Real Estate Operating Companies

KGIタイ証券のアナリスト部門は、タイの観光セクターの見通しに対してより強気の見方を示している。外国人観光客数が回復傾向にあり、航空便の受け入れ能力が向上し、国内観光も底堅さを維持していることが背景にある。これらは2026年後半のホテルグループの業績を支える要因となる見込みだ。2026年1月1日から9月12日までの外国人観光客数は2172万人で、前年同期比3.4%減少した。一方、タイ国政府観光庁は、観光シーズンと大型連休のゴールデンウィーク期間における中国人観光客数が前年同期比24%増加し、約25万人に達すると予想している。調査部門は、2026年第3四半期にRevPARが加速し、前年同期比10%減となった第2四半期からプラス成長に転じると予想している。また、タイ国内ホテルのRevPARは前年同期比で1桁台から約20%の成長になると見込んでいる。ホテル株については、アセット・ワールド・コーポレーション、すなわちAWCが回復をリードする企業の一つになると予想され、RevPARは前年同期比24%増加する見通しだ。一方、セントラル・プラザ・ホテル、すなわちCENTELはRevPARが10%台半ばの成長、ザ・エラワン・グループ、すなわちERWは1桁台の成長がそれぞれ見込まれている。調査部門はホテルセクターの投資判断を「市場平均超え」で維持し、AWCを目標株価3.60バーツ、CENTELを目標株価49.00バーツで選好銘柄として挙げている。また、ERWは目標株価4.30バーツ、MINTは目標株価30.00バーツ、SHRは目標株価1.90バーツで、いずれも「買い」の推奨を維持している。

MBKグループのPRGコーポレーションは、スリウィチャイウェートウィワット（VIH）の株式1億2566万株を大量取得取引で買い取り、20.03%の持分を取得した。売り手は筆頭株主のBBTVエクイティで、チャンネル7HDを所有するラタナラック家の企業であり、2014年からVIH株を保有してきた。その2日前、VIH株は10.71%上昇し、9.30バーツで取引を終えていた。この大量取得の報道が流れる中での動きだった。VIHは4つの病院を運営している。すなわち、ウィチャイウェート・インターナショナル・オームノイ病院、ウィチャイウェート・インターナショナル・ノンケム病院、ウィチャイウェート・インターナショナル・サムットサコーン病院、ウィチャイウェート・ファイチャイ病院で、さらにスリウィチャイ職業学校も運営している。業績は安定した黒字を続け、毎年配当を支払っており、直近の配当利回りは4.24%だった。今回の買収は、6つの主要事業を抱えるMBKの医療・健康事業への進出を意味する。主要事業は、米の生産・販売、受託製造、フードコート、資産・不動産開発、物流、エネルギーの各事業である。MBKセンター、パラダイス・パーク、ザ・ナイン・センターといった系列ショッピングモール内での総合健康ケアセンターや専門クリニックの開設から、パトゥムワン・プリンセスホテルなど系列ホテルとの医療ツーリズムの展開、さらにはグループ事業間での顧客データベースやロイヤルティプログラムの連携に至るまで、相乗効果が期待されている。

アセット・ワールド・コーポレーション（AWC）は、Meliá Hotels Internationalとの長期的な戦略的提携を拡大し、タイ国内でラグジュアリーおよびライフスタイルホテル・リゾートを開発すると発表した。2036年までにMeliá Hotels & Resorts、ME by Meliá、Paradisus Jomtien Hotel by Meliá、INNSiDE by Meliá、Gran Meliá Hotels & Resortsの各ブランドを通じて、合計3000室超の客室ポートフォリオへ拡大することを目指す。最大の注目点は、2031年にパタヤのジョムティエンビーチでParadisus Jomtien Resortを開業することだ。オールインクルーシブ型のラグジュアリーリゾートブランドをタイに導入するのは初めてとなる。2026年第4四半期には、AWCはスクンビット24および26地区で新たなMeliáホテルを開業し、その後2027年第4四半期にME by MeliáとMeliá Hotels & Resortsブランドへ本格的に格上げする。現在、AWCはMeliáと共同運営する約1900室の客室を有しており、営業中および開発中のものを含め、AWCはタイ最大のMeliáブランドホテルオーナーとなっている。AWCのワンラパー・トライソラット最高経営責任者兼社長は、この提携がタイを世界的な持続可能な観光目的地へと押し上げると述べた。一方、Meliá Hotels Internationalのガブリエル・エスカレ会長兼最高経営責任者は、タイはアジア太平洋地域で最も重要な戦略市場の一つであると述べた。

フィナンシア・サイラス証券は、セントラル・パタナに関する分析リポートで、純賃貸面積を約50万平方メートル拡大する計画により、2030年までに同社の総賃貸面積が約280万平方メートルに増加し、事業成長をハイ・シングル・ディジット水準で支える要因になると指摘した。フィナンシア・サイラスは、CPNの経常利益が2026年から2028年にかけて最高値を更新し続ける見通しで、賃貸面積の拡大と主力事業の成長が追い風になると予想している。また、強固な財務体質が金利上昇局面のリスクを抑えるとしている。株価バリュエーションについて、CPNは現在、株価収益率約15倍で取引されており、ショッピングセンター事業のみを株価収益率15倍で評価すると約2870億バーツとなり、現在の時価総額とほぼ一致する。これは市場の株価がショッピングセンター事業の価値のみをほぼ反映しており、ホテル事業と住宅事業が上乗せ分の価値となっていることを示している。こうしたことから、フィナンシア・サイラスはCPNの買い推奨を維持し、目標株価を80バーツとしている。

アセット・ワールド・コーポレーション（AWC）は、Meliá Hotels Internationalとの長期的な戦略的提携を拡大し、タイ全土の主要デスティネーションでラグジュアリーおよびライフスタイルのホテル・リゾートを共同開発すると発表した。2036年までの長期開発計画のもと、Meliá Hotels & Resorts、ME by Meliá、Paradisus Jomtien Hotel by Meliá、INNSiDE by Meliá、Gran Meliá Hotels & Resortsの各ブランドを通じて、客室ポートフォリオは合計3000室超となる。AWCのワラパ・トライソラット最高経営責任者兼社長は、注目プロジェクトの一つとしてParadisus Jomtien Resortを挙げ、同ブランドをタイに初めて導入すると説明した。2031年にパタヤのジョムティエンビーチでオールインクルーシブ型のラグジュアリーリゾートとして開業予定である。現在AWCは、営業中のホテルと開発中のプロジェクトを合わせて約1900室を有し、タイ最大のMeliáブランドホテルオーナーとなっている。さらに、スクンビット24および26にMeliáホテル2軒を2026年第4四半期に開業予定で、移行期間中のブランド名で営業した後、2027年第4四半期にME by MeliáとMeliá Hotels & Resortsへ改称する。Meliá Hotels Internationalのガブリエル・エスカレ会長兼最高経営責任者は、タイはアジア太平洋地域における同社の重要な戦略市場の一つであると述べた。Meliá Hotels Internationalは1956年に設立され、現在世界40カ国以上で400軒超のホテルをポートフォリオに擁している。

CPIプロパティ・グループは2026年上半期の決算説明会で、16億ユーロの強固な流動性ポジションを報告した。これは2028年第1四半期までのすべての債務満期と、2030年第3四半期までの無担保債券の満期をカバーするものである。同社は上半期に総負債を1億5900万ユーロ削減し、未使用のリボルビング・クレジット・ファシリティを5億ユーロに増額、9行の銀行とともに2030年3月まで延長した。資産売却プログラムは予定を前倒しして進んでおり、帳簿価額を5%上回る価格で5億4200万ユーロ分が契約または完了し、パイプラインは20億ユーロを超え、年間目標の5億ユーロから7億5000万ユーロの上限を目指している。純賃料収入は5%減の3億7500万ユーロ、FFOは1億4500万ユーロに減少した一方、連結レバレッジは49.3%と高止まりし、純インタレスト・カバレッジ・レシオは2.2倍と低水準で、いずれも年末から変わっていない。デビッド・グリーンバウムCEOは、同社は当面債券市場に復帰しないと述べ、パベル・メフラCFOは、開発資産の完成と売却に伴い、2027年から信用指標の意味のある改善が始まるとの見通しを示した。

大城証券はAWC株の買い推奨を維持し、目標株価を3.90バーツとし、AWCを同セクターのトップピックに選定し続けている。AWCが報告した7月と8月の全ホテル合計RevParはそれぞれ前年比26%増、25%増と際立った成長を示し、第1四半期と第2四半期の前年比1%減、4%増から反転した。また、9月と第4四半期のオンザブックは前年比3倍超とさらに力強い伸びで、ポートフォリオ内の全ホテルグループをカバーしている。内訳はMICEが前年比20%から26%増、バンコクが20%から21%増、リゾートラグジュアリーが14%から20%増、バンコク以外が21%から44%増となっている。中国からの観光客の回復、パタヤの新規ホテル、世界的なイベントが追い風となっている。大城証券は、この動向が同社および市場の予想を上回っていると指摘した。同社の予想では第3四半期と第4四半期の成長は前年比5%増と9%増にとどまる見込みだったため、2026年通期の正常利益には30%から50%の上振れ余地がある。また、第3四半期から第4四半期にかけてのタイ国内での世界的イベント、タイ旅行タイプラス策、年内から来年初めにかけての500億バーツ規模のREIT設定など、短期から中期の3カ月から6カ月のポジティブな触媒が見込まれる。これによりポートフォリオ内のホテルの価値が解放され、9月中に明確化すると予想される。

アセット・ワールド・コープ（AWC）は、バムルンラード病院グループのVitalLife Scientific Wellness Centerと提携し、バンコク中心部にタイ初の総合ヘルス＆ライフスタイルデスティネーション「AYAウェルネスクラブ」をエンパイアにオープンすると発表した。このクラブは24時間営業で、予防医療、長寿医療、スパ、ダイニング、水治療法、温熱療法、フィットネスなどのプログラムを提供する。VitalLifeが予防医療と長寿医療のアドバイザーを務める。クラブはエンパイア内に位置し、その面積は48,000平方メートル以上で、LEEDゴールド、WELLコアプラチナなどの認証を取得している。第1期は2026年にオープンし、2027年に全面オープンする予定。

AWCは、バムルンラート病院グループ傘下のVitalLife Scientific Wellness Centerと協力し、バンコク中心部で最大かつ初の総合ウェルネス＆ライフスタイルデスティネーション「AYAウェルネスクラブ」を立ち上げる。第1期は2026年に開業し、2027年に全面開業する予定。AWCの最高経営責任者であるワラパー・チャイソラス氏は、この提携により予防的健康管理と長寿の知識を活かし、バンコク市民と世界中の観光客のニーズに応えるウェルネスエコシステムを構築すると述べた。一方、VitalLifeの最高経営責任者であるポラキット・ティーカキーリクン助教授は、このプロジェクトにより積極的な健康管理がより身近で現代のライフスタイルに合ったものになると述べた。

セントラル・パタナ（CPN）は、主要利益が46億5000万バーツで前年比19%増、総収入は131億バーツで8%増となったと報告した。収入の88%を占めるレンタル＆サービス事業は、既存店売上高成長率（SSSG）の拡大と新センターからの収入認識により8%成長した。主要事業の売上総利益率（GPM）は160ベーシスポイント上昇して59%となり、自己資本利益率（ROE）は17%に上昇した。下半期の見通しは依然として強固で、不動産バックログは96億バーツ、2027年にザ・セントラル・パホンヨーティンを開業する計画があり、三菱地所との複合用途プロジェクトも計画されている。5カ年計画では、賃貸面積をさらに50万平方メートル増やし、280万平方メートルにすることを目指している。IAAコンセンサスによる平均目標株価は79.21バーツで、「買い」を推奨。抵抗線は65.50バーツ、支持線は64.25〜64バーツ。

アセット・ワールド・コープ（AWC）は、ユニバーサル・デスティネーションズ・アンド・エクスペリエンシズと提携し、タイ初のドリームワークス・アニメーションをテーマにした高級ホテルを、パタヤのアクアティーク・プロジェクト内に開発する。開業は2576年第1四半期を予定しており、当初は約300室を計画し、屋内・屋外のドリームワークス・テーマのウォーターパークも併設する。これにより、パタヤを世界的な観光地へと引き上げることを目指す。AWCのCEOであるワラパ・チャイソラス氏は、この提携により世界的なコンテンツを活用した総合的な体験を提供できると述べた。また、ユニバーサルのジェラルド・レインズ氏は、ドリームワークス・ブランドは世界中の家族に人気があり、AWCとの提携により、そのストーリーを実際の体験へと発展させることができると述べた。

アセット・ワールド・コープ（AWC）は、ユニバーサル・デスティネーションズ・アンド・エクスペリエンシズと共同で、パタヤのアクアティークプロジェクト内にタイ初のドリームワークス・アニメーションテーマホテルを開発すると発表しました。この高級ホテルは、2576年第1四半期に開業予定で、約300室の客室と、屋内・屋外のドリームワークステーマウォーターパークを備える計画です。これにより、パタヤを家族向けの観光・エンターテイメントの世界的な目的地として強化します。AWCの最高経営責任者であるワラパ・トライソラス氏は、この提携により、客室からウォーターパーク、レストラン、ウェルネスまでシームレスにつながる体験を創出すると述べました。一方、ユニバーサル・デスティネーションズ・アンド・エクスペリエンシズのグローバル・ロケーション・ベースド・エンターテイメント担当副社長であるジェラルド・レインズ氏は、ドリームワークス・アニメーションの物語とキャラクターは世界中の家族に愛されており、ファンがドリームワークス・アニメーションの世界に親しめる新たな体験を創出できることを嬉しく思うと述べました。

アセット・ワールド・コープ（AWC）は、パタヤのアクアティークプロジェクトを推進しており、ユニバーサル・デスティネーションズ・アンド・エクスペリエンシズと提携し、タイ初のドリームワークス・アニメーションテーマホテルを建設します。また、屋内・屋外のドリームワークステーマウォーターパークも併設されます。この高級ホテルは、2026年第1四半期に開業予定で、約300室を備え、ドリームワークスのストーリーとキャラクターを活用して独自の体験を提供します。アクアティークプロジェクトは、パタヤ中心部のEECゾーンに位置し、高速鉄道やウタパオ空港と接続されます。AWCは、これにより観光が活性化し、地域社会に長期的な価値がもたらされることを期待しています。

エム・ビー・ケー公開会社（MBK）は、1株当たり0.60バーツの現金による中間配当を発表した。取締役会は2026年9月2日にこれを承認した。配当は、2026年1月1日から6月30日までの業績と利益剰余金から支払われる。株主は2026年9月16日に配当落ち（XD）となり、2026年9月17日に配当確定日（Record Date）となる。配当金は2026年9月29日に支払われる予定である。同社の株式の額面は1株当たり1.00バーツである。

DEMIRE Deutsche Mittelstand Real Estate AGは、2026年に予定しているポートフォリオ売却を継続し、合計約4,400万ユーロの収入を得る3件の不動産取引を完了しました。同社は、8月末にフランクフルトのRoomersホテル物件を、Norkon GmbHが代理を務めるフランスのファンド運用会社IROKOに譲渡し、購入価格は直近の評価額と一致しました。7月には、ケンプテンのオフィス物件を地元の投資家に、直近の評価額に近い価格で売却しました。さらに、DEMIREが完全連結しているFair Value REIT-AGの子会社が、ケムニッツのオフィス物件を簿価で売却し、引き渡しは2026年第4四半期に予定されています。売却益は流動性の強化や、2019年発行の2027年満期社債の借り換えなどに充てられます。

海寧中国皮革城股份有限公司は公告で、6億元の中期手形の登録申請が中国銀行間市場交易商協会に受理されたと発表した。登録枠は通知書の日付から2年間有効となる。本件は同社の董事会および株主総会で審議・承認されており、発行金額は寧波銀行、興業銀行、杭州銀行が共同主幹事を務め、同社は枠の有効期間内に分割発行することができる。

美凱龍が発表した2026年中間決算によると、営業総収入は30億9500万元、親会社株主に帰属する純利益は7485万9900元となり、前年同期の赤字から黒字に転換し、前年同期比で19億7500万元増加した。営業活動によるキャッシュ・フローは8億8300万元の純流入となり、前年同期比337.34%増加し、2年連続の増加となった。自己資本比率は72.60%、粗利益率は65.54%で、前年同期より4.04ポイント上昇し、3年連続で上昇した。希薄化後1株当たり利益は0.02元で、前年同期より0.46元増加した。

紅星美凱龍家居集団股份有限公司は2026年半期報告書を発表した。上半期の営業収入は30億9500万元、上場企業株主に帰属する純利益は7485万9900元となり、黒字転換を達成した。営業活動によるキャッシュフロー純額は8億8300万元で、前年同期比337.34％増加した。自営店舗は72店舗で、平均稼働率は86.9％となり、2025年末より1.9ポイント上昇した。委託管理店舗は211店舗で、平均稼働率は78.4％。合計331の家居建材店舗・産業ストリートを運営し、178都市をカバー、総営業面積は1853万5900平方メートルに達した。同社は「3＋星生態」戦略を推進しており、上半期に2カ所のMEGAEスマート電動オアシスを開設し、新小売家具の営業面積は26万6000平方メートルに達した。2026年末までに30万平方メートルを突破する計画だ。筆頭株主の建発股份と聯発集団は継続的に支援を行い、「引き渡し即内装」という新モデルを模索している。

美凱龍が2026年上半期の業績報告を発表し、黒字転換を達成した。親会社株主に帰属する純利益は前年同期のマイナス19億元から7486万元に改善した。報告期間中、売上高は30億9500万元で前年同期比7.3％減となったが、粗利率は65.5％に上昇し、営業キャッシュフロー純額は8億8300万元で前年同期比337.3％増となった。同社はコスト削減と経費抑制を深化させ、営業コストは前年同期比17％減少し、販売費、管理費、財務費用はいずれも減少した。美凱龍は高級家電と新小売家具事業の拡大を加速しており、新小売家具の営業面積は26万6000平方メートルに達した。6月末時点で、自営商場の平均稼働率は86.9％に上昇し、昨年末より1.9ポイント改善した。

上海臨港が2026年中間決算を発表した。営業総収入は26億元、親会社株主に帰属する純利益は5億6000万元となり、前年同期より3億1700万元増加し、前年同期比130.83％増と、2年連続の増益となった。営業活動によるキャッシュフローはマイナス7億4100万元で、前年同期より16億1600万元改善した。自己資本比率は66.48％で、前年同期比0.50ポイント低下した。売上総利益率は51.41％で、前期比3.94ポイント上昇した。ROEは3.34％で、前年同期比1.82ポイント上昇した。希薄化後1株当たり利益は0.22元で、前年同期比120.00％増となった。株主数は5万6100人で、上位10大株主の持株比率は総株式の73.90％を占めた。

深賽格が発表した2026年中間決算によると、営業総収入は7億400万元、親会社株主に帰属する純利益は5229万2500元で、前年同期より208万2800元増加し、前年同期比4.15％の増加となった。営業活動によるキャッシュ・フローは4794万700元の純流入、資産負債比率は49.91％、粗利益率は29.09％、ROEは2.57％だった。株主数は5万2900戸で、上位10大株主の持株比率は総株式数の59.73％を占めた。

深圳華強は8月27日、全株主を対象に10株につき現金配当3元（税込み）を実施する計画を発表した。配当総額は3億1400万元を見込む。2026年中間期の売上高は177億4800万元、親会社株主に帰属する純利益は3億9100万元だった。

海寧皮城が2026年中間決算を発表した。営業総収入は4億6900万元、親会社株主に帰属する純利益は5879万7100元で、前年同期より1248万6100元増加し、前年同期比26.96％増となった。営業活動によるキャッシュ・フローは1億200万元の純流入、資産負債比率は35.41％、粗利益率は34.02％で、前年同期より3.99ポイント上昇した。希薄化後1株当たり利益は0.05元で、前年同期比25.00％増。株主数は2万8400戸で、上位10大株主の持株比率は総株式の58.53％を占めた。

深圳華強は8月27日夜に半期報告書を発表し、2026年上半期の売上高は177億4800万元で前年同期比60.65％増、親会社株主に帰属する純利益は3億9100万元で同66.13％増となった。同社によると、ストレージ製品ラインが正規代理店販売事業の売上増加の主なけん引役となり、出荷額は前年同期比330％超の伸びを示した。同時に、データセンター建設関連分野ではサーバー、サーバーODM、データセンター電源顧客向けの売上も伸びを維持した。さらに、ロングテール現物市場の景況感回復とストレージ市場の高景気という好機を捉え、電子部品のロングテール現物調達事業の売上高も前年同期比で大幅に増加し、伸び率は300％を超えた。

深圳華強は半期報告書を開示し、2026年上半期の営業収入が177億4800万元に達し、前年同期比60.65％増となった。上場企業株主に帰属する純利益は3億9100万元で、前年同期比66.13％増。基本的1株当たり利益は0.3743元。同社は10株につき現金配当3元（税込み）を計画している。2026年第1四半期と第2四半期の売上高は連続で過去最高を更新し、これまでに5四半期連続の前期比増収を達成した。報告期間中、ストレージ製品ラインは同社の上半期における正規代理店販売事業の収入増加の主な源泉となり、その出荷額は前年同期比330％超の伸びを示した。下流のデータセンター建設関連分野では、サーバー、サーバーODM、データセンター電源の顧客向け売上高が伸びを維持した。

深圳華強は2026年半期報告を発表し、上半期の親会社帰属純利益は3億9100万元で、前年同期比66.1％増となった。売上高は177億5000万元で、前年同期比60.7％増。非経常損益を除く親会社帰属純利益は4億元で、前年同期比85.2％増。営業キャッシュフロー純額はマイナス7億9800万元で、前年同期比199.7％減となった。第2四半期の売上高は100億5000万元で前年同期比72.7％増、親会社帰属純利益は1億9100万元で前年同期比46.5％増だった。第2四半期末時点の総資産は204億8400万元で、前年度末比11.4％増。親会社帰属純資産は69億元で、前年度末比2.5％増となった。同社は電子部品の正規代理店販売、ロングテールのスポット調達、AIコンピューティング総合サービスなどの事業を継続的に推進しており、中でもストレージ製品ラインの売上成長が顕著で、AIコンピューティング総合サービスは構成比が小さいものの今後の伸びが期待される。

華鑫股份が2026年中間決算を発表した。営業総収入は14億2900万元で前年同期比22.10%増、親会社株主に帰属する純利益は4億200万元で同79.47%増となり、2年連続の増加となった。営業活動によるキャッシュ・フローは49億6900万元の純流入で同113.15%増となり、3年連続で増加した。自己資本比率は85.55%、ROEは4.40%、希薄化後1株当たり利益は0.38元で同80.95%増となった。株主数は5万4700人で、上位10位の株主が保有する株式の割合は総株式数の62.37%となっている。

深圳華強は8月27日、2026年上半期報告書を開示した。上半期の売上高は177億4800万元で、前年同期比60.65％増。上場企業株主に帰属する純利益は3億9100万元で、前年同期比66.13％増。基本的1株当たり利益は0.3743元。同社は10株につき現金配当3元（税込み）を計画している。2026年第1四半期と第2四半期の売上高は連続で過去最高を更新し、これまでに5四半期連続の前期比増収を達成した。報告期間中、ストレージ製品ラインは同社の上半期における正規代理店販売事業の売上増加の主な源泉となり、出荷額は前年同期比330％超の伸びを示した。下流のデータセンター建設関連分野では、サーバー、サーバーODM、データセンター電源の顧客向け売上高が伸びを維持した。