Galaxy Digital Holdings Ltd

米Galaxy Digitalは8月25日、個人向けプラットフォームGalaxyOneで「Crypto Portfolio Line of Credit（PLOC）」を開始した。対象となる米国の顧客は、ビットコイン（BTC）、イーサリアム（ETH）、ソラナ（SOL、ステーキング済みを含む）を担保に、1枚も売却することなく現金を借り入れられる。最大の特徴は、資産ごとに個別のローンを組むのではなく、3銘柄を担保として1つの回転信用枠にまとめる点だ。組成手数料は無料、金利は8.99%（変動）、担保掛目（LTV）は50%で、10万ドルのポートフォリオに対し約5万ドルの借入が可能になる。融資実行は原則即時で、米ドルまたはUSDTコイン（USDC）で引き出せる。差し入れた担保は再担保に回されず、ステーキング済みSOLは報酬を得続けられる。提供は40州に限られ、カリフォルニアなど9州は対象外だ。GalaxyOneを率いるZac Prince氏は、2022年に破綻したBlockFiの共同創業者で、外部のDeFiプロトコルではなく規制下の自社基盤で運用する設計は当時の教訓を意識したものといえる。Ledn、Coinbase、Nexoが先行する分野に、ナスダック上場企業が機関投資家向けインフラを携えて参入する構図だ。日本では大和証券グループとクレディセゾンの合弁会社Fintertechが「デジタルアセット担保ローン」を提供する。担保はBTC・ETHのみ、掛目50%、実質年率4.0〜8.0%、融資額500万円〜5億円と条件は異なるが、「売らずに調達する」発想は同じだ。現在、国内の暗号資産の売却益課税は最大55%で、申告分離課税20%の適用は2028年以降の見込みだ。当面は担保ローンの需要が続きそうだ。

ギャラクシー・デジタルは、同社のGalaxyOneプラットフォーム上で暗号資産担保のポートフォリオ型クレジットラインを開始した。これにより、対象となる米国の顧客は、保有資産を売却することなく、ビットコイン、イーサリアム、ソラナを担保に借り入れが可能になる。このリボルビング型クレジットラインは、対象となるBTC、ETH、SOLを一つの枠組みにまとめ、ステーキング中のSOLもステーキングを解除せずに担保として利用できる。組成手数料はかからず、変動金利は年8.99%。当初の融資比率は50%からで、毎月利息のみの支払いとなり、資金は通常、米ドルまたはUSDCで即時に利用可能となる。担保の再担保は行われず、まずは米国40州の対象顧客に提供される。今回の開始により、GalaxyOneは取引・投資アクセスを超えて、個人向け融資へと領域を広げることになる。

モデルナはS&P500構成銘柄として単一セッションで最大級の値動きを見せ、水曜日には177%高の174.38ドルで取引を終えた。個別化がんワクチンの後期臨床試験で良好なデータが報告されたことが背景。木曜日には23%超の反落となったが、金曜日はこれまでのところ10%超上昇し、週間では約135%の上昇となる見通し。第3相試験では、進行皮膚がんを対象にモデルナのインチスメランとメルクのキイトルーダの併用を評価し、主要評価項目である無再発生存期間を達成。副次評価項目の遠隔転移無生存期間も達成し、新たな安全性シグナルは報告されなかった。暗号資産関連株は今週、米財務省が長期債買い入れオペの規模を少なくとも倍増すると決定したことを受けてビットコインが急騰し、ドナルド・トランプ大統領のセクターへの支援的発言も追い風となって大きく上昇した。財務省は10年超20年以下と20年超30年以下のゾーンについて、1回あたりの上限を20億ドルから少なくとも40億ドルに引き上げ、9月9日から11月4日まで適用する。ビットコインは現在7万7000ドルを上回り、金曜日のセッションでは一時7万9461ドルの高値を付けた。これを受けてストラテジーは週間で25.9%上昇、マラソン・デジタルは22.5%高、コインベースは23.1%高、サークルは16.3%高、ギャラクシー・デジタルは12.3%高、ロビンフッドは9.7%高となっている。同じ財務省の発表は金属生産株も押し上げ、ドル安と貴金属価格の上昇が追い風となった。金曜日はこれまでのところアグニコ・イーグルが週間で18.4%高とグループをリードし、バリックが15%高、フリーポート・マクモランが14%高、ニューモントが13.3%高で続く。ドルは下落し、スポット金は金曜日に2%超、過去1週間で6%超上昇した。エスティ ローダーは水曜日に16%超急騰し、第4四半期決算が予想を上回ったことを受けて週間では約15.9%高で終える見込み。売上高は6%増とコンセンサスの4%増を上回り、調整後1株利益は0.39ドルと予想の0.32ドルを上回った。経営陣は中国本土でのシェア拡大とヘアケアを除く全製品カテゴリーでの成長、ならびにOne ELCイニシアチブと利益回復・成長計画を通じたコスト削減の継続的な進展を指摘した。キャナコードのアナリスト、スーザン・アンダーソン氏は決算発表後、同株の目標株価を85ドルから90ドルに引き上げ、投資判断はホールドを維持した。ウォルマートは今週の目立った下落銘柄で、木曜日に9.2%安、金曜日はこれまでのところさらに0.9%安となっている。第2四半期決算は主要数値では予想を上回ったものの、最も重要な指標で失望を招いた。ガソリンを除くウォルマート米国既存店売上高は2.6%増と、コンセンサスの3.67%増を大きく下回り、米国売上高の伸びとしては6年ぶりの低水準となった。みずほのアナリスト、デビッド・ベリンジャー氏はこの結果を最悪のシナリオと評し、非常に乱れた決算であり、同小売業者にとってここ数年で最大級の未達の一つだと述べた。

暗号資産関連株は金曜日に急伸した。トランプ大統領がデジタル資産に関する明確な規制ルールの制定を議員らに求めたことを受け、ビットコインは5月下旬以来の水準まで上昇を続けた。米国のプレマーケット取引では、ストラテジーが10.2％高、コインベースが6.8％高、サークル・インターネット・グループが6.4％高となったほか、マラ・ホールディングスが5.4％高、ギャラクシー・デジタルが5％高、ロビンフッド・マーケッツが4.7％高、ハット8が2.4％高、ライオット・プラットフォームズが3.7％高となった。ビットコインは8.9％上昇して7万8135.60ドルとなり、一時は7万9600.60ドルの日中高値を付けた。2026年の大半で続いたおよそ6万ドルから7万ドルのレンジを上抜けた。この上昇は、米財務省が利回り上昇を抑えるために国債買い戻しを倍増すると発表したことを受けてリスク選好が広がったことも追い風となった。30年債利回りが2007年以来の高水準に達する急激な国債売りの後だった。今回の上昇は今週初めに動き出した。トランプ大統領がホワイトハウスのサミットで演説し、米国の暗号資産業界の規制枠組みを確立することを目的とした注目の法案、クラリティ法の前進を議会に求めた。ただし、法案がいつ可決されるか、あるいは可決されるかどうかは依然として不透明だ。

バンク・レウミ・レ＝イスラエルは、ギャラクシー・デジタルとの提携を発表し、自社のレウミ・トレードおよびペッパーのプラットフォームを通じて個人顧客にデジタル資産取引を提供する。この発表は第2四半期決算と、増配および自社株買いの発表に続くもので、株価は30日間で5.37%、1年間で22.36%上昇した。最も注目されている見方に基づくと、同行の公正価値推定は82.65シェケルで、直近終値の75.92シェケルと比較すると、株価は8.1%割安と示唆される。同行のコスト・インカム・レシオは2025年第3四半期に27%へ改善し、高度なテクノロジーと、個人顧客の約90%に達する高いデジタル利用率に支えられた。潜在的なリスクとしては、イスラエル銀行による利下げや銀行税の引き上げが利ざやを圧迫する可能性が挙げられる。

JPモルガンは第2四半期、ブラックロックのビットコインETF保有株数を約25％増やし、イーサリアムETFのポジションを4倍超に拡大した。SECへの提出書類によると、iShares Bitcoin Trust ETFを約1040万株、評価額約3億5600万ドル保有し、iShares Ethereum Trust ETFは約117万株に増加した。また、グレースケールとビットワイズのXRP関連商品について新たなポジションを報告した一方、複数のビットコインマイニング株のポジションを縮小した。イスラエル最大手銀行のバンク・レウミはギャラクシー・デジタルと提携し、2027年初頭からBTC、ETH、ソラナの取引サービスを顧客向けに提供する予定だ。

ギャラクシーデジタルのCEO、マイク・ノボグラッツ氏は、米国政府の巨額の歳出不足がビットコインに対する自身の継続的な強気見通しの主な理由だと述べている。同氏は、増大する国家債務と継続的な赤字支出が、より多くの投資家を価値保存手段としての暗号資産へ向かわせる要因になり得ると指摘する。ノボグラッツ氏は長年、ビットコインは財政・金融政策の行き過ぎに対するヘッジとして機能すると主張してきた。同氏の発言は、より広範なマクロ経済の不確実性の中でビットコイン価格が不安定な動きを続ける中で出された。

バンク・オブ・ニューヨーク・メロンは2026年8月初旬、2030年と2034年満期の変動利付シニア無担保債を合計25億ドル発行し、Galaxy Digitalとのデジタル資産カストディおよびステーキング提携を発表した。今回の起債は資金調達の柔軟性を高める一方、Galaxy Digitalとの提携によりBNYのデジタル資産カストディ基盤をステーキングへ拡大し、既存のカストディ、ファンド会計、税務報告などのサービスと統合する。この提携は、投資家が営業レバレッジ解放の鍵とみなすNEXENおよびデジタル運営モデルの強化に向けたBNYの取り組みと一致する。BNYは2029年までに売上高244億ドル、利益74億ドルを見込み、現在の60億ドルから毎年4.4%の増収と14億ドルの増益が必要となる。Simply Wall StのコミュニティメンバーはBNYの公正価値を147.50ドルから166.21ドルの間に置いている。

ギャラクシーデジタルは2026年8月5日水曜日に2026年第2四半期の決算説明会を開催し、GAAP基準の純損失8500万ドル（1株当たり0.09ドル）、会社全体の調整後EBITDAはマイナス7700万ドルと報告した。創業者兼CEOのマイケル・ノボグラッツ氏は今四半期を変革的なものと評し、ヘリオス・データセンターの第1期を予定通り、予算内で完工したことを強調した。これにより最初の133メガワットの重要IT設備がコアウィーブに提供され、データセンター部門で調整後粗利益2000万ドル、調整後EBITDA1100万ドルを生み出した。同社はまた、ヘリオス第2期の資金調達のため、同社史上最大となる35億ドルのハイイールド債による資金調達を完了し、テキサス州で3カ所の新たなデータセンター用地を取得した。これにより開発パイプラインは潜在電力容量で5.7ギガワット超に達した。デジタル資産分野では、ギャラクシーはバンク・オブ・ニューヨークとデジタル資産インフラの設計パートナーを務める複数年契約を締結し、融資実行額が3億ドル近くに達したギャラクシー・オンチェーン・ファイナンシング・レート商品を開始した。また、デジタル資産部門の調整後粗利益は6600万ドルで、暗号資産価格が二桁下落したにもかかわらず前期比34％増となった。同社は四半期末時点で総資産108億ドル、総資本27億ドル、現金およびステーブルコイン25億ドルを計上した。

ローゼンブラット証券はギャラクシーデジタルに対する買い推奨と目標株価35ドルを再表明した。これはノートの基準価格20.13ドルから74%の上昇余地を示す。アナリストのクリス・ブレンドラー氏は、ヘリオス第1期の完了と5.7ギガワットを超えるパイプラインにより、ギャラクシーのデータセンター戦略をめぐる実行リスクが低下したと述べた。ローゼンブラットは第3四半期の売上高予想を66.6億ドルから78.1億ドルに引き上げたが、調整後EBITDAは6800万ドルから1560万ドルに引き下げた。2026年通期の調整後EBITDA予想は30万ドルの損失から2億3640万ドルの損失へと悪化した一方、2027年の予想は2億7220万ドルから2億7370万ドルへと引き上げられた。この見通し改定は、ギャラクシーの第2四半期決算を受けたものだ。同決算には8500万ドルの純損失と7700万ドルの調整後EBITDA損失が含まれ、データセンター部門は最初の収益計上四半期に2600万ドルの売上高と1150万ドルの調整後EBITDAを計上した。

SharplinkとGalaxy Digitalは、初の機関投資家向けビークル「Galaxy Sharplink Onchain Yield Fund」を共同で立ち上げた。コミットメントキャピタルは1億2500万ドル。Galaxyが運用するこのファンドには、SharplinkのステーキングされたETHのトレジャリーを裏付けとする1億ドルと、Galaxyからの2500万ドルが含まれる。オンチェーンの利回り戦略や特定された投資案件に資本を投じることを目的としており、リスク管理されたリターンを求める企業トレジャリーにとって新たなモデルとなる。Galaxyは機関投資家としての経験と厳格なリスク管理を提供し、Sharplinkはこのファンドを、自社のETHトレジャリーをより生産的にするための規律ある配分と見なしている。今回の立ち上げにより、両社のパートナーシップは深化し、Galaxyの資産運用プラットフォームに初の機関投資家向けの本格的なオンチェーン戦略が加わることになる。

ウェルズ・ファーゴとバンク・オブ・ニューヨーク・メロンは、従来の暗号資産カストディを超えてデジタル資産機能を拡大している。ウェルズ・ファーゴは法人顧客向けにトークン化預金を発表し、リアルタイムのオンチェーン決済を可能にする一方、BNYはギャラクシー・デジタルと提携し、規制当局の承認を条件にデジタル資産カストディ・プラットフォームにステーキングを追加する。ウェルズ・ファーゴはまた、クリアリングハウスを通じてJPモルガン、バンク・オブ・アメリカ、シティグループと共有トークン化預金ネットワークに参加しており、24時間365日のブロックチェーンベースの決済とクロスボーダー決済の実現を目指している。BNYの協業は、2026年6月にサークル・インターネット・グループとの提携を拡大し、カストディ・プラットフォームでUSDCをサポートしたことに基づくものだ。これらの取り組みは短期的な財務業績に大きな影響を与える可能性は低いが、変化する市場動向に合わせて進化する銀行のコミットメントを示しており、長期的な成長を支える可能性がある。

Galaxy DigitalとBNYが機関投資家向けの暗号資産ステーキングサービスで提携した。BNYのカストディ基盤にステーキング機能を統合し、資産をカストディの枠外に移すことなく報酬を得られる仕組みを提供する。BNYは2026年6月30日時点で62兆6000億ドルの資産を保管・管理する世界最大級のカストディアンであり、今回の提携でファンド会計や税務報告などと一体化したステーキングへ事業を拡大する。Galaxyはステーキング基盤の提供とBNYのプラットフォーム設計パートナーを務める。ただし、サービス開始は規制当局の審査が前提で、開始時期や対応銘柄は未公表。アメリカでは2025年3月のOCC解釈書簡が銀行の暗号資産カストディやノード検証参加を容認し、大手銀行の参入を後押ししている。一方、日本では銀行本体の暗号資産業務が制限され、機関投資家向けの保管と報酬の一体型サービスは未整備の状況にある。

Galaxy Digitalは、将来の量子コンピューターがビットコインのデジタル署名アルゴリズムを破る脅威に備え、最大500万ドルを拠出することを表明した。脅威の中心は、所有権の証明に使われる楕円曲線デジタル署名アルゴリズムで、十分に強力な量子コンピューターがあれば、公開ウォレットの詳細から秘密鍵を復元できる可能性がある。すでに全ビットコインの約3分の1は公開鍵がチェーン上に露出しており、そのようなコンピューターが登場する時期は5年から40年後と推定されている。脅威を軽減する上での主な障害は社会的・組織的なもので、BIP-360や物議を醸しているBIP-361といったビットコイン改善提案は、開発者の合意形成に課題を抱えている。

デジタル資産保険プロバイダーのSoter Insureは、Galaxy Digitalが主導するシリーズB資金調達ラウンドの第1弾クローズを完了した。Coinbase VenturesとFranklin Templetonが新規投資家として参加し、Brevan Howard Digitalをはじめとする既存投資家も支援を継続した。第2弾クローズは今後数週間以内に予定されており、シリーズBラウンドが完了すると、Soter Insureの総調達額は8630万ディルハムに達し、さらに500ビットコイン超と2000イーサリアムが加わる。この資金は、引受業務や技術開発、中核市場での拡大を含む成長計画に充てられる。Soter Insureはアブダビに本社を置き、バミューダで事業を展開しており、ロンドン、ニューヨーク、ドバイにもオフィスを構えている。

ギャラクシーデジタルは、子会社のギャラクシー・ヘリオス・データ・センターズ・ツーLLCが、2031年満期の利率9.875%のシニアセキュアードノートの私募発行を35億700万ドルで価格決定したと発表した。手取金は、テキサス州ディケンズ郡の約260エーカーの土地に、合計400メガワットのユーティリティ容量と260メガワットの重要IT容量を備えた8つのデータホールを含む2棟の建物の開発・建設の一部資金、および債務返済準備金に充当される。本ノートの利率は年9.875%で、2027年から毎年2月1日と8月1日に半年ごとに現金で後払いされ、2031年8月1日に満期を迎える。本ノートはギャラクシー・ヘリオス・ツーLLCによって完全かつ無条件に保証され、発行体および保証人の実質的に全資産（特定の資産および発行体の直接親会社が保有する発行体の全持分を除く）を担保とする第一順位の担保権が設定されている。発行は7月28日に完了する見込みである。

ギャラクシーデジタルは、テキサス州ディケンズ郡にあるヘリオス人工知能データセンターの拡張資金として、35億ドルのジャンク債発行を計画している。同社は初のハイイールド債発行による調達資金を、AIと高性能コンピューティング向けに最大1.6ギガワットの電力供給が規制当局に承認されている同キャンパスの拡張に充てる。7月初め、ギャラクシーデジタルはコアウィーブが同施設のコンピューティング容量について15年間のリース契約を結んだと発表しており、この契約は年間10億ドル以上の収益を生むと見込まれている。ヘリオスプロジェクトの第1段階はすでに完了しており、次の段階の建設は2027年に開始される予定だ。ギャラクシーデジタルは、米国のハイイールド市場に参入する他のAIインフラ開発企業に続くもので、ブルームバーグのデータによると、今年すでに同市場では280億ドルが調達されている。

米デジタル資産大手Galaxy Digitalは7月16日、機関投資家向けのDeFi運用支援サービス「Galaxy Curator」を開始したと発表した。同サービスでは、機関投資家や企業が保有するステーブルコインをDeFiプロトコルMorphoを通じて貸し出し、利回りを得られるようにする。Morphoには7月時点で130億ドル超の資産が預け入れられており、CoinbaseやKraken、Binanceなども利用している。Galaxy Curatorでは、GalaxyがMorpho上の貸付市場を選定し資金配分やリスク管理を担う一方、資産はMorpho上で管理されるため利用者がGalaxyに資産の管理権限を移す必要はない。利用には機関投資家向けデジタル資産基盤Fireblocksの「Fireblocks Earn」を使用し、2400超の機関顧客が既存の承認フローやポリシー管理を維持したままアクセスできる。運用方法は主要暗号資産を担保とする低リスク型と、より幅広い担保で高利回りを狙う型の2種類が用意され、7月17日時点で低リスク型の純利回りはUSDCが年3.38％、USDTが年3.09％となっている。

ビットマイン・イマージョン・テクノロジーズは、ギャラクシー・デジタルを通じて追加で2万500イーサを3592万ドルで購入し、イーサリアムの総保有量は約574万ETH、アルトコインの流通供給量の約4.8％に達した。この取得は、前日にファルコンXとクラーケンを通じて4万ETHを7160万ドルで購入したのに続くものだ。ビットマインのイーサリアムの大部分はステーキングされており、長期的なエクスポージャーを維持しながら利回りを生み出している。ビットマインの株価は約2％高の14.98ドル近辺で取引を終え、イーサリアムは約3％上昇して1792ドル近辺となった。

ローゼンブラット・セキュリティーズのアナリスト、クリス・ブレンドラー氏は、高性能コンピューティング関連株の最近の売りは行き過ぎであり、ギャラクシーデジタルとサイファーデジタルに買いの好機が生まれていると述べた。ギャラクシーデジタルは過去2週間で22％下落し、サイファーデジタルは7月2日のレポート公表時点で13％下落していた。売りは、7月1日にブルームバーグがメタ・プラットフォームズが外部顧客向けのクラウド事業を構築中と報じたことで加速し、ネオクラウド分野での競合となる可能性への懸念が高まった。ブレンドラー氏はこの懸念を一蹴し、メタのニュースは需要のネガティブなシグナルとは見ておらず、同僚の分析ではこの話は企業固有のもので、契約需要の変化を示すものではないと指摘した。同氏はギャラクシーデジタルがコアウィーブに直接エクスポージャーを持ち、ヘリオス・データセンター・キャンパスで提携を拡大し、追加で133メガワットの重要IT負荷を獲得、コアウィーブは同サイトの総電力承認800メガワット全量をコミットしている点を強調した。サイファーデジタルについては、今回の下落で根強いバリュエーション格差が拡大し、ファンダメンタルズの悪化を示すものではなく、マイナーからHPCへの転換テーマへの割安な参入点となっていると述べた。