Memory — DRAM, NAND & HBM

テスラとスペースXは、「Terafab」という名称がTERA-printの保有する商標権を侵害しないとの連邦裁定を求めている。同社が計画する168億ドルの半導体複合施設に新たな法的争いが加わる形だ。テスラは5月にTerafab関連の商標出願を3件行っており、テキサス州で計画中の施設では、Optimusロボット、Cybercab、スペースXのデータセンター向けに先端ロジック半導体とメモリーチップの製造、パッケージング、テストを行う予定である。テスラ株は金曜日に約1%下落し362.84ドルとなった。株価はGFバリューである333.92ドルを8.66%上回っており、投資家がテスラの長期的な成長構想に依然としてプレミアムを支払っていることを示している。より大きな問題は、テスラが168億ドルの資本コミットメントを信頼性の高い半導体生産に転換できるかどうかである。チップ生産を内製化することは、歩留まり、稼働率、エンジニアリング人材、製造規律をめぐる実行リスクを高めるからだ。

サンディスクの株価は金曜日に急伸し、一時7.8%上昇、東部時間午後12時34分時点でも7.5%高となった。S&Pダウ・ジョーンズ・インディシーズが今月上旬、この半導体メーカーを9月21日月曜日の取引開始前にS&P100に採用し、長年の構成銘柄であるコルゲート・パルモリブを置き換えると発表したことを受けた動きだ。S&P100は、米国最大級の約500社で構成されるベンチマークであるS&P500の一部門で、同指数の最大かつ最も確立された銘柄を含む。この動きはS&P100を追跡する主要な指数ファンドや上場投資信託による短期的な買いを誘発するとみられ、それが金曜日の上昇を主導した可能性が高い。一方、長期的な影響は名声と機関投資家の間での認知度向上にとどまるとみられている。サンディスクの業績は好調で、7月3日に終了した2026会計年度第4四半期の売上高は前年同期比372%増、前四半期比51%増の89億7000万ドルとなった。一方、希薄化後1株当たり利益は43.97ドルと、前年同期の損失から黒字に転換し、前四半期比91%増加した。株価は利益の24倍、予想利益の8倍で取引されている。

UBSは韓国のKOSPI指数の12カ月目標を8,800から8,000に引き下げた。金利上昇、ウォン高、原油価格の上昇を理由に挙げている。アナリストのYong-Suk Son氏は金曜日のリポートで、この引き下げにより想定PERが8倍から7倍に低下すると述べ、利益成長が依然として強い中でもマクロの逆風が強まっていることを反映していると指摘した。同氏は、年前半の上昇の後、メモリー主導の上方修正が反転し、9月にコンセンサスEPS修正が前月比0.7%減とマイナスに転じたと述べた。UBSは依然として2026年のKOSPIのEPS成長率を256%、2027年を38%と予想しているが、Son氏は、利益の持続性と株主還元策についてより明確な情報が得られる今後の第3四半期と第4四半期の決算シーズンまで、指数はおおむねレンジ内にとどまる可能性があると述べた。同氏は、10年国債利回りが年初の3.4%から4.5%に上昇したこと、7月以降に韓国銀行が2回の利上げを行ったこと、原油が1バレル100ドルを超えていることを市場への圧力として挙げ、さらにウォン高が追い打ちをかけており、UBSはウォンが1%上昇するごとにKOSPIの利益が約1.1%減少すると推計している。ポジションについて、Son氏はメモリーが同社の選好セクターであり続けており、サムスン電子やSKハイニックスを含むと述べたが、UBSはモメンタムの減速と流動性の逼迫を受けて、株主還元を伴うバリュー株とクオリティ株に傾斜しており、KOSPIの上値目標を9,200、下値目標を5,100に設定した。

SKハイニックスは、AI分野に特化したスタートアップに投資する新たなコーポレート・ベンチャーキャピタル部門「SKハイニックス・ベンチャーズ」を設立した。この部門は、世界市場でAI、データセンター、先端半導体技術に関連する企業を対象とし、経営陣はこの動きを、能動的なエコシステム構築と技術パートナーとのより深い協業への転換だと説明している。このベンチャー部門は、SKハイニックスのAIメモリー戦略を支えるディールフローに直接位置づけられ、将来の顧客や共同開発者となり得るAIコンピューティング、データセンター、システムソフトウェアのスタートアップを支援するための体系的な手段を同社に与えるものである。この動きはまた、ファブ、先端パッケージング、HBM容量にわたる同グループのすでに重い投資要件と並んで、実行の複雑さを増大させる。その見返りは、この出資が、あまりに多くのAIへの賭けに資本を分散させることなく、高帯域幅メモリーとSSDのロードマップを強化するかどうかにかかっている。

中国の長鑫存儲技術（CXMT）は、フラッシュメモリーチップ市場への参入を準備している。世界的なメモリー不足で供給が逼迫し、AI関連需要が拡大する中、中核事業であるDRAMの枠を超えて事業を広げる狙いだ。ロイター通信が事情に詳しい関係者の話として伝えたところによると、CXMTは北京の新工場にNANDフラッシュメモリーの研究開発用生産ラインを設置する計画で、中国の首都に研究所も設立し、NAND開発をプロジェクトの一つに据えている。この動きにより、CXMTは中国最大のNANDメーカーである国内のライバル、長江存儲科技（YMTC）と直接競合することになり、サムスン電子、SKハイニックス、マイクロン・テクノロジーが支配する市場に参入することになる。ある関係者によると、CXMTはNAND計画について潜在顧客と協議しており、その中にはAIシステムやスーパーコンピューター向けストレージ製品に同社のチップを採用する計画の新興企業も含まれる。ただ、研究開発ラインがいつ稼働を始めるのか、CXMTが試作生産から大規模な商用製造へと進むのかは依然として不明だ。この事業拡大は、AIサーバーの旺盛な需要が世界的なメモリー不足を生み出し、業界幹部が少なくとも2027年まで続くと予想する中で進んでいる。メモリーメーカーはAI用途向けにDRAMと広帯域メモリーの生産能力を優先し、NAND生産の増強を抑制している。CXMTとYMTCは従来、それぞれDRAMとNANDに注力してきたが、供給逼迫が価格を支え、中国の顧客に対する立場を強める中で、今は互いの市場へと事業を広げている。

韓国半導体大手ＳＫハイニックス傘下の米ソリダイムが、米国でＮＡＮＤ型フラッシュメモリー工場の建設を検討していることが関係者３人の話で明らかになった。ニューヨーク州北部が有力候補地に浮上しているという。関係者によると、ＳＫハイニックスは米半導体大手インテルのオハイオ州の施設でメモリー半導体を生産する可能性について協議を進めているが、今回の計画はこれとは別のものだ。米国に工場を建設すれば、ソリダイムは唯一のＮＡＮＤ生産拠点である中国・大連の工場への依存を減らせるほか、米国による追加関税のリスクや対中半導体製造装置の輸出規制による影響を回避することにもつながる。ただ、関係者の１人は計画の重要事項について協議が続いており、合意には至っていないと指摘した。ＳＫハイニックスは「子会社のソリダイムは競争力強化に向けてさまざまな選択肢を検討しているが、現時点で具体的な計画は決まっていない」と述べている。

17日に開幕した東京ゲームショウ2026では、4月にゲーム事業への本格参入を表明したサンリオや、半導体大手のキオクシアなど異業種が初出展し、注目を集めている。サンリオは人気キャラクターの世界観を生かしたゲームの開発を進めており、第1弾として10月に発売予定の「サンリオ パーティランド」などを披露し、ステージには「ハローキティ」が登場して来場者を楽しませた。浜崎皓介常務執行役員は「ゲームをあまりしない人にもプレーしてもらいたい」と話した。業務用厨房機器メーカーの中西製作所は異世界の給食センターを舞台にしたゲームを初出展し、低予算で開発できるインディーゲームにはPARCOが3作品を、東映も発売前の3作品の試遊ブースを設けるなど多くの企業が挑戦した。キオクシアはeスポーツの国際大会にも使われる高速なゲーム機向け記憶装置を展示し、ミズノは最新ゲームコントローラーやゲーム用の高機能チェアを紹介した。エンタメ業界に詳しい中山淳雄日大特任教授は「ゲームはユーザーを長く引き付けられるため、各業界が常に進出を狙っている。市場は拡大しており、まだ参入余地がある」と話している。

アステラ・ラボズは、AIおよびクラウドワークロードを対象とした新しいLeoスマートメモリコントローラソリューションを発表した。Leo XシリーズとLeo 2 E＆Pシリーズが含まれる。拡張されたLeoラインナップは、KVキャッシュやエージェント型AIといった大規模AI用途向けに設計されており、ハイパースケーラー向けのメモリ効率の向上を目指している。アステラ・ラボズは主要なCPU、GPU、メモリベンダーと協業しており、AIインフラサミットでLeoファミリーを展示している。同社は、クラウドおよびAIデータセンター内でCPU、GPU、メモリを接続するコネクティビティチップを設計しており、Leoコントローラは、大規模AIワークロードが大量のデータに効率的にアクセスするための基盤に直接組み込まれる。

レバレッジ・シェアーズは、レバレッジ・シェアーズ・SKハイニックス・デイリー2倍ショートETFを投入した。CBOEでティッカーSKKHQではなくSKHQとして取引されるこの逆方向型単一銘柄ファンドは、韓国のDRAMおよび高帯域幅メモリーのリーダーであるSKハイニックスのデイリーリターンのマイナス2倍を目指すもので、同社のADRはNASDAQでSKHYとして取引されている。このファンドはスワップ・カウンターパーティを通じて組成され、各取引セッションでSKHYの値動きのマイナス2倍を実現する。これにより米国の個人投資家は、ADRの空売りが困難かつ高コストで、韓国普通株である韓国:000660が事実上手の届かないAIメモリー関連の取引に逆張りする手段を得ることになる。レバレッジ・シェアーズは2026年9月2日に、1倍ショート・デイリーETFを伴う形でラインアップを拡大した。これは、この銘柄を巡るヘッジ手段に対する発行体の需要が高まっていることを示すシグナルだ。SKハイニックスはちょうど、2026年第2四半期の速報ベース売上高が79兆3200億ウォンで前年同期比256.8%増、売上総利益率が60.4%、営業利益率が48.6%だったと報告した。ADRは現在、1カ月で7.22%上昇した後の183.75ドルとなっている。記事は、HBMの平均販売価格が前四半期比で下落するか、NVIDIAがGPU出荷について下方修正すれば、過去にはSKハイニックスがその後2カ月で15%から25%下落したと指摘する。これは減価効果を考慮する前のSKHQにとって約30%から50%の単発の追い風となる一方、2026年8月27日のインディアナ州HBM工場の起工式と40兆ウォンの加速買い戻しはSKHYの下値を支える。経費率、運用資産残高、基準価額の履歴は開示されておらず、ポジションを組む前に確認すべき正典的な情報源として、SECに提出された497K目論見書が挙げられている。

ディファイアンス・チャイナ・メモリーETFがNASDAQでティッカーCRAMとして取引を開始した。今年米国市場に登場した中でも最も対象を絞り込んだテーマ型ファンドの一つであり、中国が進めるメモリー半導体産業の自給自足への取り組みに直接投資する手段を提供する。このファンドはTidal Trust Vの下で発行され、2026年9月1日付目論見書によると純経費率は0.67%。2026年9月16日には前日比4%高の23.67ドルから24.61ドルで取引を終えたが、取引履歴はわずか5営業日にとどまる。CRAMは中国のメモリー半導体サプライチェーンを追跡するよう設計されており、NANDフラッシュメーカーのYMTC、DRAM専門のCXMT、そして北京の第3期国家集積回路基金の下で戦略的優先分野に指定された国内の装置・材料・パッケージングベンダーが含まれる。今後12カ月でCRAMを動かす可能性が最も高い単一のマクロ要因は、中国向けに販売される先端メモリー装置に関する米国産業安全保障局の政策である。2022年と2023年の規則は18ナノメートル未満のDRAMと128層超のNANDを対象とし、YMTCの2022年12月のエンティティリスト追加は中国のメモリーサプライヤー間で急激な再価格設定を引き起こした一方、NauraやAMECといった国内装置銘柄は上昇した。ファンド固有の重要なシグナルは、CRAMの最初のNPORT-P保有開示である。これにより、香港H株とストックコネクト経由でアクセスする本土A株の比率、上位5銘柄への集中度、スワップやADRの使用の有無が明らかになる。加えて、NASDAQにおけるビッド・アスク・スプレッドと平均日次出来高の週次モニタリングも重要だ。輸出管理の緩和とYMTCおよびCXMTの代理銘柄に集中したポートフォリオが強気のシナリオであり、管理の厳格化と依然小さい資産規模での広いスプレッドの組み合わせが避けるべき状況である。

アップルが、自社のMシリーズUltraプロセッサを搭載したエンタープライズサーバーの構築を検討していると、The Informationが報じた。これらのチップをNvidiaのネットワーキング機器と組み合わせる可能性があるという。このサーバーは、アップル自身のデータセンター内でのみ使用されるのではなく、企業向けに販売される見通しで、同じマシン内に大きく異なる2つのチップ戦略が共存することになる。アップルは長年、外部サプライヤーへの依存を減らすためにプロセッサを設計してきた一方、NvidiaはAIデータセンター市場の大部分の基盤となっている。こうした動きは、アップルシリコンをMacやiPhone、自社のコンピューティングエコシステムの枠を超え、より広範なエンタープライズインフラ市場へと押し出し、Dell、Hewlett Packard Enterprise、Supermicroとより直接的に競合することになる。このプロジェクトはまだ検討段階にあるため、アップルが実行に移す保証はない。