Master Style PCL

アジア・プラスのリサーチ部門によると、タイの美容整形・美容医療業界は価格競争から品質競争へと移行しており、ブランド力、資金力、強固な顧客基盤を持つ大手事業者に有利な環境となっている。このテーマのもと、同リサーチ部門はKLINIQとMASTERを主な恩恵銘柄と見ている。KLINIQは中間層から富裕層までの顧客基盤、マルチブランド戦略、84店舗超のネットワークが強みであり、MASTERは1件あたりの売上と利益率が高い専門特化型の美容整形が強みで、メディカルツーリズムの回復による上振れ余地も持つ。同リサーチ部門は、両銘柄の下半期利益が加速する見通しと評価している。KLINIQは2026年第3四半期の利益が既存店売上高成長率の2桁台と51%超の粗利益率により前年同期比で増加すると予想され、MASTERは7月から8月の病院売上高が前年同期比で低い1桁台の伸びとなった後、前年の低い基準から利益が顕著に回復し、2026年第4四半期がハイシーズンとなると予想されている。同リサーチ部門はKLINIQとMASTERの買い推奨を維持し、適正価格をそれぞれ34.00バーツと12.00バーツ、上昇余地をそれぞれ18%と42%と試算している。株価は2026年下半期の利益回復をまだ十分に織り込んでいない。

マスター・スタイル社（MASTER）は、第2四半期（2026年）の業績を発表し、病院事業の売上高は4億5661万バーツで、前年同期比7.7%減、前期比4.6%増となった。一方、純利益は6486万バーツで、前年比22.9%増となり、コスト管理能力と業務効率の向上を反映している。純利益率は前年同期の10.7%から14.2%に改善した。下半期の見通しについては、同社は組織内の効率向上を推進するとともに、グループ内の事業間のシナジーを創出し、既存の事業基盤の活用を最大化する。特に第4四半期はビジネスのハイシーズンであり、年間で最も売上高の高い四半期となる見込みだ。

MASTERは、業績が底値を脱したと明らかにし、通期の売上総利益率53〜54%を維持できると確信している。また、稼働率が60〜70%に回復すれば、純利益率が18〜19%に上昇する上振れ余地がある。一方、第4四半期は予約が殺到しており、ハイシーズンを本格的に迎える準備が整っている。アナリストは2026年の利益が30%増の2億5800万バーツに達すると予想し、目標株価10.30バーツで「買い」を推奨している。

ダオ証券はMASTERの利益予想を上方修正し、投資判断を「買い」に変更、目標株価を従来の9.00バーツから10.30バーツに引き上げた。2569年第2四半期の純利益は63百万バーツと予想し、前年同期比19%増、前期比3%増で、従来予想の53百万バーツを上回る見込み。経費抑制の改善と関連会社収益の回復が寄与する。2569年通期の利益は258百万バーツと前年比30%増、2570年は299百万バーツと16%増を予想。利益は第1四半期に底を打ち、今後回復が続くと評価している。

アジアプラス証券は、中東戦争、貿易戦争、技術戦争による変動に対応する投資戦略を発表し、2つの主要テーマを推奨した。第1のテーマは、前期比および前年同期比で利益成長が期待される銘柄で、IVL、PTTGC、BCP、TRUE、SCGP、DOHOME、PTTEP、ADVICE、SC、ADVANC、PTT、MASTERが含まれる。第2のテーマは、利益は成長しているが株価が出遅れている銘柄で、BCPG、AMATA、DELTA、CRCが挙げられる。またASPSは、DELTA、BDMS、CPALLを、戦争の影響を受けにくくネガティブな影響がない優良銘柄に指定した。さらに、メモリチップ需要による好調な業績見通しを捉えるため、外国証券の権利証書であるMICRON01への投資や、米国とイランの戦争問題による原油価格上昇の恩恵を受けるOIL03への投資も推奨している。注目すべき点として、2026年4月以降、タイ株式市場の1株当たり利益予想は3.8%上方修正され、これはダウ平均に次ぐ世界第2位の高さであり、下方修正されている地域の株式市場とは対照的である。