アルファベット、アマゾン、メタ、マイクロソフト、オラクルは、データセンター拡張の資金調達のため、過去1年間に約2200億ドル相当の債券を発行した。ロイターが9月10日に報じたところによると、この供給の波は周辺のクレジット市場を歪めるほど大規模なものだった。巨額の取引が繰り返し市場に押し寄せる中、同様の信用力を持つ債券が常に同じスプレッドで取引されるとは限らなくなり、投資家が同種の債券を過剰に吸収しなければならない場合、高品質の借り手であってもスプレッドが拡大することがある。アルファベットはキャッシュ創出力、クラウド成長、広告事業を備えているため、有利な条件で投資適格市場にアクセスできる。メタも同様のバランスシート上の優位性に加え、高い収益性を持つ広告エンジンが設備構築を支えている。機関投資家のポジションは逆方向に動いた。インサイダーモンキーのデータベースによると、第2四半期にアルファベットを保有するヘッジファンドは第1四半期の265から275に増加し、バークシャー・ハサウェイはクラスA株のポジションを約45%増やした。一方、メタは保有ファンド数が262から254に減少し、ニューランズ・マネジメントは保有株を966万4414株に削減した。8月31日時点でアルファベットのクラスA株の空売り残高は7769万8668株で、浮動株のわずか0.72%、カバー日数は3.48日だった。このクレジットの歪みは、アルファベットやメタの支払能力に対する警告ではなく、価格シグナルである。一流の借り手でさえAIインフラのために繰り返し債券市場にアクセスするとき、投資家はデュレーションと供給に対する補償を求めるのである。
Alphabet Inc Class CAlphabet is a central subject: its repeated giant AI-infrastructure bond deals are widening spreads even for elite borrowers, though its cash generation and cloud/advertising franchise keep market access favorable.
Meta Platforms Inc.Meta is a central subject: its AI buildout bond issuance contributes to the credit-market distortion, offset by its profitable advertising engine funding the buildout.
Amazon.com IncNamed among the Big Tech issuers of ~$220B AI bonds that are distorting credit spreads, but no company-specific development beyond the sector-wide debt supply.
Microsoft CorporationListed among the Big Tech firms that issued ~$220B of AI bonds, but the article gives no Microsoft-specific detail.
Oracle CorporationNamed as one of the AI-bond issuers flooding the credit market, with no Oracle-specific development discussed.
