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シルバモは8月7日、2026年第2四半期の決算を発表し、調整後EBITDAは前期比で6000万ドルに急増し、前期の2倍以上となったが、利益率は7%と依然として薄い。フリーキャッシュフローはマイナス2300万ドルと前期から改善したものの依然としてマイナスであり、ジョン・シムズCEOは2026年を供給契約の終了と長期の工場停止によって形作られる移行の年と呼んだ。経営陣は、全地域での非塗工印刷用紙の値上げとインターナショナル・ペーパーのリバーデール工場転換により年間業界生産能力の7%が停止することに牽引され、下半期は上半期比で7500万ドルから8500万ドルの価格・製品構成効果を見込んでいる。また、イーストオーバー工場への投資と倉庫のセール・アンド・リースバック契約により年間5500万ドルの効果を見込み、うち3000万ドルから4000万ドルは早ければ2027年に実現する見通しで、調整後営業利益は1株当たり0.03ドルとなり、計画外停止費用2400万ドルが重しとなった。

イラン戦争によるホルムズ海峡封鎖が原材料費と輸送費を押し上げ、ビールから住宅用塗料、ポテトチップス、包装材に至るまで、多くの製造企業が相次いで製品価格を引き上げている。ウォール・ストリート・ジャーナルによると、値上げを発表または準備中の企業には、ボストン・ビア・カンパニー、シャーウィン・ウィリアムズ、インターナショナル・ペーパー、ユニリーバが含まれ、原材料費の高騰を相殺する狙いがある。米国の原油先物価格は金曜日に1バレル85ドル近辺で取引され、戦争開始時から約25％上昇した。一方、米国の平均ガソリン価格は紛争開始時の1ガロン2.98ドルから約4.11ドルに上昇した。シャーウィン・ウィリアムズは9月1日から8％の値上げを実施し、原油価格に連動する原材料費を補う。この発表後、同社の株価は8％以上上昇した。この影響は米国のインフレを悪化させ、連邦準備制度理事会の金融政策運営をさらに複雑にする可能性がある。投資家はこれまで利下げを予想していたが、戦争によるエネルギー価格の急騰を受け、市場はFRBが再び利上げに転じる可能性を織り込み始めている。

JPモルガンはインターナショナル・ペーパーの投資判断を中立からオーバーウェイトに引き上げた。米国のライナーボード価格サイクルの改善と需給逼迫の動きが段ボール包装セクター全体の収益を押し上げると見ている。同証券はインターナショナル・ペーパーの目標株価を51ドルから61ドルに、ロンドン上場株の目標を3200ペンスから4600ペンスに引き上げた。また、スマーフィット・ウェストロックとパッケージング・コーポレーション・オブ・アメリカのオーバーウェイト評価を維持し、目標株価をそれぞれ65ドルから71ドル、271ドルから312ドルに引き上げた。今回の格上げは、パッケージング・コーポレーション・オブ・アメリカが9月1日から米国クラフトライナー価格を1トン当たり140ドル値上げする計画との報道を受けたものだが、JPモルガンは基本シナリオで実現するのは1トン当たり50ドルにとどまると予想している。それでも、四半期ベースの価格とコストの差の改善幅としては過去10年で最大となる。1トン当たり50ドルの値上げを前提に、同証券は2027年のEBITDA予想をスマーフィット・ウェストロックで5％、パッケージング・コーポレーション・オブ・アメリカで11％、インターナショナル・ペーパーで12％引き上げた。改定後の前提に基づくと、インターナショナル・ペーパーの現在の株価には約43％の上昇余地があると指摘している。

今朝の米株先物は小幅高で推移しており、E-mini S&P500先物は0.03%高。投資家は米国の安定成長の兆しと、根強いインフレや金利への懸念を天秤にかけている。6月の新築一戸建て住宅販売件数は年率換算62万8000戸と、3カ月ぶりに前月比1.6%増加。7月の米サービス業PMIは53.6と8カ月ぶりの高水準となった。主な値上がり銘柄では、テネット・ヘルスケアが好調な第2四半期決算と2026年の上方修正見通しを受けて17.17%急伸。インターナショナル・ペーパーは段ボール原紙の値上げによる恩恵期待で11.21%高。スマーフィット・ウェストロックも同様のアナリストコメントで11.10%上昇した。一方、値下がり銘柄では、ネビウス・グループが15.02%安、ブルーム・エナジーが14.91%安、コアウィーブが11.37%安となった。今後数営業日は決算が注目材料で、水曜日にはマイクロソフト、メタ・プラットフォームズ、クアルコム、プロクター・アンド・ギャンブルが決算を発表し、火曜日にはペイパルが発表する。

ダウ工業株30種平均は金曜日、前日比235.60ポイント（0.46％）高の51,947.25で取引を終えた。不動産セクターが2.4％上昇し、運用資金見通しを上方修正したデジタル・リアルティ・トラストが11％高とけん引。素材セクターも1.44％高となり、インターナショナル・ペーパーとスマーフィット・ウェストロックが11％超上昇した。一方、S&P500種指数は3.68ポイント高の7,411.98と小幅高。ナスダック総合指数は161.87ポイント（0.64％）安の24,975.82と下落した。来週の大手企業決算発表を前に、半導体・ハイテク株に売りが出た。人工知能関連支出の急増に対する懸念が広がる中、インテルが7.9％下落し、フィラデルフィア半導体株指数は4.5％下落した。

過去数十年でダウ工業株30種平均から外された配当を出す5社は、その後力強いリターンを上げ、一部は150%以上急騰し、5%を超える配当を維持した。2008年に除外されたアルトリアは、配当を除いた株価が150%以上上昇し、57年連続で増配しており、直近では3.9%増の1株当たり1.06ドルとした。アップルを採用するため2015年に外されたAT&Tは、依然として5.06%の利回りがあり、13人のアナリストが買い推奨をしている。92年在籍した後2020年8月に外されたエクソンモービルは、増配を続け、後にパイオニア・ナチュラル・リソーシズを595億ドルの全株式交換で買収した。2004年4月に外されたインターナショナル・ペーパーは約25%回復し、配当込みのトータルリターンは100%を超えた。同じく2020年8月の入れ替えで外されたファイザーは、6.93%の配当を出し、2026年の売上高を595億ドルから625億ドルと予想している。

インターナショナル・ペーパーは、北米事業の継続的な再編の一環として、テキサス州にあるキャロルトン・サウス包装施設を2026年第3四半期末までに閉鎖することを決定した。同社の株価は前回37.56米ドルで取引を終え、30日間のリターンは3.87%、1年間の株主総利回りは21.83%の下落、3年間の株主総利回りは34.90%となっている。最も注目されている見方によると、同社の公正価値は39.36米ドルと推定され、約4.6%割安であることを示唆している。この再編には、資産売却や工場閉鎖によって資金を調達する自動化と先端製造への設備投資が含まれており、コスト削減と純利益率の拡大が期待されている。

インターナショナル・ペーパーは、1株当たり0.4625ドルの四半期配当を発表しました。これは前回と同額です。配当は9月15日に支払われ、基準日は8月14日、権利落ち日も8月14日となります。予想配当利回りは5.07%です。

カスタム・マーケット・インサイツの報告書によると、世界のカートン包装市場は2025年の1784億3000万ドルから2035年には2918億4000万ドルに成長し、年平均成長率は5％と予測されています。2026年には1872億6000万ドルに達する見込みです。主要企業には、テトラパック・インターナショナル、SIGコンビブロックグループ、エロパック、グラフィック・パッケージング・インターナショナル、ウェストロック、スマーフィット・カッパ・グループ、モンディ・グループ、DSスミス、ストラ・エンソ、インターナショナル・ペーパーが含まれます。成長の原動力は、持続可能な包装への需要、電子商取引の拡大、加工食品・飲料の消費増加です。2025年には北米が最大の市場シェアを占め、アジア太平洋地域が最も高い成長率を示すと予想されています。