Central Plaza Hotel Public Company Limited

カシコン証券は、政府が10月1日に国内観光刺激策「タイ国内旅行プラス」を開始する予定だと指摘した。4年以内に観光収入合計を3兆バーツに伸ばす目標を掲げる。2026年は前年並みの2兆7000億バーツ、外国人旅行者約3300万人を見込み、高付加価値観光と人工知能を活用したデータ駆動型マーケティングの強化を目指す。同証券リサーチ部門は、観光・ホテル・航空・空港・小売セクターに前向きで、特にAOT、CENTEL、ERW、MINT、AWCを挙げる。2026年第4四半期の国内旅行と消費支出を施策が想定通り押し上げれば、これらの銘柄に追い風となるとみている。

タイ国政府観光庁は、2026年1月1日から8月15日までの累計外国人旅行者数が1900万人を超え、9576億1800万バーツの収入を生み出したと発表した。主要市場上位5カ国は、中国333万人、マレーシア250万人、インド146万人、ロシア114万人、韓国72万9000人。2026年下半期には、政府と民間が世界的なイベントを開催する。例えば、2026年10月12日から18日までバンコクで開催されるIMF・世界銀行年次総会2026には191カ国から参加者が集まる。また、チョンブリー県パタヤで開催されるトゥモローランド・タイランドやワンダーフルーツ2026などのフェスティバルも、多くの外国人参加者を呼び込むと見込まれる。さらに、ロイクラトン祭りやカウントダウンなどの伝統行事も全国各地で開催される。2027年の目標について、タイ国政府観光庁は外国人旅行者数を2026年の予想3300万人から5％以上増やすことを目指しており、主要都市と地方都市への旅行者分散を60対40の割合で進め、ロイヤルティ指数をアジア上位3位以内に押し上げる方針だ。一方、ホテルセントラルプラザ株式会社（CENTEL）は、2026年第3四半期のグループ全体のRevPARが前年比3～5％増加し、第4四半期も改善が続くと予想している。2026年10月の先行予約は前年同期を上回っている。2026年通期では、稼働率70～75％、RevPAR4200～4400バーツ、合弁事業を含む総収入が3～5％増の142億～145億バーツを見込む。また、ジ・エラワン・グループ株式会社（ERW）は、2026年下半期の業績がハイシーズン入りと全国的なイベントによる旅行需要の刺激により上半期を上回ると評価している。2026年通期の総収入目標は前年比9％増とし、ラグジュアリーからエコノミーまでのホテル部門で7％増、バジェット部門のホップインで14％増を見込む。ユアンタ証券（タイランド）のアナリストは、2026年第3四半期の業績がローシーズンにもかかわらず第2四半期および前年同期を上回って回復し、ハイシーズンに入る第4四半期へと勢いが続くと予想する。また、政府による刺激策、例えば「เราเที่ยวด้วยกัน」や「คนละครึ่ง」といった観光庁が年末のハイシーズンに間に合うよう閣議に提出すると見込まれる施策への期待もある。アナリストは引き続き個別銘柄選択を推奨し、CENTELについては食品事業の影響が限定的で、ホテル事業のRevPARが改善していることから2027年まで投資機会が続くとして買いを推奨。ERWとMINTも買いを推奨している。

ブアルアン証券は2569年第3四半期の利益動向について、純利益とコア利益は前年同期比で拡大する見通しだが、前期比では減速すると予想している。主な押し上げ要因は、ブレント原油価格が前年同期比で平均28%上昇したこと、シンガポールの精製マージンが前年同期比434%急騰したこと、HDPEとPETの石油化学スプレッドが拡大したこと、さらに携帯電話・インターネットサービス収入、AIとデータセンターの景気循環に伴う電子機器需要、GULFの新規生産能力と海外発電所利益の計上が寄与する。一方で、航空燃料コストの上昇が航空会社を圧迫し、金利スプレッドの縮小が銀行セクターを圧迫している。コア利益が前年同期比で成長したセクターは、エネルギー、石油化学、建設資材、電子機器、通信、小売が中心で、コア利益が前年同期比で減少したセクターは運輸と銀行が中心となっている。ブアルアン証券は、第3四半期の利益見通しが依然として力強く、直近3カ月で大幅な利益下方修正が見られず、回復を後押しする明確なプラス要因がある銘柄を選別する投資戦略を推奨しており、具体的にはKCE、CBG、ITC、BH、BDMS、AOT、CENTEL、GPSCを挙げている。

ブアルアン証券は、2026年第2四半期の観光セクターの業績は、観光客数の軟調な数字よりも堅調だったと指摘した。中核利益の合計は前年同期比3%増の77億6000万バーツとなり、大半が市場予想を上回った。2026年第3四半期の中核利益合計は前年同期比3%増と引き続き成長を見込む。合計値はAOTとMINTの大きな利益基盤により高く見えないものの、それぞれ前年同期比4%増、1%増にとどまる見通しだが、ホテル株の回復はより明確で、ERWは前年同期比28%増、AWCとCENTELは前年同期比10%増を予想する。第3四半期の先行指標はこの見方を裏付けており、7月のRevPARはAWCが前年同期比26%増、CENTELが8%増、ERWが約5%増、MINTが4%増となった。AWCの2026年下半期の予約済み客室収入は前年比30%高く、ERWの8月の予約も前月から改善している。海外では、モルディブへの観光客が7月の前年同期比2%減から、8月は前年同期比11%増に転じ、CENTELにとってプラス要因となった。回復は北東アジアや長距離市場にも広がり始めている。ブアルアン証券は2026年の外国人観光客数を3190万人と据え置いた。前年比3.3%減で、上半期は1620万人と前年同期比3.2%減だったため、下半期は前年同期比約3.3%減でも予想通りとなる。一方、下半期の観光客数が前年並みとなれば、約3240万人、前年比1.6%減への上方修正の可能性があり、2027年は3400万人、前年比6.6%増を据え置いた。重要な点は、今回の回復が数量主導ではなくバリュー主導であることだ。観光客1人当たりの平均支出は2026年第1四半期に前年同期比7%増、第2四半期に前年同期比15%増の5万2918バーツとなった。滞在期間の長期化と支出の多い長距離観光客の比率上昇により、観光収入とホテル利益は観光客数だけよりも早く回復する可能性がある。ブアルアン証券は観光セクターの市場に対するオーバーウエートを維持し、AWC、CENTEL、ERWを選好する。AWCはMICE予約の勢いと資産のREITへの組み入れによる資金循環が強み。CENTELは改装後のタイ国内ホテル、稼働率が徐々に上昇するモルディブとドバイのホテル、食品事業の利益率改善が同時に追い風となる。ERWはRevPARとHOP INNの拡大による回復株で、将来の事業分離による上昇余地もある。AOTはレポートの注目3銘柄には入っていないが、利益の転換点が最も明確で、2027年の中核利益は出国旅客手数料の通年反映により前年比59%増を見込む。

アジアプラス証券は、ホテルグループの2026年第3四半期の先行指標は前年比で依然として堅調だと評価している。CENTELのオン・ザ・ブックのRevPARは15%増、ERWは売上高7%増を目標とし、MINTの欧州ホテルのオン・ザ・ブックは4%増、タイは10%増となっている。7月のRevPARもこの傾向を裏付けており、CENTELグループは13%増、タイは18%増、ERWグループは5%増、エコ・トゥ・ラックスは8%増、ラグジュアリーは15%増、MINTの欧州は4%増、タイは14%から16%増となった。AOTの国際線旅客数は8月1日から15日まで前年比2.5%増と、7月の前年比1.7%減から持ち直しており、戦争状態の中でも旅行需要の底堅さを示している。一方、8月14日までの週のジェット燃料平均価格は1バレル159米ドル前後と、4月の高値209米ドルを下回っており、旅行コストの圧力緩和につながっている。調査部門は、独自の支援材料があり、SET指数に対して出遅れているCENTELとAOTを選好する一方、THAIについてはジェット燃料価格の下落を前提とした戦術的な投資対象と位置づけている。ブレント原油が1バレル100米ドルを数日間連続で超えた場合には、リスク抑制のため観光関連株のウエート引き下げを検討する戦術的なきっかけになるとしている。

エイシア・プラス証券のリサーチ部門によると、第2四半期決算を発表したタイ上場企業682社のうち283社の利益は市場予想を11.9%上回った。時価総額の93%をカバーする残り企業の予想値を含めると、第2四半期の合計利益は3550億バーツに達し、前期比6.7%増、前年同期比8.2%増と見積もられる。これにより、2026年第2四半期の利益は2026年第1四半期に続き過去最高を更新する可能性がある。成長を主導したのは石油化学、包装、エネルギー部門で、エネルギー、石油化学、食品、農業といったコモディティ関連セクターを合わせると市場全体の利益の44%を占め、通常の約30%を上回る。リサーチ部門は、最初の2四半期の利益が通期目標の60%に達したことで第3・第4四半期の圧力が和らぎ、従来の市場全体の1株当たり利益予想95バーツに上振れ余地が生じ、指数目標の引き上げ余地が出てきたとみている。一方、8月の外国人資金フローはタイ株式市場への流入が明確に減速し、累計で100億バーツ近くの売り越しとなったが、個人投資家が買い越して指数を下支えした。リサーチ部門は、決算が予想を上回ったIRPC、TCAP、KCE、CENTEL、コモディティと地政学リスクの恩恵を受けるTASCO、RCL、BCP、PTTGC、下半期の回復が期待されるTHAI、ERW、BCHの3グループを推奨し、注目銘柄はPTT、BDMS、CENTELの3銘柄とした。

時価総額が400億バーツを超えるタイ上場企業5社が、2026年第2四半期の純利益を前年同期比で50％超伸ばしたと報告した。PTTEPは純利益271億9,700万バーツで101％増、トゥルー・コーポレーションは純利益65億5,400万バーツで222％増、SCGパッケージングは純利益23億400万バーツで128％増、セントラルプラザホテルは純利益1億6,600万バーツで51％増、サイアム・グローバルハウスは純利益9億5,548万バーツで83％増となった。

マイナー・インターナショナルとセントラルプラザ・ホテルは、上半期の堅調な業績を発表しました。純利益は前年同期比で大幅に増加しています。MINTの純利益は42億1500万バーツで、前年比62％増、CENTELの純利益は12億5600万バーツで、前年比48％増となりました。両社とも観光セクターの回復と外国人観光客の増加が追い風となりました。

セントラルプラザホテル（CENTEL）は、2026年下半期の業績が第2四半期の底打ちを経て改善に向かうと見込んでいる。インドや中国を中心とした外国人旅行者、改装・新規開業ホテルが追い風となる。7月の販売可能客室1室当たり収入（RevPAR）は前年同月比8％増で、タイ国内ポートフォリオが18％増と好調だった。この結果、1～7月のRevPARは横ばいとなり、上半期の1％減から持ち直した。2026年の売上高は330億バーツに達する見通しで、内訳はホテル事業（合弁含む）が約142億～145億バーツ、飲食事業（合弁含む）が約185億～187億バーツ。3年間の設備投資計画は160億バーツを維持する。

カシコン証券は、政府がタイ支援プラス第2弾を推進する可能性が高いとみている。第1弾は2026年9月30日に終了予定で、これまでに2,600万人が利用し、860億バーツ以上の資金が循環した。その大半は地方に流れ、生活費の負担軽減と国内景気の刺激につながった。第2弾が継続されれば、年末にかけて購買力と資金循環が回復し、消費関連株や小売株にプラス材料となる。一方、政府は2026年10月から12月にかけて、全国一律の共同支払い制度を通じて国内観光を促進する「タイ旅行支援プラス」を推進する方針で、1泊あたり2,000～3,000バーツの定額宿泊支援や観光サービス利用券の追加支給を検討している。これらの措置は8月中に閣議に提案される見通しで、観光・ホテルセクターに好影響を与えるとみられる。特にエラワン・グループ、セントラル・プラザ・ホテル、アセット・ワールド・コーポレーション、そして年末の観光シーズンにおける国内旅行と消費に支えられる飲食業にとって追い風となる。

セントラルプラザホテル（CENTEL）は、2026年第2四半期の正常化利益が1億7600万バーツとなり、アナリスト予想を54%、市場予想を66%上回った。EBITDAマージンが予想を上回り、金融費用が予想を下回ったことが寄与した。ホテル事業の主力収入は25億バーツで、前期比30%減だが前年同期比5%増。合弁事業を除くRevParは1泊3400バーツで、前期比37%減だが前年同期比1%増。日本国内のホテル群は、前年の万博開催による高い基準の影響で前年同期比46%減となったが、タイ国内市場は前年同期比6%増、モルディブは69%増と顕著な成長を示した。しかし、ドバイの合弁ホテルからの持分利益が戦争の影響を受け、ホテル事業全体では2026年第2四半期に5200万バーツの損失を計上した。ただし、金融費用の減少により、2025年第2四半期の9000万バーツの損失からは改善した。飲食事業では、合弁事業を除く主力収入が33億バーツで、前期比4%増、前年同期比2%増。純利益は2億2800万バーツで、前期比2%減だが前年同期比18%増。不採算店舗の閉鎖とコスト管理の改善が寄与した。同社は2026年のガイダンスを小幅に下方修正し、合弁事業を含むホテル事業のRevParを1泊4200～4400バーツ（前年比2%減～3%増）、収入を前年比3～5%増と予想。従来予想の5～7%増から引き下げた。飲食事業については、既存店売上高を前年並み、総売上高を前年比10%増とし、新規出店を75～85店舗と見込む。ユアンタ証券のアナリストは、利益予想と買い推奨を維持し、適正株価を45.00バーツとした。予想を上回る利益と業績上方修正の可能性が株価のプラス材料になるとみている。

アジア・プラス証券は、米国とイランの間でホルムズ海峡交渉に戦争損害賠償の要求が追加されたことで、北海ブレント原油先物が5%以上急騰し、米国債利回りが直近の高値付近まで上昇したと指摘した。これにより、8月初旬以降、タイ株式市場から外国資金が累計90億バーツ超流出し、SET指数は前日12.36ポイント高の1,624.36で引けたが、デルタの影響を除くと実質的には5ポイントの下落となり、売り圧力が依然強いことを示している。調査部は、地政学的緊張の高止まりと、累計支出額が1,000億バーツを突破した「タイ・チュワイ・タイ・プラス」や、1～2週間以内に結論が見込まれる「タイ・ティアオ・タイ・プラス」といった国内景気刺激策が、石油精製・輸送セクターや小売・食品・リースセクターに追い風となると評価。投資戦略として、原油価格回復の恩恵を受け配当利回りの高い大型株PTT、2026年第2四半期の大幅増益が見込まれるCENTEL、ホルムズ海峡危機を背景に船舶輸送運賃へのプラス材料が意識されるPRMの3銘柄を推奨している。

クルンシー証券は、観光・スポーツ省の「タイテイオタイプラス」事業が、アプリ「パオタン」を通じたサービス支出支援により、ローシーズンの国内観光を刺激すると指摘。また、外国人観光客からの入国料徴収を進め、タイ観光振興基金に充てる方針で、収入は観光地開発、観光客安全のための保険料、環境回復に活用される。リサーチ部門は、国内収入比率の高いサービス株、特にAWC、ERW、CENTELにプラスと評価。入国料の影響は限定的とみている。

セントラルプラザホテル（CENTEL）は、2026年第2四半期の経常利益が10億7700万バーツとなり、前年同期比35％増、前期比37％増と、市場予想を24％上回ったと発表した。粗利益率の強さが寄与し、特に食品事業が予想を上回る好調さを見せた。ホテル事業では、ドバイを除く客室単価が前年同期比1％増となったが、タイとモルディブの季節性により前期比37％減となった。モルディブの新規ホテルは損失が縮小し、2025年第2四半期の1億5300万バーツから6000万バーツに改善した。食品事業の既存店売上高は、タイ支援プログラムの圧力があったものの前年同期並みを維持した。全体の粗利益率は41.9％と、アナリスト予想の40.8％を上回り、効率的なホテル経費管理と食品コストの抑制、さらに支払利息が前年同期比12％減少したことが寄与した。アナリストは2026年と2027年の経常利益予想をそれぞれ5％、3％上方修正し、2026年の純利益予想を22億8000万バーツ（前年比21％増）としている。2026年第3四半期の経常利益は前年同期比および前期比で成長が見込まれ、先行予約状況からドバイを除く客室単価が前年同期比12％増加する見通しだ。投資判断は「買い」を維持し、割引キャッシュフロー法に基づく目標株価を従来の42バーツから48バーツに引き上げた。

ランド・アンド・ハウス証券によると、CPNの2026年第2四半期の正常化利益は46億5100万バーツで、前年同期比19％増と予想通りだった。賃貸・サービス事業の収入が4四半期連続で過去最高を更新したことが寄与した。新規ショッピングセンターやセントラル・パーク、セントラル・クラビでの入居率上昇に加え、既存店もトラフィックとテナント売上の伸びで増収となった。ホテル事業の収入は4億6400万バーツで前年同期比5％増。ヒルトンとセンタラブランドの改善、新規GO!ホテル3軒の段階的な収益認識が要因だが、平均稼働率は74％に低下した。CPNは新規プロジェクトも続々と控えており、2026年7月にセントラル・ノースビル、2026年第4四半期にセントラル・プーケットのラグジュアリーゾーン拡張、2027年第1四半期にザ・セントラル・パホンヨーティンを開業予定で、これらが純賃貸面積の拡大と新たな収益基盤の構築を加速させる。政府の施策と海外からの追い風が2026年下半期の成長を支える見込み。アナリストは買い推奨を維持し、目標株価を77.40バーツとしている。DCF法に基づき、約14％のアップサイドを見込み、配当は1株当たり2.60バーツ、利回り約3％を予想する。

ランド・アンド・ハウス証券は、小売セクターが短期的な課題に直面していると評価している。CPAXTの第2四半期利益は、総収入が増加したにもかかわらず、前年同期比18％減少した。これは、積極的な店舗拡大による販売費および一般管理費の増加と、ロータスの既存店売上高が「タイ助け合いプラス」施策の間接的影響で約4％のマイナスとなったことが要因だ。アナリストは、小売・卸売セクターがハイシーズンである第4四半期に回復し、国家福祉カードの限度額引き上げなどの短期的な景気刺激策が追い風となる可能性があると予想しており、これはTNPに好影響を与える見込みだ。BJCについては、下半期に包装事業が支えとなり利益が回復するとみられている。一方、観光セクターは、政府が第4四半期に具体的な観光促進策を打ち出す準備を進めていることから、長期投資の観点で最も魅力的と見なされている。推奨銘柄としては、ERW、CENTEL、MINTが挙げられる。また、ファイナンスセクターは出遅れ株であり、利益が急拡大する見通しだ。SAWADの第2四半期業績は前期比で成長し、下半期に顕著な伸びを示すと予想され、MTCも株価の上昇が限定的であることから、買い集めに適した銘柄とされている。

観光省は2026年8月末までに内閣にタイ人国内旅行促進プラス事業の承認を求める予定で、緊急融資令から24.5億バーツの予算を要求する。ローシーズンの景気刺激と560億バーツ超の資金循環を狙う。承認されれば、国民は2026年末から宿泊割引最大3,000バーツ、デジタルクーポン、航空券割引などの利用が可能となり、外国人観光客誘致策と並行して実施される。アナリストは、この事業が国内の観光、ホテル、航空株にプラスと評価しており、対象銘柄としてCENTEL、ERW、MINT、AWC、AOT、BA、AAVを挙げている。

ティスコ証券は、タイ株式市場の2026年の目標指数を従来の1600ポイントから1670ポイントに引き上げた。中東情勢の緊迫化の中でタイ株式市場が逃避先になるとの見方に加え、経済ファンダメンタルズの改善が支援材料になるとしている。また、下半期は銀行、運輸、ヘルスケア、観光セクターの投資ウェイトを引き上げるよう推奨した。ティスコ経済・戦略分析センターは、憲法裁判所が4000億バーツの借入を定める緊急政令を合憲と判断したことを受け、来年のGDP成長率予想を1.7％から2.1％に上方修正した。これにより、エネルギー構造転換に向けた後半の2000億バーツの借入の影響が予測に織り込まれた。新たなSET指数目標1670ポイントは、予想PER17.6倍、2026年および2027年のSET EPSをそれぞれ88.4バーツ、95.0バーツとして算出されている。8月については、過去5年および10年の統計で、SET指数が70～80％の確率で上昇し、平均リターンが1.5％から2.9％に達することが示されている。第2四半期決算発表シーズンに伴う思惑買いや中間配当への期待、8月下旬のThailand Focusイベントが支援材料となる。同イベントは過去、終了後2週間のSET指数をほぼ70％の確率で押し上げ、平均リターンは1.4％となっている。8月の注目銘柄として、CENTEL、COM7、CPN、GULF、KBANK、KTB、PTTを推奨。サポートは1570ポイントと1540ポイント、レジスタンスは1630～1640ポイントと1660ポイント。DRを通じた外国投資では、TENCENT80とTRIPCOM80を推奨する。

ブアルアン証券は、セントラルプラザホテル（CENTEL）の株式推奨を「保有」から「買い」に引き上げ、かつて最も選好度が低かったホテル株から、AWCに次ぐトップピック第2位に格上げした。業績見通しが大きく変化したためで、2026年と2027年の利益予想をそれぞれ13％、15％上方修正し、目標株価を従来の34バーツから48バーツに引き上げた。アップサイドは約25％。これまで懸念していた5つのマイナス要因、すなわち戦争によるタイ、モルディブ、ドバイのホテル事業への影響、モルディブの新規ホテルの損失、日本ホテルのADR低下、タイのホテル改装に伴う影響、購買力とコストによる食品事業の圧迫が、予想よりも早く解消しつつある。タイのホテル事業は堅調で、2026年第2四半期のRevPARは前年比3％増、第4四半期にはMICEや大型イベントにより8～10％の加速が見込まれる。ドバイは底打ちの兆しで、第2四半期に60％超減少したRevPARが、7月のフォワードブッキング改善により約30％減に縮小。モルディブは回復が予想以上で、観光客数は4月の前年比24％減から7月には1.5％減に改善。損失は2025年の2億9000万バーツから2026年には1億2000万バーツに縮小し、2027年には損益分岐点に達する可能性がある。日本はADRが高水準の反動で圧迫されているが、今年以降は利益への継続的な重しにはならない見込み。食品事業のSSSGは横ばいとなり、景気減速やタイ支援プラス施策の影響を受けつつも、店舗拡大は継続し利益率は堅調。このため、リサーチ部門はCENTELが複数のダウンサイドリスクを抱える銘柄から、利益上方修正サイクルとバリュエーション再評価の局面に移行しつつあるとみている。株価はホテルセクター内で出遅れている。

パイ証券は、ブルームバーグ・コンセンサスがタイ上場企業の利益予想を上方修正し、今年は1株当たり100バーツ超、来年は105バーツに引き上げたと指摘。市場がタイ企業の利益見通しを従来より改善させていることを反映している。利益が予想通りに推移し、海外資金の流入が続けば、SET指数は1650ポイントを試す可能性があり、これを突破すれば、複数のアナリストが想定する次の目標である1700ポイントも視野に入る。より緩和的な全体環境を背景に、パイ証券は原油安と国内景気回復の恩恵を受ける銘柄、特にMINT、CENTELを選好するほか、業績とクオリティ株への継続的な資金流入に支えられるADVANCなどファンダメンタルズの強い銘柄にも注目している。

エイシアプラス証券は、世界経済とタイ経済が2026年末にかけて減速すると予想している。米国と中国の第4四半期GDP成長率はそれぞれ2.0％と4.6％に低下し、タイのGDP成長率は第1四半期の2.8％から最終四半期には0.9％に鈍化する見通しだ。中東紛争の影響で原油価格が上昇し、コストが高止まりすることが背景にある。投資家は8月のタイ経済指標を注意深く見守る必要がある。8月6日のインフレ率は市場予想で前年同月比2.6％増、8月17日の第2四半期GDP、そして8月26日のタイ中央銀行金融政策委員会では政策金利が1.00％に据え置かれると予想されている。エイシアプラスは、ポートフォリオを慎重に構築し、独自の好材料を持つ銘柄に厳選投資するよう推奨している。具体的には、第2四半期の利益が顕著に伸び粗利益率が上昇すると見込まれるDOHOME、利益が継続的に回復し政府支出の恩恵を受けるCPALL、そして観光ハイシーズンと外国人観光客の回復が追い風となるCENTELを挙げている。

フィリップ証券タイランドは、CENTELの2026年第2四半期のコア利益を1億1,200万バーツと予想。前期比89.6％減だが、前年同期比7.7％増となる。総収入は57億2,800万バーツと見込み、前期比14.7％減、前年同期比2.3％増。内訳はホテル事業収入が24億6,100万バーツ、飲食事業収入が32億6,700万バーツ。レストラン店舗数は1,510店に増加。モルディブのホテル稼働率は53％に上昇、タイ国内は70％に上昇したが、日本のホテルは63％に低下。また、同社が40％出資するドバイのホテルは中東情勢の影響で稼働率が44％に落ち込んだ。しかし、下半期は観光シーズン入りや収益管理戦略、10月の世界銀行・IMF会合、パタヤでの音楽フェスティバル「トゥモローランド」による強力な事前予約が追い風となり、回復が見込まれる。これにより、COSIパタヤとセンタラグランドミラージュビーチリゾートパタヤの予約率は70～80％に達している。アナリストは買い推奨を維持し、目標株価を42.00バーツとしている。

観光・スポーツ大臣は、タイ国政府観光庁理事会に対し、「Tourism for All, Tourism for the Future」の理念のもと観光産業を推進する方針を示し、ハイシーズンに向けて3つの重要プロジェクトを進める。具体的には、国内旅行を促す「タイ人タイ旅行プラス」または「Co-pay」、国内6航空会社と連携しタイ人向けに40万席の航空券割引を提供する「Fly Thai All the Feelings」、そしてチャーター便・商業便の増便や座席数拡大を航空会社やパートナーと協力して行う「Thailand Air Connect」である。さらに政府は、タイを価値ある持続可能な目的地へと引き上げ、55のセカンダリー都市やコミュニティへの旅行を促進し、2026年12月11日から13日までチョンブリー県で開催される世界最大級の音楽フェスティバル「Tomorrowland Thailand」の誘致を通じて、国際イベントのハブ化を推進する。同イベントには15万人以上の来場が見込まれ、経済効果は61億3200万バーツに達すると試算されている。一方、カシコン証券（KS）は、これらの施策が観光関連銘柄、すなわちAOT、AAV、BA、CENTEL、ERW、MINT、AWC、および観光地の小売事業者にとってプラス材料になると評価し、下半期の旅行需要と消費の回復に期待を示した。

複数のブローカーがMOSHI株を小売セクターで最も際立つと評価している。メイバンク証券は2569年第2四半期の利益を1億5400万バーツと予想し、前年比15%増、SSSGは3.5%増とセクター最高を見込む。一方、KGI証券とDBSビッカーズ証券は消費者信頼感の回復と継続的な店舗拡大計画を重視している。ホテルセクターでは、ERWの2569年第2四半期利益が前年比25%増と予想され、近距離観光客とHOP INNが支える。CENTELは利益1億2000万バーツ、前年比15%増と予想され、年末の国内イベントによるポジティブなセンチメントの恩恵を受ける。大型株のPTTについては、中核事業が回復サイクルに戻ると見られ、クルンシィ証券は2569年の正常利益が66%成長し、PBVはわずか0.95倍と割安と指摘する。TRUEは2569年第2四半期の利益が過去最高を更新し続け、68億バーツ、前年比232%増と予想され、利益率の上昇と競争緩和が寄与する。物流セクターでは、SJWDの2569年第2四半期正常利益が3億3700万バーツ、前年比18%増と5四半期ぶりの高水準が予想される。UOBケイヒアン証券はBJCのレーティングを買いに引き上げ、ガラス瓶生産の稼働率上昇見通しを理由とする。さらに、アイラ証券は、世界最大級のリチウム生産企業であるGanfeng Lithium Group Co., Ltd.を参照するGANFENG23について、フォワードPE26がわずか7.8倍と、過去5年平均の14.4倍を下回り、炭酸リチウム価格が1トン当たり16万元へ上昇するのに伴い業績回復が期待されると指摘する。

ダオ証券（タイランド）は、ホテル株のCENTELとERWの目標株価を引き上げ、買い推奨を維持した。CENTELの2026年第2四半期の正常利益は1億2000万バーツと、前年同期比15％増を見込むが、ローシーズンのため前期比では89％減となる見通し。一方、ERWの正常利益は7500万バーツと、前年同期比21％増だが、前期比81％減と予想する。リサーチ部門はCENTELの2026～2027年の正常利益予想をそれぞれ14％、11％上方修正し、中東情勢の影響が想定より小さかったことを反映した。CENTELの目標株価を従来の37.00バーツから42.00バーツに引き上げた。ERWについては利益予想を年5％上方修正し、目標株価を3.20バーツから3.70バーツに引き上げた。

AWC株は8.95%上昇し2.92バーツ、0.24バーツ高となり、観光セクターをリードした。イノベスト・エクシズ証券が2026年の外国人観光客数を3100万人から3300万人に上方修正したことが背景。2026年1月1日から7月18日までの外国人観光客数は1740万人で前年同期比3.1%減少したが、ハイシーズンの需要刺激策、世界的イベント、政府施策により、2026年第4四半期には前年比で再び成長に転じると予想されている。アナリストはホテルセクターの正常化利益予想を引き上げ、ERWが15%と最も大きく、次いでAWCが11%、CENTELが7%、MINTが1%となった。これはタイ国内のホテル収入比率に基づく。ERWはタイ国内の収入比率と高いタイ人宿泊客基盤により最も有利な立場にあり、CENTELはモルディブの新規ホテルとドバイの合弁ホテルの回復により、2027年に最も顕著な利益成長が見込まれるという。

タイのホテル事業は2026年後半、ビジネス観光とタイが主催する世界的イベントに支えられ、30万人以上の高品質な旅行者を惹きつける見込みで、客室稼働率と客室収入の持続的な成長を後押しする。カシコン証券のアナリストによると、4月の外国人観光客数は前年比7.0％減少したものの、平均客室単価は6.1％上昇し1,947バーツとなり、客室収入は1,411バーツで4.2％増加した。5月は観光客数が4.0％増加し回復すると予想される。ガステック、IMF・世界銀行年次総会、タイMICEウィーク、トゥモローランド・タイランドなどの主要イベントが、ホテル事業者、特にAWC、ERW、CENTEL、MINT、さらに空港事業や航空会社にとってプラス要因となる。リサーチ部門は引き続きAWCの買いを推奨し、目標株価を3.55バーツ、ERWも推奨する。

KGI証券は、セントラルプラザホテル（CENTEL）の買い推奨を維持し、目標株価を従来の38.00バーツから44.00バーツ（2027年予想基準）に引き上げた。2026年予想と2027年予想の利益見通しをそれぞれ8％、14％上方修正したことによる。リサーチ部門は、2026年第2四半期の利益が従来予想を上回る可能性が高く、2026年7月の業績が予想以上に好調で、客室単価（RevPAR）が加速していることから、2026年下半期の利益回復が想定より早まるとの見方を強めている。さらに、特にタイとモルディブでの宿泊需要の回復に加え、オペレーティングレバレッジの改善とコスト管理の効率化により、2026年通期のコア利益は前年比17％増の22.6億バーツ、2027年通期は同15％増の26億バーツに達すると予想しており、同銘柄に対する強気の見方を裏付けている。

アヌティン首相の中国訪問は、投資と観光への信頼感を支えるものとなった。タイ国政府観光庁は四川航空、美団、および複数の中国パートナーと協力し、便数の増加、安全性の向上、そして高品質な旅行者のマーケティングを進める。また、2026年の中国人旅行者目標を513万人に引き上げ、約2880億バーツの収入を見込む。調査部門は、航空便と中国人旅行者の継続的な回復傾向から、AOT、AAV、BA、CENTEL、ERW、MINT、AWCといった観光・航空株にプラスとみている。

フィリップ証券は、タイ株式指数が1,640～1,665ポイントのレンジで横ばい推移すると予想している。2026年の予想PERが16.7倍と、2020年以降の平均である17.1倍に近く、これが重しとなる。また、銀行株は決算発表後の「Sell on Fact」の売り圧力に直面する可能性がある。ただし、TISAプロジェクトの措置が指数の大幅な下落を下支えし、銀行セクターから実体経済セクターへの資金移動が見込まれる。これは2026年第2四半期の好調が予想される業績を狙った投機的な動きだ。投資戦略は4つの主要テーマに分かれる。第1に、2026年第2四半期の業績期待銘柄として、AMATA、CPALL、DELTA、HANA、ITC、KCE、MRDIY、MTC、OSP、QH、SAWAD、SCC、STECON、TIDLOR。第2に、エネルギーセクターではBCP、PTT、PTTEP、SPRC、TOP。第3に、政府の措置やプロジェクトへの期待からBJC、CENTEL、CK、CPAXT、CRC、DOHOME、ERW、GLOBAL、HMPRO、LH、MINT、SCC。第4に、中国からの投資資金流入を期待する銘柄としてADVANC、GUNKUL、GULF、ROJNA、WHA、WHAUPを挙げている。

セントラルプラザホテル（CENTEL）は、2026年第3四半期のタイ国内ホテルポートフォリオの事前予約が前年同期比で成長を続けており、特に人気観光地のホテルが好調だと発表した。日本では予約が再び増加に転じ、ドバイの客室稼働率も徐々に回復し、第3四半期には50％から60％程度に達する見込みだ。一方、モルディブのホテル群では原油コストが低下傾向にあり、2026年上半期に比べて粗利益率が改善する見通しだ。2026年上半期の業績では、ホテルポートフォリオ全体は安定しており、RevPARは4,315バーツと前年同期比でわずか1％の減少にとどまり、稼働率は71％で横ばいだった。これはタイとモルディブのホテル群の強さがドバイと日本の下押し圧力を補ったことを示している。

カシコン証券は、観光省が発表したデータとして、2026年1月1日から7月18日までの間にタイを訪れた外国人観光客が累計1736万人に達し、観光収入は8390億バーツに上ったと伝えた。前年同期比では3.05％減少したものの、上位5カ国は中国、マレーシア、インド、ロシア、韓国となっている。直近の週では、学校の休暇期間や増便、台湾市場の回復が追い風となり、観光客数は前週比4.04％増加した。同証券のリサーチ部門は、累計では前年をわずかに下回るものの、下半期にかけて観光客数が徐々に回復する見通しから、AOT、AAV、BA、CENTEL、ERW、MINT、AWCといった観光・空港関連銘柄にポジティブな影響があると見ている。

アヌティン首相は経済代表団を率いて成都を訪問し、Xiaomi、長安汽車、InnoLight、Eoptolink、四川航空、Meituanの中国有力企業6社と協議した。狙いは高度技術、自動車、観光産業への投資誘致で、併せてタイ・中国投資フォーラムを開催し、成都にBOI事務所を開設して投資資金のタイ流入を円滑化・加速させる。カシコン証券のリサーチ部門は、AMATA、WHA、ROJNAといった工業団地セクターにプラスとみている。海外直接投資の取り込み拡大が期待されるためだ。また、中国便と中国人観光客が計画通り増えれば、AOT、ERW、CENTEL、AWCなどの観光・空港セクターにも追い風となる。