Wells Fargo & Company

スコット・ベッセント米財務長官は、財務省が予定通り国債入札を進める方針を確認した。高利回りの既発国債を買い戻すために財務省一般会計口座、いわゆるTGAから資金を引き出す可能性が報じられた後も、債務管理方針の変更について追加のシグナルを送ることは避けた。ベッセント長官は記者団に対し、財務省は国債を1枚も購入しておらず、11月初旬に予定される次回の四半期債務管理計画の発表まで変更はないと述べた。これに先立ちCNBCは、財務省高官の話として、8月20日時点で残高9350億ドルに上るTGA口座の資金を、短期国債の追加発行の代わりに国債買い戻しに充てる可能性があると報じていた。先週、財務省は9月9日から11月4日までの間、10年から20年物および20年から30年物の国債買い戻し枠を1回あたり20億ドルから40億ドルに拡大すると発表した。30年債利回りが5.34%と約20年ぶりの高水準に達したことを受けた措置だ。モルガン・スタンレーのアナリストは、財務省が国債買い戻し枠の拡大に充てられる余剰現金を約800億ドルから2000億ドル保有している可能性があると試算している。一方、ゴールドマン・サックス、ウェルズ・ファーゴなどの金融機関は、こうした措置が利回りへの圧力を和らげる効果は限定的で、国債利回りを押し下げるには新たなマクロ経済要因が必要だとみている。

ウェルズ・ファーゴとシティグループには、全国預金シェア上限の範囲内で大手地銀を買収する余地があり、5行が候補に挙がる。全米第3位と第4位の銀行は、JPモルガン・チェースとバンク・オブ・アメリカがすでに全国預金シェア10%の基準を超えているため、こうした取引を禁じられていない唯一のメガバンクだ。アナリストや銀行関係者によると、規制面の窓口は金融危機以降で最も開かれており、ウェルズ・ファーゴのチャーリー・シャーフ最高経営責任者は変革的な取引に前向きな姿勢を示し、シティグループのジェーン・フレーザー最高経営責任者は自社成長を重視している。買収候補の5行はフィフス・サード、ハンティントン、シチズンズ、キーコープ、リージョンズで、ウェルズ・ファーゴにはザイオンズ、シティグループにはファースト・ホライゾンが特に適しているとされる。ただし、EYのデータによると、北米の銀行合併の取引額は2026年上半期に前年同期比で半分以下となる301億ドルに落ち込んだ。利益と株価の上昇で売り手側が売却に消極的になっているためだ。

米商務省が30日発表する6月の個人消費支出（PCE）は、市場予想中央値で前月比0.3％増と、5月の0.7％増から減速する見通し。個人所得は0.3％増、コアPCE物価指数は0.2％上昇と予想されている。ウェルズ・ファーゴは個人消費0.4％増、個人所得0.3％増、コアPCEは前月比0.2％上昇、前年同月比3.3％と見込んだ。ロイヤル・バンク・オブ・カナダはガソリン価格下落でPCE総合指数が前月比0.1％低下すると予想し、個人消費0.2％増、個人所得0.4％増、コアPCE0.2％上昇と推計している。

ウェルズ・ファーゴは新たな債券発行を開始し、2030年、2031年、2033年、2038年、2041年、2046年満期の固定クーポン付きシニア無担保債を発行した。今回の発行は、同行の株価が90日間で5.90％、1年間の株主総利回りが6.18％のリターンを記録した一方、年初来では9.34％下落している中で行われた。広く注目されている見方では、ウェルズ・ファーゴの公正価値は98.34ドルとされ、直近終値の86.31ドルを上回り、12.2％の割安感を示している。これは資産上限の撤廃と複数の規制命令の解決後のバランスシート拡大に依存している。強気派はデジタルバンキングの進展やコスト効率化も指摘するが、弱気派は最近の株価下落と継続中の浄化作業を懸念材料として挙げている。