Asset World Corp Public Company Limited

カシコン証券は、政府が10月1日に国内観光刺激策「タイ国内旅行プラス」を開始する予定だと指摘した。4年以内に観光収入合計を3兆バーツに伸ばす目標を掲げる。2026年は前年並みの2兆7000億バーツ、外国人旅行者約3300万人を見込み、高付加価値観光と人工知能を活用したデータ駆動型マーケティングの強化を目指す。同証券リサーチ部門は、観光・ホテル・航空・空港・小売セクターに前向きで、特にAOT、CENTEL、ERW、MINT、AWCを挙げる。2026年第4四半期の国内旅行と消費支出を施策が想定通り押し上げれば、これらの銘柄に追い風となるとみている。

ブアルアン証券とクルンシー証券は、上場企業の2569年第3四半期の純利益が前年同期比で拡大する傾向にあると評価している。KCEはPCBの出荷量増加と平均販売価格の9～10%上昇により、PCB売上高が17～19%伸びると予想される。CBGは国内エナジードリンク販売が10%、ミャンマーで70%増加すると見込まれる。ITCは7～8月の売上高が前年比10%、前期比7%増加すると予想される。病院グループのBHとBDMSは、タイ人および中東からの患者により7月の売上高が再び伸びると見込まれる。観光・空港関連のAOTとCENTELは好調な勢いが続いており、7月のRevPARはAWCが26%増、CENTELが8%増、ERWが5%増、MINTが4%増となった。GPSCはGHECO-One発電所とGlow IPPの利益を四半期全体で計上することが追い風となる。一方、クルンシー証券はKCEとHANAを中心とする電子部品セクターが前年比・前期比のいずれでも際立って成長すると評価している。SCGPは販売価格の引き上げ、堅調な販売数量、サプライチェーンの混乱による恩恵で利益が回復すると予想される。

ブアルアン証券は、2026年第2四半期の観光セクターの業績は、観光客数の軟調な数字よりも堅調だったと指摘した。中核利益の合計は前年同期比3%増の77億6000万バーツとなり、大半が市場予想を上回った。2026年第3四半期の中核利益合計は前年同期比3%増と引き続き成長を見込む。合計値はAOTとMINTの大きな利益基盤により高く見えないものの、それぞれ前年同期比4%増、1%増にとどまる見通しだが、ホテル株の回復はより明確で、ERWは前年同期比28%増、AWCとCENTELは前年同期比10%増を予想する。第3四半期の先行指標はこの見方を裏付けており、7月のRevPARはAWCが前年同期比26%増、CENTELが8%増、ERWが約5%増、MINTが4%増となった。AWCの2026年下半期の予約済み客室収入は前年比30%高く、ERWの8月の予約も前月から改善している。海外では、モルディブへの観光客が7月の前年同期比2%減から、8月は前年同期比11%増に転じ、CENTELにとってプラス要因となった。回復は北東アジアや長距離市場にも広がり始めている。ブアルアン証券は2026年の外国人観光客数を3190万人と据え置いた。前年比3.3%減で、上半期は1620万人と前年同期比3.2%減だったため、下半期は前年同期比約3.3%減でも予想通りとなる。一方、下半期の観光客数が前年並みとなれば、約3240万人、前年比1.6%減への上方修正の可能性があり、2027年は3400万人、前年比6.6%増を据え置いた。重要な点は、今回の回復が数量主導ではなくバリュー主導であることだ。観光客1人当たりの平均支出は2026年第1四半期に前年同期比7%増、第2四半期に前年同期比15%増の5万2918バーツとなった。滞在期間の長期化と支出の多い長距離観光客の比率上昇により、観光収入とホテル利益は観光客数だけよりも早く回復する可能性がある。ブアルアン証券は観光セクターの市場に対するオーバーウエートを維持し、AWC、CENTEL、ERWを選好する。AWCはMICE予約の勢いと資産のREITへの組み入れによる資金循環が強み。CENTELは改装後のタイ国内ホテル、稼働率が徐々に上昇するモルディブとドバイのホテル、食品事業の利益率改善が同時に追い風となる。ERWはRevPARとHOP INNの拡大による回復株で、将来の事業分離による上昇余地もある。AOTはレポートの注目3銘柄には入っていないが、利益の転換点が最も明確で、2027年の中核利益は出国旅客手数料の通年反映により前年比59%増を見込む。

アセット・ワールド・コーポレーション、略称AWCは、フェアモント・バンコク・スクンビットを正式に開業した。アコー系ブランドのフェアモントがタイで営業を開始するのは今回が初めて。ホテルは全416室、総面積2,000平方メートルを超えるイベントスペースを3フロアにわたり備え、ラグジュアリーMICE市場に対応する。2026年を通じて各種体験を順次公開し、12月には屋上ダイニングも追加オープンする予定。また、1,000平方メートル超のフェアモント・スパを併設し、LEEDゴールド基準に基づき設計されている。AWCの最高経営責任者兼社長であるワンラパー・トライソラット氏は、フェアモントブランドをタイに導入することは同社にとって重要な一歩であり、アコーおよびフェアモント・ホテルズ・アンド・リゾーツとの協力の成果だと述べた。

ブアルアン証券は11社の財務諸表の検証結果を公表し、8社が予想を上回る利益を報告したと明らかにした。対象はGUNKUL、CK、SPRC、CPF、CBG、AWC、HANA、BCH。一方、STECONとBHは予想通りの利益となり、BTSは予想より小幅な赤字となった。GUNKULのコア利益は5億6700万バーツで予想を7%上回り、CKのコア利益は8億バーツで予想を17%上回り、中間配当を1株当たり0.20バーツと発表した。SPRCのコア利益は70億9000万バーツで予想を11%上回り、上半期配当を1株当たり0.50バーツと発表した。CPFのコア利益は45億7000万バーツで市場予想を13%上回った。CBGのコア利益は7億3600万バーツで予想を13%上回り、AWCのコア利益は2億3200万バーツで予想を上回った。HANAのコア利益は2億7800万バーツで予想を25%上回り、BCHのコア利益は3億4300万バーツで予想を13%上回り、中間配当を1株当たり0.15バーツと発表した。STECONのコア利益は9億1000万バーツで予想通り、BHのコア利益は18億9000万バーツで予想通りとなり、中間配当を1株当たり4バーツと発表した。BTSはコア損失6億100万バーツを計上し、当初小幅な黒字が見込まれていた予想を下回った。

アセット・ワールド・コーポレーション（AWC）は、2026年第2四半期の純利益が14億6800万バーツとなり、前年同期比4.6％増加したと発表した。総収入は55億200万バーツで5.6％増、EBITDAは28億5000万バーツで4.6％増だった。ホテル・サービス事業の収入は27億6100万バーツで5.7％増、コマーシャル事業の収入は25億1700万バーツで13.4％増となった。取締役会は、アセット・ワールド・コーポレーションREITを信託運用会社として設立することを承認し、REIT設立の検討を原則承認した。当初信託に売却する資産価値は500億バーツ以内、2026年第2四半期の財務諸表上の総資産の25％以内の取引規模となる見込み。

アセット・ワールド・コーポレーション、通称AWCは、2569年第2四半期の純利益を14億6840万バーツと報告した。前年同期比4.55％の増加で、総収入は55億200万バーツ、5.6％の増加となった。ホテルおよび商業ポートフォリオが寄与した。営業利益は28億5000万バーツで4.6％増。ホテル部門の収入は27億6100万バーツで5.7％増、商業部門の収入は25億1700万バーツで13.4％増となった。同社は不動産投資信託、いわゆるREITの設立を検討しており、500億バーツを超えない資産を同ファンドに売却する見込みだ。これにより投資家が同社の優良不動産ポートフォリオにアクセスできる機会を提供する。

AWCの取締役会は、登録資本金3000万バーツの子会社「アセット・ワールド・コープ・リート」の設立を承認した。同社はリート運用会社としての役割を担い、リート組成を検討する。当初、リートに売却する資産は500億バーツを超えない規模とし、これは2026年第2四半期（2026年6月30日終了）の財務諸表における総資産の25％を超えない取引規模に相当する。子会社の設立は2026年8月内を予定している。

アセット ワールド コープは約29億バーツを投じ、チャオプラヤー川沿いのリバーガーデン用地にウルトララグジュアリーホテルをプラザ アテネブランドで開発する。ワンラパー・トライソラット最高経営責任者兼社長によると、このプロジェクトは18階建て、146室、延べ床面積2万平方メートル超で、2028年内の開業を予定しており、ラグジュアリーサービス、ウェルネスセンター、レストラン、ライフスタイルを融合させる。このプロジェクトはAWCリバーサイド・ジャーニー戦略の一環で、アジアティーク・ザ・リバーフロント・デスティネーションからソンウォン、ヤワラー、ウェン・ナコンカセームなどの歴史地区まで、チャオプラヤー川沿いの11の目的地をつなぎ、上質な旅行者を呼び込み、タイを世界水準の持続可能な観光目的地として強化することを目指す。

カシコン証券は、政府がタイ支援プラス第2弾を推進する可能性が高いとみている。第1弾は2026年9月30日に終了予定で、これまでに2,600万人が利用し、860億バーツ以上の資金が循環した。その大半は地方に流れ、生活費の負担軽減と国内景気の刺激につながった。第2弾が継続されれば、年末にかけて購買力と資金循環が回復し、消費関連株や小売株にプラス材料となる。一方、政府は2026年10月から12月にかけて、全国一律の共同支払い制度を通じて国内観光を促進する「タイ旅行支援プラス」を推進する方針で、1泊あたり2,000～3,000バーツの定額宿泊支援や観光サービス利用券の追加支給を検討している。これらの措置は8月中に閣議に提案される見通しで、観光・ホテルセクターに好影響を与えるとみられる。特にエラワン・グループ、セントラル・プラザ・ホテル、アセット・ワールド・コーポレーション、そして年末の観光シーズンにおける国内旅行と消費に支えられる飲食業にとって追い風となる。

クルンシー証券は、観光・スポーツ省の「タイテイオタイプラス」事業が、アプリ「パオタン」を通じたサービス支出支援により、ローシーズンの国内観光を刺激すると指摘。また、外国人観光客からの入国料徴収を進め、タイ観光振興基金に充てる方針で、収入は観光地開発、観光客安全のための保険料、環境回復に活用される。リサーチ部門は、国内収入比率の高いサービス株、特にAWC、ERW、CENTELにプラスと評価。入国料の影響は限定的とみている。

観光省は2026年8月末までに内閣にタイ人国内旅行促進プラス事業の承認を求める予定で、緊急融資令から24.5億バーツの予算を要求する。ローシーズンの景気刺激と560億バーツ超の資金循環を狙う。承認されれば、国民は2026年末から宿泊割引最大3,000バーツ、デジタルクーポン、航空券割引などの利用が可能となり、外国人観光客誘致策と並行して実施される。アナリストは、この事業が国内の観光、ホテル、航空株にプラスと評価しており、対象銘柄としてCENTEL、ERW、MINT、AWC、AOT、BA、AAVを挙げている。

KGI証券は、2026年第2四半期のホテル運営5社のコア利益合計が38.5億バーツとなり、前年同期比1.5％増、前期比46.8％増と予想している。このうちマイナー・インターナショナルが、欧州ホテル事業のハイシーズン入りで全体をけん引する見通し。セントラル・プラザ・ホテルは前年同期比15％増と最も高い利益成長が見込まれ、アセット・ワールド・コーポレーションとジ・エラワン・グループがそれぞれ11％増、10％増で続く。一方、Sホテルズ・アンド・リゾーツはコア損失に転じる見込み。リサーチ部門はホテルセクターの投資判断を市場平均より強気に維持し、目標株価を6～13％引き上げた。注目銘柄としてERWとCENTELを選定し、目標株価をそれぞれ4.30バーツ、48.00バーツとしている。

KGI証券タイランドは、AWCの2Q69Fのコア利益を2億3100万バーツと予想。前年同期比11%増だが、前期比では70%減少する見通し。ホテル事業と商業事業の継続的な成長が下支えとなる。ホテル事業の収益は前年同期比6%増の27億バーツを見込む。第1四半期に1%縮小した後のRevPARが前年同期比3%増と回復し、バンコクのホテルやバンコク郊外の高級ホテルが牽引する。一方、商業事業の収益は前年同期比11%増の10億バーツと予想。アジアティークやコミュニティモールでの入居率と賃料の上昇が寄与する。ただし、EBITDAマージンは営業費用の増加により、前年同期の33.4%から31.4%に低下する見込み。利益の勢いは2026年第3四半期から第4四半期にかけて改善が続くと予想され、レジャー旅行やMICE需要の回復が後押しする。経営陣は2026年第3四半期のRevPARを前年同期比約10%増と目標設定しており、客室収入のトレンドは前年同期比20%超の成長が見込まれる。第2四半期の利益が予想通りなら、上半期のコア利益は10億バーツで前年同期比5%増となり、通期利益予想の40%に相当する。KGI証券は2026年のコア利益予想を24億バーツで据え置き、前年比28%増と見込む。予想を上回るRevPARの成長が上振れリスクとなり、RevPARが1%上昇するごとに利益予想が約3%押し上げられる。AWCの株価は過去1カ月で14%超上昇し、利益回復への期待を織り込んでいるが、好材料の大半は現在の株価に反映済み。AWCは依然として同業他社に比べてプレミアムバリュエーションで取引されており、EV/EBITDAは約8～10倍。KGI証券は「ホールド」の推奨を維持し、2027年の目標株価を従来の2.60バーツから3.20バーツに引き上げた。2027年のEV/EBITDAは23倍を前提としている。

AWCは、チャオプラヤー川を渡るロープウェイのランドマークを開業し、タイの観光を持続可能に再生します。このプロジェクトは、同社のリバーフロント観光地開発計画の一環であり、歴史的・文化的に重要なエリアを結ぶことを目的としています。このロープウェイは、移動手段の選択肢を増やし、観光客に新たな体験を提供するとともに、AWCの持続可能性方針に沿った環境に優しい観光を促進します。

観光・スポーツ大臣は、タイ国政府観光庁理事会に対し、「Tourism for All, Tourism for the Future」の理念のもと観光産業を推進する方針を示し、ハイシーズンに向けて3つの重要プロジェクトを進める。具体的には、国内旅行を促す「タイ人タイ旅行プラス」または「Co-pay」、国内6航空会社と連携しタイ人向けに40万席の航空券割引を提供する「Fly Thai All the Feelings」、そしてチャーター便・商業便の増便や座席数拡大を航空会社やパートナーと協力して行う「Thailand Air Connect」である。さらに政府は、タイを価値ある持続可能な目的地へと引き上げ、55のセカンダリー都市やコミュニティへの旅行を促進し、2026年12月11日から13日までチョンブリー県で開催される世界最大級の音楽フェスティバル「Tomorrowland Thailand」の誘致を通じて、国際イベントのハブ化を推進する。同イベントには15万人以上の来場が見込まれ、経済効果は61億3200万バーツに達すると試算されている。一方、カシコン証券（KS）は、これらの施策が観光関連銘柄、すなわちAOT、AAV、BA、CENTEL、ERW、MINT、AWC、および観光地の小売事業者にとってプラス材料になると評価し、下半期の旅行需要と消費の回復に期待を示した。

アイラ証券はAWC株を評価し、2026年第2四半期のコア利益を2億3,200万バーツと予想、前年同期比12％増だが前期比70％減、売上高は40億1,700万バーツで前年同期比9％増、前期比23％減と見込む。投資不動産の公正価値変動益を除く。前期比の落ち込みは季節的な通常パターンで、第2四半期は観光のローシーズンにあたる。前年比の成長は、ポートフォリオ全体のRevPARが約3％上昇したことによる。バンコクのホテルが10％増、バンコク以外のホテルが9％増、ラグジュアリーリゾートが6％増と牽引し、MICEホテルは横ばい。また、2025年に開業した新規ホテル3軒の通期寄与や、商業部門の収入が前年比約4％増加したことも寄与。売上原価は前年比7％増にとどまり、2026年第1四半期の15％増から減速。SG&A費用は横ばいから微増。これにより粗利益率は2025年第2四半期の48.1％から49.2％に改善し、2025年の新規ホテル開業に伴うコスト調整がピークを越えたことを示す。2026年第3四半期の見通しはポジティブで、RevPARの成長が見込まれ、事前予約状況から客室収入が前年比20％以上増加する見通し。さらに、2026年6月のフェアモント・バンコク・スクンビット開業や、2026年後半の国際イベント、例えば9月のGastech、IMF・世界銀行年次総会、トゥモローランド音楽祭によるMICE事業の回復が、MICEホテルとバンコクのホテルを押し上げる要因となる。リサーチ部門は2027年基準の新たな目標株価を3.60バーツ、P/BV1.1倍とし、買いを推奨する。

AWC株は8.95%上昇し2.92バーツ、0.24バーツ高となり、観光セクターをリードした。イノベスト・エクシズ証券が2026年の外国人観光客数を3100万人から3300万人に上方修正したことが背景。2026年1月1日から7月18日までの外国人観光客数は1740万人で前年同期比3.1%減少したが、ハイシーズンの需要刺激策、世界的イベント、政府施策により、2026年第4四半期には前年比で再び成長に転じると予想されている。アナリストはホテルセクターの正常化利益予想を引き上げ、ERWが15%と最も大きく、次いでAWCが11%、CENTELが7%、MINTが1%となった。これはタイ国内のホテル収入比率に基づく。ERWはタイ国内の収入比率と高いタイ人宿泊客基盤により最も有利な立場にあり、CENTELはモルディブの新規ホテルとドバイの合弁ホテルの回復により、2027年に最も顕著な利益成長が見込まれるという。

アセット・ワールド・コーポレーション（AWC）は、第2四半期の経常利益を2億3000万バーツと予想している。前期比70.1％減だが、前年同期比では10.5％増となる。客室稼働率を示すRevParの上昇によるホテル事業収入の増加が寄与した。一方、小売・商業ビル事業の収入は11億バーツで、前期比1％減だが、前年同期比では12％増だった。アナリストは引き続き買い推奨と目標株価3.55バーツを維持しており、2026年下半期の好調な予約状況が業績を支えるとみている。

ブアルアン証券は、タイ株式市場の指数が2026年末に1700ポイントまで上昇すると予想している。その背景には、外国人投資家の資金流入があり、年間で1600億バーツの買い越しが見込まれている。年初来ですでに約700億バーツの買い越しとなっており、上場企業の利益成長、特にエネルギー・石油化学セクターの好調と、タイ株の高い配当利回りが評価されている。下半期の投資戦略としては、プラス要因のあるセクターの個別銘柄選択を重視する。具体的には、グリーン電力需要の恩恵を受ける発電所セクターではGULF、GPSC、GUNKUL、WHAUPを推奨。世界の景気サイクル回復とAI投資の追い風を受ける電子部品セクターではKCEを推奨。高配当の商業銀行セクターではKBANKとKTBを推奨。利益が底打ちした観光・ホテルセクターではERWとAWCを推奨。そして、気温上昇の恩恵を受ける消費財・食品セクターではCBGとCPFを推奨する。ポートフォリオ配分については、リスク許容度のある投資家に対して、ポートフォリオの60～70％を株式に配分し、そのうちタイ株を30％、外国株を70％とすることを推奨。残りは債券と国債に投資し、タイの債券を中心とする戦略をとる。

アセット・ワールド・コーポレーション（AWC）は、マリオット・インターナショナルとホテル「モクシー・パタヤ・ジ・アクアティーク」の運営契約を締結した。同ホテルは旗艦プロジェクト「アクアティーク・パタヤ」内に位置し、パタヤを世界的なデスティネーションへと押し上げることを目指す。モクシー・パタヤ・ジ・アクアティークは2026年第1四半期の開業を予定し、約400室を擁するマリオット・インターナショナルのライフスタイルブランドとなる。アクアティーク・パタヤはAWCの旗艦プロジェクトであり、ホテル、ライフスタイル、エンターテインメント、ウェルネスを一つの目的地に統合した「統合型デスティネーション」構想のもと、マリオット・インターナショナルと共同開発されている。現在、プレミアムライフスタイルからウルトララグジュアリーまで、合計1,400室以上の客室を有し、ポートフォリオにはザ・リッツ・カールトン、オートグラフ・コレクション、JWマリオット・パタヤ・リゾート＆スパといった世界的ホテルが名を連ねる。ホテル棟の総床面積は15万4,000平方メートルを超える。プロジェクトは東部経済回廊（EEC）に位置し、3空港接続高速鉄道やウタパオ国際空港などの国家インフラ投資による追い風を受けている。

アセット・ワールド・コーポレーション（AWC）は、シンガポールの大手銀行で東南アジア第2位の資産規模を誇るオーバーシー・チャイニーズ銀行（OCBC）との間で、2億米ドル（約66億バーツ）のサステナビリティ・リンク・ローン契約を締結した。これは両社にとって初の金融協力となる。この融資は、ホテル、オフィスビル、ライフスタイル・デスティネーション事業におけるAWCの成長戦略を支えるとともに、有利子負債対株主資本比率を業界平均以下に抑える財務規律の維持にも寄与する。AWCのワンラパー・トライソラット最高経営責任者兼社長は、今回の協力がタイの潜在力と持続可能な成長という共通ビジョンに対するOCBCの信頼の表れであると述べた。OCBCの大企業部門責任者エレイン・ラム氏は、タイは特に観光分野で高い潜在力を有する市場であり、同行はサステナブル・ファイナンスのソリューションを通じて経済発展に重要な役割を果たす企業を支援していく方針を示した。

タイのホテル事業は2026年後半、ビジネス観光とタイが主催する世界的イベントに支えられ、30万人以上の高品質な旅行者を惹きつける見込みで、客室稼働率と客室収入の持続的な成長を後押しする。カシコン証券のアナリストによると、4月の外国人観光客数は前年比7.0％減少したものの、平均客室単価は6.1％上昇し1,947バーツとなり、客室収入は1,411バーツで4.2％増加した。5月は観光客数が4.0％増加し回復すると予想される。ガステック、IMF・世界銀行年次総会、タイMICEウィーク、トゥモローランド・タイランドなどの主要イベントが、ホテル事業者、特にAWC、ERW、CENTEL、MINT、さらに空港事業や航空会社にとってプラス要因となる。リサーチ部門は引き続きAWCの買いを推奨し、目標株価を3.55バーツ、ERWも推奨する。

アヌティン首相の中国訪問は、投資と観光への信頼感を支えるものとなった。タイ国政府観光庁は四川航空、美団、および複数の中国パートナーと協力し、便数の増加、安全性の向上、そして高品質な旅行者のマーケティングを進める。また、2026年の中国人旅行者目標を513万人に引き上げ、約2880億バーツの収入を見込む。調査部門は、航空便と中国人旅行者の継続的な回復傾向から、AOT、AAV、BA、CENTEL、ERW、MINT、AWCといった観光・航空株にプラスとみている。

カシコン証券は、観光省が発表したデータとして、2026年1月1日から7月18日までの間にタイを訪れた外国人観光客が累計1736万人に達し、観光収入は8390億バーツに上ったと伝えた。前年同期比では3.05％減少したものの、上位5カ国は中国、マレーシア、インド、ロシア、韓国となっている。直近の週では、学校の休暇期間や増便、台湾市場の回復が追い風となり、観光客数は前週比4.04％増加した。同証券のリサーチ部門は、累計では前年をわずかに下回るものの、下半期にかけて観光客数が徐々に回復する見通しから、AOT、AAV、BA、CENTEL、ERW、MINT、AWCといった観光・空港関連銘柄にポジティブな影響があると見ている。