CXMT Corporation

ディファイアンス・チャイナ・メモリーETFがNASDAQでティッカーCRAMとして取引を開始した。今年米国市場に登場した中でも最も対象を絞り込んだテーマ型ファンドの一つであり、中国が進めるメモリー半導体産業の自給自足への取り組みに直接投資する手段を提供する。このファンドはTidal Trust Vの下で発行され、2026年9月1日付目論見書によると純経費率は0.67%。2026年9月16日には前日比4%高の23.67ドルから24.61ドルで取引を終えたが、取引履歴はわずか5営業日にとどまる。CRAMは中国のメモリー半導体サプライチェーンを追跡するよう設計されており、NANDフラッシュメーカーのYMTC、DRAM専門のCXMT、そして北京の第3期国家集積回路基金の下で戦略的優先分野に指定された国内の装置・材料・パッケージングベンダーが含まれる。今後12カ月でCRAMを動かす可能性が最も高い単一のマクロ要因は、中国向けに販売される先端メモリー装置に関する米国産業安全保障局の政策である。2022年と2023年の規則は18ナノメートル未満のDRAMと128層超のNANDを対象とし、YMTCの2022年12月のエンティティリスト追加は中国のメモリーサプライヤー間で急激な再価格設定を引き起こした一方、NauraやAMECといった国内装置銘柄は上昇した。ファンド固有の重要なシグナルは、CRAMの最初のNPORT-P保有開示である。これにより、香港H株とストックコネクト経由でアクセスする本土A株の比率、上位5銘柄への集中度、スワップやADRの使用の有無が明らかになる。加えて、NASDAQにおけるビッド・アスク・スプレッドと平均日次出来高の週次モニタリングも重要だ。輸出管理の緩和とYMTCおよびCXMTの代理銘柄に集中したポートフォリオが強気のシナリオであり、管理の厳格化と依然小さい資産規模での広いスプレッドの組み合わせが避けるべき状況である。