Welltower Inc

ウェルタワーは15四半期連続で純営業利益が20%超の成長を記録し、ベンタスは投資目標を45億ドルに倍増させた。2026年には200万人が80歳を迎える一方、シニア住宅の新規着工は記録的な低水準にある。ベンタスは2026年通年のガイダンスを1株当たりノーマライズドFFOで3.85ドルから3.90ドルへ引き上げ、これは8%から10%の増加となり、投資目標を30億ドルから45億ドルへ引き上げた。シニア住宅に焦点を当てており、SHOPの同一店舗ベースの現金NOIが前年比16.3%増加したことを受けたものだ。時価総額約1697億ドルで3社中最大のウェルタワーは、SHOの同一店舗ベースNOIが20.5%増加し、稼働率は89.4%に達した。2026年のガイダンスを希薄化後1株当たり6.36ドルから6.44ドルへ引き上げ、四半期配当を85セントと宣言した。これは15%の増配で、221四半期連続の配当となる。トリプルネットの介護施設賃貸事業者で、新興のRIDEAセグメントを持つオメガ・ヘルスケアは、2026年通年のAFFOガイダンスを希薄化後1株当たり3.22ドルから3.26ドルへ引き上げ、四半期配当を1セント増額して68セントとした。ただし、テナントのジェネシス・ヘルスケアは2025年7月から連邦破産法第11章の適用を受けており、1億4850万ドルの貸付残高がある。ベンタスとウェルタワーはRIDEA構造のシニア住宅運営ポートフォリオを通じて純営業利益を直接取り込む一方、オメガは運営リスクではなくテナントの信用リスクと償還リスクを負っている。

ウェルタワーが発表した2026年第2四半期の正規化営業キャッシュフローは1株当たり1.60ドルで、ザックス・コンセンサス予想の1.55ドルを3.23%上回り、前年同期比25%増加した。総収入は35.4億ドルで、コンセンサス予想の34.3億ドルを3.41%上回り、前年同期比39.1%増加した。これはシニア住宅運営ポートフォリオの既存店純営業利益の伸びによるものだ。シニア住宅運営ポートフォリオの既存店純営業利益は20.5%増加し、15四半期連続で少なくとも20%の成長を達成した。既存店収入は9.2%増の18.2億ドル、平均稼働率は330ベーシスポイント改善し89.4%となった。経営陣は2026年通期の正規化営業キャッシュフロー見通しを1株当たり6.36ドルから6.44ドルの範囲に引き上げ、四半期配当を15%増の85セントに増額した。

コカ・コーラとシャーウィン・ウィリアムズは、いずれも市場予想を上回る四半期決算を発表し、通期見通しを上方修正したことで、プレマーケットで大きく動いた銘柄の一角となった。コカ・コーラは調整後1株利益97セント、売上高133億8000万ドルとアナリスト予想を上回り、株価は2％上昇。シャーウィン・ウィリアムズは調整後1株利益3.70ドル、売上高67億9000万ドルで予想を上回り、通期利益見通しも引き上げたことで、株価は6％近く上昇した。ジョンソン・エンド・ジョンソンは、タルク関連の卵巣がん訴訟の和解に55億ドルを支払うことで合意したと発表し、2％超上昇。ヒルトン・ワールドワイドは第3四半期の利益見通しが市場予想を下回り、2.7％下落。ユニバーサル・ヘルス・サービシズは通期見通しの下方修正で3％下落した。ウェルタワーは通期の正常化営業キャッシュフロー見通しを市場予想以上に引き上げ、4.5％上昇。旧レンディングクラブのハプンは、通期利益見通しが予想を上回り、6％超急伸した。

複数の企業が最新の決算発表を受け、時間外取引で顕著な動きを見せた。キャデンス・デザイン・システムズは、第2四半期の調整後1株当たり利益が2.11ドルとなり、LSEGコンセンサスの2.05ドルを上回った一方、売上高は15億8000万ドルで予想と一致し、株価は4％超上昇した。ラムバスは、調整後1株当たり利益が77セント、売上高が2億700万ドルとなり、アナリスト予想の72セント、1億9800万ドルを上回り、小幅高となった。ウェルタワーは、高齢者向け住宅不動産投資信託が通期の正規化営業資金ガイダンスを1株当たり6.36ドルから6.44ドルに引き上げ、ファクトセットコンセンサスの6.30ドルを上回ったことで、4％上昇した。ユニバーサル・ヘルス・サービシズは、通期の調整後利益見通しを従来の1株当たり22.64ドルから24.52ドルから、22.28ドルから23.65ドルに引き下げたことで、4％超下落した。旧レンディングクラブとして知られる銀行ハッペンは、通期の1株当たり利益見通しを1.80ドルから1.90ドルとし、ファクトセットコンセンサスの1.74ドルを上回り、融資実行額を122億ドルから126億ドルと予想したことで、4％上昇した。F5は、第3四半期の調整後1株当たり利益が4.73ドル、売上高が8億6500万ドルとなり、LSEGコンセンサスの4ドル、3億8800万ドルを上回り、2％近く上昇した。シンシナティ・ファイナンシャルは、営業利益が1株当たり1.43ドルとファクトセットコンセンサスの1.84ドルを下回り、正味収入保険料が26億4000万ドルと予想の26億6000万ドルをわずかに下回ったことで、4％近く下落した。ニューコアは、第2四半期の利益と売上高が予想を上回ったにもかかわらず、年初来で既に50％超上昇していたため、1％下落した。プリンシパル・ファイナンシャル・グループは、営業利益が1株当たり2.42ドルとファクトセットコンセンサスの2.34ドルを上回ったものの、今年既に25％超上昇していたため、3％下落した。

ウェルタワー、ユニバーサル・ヘルス・サービシズ、エレメント・ソリューションズの3社は、火曜日の引け後に四半期決算を発表し、株価が大きく動きました。ウェルタワーは引け後に4%以上上昇し、通常取引での1.5%近い下落から回復しました。このヘルスケアREITは第2四半期の利益予想を上回り、2026年のガイダンスを引き上げました。ユニバーサル・ヘルス・サービシズは、通常取引終了時に2.3%上昇していたにもかかわらず、時間外取引で約10.4%下落しました。同社の収益は前年同期比8.4%増加したものの、1株当たり利益が予想を0.03ドル下回りました。エレメント・ソリューションズは、EPSと収益が予想を上回ったことを受けて、通常取引での1.1%の上昇にさらに上乗せしました。

ウェルタワーのCEOシャンク・ミトラは、この不動産投資信託をシニア向け住宅コミュニティに特化した1600億ドルの巨大企業へと変貌させ、株価は6年間で約40ドルから200ドル超に上昇した。パンデミック中には北米と英国で400億ドル規模の買収攻勢をかけ、自立型、介助型、記憶ケアを提供する2500施設を取得。これらの物件はサンライズ・シニアリビングやアトリア・シニアリビングなどのパートナーが運営し、マンハッタンの月額1万5330ドルからの住居のように、高齢者が密集する富裕層エリアに集中している。ミトラの報酬パッケージは業績目標に連動した8億2100万ドルで、イーロン・マスクの報酬と比較される一方、業界データによるとシニア住宅は昨年最も収益性の高い不動産セクターで、リターンは7％に達し、高齢化人口の需要急増を背景に入居率は過去最高を記録した。

不動産投資信託、いわゆるREITは、6月に最も好調な資産クラスとなり、長年苦戦してきたセクターにとって驚きの反転となった。S&P500種株価指数は6月に約1%下落し、他のほとんどの資産クラスも下落したが、REITは上昇した。バンガード・リアルエステート・インデックス・ファンドETFで測定したREITセクター全体は、今年約9.5%上昇し、市場全体をわずかにアウトパフォームしている。宿泊・リゾートREITは、団体旅行や企業出張の回復に牽引され、今年約43%、6月だけで12%急騰した。データセンターREITは、人工知能の成長とデータ利用の増加により33%以上上昇した。ヘルスケアREITとセルフストレージREITは2026年にそれぞれ20%以上上昇し、全米不動産投資信託協会が追跡する14のREITカテゴリーのうち、ゲーミングREITと通信REITのみが下落した。

ヘルスケア特化型不動産投資信託が、高齢化を背景とした長期的な投資先として注目を集めている。米国の主要31市場におけるシニア向け住宅の入居率は2026年第1四半期に89.5％に達し、19四半期連続の上昇となった一方、供給の伸びは過去最低水準に鈍化した。ウェルタワー、ケアトラストREIT、LTCプロパティーズは、シニア向け住宅への投資拡大とキャッシュフローの改善を通じて、こうしたトレンドの恩恵を受ける好位置につけている。ウェルタワーは2026年第1四半期決算で、かつてない需要と歴史的な低供給を強調し、ケアトラストは人口動態の追い風と入居率の改善を指摘、LTCプロパティーズは良好なトレンドと規律ある投資引受を強調した。

ウェルタワーの株価は過去6カ月で20.9%上昇し、業界平均の12.4%を上回った。高齢者向け住宅運営ポートフォリオの旺盛な需要が追い風となっている。2026年第1四半期の総ポートフォリオ既存店純営業利益は前年同期比16.4%増加し、高齢者住宅運営ポートフォリオは22.1%増となった。同社は第1四半期に比例按分ベースで33億ドルのグロス投資を完了し、四半期後には追加で72億ドルを完了または契約済みだ。これにはカナダのアミカ・シニア・ライフスタイルズの41億カナダドルでの買収が含まれる。ウェルタワーはまた、再投資資金を確保するための43億ドルの資産売却計画の一環として、外来診療施設60物件を13億8000万ドルで売却した。2026年3月31日時点で111億ドルの利用可能流動性を維持している。

テクノロジー離れが続く中、不動産株が上昇し、S&P 500不動産セクター指数は3.94%高の288.04ポイントで引けた。S&P 500種指数は週間で1.96%下落し7,353.29となったが、不動産はヘルスケア、公益に次ぐ3番目の上昇セクターだった。大型株の上昇銘柄では、ヘルスピーク・プロパティーズがJPモルガンによる目標株価引き上げを受け週間10.17%高の21.55ドルと上昇率トップ、ウェルタワーが10.01%高の227.33ドルで続いた。下落銘柄ではKEホールディングスがトップで、ドナルド・トランプ大統領が手頃な住宅法案への署名を取りやめたことを受け4.36%安の14.26ドル。ホテル・リゾートREITは年初来で最大の恩恵を受けており、S&P 500ホテル・リゾートREITセクターは約40%上昇している。

ウェルタワーの共同社長兼CFOであるティモシー・マクヒュー氏は、2025年に約1億6700万ドルの報酬パッケージを受け取り、米国で最も高給の財務責任者となった。この額は、テスラのバイバブ・タネジャ氏が2024年に手にした1億3900万ドルを上回り、それまで米国の財務責任者として過去最高だった記録を更新した。マクヒュー氏の2025年のパッケージのほぼ全額を占めたのは、約1億6400万ドル相当の株式報酬で、前年の総報酬720万ドルから大幅に増加した。これは、2025年10月に採用されたウェルタワーの10年間の経営陣継続・連携プログラムによるものだ。これらの株式付与は5年間は行使できず、株式は2030年10月から2035年9月まで毎月分割で償還可能となる。ウォール・ストリート・ジャーナルによると、全米の公開企業の中で、2025年の報酬が1億ドルの大台を超えたCFOはマクヒュー氏を含めてわずか3人だった。