方、プライバシー権の専門家は、同意なしに録画・録音されるリスクについて警告している。特にMeta Ray-Banグラスが他人を無断で撮影するために使用されたケースが問題視されており、LED通知灯があるものの、一部のデバイスは気づかれにくく、プライベート空間で悪用される危険性があると指摘されている。

クアルコムは、サムスンとの提携拡大とAIインフラへの進出を進める中、AIデータセンターからの年間収入を2027年度までに少なくとも50億ドル、2029年度までに150億ドルとする目標を掲げている。拡大されたサムスンとの協業では、Snapdragonプラットフォームがより多くのGalaxyフラッグシップスマートフォン、スマートウォッチ、そして将来のAI搭載スマートグラスに搭載され、クアルコムのプレミアムAndroid市場での優位性を強化する。AIインフラ面では、クアルコムはハイパースケールクラウドプロバイダーとの関係構築を進めており、マイクロソフトやメタ・プラットフォームズとの協業を発表し、ブロードコムと並ぶカスタムAIチップの主要サプライヤーとなることを目指している。スマートフォン事業は依然として最大の収入源だが、経営陣は景気循環の影響を受けやすい携帯電話市場への依存度低減に注力している。クアルコムの株価収益率は約18倍と、ブロードコムの約63倍に比べて割安だが、競争の激しいAIインフラ市場での実行リスクは残る。

クアルコムは過去に利益予想を上回る実績があり、次回の四半期報告でも同様の結果となる可能性がある。このチップメーカーは過去2四半期で平均3.18%の利益サプライズを記録しており、直近の四半期ではコンセンサス予想の1株当たり2.57ドルに対して2.65ドル、前四半期ではコンセンサス予想の3.39ドルに対して3.50ドルを達成した。クアルコムのZacks Earnings ESPはプラス0.33%で、同銘柄はZacks Rank #3（ホールド）を維持している。この組み合わせは、過去のデータでは約70%の確率でポジティブサプライズをもたらしている。クアルコムの次回決算発表は2026年7月29日の予定だ。

クアルコムは、2029年度の非スマートフォン向け売上高目標を400億ドルに倍増させたと、オキーフ・スティーブンス・アドバイザリーの2026年第2四半期投資家レターで明らかにした。6月の投資家向け説明会では、自動車向け売上高目標も100億ドルに引き上げ、メタにAIインフラ向けデータセンターCPUを供給する契約を発表した。同社のDragonby C1000の生産は2028年を予定している。同アドバイザリー会社は、株価が大幅に上昇した後、ポートフォリオ内の比率が過大となりリスク・リターンが魅力的でなくなったとして、クアルコムの保有株を一部売却した。クアルコムの株価は2026年7月27日に170.04ドルで取引を終え、時価総額は1792億2000万ドルとなった。