Teradata Corp

モルガン・スタンレーは、米国ITハードウェア業界の見通しを「慎重」から「中立」に引き上げました。メモリのチップフレーションがインフラ需要を加速させているためです。アナリストのエリック・ウッドリング氏は、企業がチップフレーションを複数年にわたる構造的な逆風と見なし、有利な価格を確保するためにパソコン、サーバー、ストレージの購入を前倒ししていると指摘し、この動きを「調達逃しの恐怖」と呼びました。同社はヒューレット・パッカード・エンタープライズとピュア・ストレージを「オーバーウェイト」に、ネットアップを「イコールウェイト」に引き上げる一方、テラデータを格下げしました。モルガン・スタンレーは現在、サーバーよりもストレージ、パソコンよりもサーバーを選好し、OEM全体で業績予想を引き上げ、2026年と2027年のEPSでコンセンサスを9%から12%上回っています。ただし、同社はこの追い風は主に循環的なものであり、2025年初めから100%以上上昇したハードウェア株は歴史的に割高な水準で取引されており、サイクルは2027年以降にピークアウトする可能性があると警告しています。

四半期決算発表を受けて、時間外取引で大きく動いた銘柄がいくつかある。スペースXは6月の上場以来初の四半期決算を発表した後、7％下落した。第2四半期の売上高は78億1000万ドルとLSEGのコンセンサス予想69億3000万ドルを上回ったものの、売りが優勢となった。アリスタネットワークスは11％上昇。調整後1株当たり利益が1.02ドル、売上高が30億4000万ドルと予想を上回り、第3四半期のガイダンスも市場予想を超えた。AMDは8％急落。第2四半期決算と、市場予想並みの第3四半期売上高ガイダンス130億ドルが投資家の期待に届かなかった。ウィン・リゾーツは7％急伸。調整後1株当たり利益が1.24ドル、売上高が18億6000万ドルとコンセンサスを上回った。アステラ・ラボは上昇分を帳消しにし、最終的に4％安で取引を終えた。第3四半期のガイダンスがウォール街の予想を上回ったにもかかわらず、売りに転じた。クラトス・ディフェンス・アンド・セキュリティ・ソリューションズは時間外で一時8％上昇した後、上げ幅を縮小。第2四半期の売上高は全セグメントで予想を上回った。ピンタレストは8％下落。第3四半期の売上高ガイダンスが11億9000万ドルから12億1000万ドルと、ファクトセットのコンセンサス並みにとどまった。ダビタは6％超下落。第2四半期決算が予想を上回ったものの、通期の調整後1株当たり利益ガイダンスが14.10ドルから15.20ドルと、コンセンサスの14.88ドルを下回った。テラデータは17％急落。第3四半期の1株当たり利益ガイダンスが55～59セントと、予想の62セントを下回った。ブッキング・ホールディングスは5％超上昇。第2四半期の総予約高が510億ドル、調整後1株当たり利益が2.54ドルと予想を上回った。

StockStoryは、Paychex、Teradata、Scholasticを、高いフリーキャッシュフローマージンにもかかわらず投資家が避けるべき現金創出力のある企業と指摘する。Paychexは、直近12カ月のフリーキャッシュフローマージンが35.7%だが、需要鈍化とコスト上昇により営業利益率が圧迫されている。Teradataは、39.6%のフリーキャッシュフローマージンを計上しているが、請求額の伸びが振るわず、フリーキャッシュフローマージンが20.2ポイント縮小すると見込んでいる。Scholasticは、フリーキャッシュフローマージンが28%だが、セクター平均を下回る収益成長と低い資本利益率により、投資や株主還元の能力が制限されている。

Rapid7、Braze、Teradataの株価は午後の取引で下落し、ソフトウェアセクター全体に売りが広がった。AIエージェントが従来のサブスクリプションモデルを侵食するとの懸念が背景にある。Rapid7は6.3%安、Brazeは5%安、Teradataは5%安となり、大型株のAlphabetやMicrosoftの下落に続いた。市場の懸念は、前週にAccentureが成長見通しを下方修正し、AIが従来のITサービス需要を圧迫していると明示したことで、約20%の1日での下落を記録したことによって強まった。Rapid7は年初来で55.6%下落し、1株6.34ドルで取引されており、2025年7月につけた52週高値の25.59ドルから75.2%下落している。

ストックストーリーは、コマース、ヘルスカタリスト、テラデータを、苦境に陥る可能性のあるソフトウェア株として挙げている。コマースは年間経常収益成長率が2.5％と低調で、売上成長率は3.3％と予想され、フリーキャッシュフローマージンは3.2ポイント縮小する見込みだ。ヘルスカタリストは請求額が横ばいで、売上総利益率は50.4％とソフトウェア企業の中でも最低水準にあり、販売・マーケティング費用の回収期間も長期化している。テラデータは請求額の平均成長率が3.7％、営業利益率が7.2ポイント低下し、来年のフリーキャッシュフローマージンは20.2ポイント減少すると予測されている。