Trip.com Group Ltd

中国の国内観光市場は予想以上に急速に減速しており、低迷する消費経済における数少ない明るい材料の一つに影を落としている。ヒルトン中国は、今年の販売可能客室単価が1桁台前半の下落になると見込んでいる。これは、第1四半期の1.3％増から第2四半期の2.2％減に転じた後のことで、従来の横ばい予想から悪化した。ゴールドマン・サックスが引用したスミス・トラベル・リサーチのデータによると、中国全土のホテルの販売可能客室単価は、6月の前年比1％減に続き、7月下旬までに6％下落した。稼働率の前年比3ポイント低下と平均日額料金の1％低下が収入を押し下げた。消費者物価指数の旅行関連項目は6月に前月比0.6％下落し、中国の首席統計官はホテル料金と航空運賃の急激な値下がりを指摘した。インバウンド旅行は緩やかな支えとなっており、海外からの訪問者が観光総支出の12～13％を占め、ハイアットの大中華圏の販売可能客室単価はレジャー高級需要に牽引され第2四半期に前年比7.2％上昇した。

ST際華は2018年から2021年までの年次報告書に虚偽の記載があったとして、会社と責任者13名に合計2320万元の罰金が科された。証監会は会社に対して是正命令、警告、および700万元の罰金を決定し、当時の上級管理職13名に対して警告とそれぞれ50万元から250万元の罰金を科した。また、携程は市場支配的地位を濫用した独占行為により、国家市場監督管理総局から51億7900万元の罰金を科され、これは独占禁止法執行がオンライン旅行の専門分野に初めて踏み込んだ象徴的な事例となった。海南華鉄は36億9000万元の計算力サービス契約の重要な進展を適時に開示しなかったとして、300万元の罰金を科された。金冠股份は落札金額の開示が不正確だったため、会社と責任者4名が吉林証監局から警告書を受領した。藍宇股份は遊休募集資金の管理違反により、会社と責任者が浙江証監局から警告書を受領した。ST福成は年次報告書のデータに2か所の誤りがあったため、会社と責任者が上海証券取引所から監督警告を受けた。佳驰科技の株主である梁迪飛氏は、電子科技大学教育発展基金会に同社株式1000万株を寄付する予定である。

トリップ・コムは1.04%高の46.48ドルで取引を終えたが、S&P500の1.66%上昇には及ばなかった。この旅行サービス企業は過去1カ月で11.98%上昇し、消費者裁量セクターの1.92%上昇やS&P500の1.49%下落を上回った。アナリストはトリップ・コムの1株当たり利益を前年同期比2.97%減の0.98ドル、売上高を11.49%増の23億1000万ドルと予想している。通期では、ザックス・コンセンサス予想は1株当たり利益を42.18%減の3.77ドル、売上高を13.47%増の99億4000万ドルと見込む。同株はザックスランク5（強い売り）で、予想株価収益率は12.21倍と、レジャー・レクリエーションサービス業界平均の17.72倍を下回る割安な水準にある。

トリップ・ドットコム・グループ・リミテッドは、中国の国家市場監督管理総局から、国内オンラインホテル予約市場における優越的地位の濫用を理由に52億元の制裁金を科された。同社は、特定のホテルと独占的な最低価格契約を結ぶためにプラットフォーム規則や技術的手段を用いたとされ、留保されていた予約保証金の返還も命じられた。同社は規制当局の決定を受け入れ、ガバナンス強化と旅行業界の持続可能な発展支援を目的とした是正措置を実施する。2026年3月に米国で提起された集団訴訟では、規制および独占リスクに関する誤解を招く情報開示が主張されており、法的・コンプライアンス上の不確実性が高まっている。制裁金と義務付けられた業務変更により、トリップ・ドットコムのホテルとの交渉力が成長や利益率を大きく圧迫するほど弱まるかどうかが疑問視され、投資ストーリーに影響を与える可能性がある。

トリップ・ドットコム・グループは、中華人民共和国国家市場監督管理総局が下した行政処分決定を受諾した。同社は、決定の要件を履行するため、適用法令に従い是正措置を講じると表明した。また、長期的なガバナンス体制を強化し、旅行業界の持続可能な発展に貢献する方針だ。経営陣による電話会議は、2026年7月27日米国東部時間午前8時に予定されている。

シティのアナリスト、ブライアン・ゴング氏はトリップ・ドットコム・グループの目標株価を82ドルから64ドルに引き下げ、買い推奨を維持した。2026年第2四半期のガイダンスが期待外れだったことを理由に挙げている。トリップ・ドットコムは売上高成長率をわずか3％から8％と予想しており、2026年第1四半期に記録した前年同期比17％成長から急減速する見通しだ。ゴング氏は燃料費の高騰が旅行需要を抑制し、それが弱気の売上見通しに直結していると指摘した。ベンチマークのアナリスト、フォーン・ジャン氏も目標株価を72ドルから65ドルに引き下げ、買い推奨を維持し、短期的な需要見通しの慎重さと下半期の不透明感を理由に2026会計年度の予想を下方修正した。

HSBCはアドビをホールドから買いに格上げし、目標株価を282ドルから308ドルに引き上げた。AIベースのデザインツールによる悪影響を市場が過大評価していると主張している。DAデビッドソンはパランティアを中立から買いに格上げし、目標株価を165ドルから175ドルに引き上げた。利益が大幅に増加し、株価のバリュエーション倍率が縮小する中で、同社がその評価に見合う成長を遂げたと指摘している。ウルフリサーチはシェブロンをピアパフォームからアウトパフォームに格上げし、目標株価を210ドルとした。2030年以降もフリーキャッシュフローの成長見通しを延ばす追加生産オプションを挙げている。ニーダムはシリコムをホールドから買いに格上げし、目標株価を60ドルとした。同社が新たなAI推論顧客との間で重要な進展を発表し、初期生産受注につながったことを受けての判断だ。TDセキュリティーズはBCEをホールドから買いに格上げし、目標株価は37カナダドルに据え置いた。6月初旬からの13％の下落は不当であり、魅力的なエントリーポイントだとしている。格下げの面では、ゴールドマン・サックスがスカイウェストを買いから中立に引き下げ、目標株価を126ドルから108ドルに引き下げた。ブロックアワーの下振れリスクを理由としている。サスケハナはグリーンブライアーをポジティブから中立に引き下げ、目標株価は52ドルに据え置いた。改善されたビルドと関税に関する見通しの不透明さを指摘している。バークレイズはダナをオーバーウェイトからイコールウェイトに引き下げ、目標株価を41ドルから33ドルに引き下げた。より高いバリュエーション倍率への道のりには時間がかかると見ている。DAデビッドソンはAGNT Inc.を買いから中立に引き下げ、目標株価を10.25ドルから6.50ドルに引き下げた。調査によると、米国のコアエージェント数のトレンドが第2四半期半ばに再び減少軌道に乗ったという。チャイナ・ルネッサンスはトリップドットコムを買いからホールドに引き下げ、目標株価を42ドルとした。新規カバレッジでは、BMOキャピタルがハネウェル・エアロスペースをアウトパフォームで開始し、目標株価を276ドルとした。これは21％の上昇余地を示唆する。JPモルガンはオンホールディングのカバレッジをオーバーウェイトで再開し、目標株価を51ドルとして、同銘柄をポジティブ・カタリスト・ウォッチに指定した。RBCキャピタルはナイソースをアウトパフォームで開始し、目標株価を52ドルとした。同業他社を上回るEPS成長率と、インディアナ州における有利なデータセンターのセットアップという稀な組み合わせを強調している。RBCキャピタルはまた、PSEGをセクターパフォームで開始し、目標株価を81ドルとした。ニュージャージー州の規制上の不透明感が和らぎつつある可能性を指摘する一方で、さらなる明確化を求めている。キーバンクはウェイスターをオーバーウェイトで開始し、目標株価を30ドルとした。高い参入障壁を伴う高マージン成長ストーリーを有する同社の、大きなバリュエーションの乖離を指摘している。

Trip.comの株価は約13％下落し、新たな52週安値を付けた。同社が第2四半期の収益成長率をわずか3％から8％と予想したことが背景で、これは第1四半期に報告された17％成長からの急激な減速となる。第1四半期の収益は23.5億ドルに達し、予想を上回った。これは中国へのインバウンド予約が90％急増し、国際プラットフォームの予約が65％増加したことによる。経営陣は、エネルギー価格の上昇、地政学的緊張、そして進行中の独占禁止法調査に関連した業務改善を、見通しに重しとなる要因として挙げた。売りが広がったにもかかわらず、アナリストはコンセンサスで「中程度の買い」の評価を維持しており、平均目標株価は68ドルで、65％以上の上昇余地を示唆している。また、同社の株価はBooking HoldingsやAirbnbなどの同業他社と比較して大幅なディスカウントで取引されている。

米国株先物は金曜朝に上昇し、E-mini S&P500先物は約0.7%高、ナスダック100先物は2%超の上昇となった。投資家は3つの重要なシグナルを吟味している。FRBが重視するインフレ指標である5月のPCEは、より高止まりすると予想され、金利が長期にわたり高水準に維持される可能性がある。米国の石油在庫は数十年ぶりの低水準に落ち込み、燃料費や輸送コストを押し上げる恐れがある。一方、5月の新築住宅販売は7.3%減少し、借入コスト上昇が住宅市場をなお圧迫していることを示した。値動きの大きい銘柄では、サンディスクが21.97%急騰した。シティがNANDの逼迫状況を理由に目標株価を引き上げたことが材料。マイクロン・テクノロジーは15.74%上昇し、好調な決算と上方修正されたガイダンスが好感された。アプライド・マテリアルズは13.42%高となり、AI向けの新しい半導体製造装置を発表したことが買い材料。下落銘柄では、トリップ・ドットコム・グループが12.55%安。複数のアナリストが第2四半期の売上高見通しの弱さを受けて目標株価を引き下げた。ハネウェル・エアロスペースは9.79%下落し、ストラテジーは新規顧客導入を発表したにもかかわらず9.35%下落した。

昼の取引でいくつかの銘柄が大きく動きました。カイメラ・セラピューティクスは、アトピー性皮膚炎治療薬KT-621の第2b相試験への登録開始を受けて17％急騰しました。ブラックベリーは、予想を上回る第1四半期決算を発表し、調整後1株当たり利益4セント、売上高1億5290万ドルを計上したことで20％上昇しました。アップルは、需要の高まりとメモリ・ストレージコストの上昇を理由にMacBookとiPadの値上げを発表した後、5％近く下落しました。エアロバイロンメントは、来週月曜日の第4四半期決算発表を控え、また過去の決算を修正すると開示したことで4％下落しました。マイクロソフトは、Xboxコンソールの価格を512ギガバイトモデルで100ドル、1テラバイトモデルで150ドル引き上げると発表した後、3.8％下落しました。ハーツ・グローバルは、3700万株のセカンダリー・オファリングが1株2.70ドルで行われたことを受けて9％以上下落しました。マイクロンは、第3四半期の調整後1株当たり利益が25.11ドルと予想を大きく上回り、売上高が414億6000万ドルと4倍に増加したことで15％急騰しました。クアルコムは、2029年の非スマートフォン向け売上高見通しを400億ドルとほぼ倍増させたことで8％上昇しました。メモリ関連銘柄も上昇し、サンディスクが18％急騰、ウエスタンデジタルが7％上昇、ラムリサーチが5％上昇しました。ウェンディーズは、個人投資家の勢いが弱まり、それまでの上昇分を失って3％近く下落しました。トリップ・ドットコムは、第4四半期の調整後利益と売上高が予想を下回ったことで2％近く下落しました。バイオテクネは、メルクによる1株73ドルでの買収合意を受けて19.7％急騰しました。ダラー・ツリーは、大株主がブロック取引で株式を売却したことで1.6％下落しました。マコーミックは、第2四半期の調整後1株当たり利益が80セントと予想を上回ったことで4％上昇しました。

トリップ・ドットコムが発表した第1四半期の1株当たり利益は0.83ドルで、ザックス・コンセンサス予想の0.85ドルを下回り、2.35%のネガティブサプライズとなりました。売上高は23億5000万ドルで、コンセンサス予想を0.99%上回り、前年同期の19億1000万ドルから増加しました。同社は過去4四半期すべてで売上高予想を上回っていますが、利益予想を上回ったのはそのうち2回のみです。トリップ・ドットコムの株価は年初来で約36.7%下落しており、S&P500種指数の7.6%上昇とは対照的です。

トリップ・ドットコム・グループは、未監査の2026年第1四半期の純売上高が162億元となり、前年同期比17％増加したと発表しました。これは底堅い旅行需要に支えられたものです。海外プラットフォームの総予約額は前年同期比で約65％急増し、インバウンド旅行の予約も約90％増加しました。株主帰属純利益は前年同期の43億元から25億元に減少しましたが、非GAAPベースの株主帰属純利益は39億元でした。同社は、中国の独占禁止法に基づく独占的行為の疑いに関する国家市場監督管理総局の調査に協力していることを明らかにしました。第2四半期については、マクロ経済の逆風や業務調整を理由に、純売上高の成長率が前年同期比で約3％から8％に減速する見通しを示しています。

6月24日水曜日、投資家はマイクロン・テクノロジーとトリップドットコムの決算、そして5月の米新築住宅販売件数に注目する。マイクロンは第3四半期決算を発表し、アナリストはデータセンター向けメモリチップに対するAI駆動の旺盛な需要が利益を押し上げると予想している。トリップドットコムも四半期決算を発表するが、インフレ圧力や地政学的緊張が続く中で消費者が旅行を控えており、同社の株価は過去3カ月で11%以上下落している。経済指標では、エコノミストは新築住宅販売件数が前月比で年率換算増加すると予測しており、住宅ローン金利の高止まりや価格面での問題に買い手がどう適応しているかを示す手がかりとなる。