Natera Inc

スタンレー・ドラッケンミラーのデュケイン・ファミリー・オフィスは、2026年6月30日を末日とする四半期の最新の13F報告書によると、ナテラを最大ポジションとしており、その価値は約8億6500万ドル、ポートフォリオの16.6%を占めています。ナテラの株価は年初来で37%超上昇しており、S&P500種指数の13.9%上昇を上回っています。これは、大腸がん検査「シグナテラ」の日本での規制当局による承認と、好調な第2四半期決算が追い風となりました。売上高は前年同期比37.7%増の7億5280万ドルとなり、売上総利益率は100ベーシスポイント超改善し、経営陣は通期の売上高見通しを28億5000万ドルから29億1000万ドルに引き上げました。同社はまた、筋層浸潤性膀胱がんを対象としたシグナテラの承認も申請していますが、株価は売上高の16倍で取引されており、インサイダーによる売却も続いています。長期予測では、二桁の売上高成長と2028年までの黒字化が見込まれています。

ナテラは、自社の分子残存病変検査「ラティテュード」を、クパンド・セラピューティクスの主力免疫療法候補薬KUP-101の第1相臨床試験に導入する新たな提携を発表した。この発表は、直近の決算発表、2026年の売上高ガイダンス引き上げ、日本での規制上の節目など、ナテラにとって活発な時期に続くものだ。ナテラの株価は90日間で60.97%、年初来で35.44%のリターンを記録しており、3年間の株主総利回りは489.22%に達する。同株は前回309.93ドルで取引を終え、最も注目されている適正価値推定値282.14ドルを上回る一方、シンプリー・ウォール・ストリートのDCFモデルによる適正価値607.06ドルは下回っている。

ナテラは第2四半期の売上高を7億5280万ドルと発表し、アナリスト予想の6億6260万ドルを上回り、前年同期比37.7%増となった。調整後EPSは1株当たり0.47ドルの損失で、予想の0.53ドルの損失を上回り、営業利益率は前年同期のマイナス20.2%からマイナス10.1%に改善した。販売件数は前年同期比22.4%増加し、記録的なシグナテラ腫瘍検査件数と強化版パノラマ出生前検査の発売が寄与した。経営陣は、シグナテラのFDAおよび日本での規制当局承認が臨床導入の主要な要因であると述べ、平均販売価格の上昇と新製品の規模拡大により粗利益率が改善したと説明した。決算説明会では、アナリストからシグナテラの成長持続性、価格動向、MRD検査における競争環境、女性の健康分野でのシェア拡大、日本での立ち上げペースについて質問が寄せられた。

ナテラは2026年第2四半期の総収入が約7億5300万ドルとなり、前年同期比で約38％増加したと発表し、通期の売上高見通しを28.5億ドルから29.1億ドルの間に引き上げた。同社はこの四半期に過去最高となる104万4000件の検査を処理し、その中には臨床用シグナテラMRD検査が28万3000件含まれており、前年同期比で約56％増加した。売上総利益率は約65％に達し、調整項目を除いたベースで前期比約50ベーシスポイント改善した。一方、シグナテラの平均販売価格は約1275ドルに上昇した。ナテラはまた、FDAのコンパニオン診断薬としての承認や日本のPMDA承認などの規制上のマイルストーンを強調し、2026年に早期がん検出の開発に約1億ドルを投資する計画を明らかにした。

ナテラは、2026年第2四半期決算を2026年8月6日の市場終了後に発表し、その後カンファレンスコールとウェブキャストを行うと発表した。同社株は過去90日間で29.18%のリターンを記録し、過去1年間の株主総合利回りは98.96%に達し、最近の株価は267.76米ドルで取引されている。最も注目されているバリュエーションの見方では、1株当たりの公正価値は約282.14米ドルとされ、株価は約5.1%割安であることを示唆している。一方、割引キャッシュフローモデルでは、推定価値は約556.56米ドルとはるかに高い水準を示している。成長の原動力は、特に腫瘍学と臓器の健康分野における先進的な分子診断の採用拡大だが、臨床試験が期待外れに終わったり、償還政策が厳格化されたりするリスクは残っている。

ナテラの株価は過去6カ月で9.1%上昇し1株263.44ドルとなり、S&P500の7.9%上昇にほぼ追随している。この遺伝子検査企業は直近四半期に101万件の検査を処理し、検査件数は過去2年間の平均年間成長率19.4%で増加している。調整後営業利益率は2年間で15.7ポイント拡大し、過去12カ月で1.9%となった。一方、フリーキャッシュフロー利益率は5年間で70.8ポイント改善し4.2%となった。株価の予想株価売上高倍率は12.9倍で取引されている。

億万長者投資家スタンレー・ドラッケンミラーのデュケイン・ファミリー・オフィスが、メキシコのディスカウント食料品店、バイオテクノロジー企業2社、半導体大手、アルゼンチンの石油生産会社にわたる上位5つのロングポジションを開示した。最大の保有銘柄はメキシコのハードディスカウント食料品店BBBフーズで、2026年第1四半期の売上高は前年同期比33.44%増の約228億6000万ペソ、既存店売上高は16.0%増となった。希少疾患治療薬のインスメッドは、新発売の気管支拡張症治療薬ブリンスプリが最初の通期四半期で2億790万ドルを売り上げたことなどから、総収入が229.6%急増し3億596万ドルに達した。台湾積体電路製造は2026年第2四半期の1株当たり利益が4.31ドルとコンセンサスを10.89%上回り、売上高は402億ドルで前年同期比36.0%増となった。精密医療企業のナテラは、四半期で初めて100万件を超える検査を処理し、2026年第1四半期の売上高は6億9664万ドルに達し、38.8%増加した。アルゼンチンの国営エネルギー企業YPFは、シェールオイル生産量が日量20万5000バレルと前年同期比39%増加し、リフティングコストが42%低下したことなどから、2026年第1四半期に4億900万ドルの純利益に転換し、VMOS輸出パイプラインは2027年1月の初出荷を目指している。

億万長者スタンレー・ドラッケンミラーのファミリーオフィス、デュケイン・ファミリー・オフィスは、医療診断企業ネイテラを最大保有銘柄とし、ポートフォリオの18.1%を占め、2026年第1四半期末時点で6億1300万ドル弱の価値となっている。ネイテラは腫瘍学、臓器の健康、女性の健康分野における無細胞DNA検査を専門とし、過去12か月で72%以上のリターンを静かに達成し、エヌビディアの約24%の上昇を上回った。同社は2026年第1四半期に初めて四半期で100万件以上の検査を処理し、売上高は6億9700万ドルと39%増加し、通期売上高ガイダンスの中央値を1億2000万ドル引き上げた。しかし、ネイテラは依然として赤字であり、2025年の純損失は2億820万ドル、2026年第1四半期の研究開発費はほぼ倍増の2億1070万ドルとなった。アナリストはおおむね強気で、22人中19人が買いと評価している。

ナテラの分子残存病変検査「シグナテラ」が、欧州連合の体外診断用医薬品規則の下でクラスC認証を取得し、2028年の移行期限後も複数のがん適応症で継続的に利用可能となることが確実となった。この認証は、世界で最も厳格な診断市場の一つである欧州におけるシグナテラの規制上の地位を強化し、臨床試験での採用や欧州でのより広範な臨床使用につながる可能性がある。今回の進展は、臨床現場と製薬企業の治験の両方でシグナテラの役割を強化するものであり、多くの投資家はこれを現在の収益の勢いを維持するための重要なカタリストと見ている。しかし、同社は依然として腫瘍領域の分子残存病変検査における実行リスク、償還の進展、そして収益化を遅らせる可能性のある高い研究開発費と販売管理費に直面している。

ストックストーリーは、遺伝子検査を手がけるナテラを、魅力的なキャッシュ創出力のある銘柄として取り上げる一方、ドミノ・ピザとIDEXは投資家に回避を勧めている。ナテラは、検査処理件数が2年間で年平均19.4%増加し、調整後営業利益率が15.7ポイント拡大、5年間でフリーキャッシュフローが黒字化した。ドミノ・ピザは、7年間の売上高成長率が5.2%と低調で、今後12カ月の予想も5.9%にとどまり、株価は予想PER15.3倍で取引されている。IDEXは、オーガニック売上高の伸び悩み、2年間のEPS成長率がわずか1.2%、資本利益率の低下が批判されており、株価は予想PER25.2倍となっている。

NateraはAveta Biomicsと提携し、同社のSignatera検査をAVTA 30-01試験に組み入れる。この試験は、局所進行頭頸部扁平上皮がん患者を対象としたAvetaの経口免疫療法APG-157のグローバル第3相登録試験である。北米、欧州、アジア太平洋、オーストラリアで約826人の患者が登録される見込みで、登録開始は2026年下半期を予定している。Signateraは、術前補助療法、導入療法、術後補助療法、経過観察中における分子残存病変と治療反応を評価する副次評価項目として用いられる。APG-157はファーストインクラスの経口免疫療法で、FDAのファストトラックおよび希少疾病用医薬品指定を受けており、この第3相試験は良好な安全性と腫瘍制御のエビデンスを示した第2相試験の結果に基づいている。Nateraの株価は発表以来0.3％下落したが、年初来では18.5％上昇しており、業界全体の2.3％下落を上回っている。

NateraとAveta Biomicsは、局所進行頭頸部扁平上皮癌を対象としたAPG-157のグローバル登録第3相試験を支援する戦略的提携を発表しました。AVTA 30-01として知られるこの試験では、NateraのSignatera検査を用いてAPG-157に対する分子応答を評価します。APG-157はファーストインクラスの経口免疫療法で、FDAの迅速承認指定と希少疾病用医薬品指定を受けています。北米、欧州、アジア太平洋、オーストラリアで約826人の患者が登録される見込みで、登録は2026年下半期に開始されます。Signateraは副次評価項目として使用され、治療中および経過観察期間を通じて分子残存病変と治療応答を評価します。この試験は、良好な安全性、腫瘍制御、深い分子応答を示した第2相データに基づいています。

米連邦最高裁判所は、腎移植検査をめぐる虚偽広告の紛争で、CareDxがNateraに対して起こした上告の審理を拒否し、CareDxへの損害賠償を認めなかった下級審の判決が確定した。裁判官らは、NateraのProspera検査とCareDxのAlloSure検査を比較した広告が誤解を招くものであったとして、CareDxに損害賠償が認められるべきかどうかの審査を行わない理由について説明をしなかった。2023年、コルム・コノリー連邦地裁判事は、Nateraの広告表示が実際に顧客を誤認させた証拠はないとして、陪審による約4500万ドルの損害賠償評決を覆したが、虚偽広告があったとする陪審の認定は確認した。その後、第3巡回区連邦控訴裁判所もこの判断を支持した。Nateraの広報担当者はこの結果に満足していると述べ、一方CareDxは、故意に虚偽の広告が行われた場合、裁判所は欺瞞性を推定すべきだと主張していた。

今週のバイオテクノロジー業界では、FDAとEUの承認、人員削減、買収、臨床試験の最新情報が入り混じった。アイオニス・ファーマシューティカルズは、重度の高トリグリセリド血症に対する補助療法としてTRYNGOLZAのFDA承認を取得し、メルクは、筋層浸潤性膀胱がんの術前補助療法としてキイトルーダとパドセブの併用療法について欧州委員会の承認を得た。ギリアドのトロデルビは、一次治療の転移性トリプルネガティブ乳がんに対してFDAの承認を受け、ファイザーのイブランスは、HR陽性HER2陽性転移性乳がんに対する適応拡大を獲得した。ナテラは、大腸がんにおけるシグナテラMRD検査について日本での承認を取得し、アッヴィのマヴィレットは、急性および慢性のC型肝炎に対してEUで承認された。アチーブ・ライフ・サイエンシズは、製造上の不備を理由に、シチシニクリンの新薬申請に対してFDAから完全回答書を受領したが、有効性や安全性の問題は指摘されなかった。ADCセラピューティクスは、ZYNLONTAリンパ腫フランチャイズに注力する戦略的再編の一環として、17%の人員削減を発表した。取引面では、メルクKGaAがバイオ・テクニーを1株当たり73ドルの現金で買収することに合意し、企業価値は113億ドルに相当する。一方、アイオニスは、アレキサンダー病の治験薬ジルガネルセンについて、レコルダティとライセンス契約を締結した。パッセージ・バイオとリミックス・セラピューティクスは全株式交換による合併契約を締結し、バウンドレス・バイオとセラファ・バイオも全株式交換による合併を発表した。臨床面では、IMUNONの第3相OVATION 3試験が安全性審査を通過し、武田薬品のザソシチニブは第3相乾癬試験でデュークラバシチニブに対する優越性を示し、エレドンはテゴプルバルトの腎移植長期成績で良好なデータを報告した。しかし、ファイザーのシグボタツグ・ベドチンは、第3相非小細胞肺がん試験で主要評価項目である全生存期間を達成できず、マップライトのML-004は自閉スペクトラム症の主要評価項目を達成できなかったが、青年期の被刺激性に関するシグナルが認められた。デフィニウム・セラピューティクスは、大うつ病性障害におけるDT120 ODTの第3相試験で良好な結果を報告した。

NateraとEledon Pharmaceuticalsは戦略的提携を結び、Nateraの腎移植評価検査「Prospera」を、Eledonが計画するテゴプルバルトの第3相臨床試験に組み込むことになりました。テゴプルバルトは腎移植における拒絶反応を防ぐ治験薬です。契約に基づき、Prosperaはこの試験で唯一のドナー由来細胞遊離DNAモニタリングアッセイとして使用されます。試験は世界100カ所以上の移植施設で約600人の腎移植患者を登録する予定で、2026年後半に開始される見込みです。試験では経時的なProsperaモニタリングを監視ツールとして用い、大規模な治療的移植試験で同検査が使われるのは今回が初めてとなります。Prosperaは、ドナー由来細胞遊離DNAの相対的割合と総量の両方を測定する2閾値アルゴリズムを採用し、移植片損傷の早期兆候を検出します。

ナテラは、同社のシグナテラ検査が大腸がんの術後補助療法における使用について、日本の医薬品医療機器総合機構から規制承認を取得したと発表した。これにより、分子残存病変検査としてPMDAの承認を受けた初の製品となる。この承認は、日本の150以上の医療機関が参加し、2,240検体を解析したCIRCULATE-Japanプラットフォームの一部であるGALAXY臨床試験のエビデンスによって裏付けられており、MRD陽性患者は術後補助化学療法の恩恵を受ける一方、MRD陰性患者にはその効果がないことが示された。ナテラは、最終的な価格設定と償還の承認を条件に、2026年末までに日本で大腸がん向けシグナテラの商業展開を開始する見込みである。日本では毎年15万人以上が大腸がんと診断されており、これは米国に匹敵する疾病負荷である。日本臨床腫瘍学会と日本癌治療学会は、大腸がんにおけるMRD検査を推奨するガイダンスを発表している。

NateraとPirche AGは、Pircheの移植前免疫学的リスク評価とNateraの移植後分子モニタリング検査「Prospera」を連携させる提携に合意した。両社は、この統合的な移植ケアのアプローチを2026年の米国移植学会で紹介する予定で、そこでは予後や免疫抑制管理におけるProsperaの役割に関する新たな臨床データも発表される。Nateraの株価は234.76ドルで、過去1年間で36.6%、過去1ヶ月で15.5%のリターンを記録している。この提携は、移植前のリスク分析とProsperaモニタリングを単一のデータ駆動型ワークフローで結びつけることを目指しており、移植診断分野における臨床導入や競争上のポジショニングに影響を与える可能性がある。

全米総合がんネットワークは、膀胱がんに関する腫瘍学臨床診療ガイドラインを改訂し、筋層浸潤性膀胱がん患者に対して、腫瘍情報に基づくマルチプレックスPCR技術を用いたctDNA-MRD検査を推奨することを発表した。改訂されたガイドラインでは、膀胱摘出術後に免疫チェックポイント阻害薬による治療歴のない患者に対し、FDA承認済みの個別化された腫瘍情報に基づくマルチプレックスPCR-NGSアッセイを用いたctDNA-MRD検査を、リスク層別化および補助免疫療法の使用判断のためのツールとして考慮することを推奨している。これは、NCCNガイドラインが筋層浸潤性膀胱がんにおいて、個別化された腫瘍情報に基づくctDNA-MRDを予後予測および治療効果予測のバイオマーカーとして初めて認めたものであり、この推奨はSignateraを使用した第3相試験IMvigor011のエビデンスに裏付けられている。ガイドラインには、膀胱摘出術後1年以内にMRD陽性となった時点で開始するSignateraガイド下の補助療法アテゾリズマブに対するカテゴリー1の推奨が含まれており、これはNCCNの最高位の指定である。Nateraはこの改訂を発表し、Signateraが同社の独自技術である個別化された腫瘍情報に基づくmPCR-NGS技術に基づいており、最近この適応症に対するコンパニオン診断薬としてFDAの承認を取得したことを強調した。

Nateraは、2026年6月20日から24日まで開催される米国移植学会議において、21件の研究（うち7件は口頭発表）を発表する。これらは、腎臓、心臓、肺、多臓器移植における同社のドナー由来細胞遊離DNA検査「Prospera」の臨床的有用性を強調するものだ。主な知見として、非拒絶反応の生検結果が出た腎移植患者346人を対象としたPEDAL試験のデータから、Prosperaが陽性だった患者（症例の18.2％）は、移植片喪失率が6倍以上高かったことが示された。また、ProActive試験の腎移植レシピエント989人の解析では、Prosperaのドナー分画が0.5％未満に維持された場合、将来の拒絶反応のオッズが約12分の1に、将来の移植片喪失のオッズが約5.5分の1に減少した。Nateraの臓器健康担当最高医学責任者であるサンジータ・ボラデ氏は、今回の新たなデータは、治療方針の決定を導き、移植片の長期生着を支えるために、定期的なProsperaモニタリングの重要性を改めて示すものだと述べた。

NateraとCytoDynは、CytoDynの転移性大腸がん開発プログラムにctDNAガイド下の洞察を活用するための戦略的提携を締結した。契約に基づき、Nateraは自社のSignateraパーソナライズド分子残存病変アッセイを用いて、CytoDynのCLOVER第2相試験の臨床検体を評価し、モノクローナル抗体レロンリマブに関連するctDNA動態と奏効パターンに焦点を当てる。この提携により、CytoDynはNateraの独自のがんデータベースへのアクセスも得る。このデータベースは分子応答データと精選された電子医療記録を統合し、治療パターンと疾患進行の分析を可能にする。今回の提携は、前治療歴のある転移性大腸がん患者を対象にレロンリマブと標準治療の併用を検討しているCLOVER試験の登録完了を受けたものだ。両社は、これらの分子情報とリアルワールドの洞察を組み合わせることで、治療反応のより深い理解が得られ、将来的にレロンリマブの適応を他の固形がんへ拡大することを支援できると期待している。