ResMed Inc

RBCキャピタル・マーケッツはResMedをセクター・パフォームからアウトパフォームに格上げし、目標株価を244ドルから262ドルに引き上げた。呼吸器デバイスメーカーの2026年度第4四半期決算に好材料があると指摘した。RBCのアナリスト、クレイグ・ウォン＝パン氏は、同四半期に発表された2027年度の大規模な自社株買いプログラムと、同社が初めて売上高と利益のガイダンスを公表した点を挙げた。ウォン＝パン氏は、2021年に数百万台の呼吸器デバイスのリコールに直面した競合フィリップスの米国市場復帰の可能性があるにもかかわらず、カリフォルニア州サンディエゴに拠点を置くこのメドテック企業が今後3年間で1桁台後半の1株当たり利益成長を記録すると予想している。この決算報告はResMedの新CFO、アーロン・ブルーマー氏にとって初めてのものでもあり、アナリストは、同社の財務管理方法における極めて重要な変化を示すものだと述べ、今回の格上げは同社の前向きな利益見通しと割安なバリュエーションに基づくものだと付け加えた。

レスメドは2026年度第4四半期の売上高が15億ドルとなり、前年同期比9%増だったと発表しました。非GAAPベースの1株当たり利益は16%増の2.95ドルでした。2026年6月30日に終了した通期では、売上高は10%増、フリーキャッシュフローは16億ドルを超えました。同社はまた、2027年度の報告ベースEPS成長率を7%から10%とするガイダンスを発表し、配当を10%増額して1株当たり0.66ドルにすると明らかにしました。一方、生命維持装置の売上高は、フィールドセーフティアクションに伴い新型アストラル人工呼吸器の販売を停止した影響で、米州で45%、その他の地域で38%減少しました。これに関連して4200万ドルの引当金を計上し、2027年度には約7500万ドルの減収を見込んでいます。フリーキャッシュフローは21%減の4億400万ドルとなり、保留中のマトリックスケア売却によりEPSは約0.30ドル希薄化する見通しです。

ストックストーリーは、中型株の中でレスメドとストーンエックスに大きな可能性を見出し、投資家にUSフーズを避けるよう推奨している。クラウド接続型呼吸器医療機器を開発するレスメドは、過去2年間の恒常為替レートベースの平均売上高成長率が9.1%、5年間の年間一株当たり利益成長率が15.2%で、フリーキャッシュフローマージンは21.4ポイント拡大した。グローバル金融サービスネットワークのストーンエックスは、過去2年間の年間売上高成長率が44.3%、年間一株当たり利益成長率が29.6%に達し、5年間の年間有形純資産一株当たり成長率は16.9%を記録した。一方、大手食品サービス流通業者のUSフーズは、過去2年間の平均ユニット売上成長率がわずか2.4%にとどまり、営業利益率は低調で、フリーキャッシュフローの創出も不足しており、再投資の可能性が制限されている。

レスメドは、マトリックスケア事業をプライベートエクイティ会社のフレイジャー・ヘルスケア・パートナーズに売却することで合意し、睡眠健康、呼吸健康、そしてコネクテッド在宅ケアへの注力を強化する。この取引は、ヘルスケア・ファースト、サイタス、および1万5000以上のプロバイダーにサービスを提供する在宅健康・ホスピスソフトウェアソリューションを含むマトリックスケア事業全体を対象とするが、レスメドの他のヘルスケアソフトウェア事業であるブライトツリーとメディフォックス・ダンは含まれない。本取引は、規制当局の承認と慣例的な完了条件を前提として、2027年度第1四半期に完了する見込みである。レスメドは、マトリックスケアは完了まで同社の一部として運営を継続し、顧客サービスに支障は生じないと述べた。この事業売却は、資本配分の柔軟性を高め、レスメドがAIを活用したデジタルヘルスとクラウド接続医療機器への投資を加速させることを目的としている。

レズメッドはザックスランク2（買い）に格上げされました。これは収益予想の上昇傾向を反映しています。2026年6月期のザックス・コンセンサス予想は過去3か月で1.3%上昇し、アナリストは着実に予想を引き上げています。この格上げにより、レズメッドはザックスがカバーする銘柄の上位20%に入り、短期的な株価上昇の可能性を示しています。

ResMedの株価は過去4週間で6.6%上昇し、194.88ドルで取引を終えたが、ウォール街のアナリストによる短期的な目標株価は28.2%の上昇余地を示唆している。平均目標株価249.86ドルは、180.00ドルから321.00ドルの範囲の14件の目標株価に基づいており、標準偏差は42.83ドルである。アナリストは同社の収益見通しについてもより強気になっており、Zacksコンセンサス予想の今年度の数字は、1件の上方修正があり、下方修正はなかったことから上昇した。ResMedは現在、Zacksランク2、つまり「買い」の評価を受けており、4,000超のランク付けされた銘柄の中で上位20%に入っている。目標株価は懐疑的に見るべきだが、コンセンサス目標が示唆する株価の方向性は良い指針となるようだ。

ResMedの株価は過去1年間で23.2%下落したが、割引キャッシュフローと利益ベースの評価モデルの両方が、同株が割安で取引されていることを示している。過去のフリーキャッシュフロー約17億5000万ドルを用いたDCF分析では、1株当たりの本源的価値は約275ドルと推定され、現在の市場価格を約29.2%上回る。利益ベースでは、ResMedの株価収益率は約18.5倍で、医療機器業界平均の25.6倍や、調整後公正PERの23.2倍を下回っている。評価をめぐる議論の焦点は、この割安が買いの好機なのか、それともGLP-1治療薬や従来の睡眠時無呼吸症治療需要への競争圧力によるリスクを合理的に反映したものなのか、という点にある。

キーバンクはレスメドの目標株価を290ドルから266ドルに引き下げる一方、株式のオーバーウェイト評価を維持した。同社はボルチモアで開催されたSLEEP APSS会議からの洞察と、閉塞性睡眠時無呼吸症の競争環境に関するさらなる分析を挙げ、継続的な患者需要のトレンドに対する自信を深めた。キーバンクは、GLP-1の普及や消費者向けウェアラブル技術などの要因による需要成長の高まりに支えられ、OSAおよびCPAP市場の勢いが続いていると強調した。別途、レスメドは慢性神経疾患向けのウェアラブル治療に注力する医療機器企業ノクトリックス・ヘルスの買収を完了し、睡眠健康ポートフォリオをレストレスレッグス症候群治療に拡大した。