Brown-Forman Corporation

トランプ大統領は、輸入アイルランド産ウイスキーに対する10%の課税を撤回すると発表し、月曜日に米国の蒸留業者の株価を押し上げた。アイルランドオープンゴルフトーナメントの閉幕時、ホリデーシーズンを前にして、トランプ大統領は「アメリカ合衆国を代表して、私は関税を撤廃する」と述べたが、実施時期については言及しなかった。この関税は、大統領が4月にスコットランドや北アイルランドで生産されたものを含む特定の英国産ウイスキーへの関税を撤廃した後、7月に15%から10%に引き下げられ、アイルランド共和国には米国向けに出荷されるウイスキーに10%の輸出関税が残っていた。アイルランドウイスキー協会によると、米国はアイルランド産ウイスキー輸出の約30%を占めている。ブラウン・フォーマン、コンステレーション・ブランズ、MGPイングリディエンツの株価は月曜日の寄り付きで上昇傾向となったが、米国の貿易をアイルランド共和国からの輸入に開放することで、米国の蒸留業者にアイルランドへの相互輸出アクセスが与えられるため、寄り付き後の上昇分の一部を吐き出した。

ブラウン・フォーマンは、スイスをコカ・コーラHBCがスピリッツブランドを販売する12番目の市場として追加しました。この提携は来月から始まる予定です。この動きは、2008年にハンガリーで始まった関係を拡大するものです。ブラウン・フォーマンのDACHおよびオランダ担当副社長兼マネージングディレクターであるマリア・ナバス・ペイレ氏は、スイスにおけるコカ・コーラHBCの強力な顧客関係と効率的なインフラを挙げています。4月までの1年間に39億3000万ドルの売上高を計上し、1.1%減少したブラウン・フォーマンは、ドイツ、イタリア、英国を含む17市場で自社販売を行っています。また、コカ・コーラHBCはバカルディとエドリントンの販売も手がけており、3年前にブラウン・フォーマンからフィンランドウォッカブランドを2億2000万ドルで買収しました。

注目すべき決算週において、S&P500構成銘柄の主要8社のうち7社がコンセンサスEPS予想を上回り、8社全てが前年同期比で増益を達成しました。ただし、売上高のパフォーマンスはまちまちでした。デル・テクノロジーズは、AIサーバー需要に牽引され、売上高が58%増の469億7000万ドル、調整後EPSが7.04ドルとなったことを受け、株価が15.81%上昇しました。また、第3四半期の売上高を490億ドルと見込んでいます。パロアルトネットワークスは、売上高が34%増の34億1000万ドル、調整後EPSが1.02ドルと予想を上回り、楽観的な見通しを示したものの、株価は9.28%下落しました。メドトロニックは、売上高が13.8%増の97億6000万ドルとなり、通期ガイダンスを引き上げたことから、株価は1.53%上昇しました。ブロードコムは、第3四半期の好調な業績（売上高86%増の295億9000万ドル）にもかかわらず、第4四半期の売上高見通しが市場予想を下回ったため、株価は2.7%下落しました。ルルレモンは、中国での売上減少により、通期売上高見通しを110億ドル～115億ドルから103億5000万ドル～105億ドルに引き下げたことから、株価は約20%下落しました。ブラウン・フォーマンは、業績がまちまちだったものの株価は3.87%上昇、ネットアップはフリーキャッシュフローが減少したものの株価は2.55%上昇、キャンベルは売上高が予想を下回り、配当を36%減額したことから、株価は6.96%下落しました。

ASMLは8％下落した。中国が国産の深紫外線チップ製造装置の量産を開始したとThe Informationが報じたためだ。メモリーチップ株はまちまちで、CXMTは上海デビューで466％以上急騰した一方、SKハイニックスは8％超下落、サンディスクは11％安、マイクロン・テクノロジーは5％下落した。SAPは100億ユーロの自社株買いの第2弾を発表し、7％超上昇した。フォルテ・バイオサイエンシズは約40％急騰した。アルジェニクスによる22億ドルの現金買収で、1株当たり77ドル、金曜日の終値に対して40％のプレミアムが付いた。ブラウン・フォーマンは、サゼラックからの150億ドルの一方的な買収提案を1株32ドルで拒否した後、約4％上昇した。ベーカー・ヒューズは、予想を上回る第2四半期の利益と収益で6％上昇し、アムコー・テクノロジーは四半期報告を前に7％下落した。Dウェーブ・クオンタムは、AT&Tとの提携により、アニーリング量子コンピューターをAIに活用することで5％上昇し、マップライト・セラピューティクスは、第2相統合失調症試験で主要評価項目を達成できず、68％急落した。

ブラウン・フォーマンの取締役会は、非公開のスピリッツグループであるサゼラックからの一方的な買収提案を実行不可能として却下した。サゼラックは5月1日に1株当たり32ドルの現金買収案を提出し、同社の評価額は約150億ドルに相当する。また、最近ではクラスA株主に対し、財務条件や戦略的根拠について協議を求める書簡を送り、提案内容の改善に応じる意向を示した。クラスA株式の過半数を支配するブラウン家のメンバーを代表するグループは、同社の長期戦略への信頼を再確認し、この提案はそのビジョンに沿わないと述べた。この動きは、4月下旬にブラウン・フォーマンとペルノ・リカールの合併協議が決裂した後に行われたもので、いかなる取引もブラウン家の承認が必要となる。

ブラウン・フォーマンの取締役会は、1株当たり0.2310米ドルの通常四半期現金配当を承認し、82年間にわたる途切れのない配当支払いと42年間の増配の記録を延長した。この決定は、CEO兼社長のローソン・ホワイティングが同社での約30年のキャリアを経て退任する意向を明らかにした直後に行われた。再確認された配当は、スピリッツメーカーがカテゴリーの逆風と経営陣の移行を乗り切る中でも、現金還元を優先する取締役会の方針を浮き彫りにしている。ブラウン・フォーマンは、2029年までに41億ドルの収益と8億1110万ドルの利益を見込んでおり、これは年間1.7%の収益成長を意味する。

ブラウン・フォーマンは、プレミアム化とブランド構築の取り組みを通じて、世界のスピリッツ市場での地位を強化している。同社はジャックダニエル、ウッドフォードリザーブ、オールドフォレスター、エラドゥーラなどの主力ブランドに投資する一方、高品質なアルコール飲料への消費者需要に応えるため、プレミアムおよびスーパープレミアム製品の拡充を進めている。イノベーションは引き続き重要な成長ドライバーであり、フレーバーウイスキーの派生品などの新製品投入や、レディ・トゥ・ドリンクカテゴリーでのプレゼンス拡大が行われている。ブラウン・フォーマンはまた、テキーラのような成長の速いセグメントへのポートフォリオ拡大、デジタルマーケティングとデータ分析能力の強化、収益多様化のための国際展開を推進している。株価は過去6か月で4.2%下落し、業界の5.2%成長を下回っており、予想株価収益率は16.3倍で、業界平均の15.86倍と比較される。ザックス・コンセンサス予想による2027年度の1株当たり利益は前年比11.8%増、2028年度の1株当たり利益は1.4%増と見込まれている。

ブラウン・フォーマン・コーポレーションは、大幅に過小評価された買収候補と見なされている。強気の見方では、同スピリッツ企業の株価は最近の取引価格27.96ドルに対し、1株当たり40ドルを大きく上回る価値がある可能性が指摘されている。分析では、非公開企業サゼラックが、以前に憶測された買い手ペルノ・リカールよりも適した戦略的パートナーとして強調されている。サゼラックの同族経営とブラウン・フォーマンとの文化的親和性が理由だ。両社の統合により、収益約100億ドルのスピリッツ大手が誕生し、同族による経営管理も維持されるが、規制当局の審査や対抗入札の可能性は残る。競争的な入札プロセスへの期待は、現在の株価収益率が実績ベースで18.27倍、予想ベースで16.16倍で取引されている同社株の大幅な再評価のきっかけになると見られている。