Kinder Morgan Inc

キンダー・モーガンは2026年第2四半期の調整後1株当たり利益を37セントと発表し、ザックス・コンセンサス予想の31セントを19.35%上回り、前年同期の28セントから32.1%増加しました。売上高は前年同期比10.8%増の44億8000万ドルとなり、コンセンサス予想の42億9000万ドルを4.43%上回りました。天然ガス輸送量の7%増加や収集量の26%増加など、各部門の幅広い成長が寄与しました。同社は2026年通期の見通しを上方修正し、調整後EBITDAは当初予算の86億ドルを5%以上上回り、調整後利益は当初の1株当たり1.36ドルという予算を12%以上上回るとの見方を示しました。キンダー・モーガンはまた、四半期配当を2%増額して1株当たり29.75セントとし、2026年8月17日に、8月3日時点の株主名簿に記録された株主に対して支払うとしました。四半期末時点のプロジェクトバックログは96億ドルで、天然ガス関連プロジェクトが全体の約92%を占めています。

キンダー・モルガン、フィリップス66、HFシンクレアは合弁事業を最終決定し、50億ドル規模のウェスタン・ゲートウェイ・パイプライン・システムを建設する最終投資判断を下しました。この全長1300マイルのシステムは、米国中部およびメキシコ湾岸の製油所から西海岸および南西部市場へ石油精製品を輸送するもので、キンダー・モルガンが合弁事業の35.1%を所有します。キンダー・モルガンは、15億ドル相当の既存のSFPPイーストラインとSFPPウェストラインのパイプラインに加え、2億5000万ドルの現金を拠出し、フィリップス66は新たに900マイルの区間を建設して25億ドルを拠出、HFシンクレアは7億5000万ドルを拠出します。このプロジェクトは主に10年間のテイク・オア・ペイ契約に支えられており、2029年の完成を予定、当初の輸送能力は日量23万バレルとなります。キンダー・モルガンのキム・ダン最高経営責任者は、この投資は魅力的なリターンを生み、安定的なキャッシュフローを増加させ、9年連続で増配し現在の利回りが3.8%の配当をさらに成長させる能力を支えると述べました。

キンダー・モーガンは、広く参照されるバリュエーションの考え方に基づくと約9%割安である可能性がある。この考え方では、適正価格を35.33ドルとしており、直近の終値は32.18ドルだった。同社は総額約17億ドルの2件の債券発行を完了し、2026年第2四半期決算を発表したことで、その資本構成と収益構造に注目が集まっている。強気の見方は、契約に基づくガスインフラと急成長する米国のLNG輸出市場に依拠している。キンダー・モーガンは既に、2030年までに倍増が見込まれる輸出ターミナル向け原料ガスの約40%を輸送している。しかし、約323億ドルに上る高い純有利子負債や、主要パイプラインでの過剰建設や再契約時の料金低下リスクが、この楽観的なバリュエーションの見通しに影を落とす可能性がある。

キンダー・モーガンは、電力需要、液化天然ガス開発、公益事業のニーズに牽引され、成長段階に入っている。2026年第2四半期末時点で、プロジェクト受注残は96億ドルに達した。天然ガスプロジェクトがその約92％を占め、60％以上が発電および地域配給会社の需要を支えるものだ。同社はまた、1日あたり約30億立方フィートの追加液化天然ガス需要に対応するプロジェクトを開発中であり、ガスパイプラインネットワーク全体では1日あたり100億立方フィートを超える電力セクター需要が開発段階にある。経営陣は、すでに承認済みのプロジェクトを超えて100億ドルを超える機会があると見ており、年末までに大幅な追加が見込まれている。コンセンサス予想の1株当たり利益は、2026年の83セントから2027年には1.33ドルへと上昇する見通しで、インフラ需要の高まりに伴う期待の改善を反映している。

米国上場のミッドストリーム事業者3社が、天然ガス需要とプロジェクト受注残の拡大を背景に、増配や分配金の引き上げを進めている。CコープのONEOKは1月に四半期配当を4％増の1株当たり1.07ドルとし、2026年の調整後EBITDA見通しを79億～83億ドル、エンリンクとメダリオンの買収による累積シナジーを2025年第3四半期までで4億7500万ドルと示した。同じくCコープのキンダー・モーガンは、2026年第1四半期の1株当たり利益が48セントと、市場予想の39セントを上回り、フリーキャッシュフローは73％急増、プロジェクト受注残は101億ドルに達し、その92％が天然ガス関連となっている。スケジュールK-1を発行するMLPのMPLXは、直近の分配金利回りが7.61％で、2027年まで年率12.5％の分配金成長を再確認し、パーミアン盆地とマーセラス頁岩層を対象とした24億ドルの有機的成長設備投資計画を裏付けとしている。

イーロン・マスクは、テネシー州にあるコロッサスIおよびIIと呼ばれる2つの巨大AIデータセンターに電力を供給するため、ミシシッピ州にオフグリッドの天然ガス発電所を建設した。その電力供給を支えるため、天然ガスタービンを購入し、ミシシッピ州にオフグリッドの天然ガス発電所を建設した。この動きは、送電網への接続遅延を回避し、他の電力消費者に高騰する料金の負担をかけないようにするものだが、近隣住民や規制当局が訴訟を起こしている。米国政府はマスクを支持している模様だ。アナリストは、AI向け天然ガス需要の増加が、燃料を輸送するエンタープライズ・プロダクツ・パートナーズ、エンブリッジ、キンダー・モルガンといった中流企業に恩恵をもたらす可能性があると指摘している。

キンダー・モーガンは、過去最高の第2四半期決算を発表した後、2026年通期の見通しを上方修正しました。調整後EBITDAは21億9900万ドル、調整後1株当たり利益は0.37ドルとなりました。KMIに帰属する純利益は8億6700万ドルに達し、前年比21%増となりました。これは全事業セグメントにわたる広範な成長によるものです。経営陣は現在、通期の調整後EBITDAが当初予算の86億ドルを少なくとも5%上回り、調整後EPSが当初予算の1.36ドルを12%以上上回ると見込んでいます。同社の設備投資プロジェクトのバックログは96億ドルで、第1四半期の101億ドルから減少しましたが、100億ドル超のシャドーバックログが残っており、既承認バックログの92%を天然ガスプロジェクトが占めています。取締役会は1株当たり0.2975ドルの四半期配当を宣言しました。これは2025年第2四半期比で2%の増配となります。レバレッジは予算の3.8倍を下回る3.6倍で四半期を終えました。

キンダー・モルガンが発表した第2四半期の調整後1株当たり利益は0.37ドルで、ザックス・コンセンサス予想の0.31ドルを上回り、前年同期の0.28ドルから増加しました。収入は44億8000万ドルで、コンセンサス予想を4.33%上回り、前年同期の40億4000万ドルを超えました。同社は過去4四半期のうち3回でコンセンサス予想の1株当たり利益を上回り、収入は4四半期すべてで予想を上回っています。株価は年初来で約17.8%上昇し、S&P 500の9.7%の上昇を上回っています。キンダー・モルガンの現在のザックスランクは3（ホールド）で、来四半期のコンセンサス予想は1株当たり利益0.33ドル、収入44億2000万ドル、通期では1株当たり利益1.49ドル、収入181億7000万ドルとなっています。

米国とイランの緊張が続き、原油市場が不安定な中、キンダー・モーガン、MPLX、ウィリアムズ・カンパニーズの3つのミッドストリーム企業が、その強靭な手数料ベースのビジネスモデルで注目されている。WTI原油が1バレル75ドル未満で取引される中、これらのパイプライン運営会社は、長期のテイク・オア・ペイ契約により安定した収益を生み出し、商品価格変動の影響を抑えている。キンダー・モーガンは7万8000マイルのパイプラインを運営し、ウィリアムズ・カンパニーズは3万マイル以上を誇り、米国の主要産出地と大市場を結んでいる。これら3銘柄のザックスランクはいずれも3、つまり「ホールド」となっている。

キンダー・モーガンは、追跡対象のエネルギーインフラ株8銘柄の中で最も好調な第1四半期決算を発表し、売上高は48億3000万ドルと前年同期比13.8％増、アナリスト予想を3.3％上回った。同社はEPSとEBITDAの予想も上回った。インフラ株全体では売上高がコンセンサスを14.9％上回ったが、決算発表以降の株価は平均3.6％下落している。エクスパンド・エナジーは売上高の予想比上振れ幅が48.2％と最大で、ジェネシス・エナジーはEPSとEBITDAが予想を下回り最も弱い結果となった。DHTホールディングスは同業他社の中で最も速い売上高成長率を記録し、前年同期比97.4％増となった。

中流パイプライン企業は、米国のLNG輸出とデータセンターの電力需要による複数年にわたる取扱量の追い風を背景に、高い利回りを提供している。エンタープライズ・プロダクツ・パートナーズの利回りは6%で、27年連続の増配と50億ドルの自社株買い枠を有する。エナジー・トランスファーの利回りは7%で、オラクルのデータセンター供給契約を締結し、日量約9億立方フィートまで拡大する見込みであり、2026年の調整後EBITDA見通しを7億5000万ドル引き上げ、182億ドルから186億ドルのレンジとしている。キンダー・モーガンの利回りは4%で、Cコープとして税務処理が簡便であり、キム・ダンCEOは、開発中のデータセンターによる将来の電力需要の約70%が、同社の資産がカバーする州で発生すると指摘する。これら3銘柄はいずれも年初来で2桁の上昇を記録しており、米国のLNG輸出能力は2025年の日量149億立方フィートから2030年までに277億立方フィートに達すると予測されている。

キンダー・モルガンの株価は、割引キャッシュフロー分析によると39%割安である可能性がある。同分析では、現在の株価約31.97ドルに対し、本源的価値は1株当たり約52ドルと推定されている。DCFモデルは、既存資産基盤とプロジェクトバックログから、過去12カ月のフリーキャッシュフロー約23億ドルを起点に、成長するフリーキャッシュフローを予測している。一方、PERに基づくバリュエーションでは、現在の倍率21.6倍が、示唆される適正PER22.4倍に近く、株価はほぼ適正と示唆される。同株は過去5年間で128.5%のトータルリターンを達成しており、長期の天然ガス需要に結びついた最近のプロジェクト追加は、安定したキャッシュフローへの期待を支えている。ただし、多額の負債と契約集中リスクが、投資家が支払う意思のあるプレミアムを制限する可能性がある。

市場の変動が続く中、45ドル未満で取引される3つの優良株、ファイザー、AT&T、キンダー・モーガンが、そのディフェンシブな特性、配当利回り、成長見通しで注目を集めている。ファイザーは24.29ドルで、配当利回り7.27％、予想PER8倍。2026年第1四半期の売上高は5.4％増の144億5000万ドルで、5四半期連続の利益上振れとなったが、新型コロナ関連収入の減少や15億ドルの独占権喪失の逆風がリスクとして残る。AT&Tは22.72ドルで、利回り4.95％、実績PER8倍。光回線の純増数が第1四半期として過去最高の58万4000件を記録し、2026年から2028年にかけて450億ドル超の株主還元を約束する一方、高いレバレッジに対処している。キンダー・モーガンは33.19ドルで、利回り3.56％。2026年第1四半期の売上高は13.5％増の48億3000万ドルで、101億ドルの天然ガスプロジェクト受注残と、LNGおよびデータセンター需要の拡大が追い風。ネットデット対EBITDA倍率は3.6倍と、レバレッジは管理可能な水準にある。

ストックストーリーはキンダー・モルガンを注目のエネルギー株として挙げる一方、トランスオーシャンとコア・ラボラトリーズを低調な2銘柄に指名した。キンダー・モルガンは時価総額697億7000万ドル、売上高175億3000万ドルで、巨大なパイプラインネットワークと強力なフリーキャッシュフローが強みだ。トランスオーシャンは10年間で年平均4.7%の売上減少に直面し、フリーキャッシュフロー利益率は4.6%と低い。コア・ラボラトリーズは5年間の年平均売上成長率が3.4%にとどまり、粗利益率は20.4%と苦戦している。

キンダー・モルガンの成長は、LNG輸出とガス火力発電の消費増加に後押しされた米国の天然ガス需要の高まりによって推進されている。同社の101億ドルのプロジェクトバックログは主に天然ガスインフラに焦点を当てており、20%以上が増大するLNG需要への対応に、約60%が発電および公益事業の需要に向けられている。キンダー・モルガンは米国の天然ガスの約40%を輸送し、約7万8000マイルのパイプライン、136のターミナル、7000億立方フィートを超える稼働中の天然ガス貯蔵能力を所有している。キンダー・モルガンの株価は過去1年間で14.2%上昇し、直近12カ月の企業価値対EBITDA倍率は14.47倍で、業界平均の15.2倍を下回っている。

ジョンソン・エンド・ジョンソン、マクドナルド、キンダー・モーガンは、インカム投資家にとって質の高い配当銘柄として注目される。ジョンソン・エンド・ジョンソンは64年連続の増配を承認し、四半期配当を1株当たり1.34ドルに引き上げた。一方、マクドナルドは年初来10%下落し、利回りは約3%で、2026年には配当王になる見込みだ。キンダー・モーガンは配当貴族ではないが、第1四半期のフリーキャッシュフローが前年同期比73%増の6億8700万ドルに急増し、101億ドルの天然ガスプロジェクト受注残を背景に約4%の利回りを支えている。

キンダー・モルガンはプロジェクトバックログを101億ドルに拡大し、新たにデータセンター関連契約を含めた。アナリストは、予想を上回る四半期決算と収益を受けて、ポジティブな評価を再確認している。バックログの拡大は、安定したキャッシュフローと配当を支える長期のフィーベース契約を中心とした同社の投資ストーリーを強化する。しかし、増加する資本支出は、キンダー・モルガンの多額の純負債と財務の柔軟性維持の必要性とのバランスを取らなければならない。同社の予測では、2029年までに収益203億ドル、利益37億ドルを見込んでおり、これは年間5.0%の収益成長と、現在の33億ドルから4億ドルの利益増加を意味する。

キンダー・モーガンとネクストディケードは、業界がよりクリーンな燃料へと移行する中で、対照的なエネルギー投資を提供している。キンダー・モーガンは時価総額700億ドルの中流大手で、約7万8000マイルのパイプラインと136のターミナルを運営し、米国の天然ガスの約40％を輸送しており、2025年度の売上高は169億ドル、純利益は31億ドル、フリーキャッシュフローは約32億ドルだった。ネクストディケードはテキサス州でリオグランデLNG輸出ターミナルを建設中の開発段階の企業で、8系列の液化トレインで年間4800万トンの生産能力を目指しているが、2025年度は3億640万ドルの純損失を計上し、フリーキャッシュフローはマイナス50億ドル、負債資本比率は約90.8倍に達した。キンダー・モーガンの予想株価収益率は21.6倍で、ネクストディケードの23.6倍を下回り、セクターのベンチマークである21.4倍に近い。一方、ネクストディケードには従来の株価売上高倍率が存在しない。分析の結論として、ネクストディケードは、特にアジア太平洋地域からの世界的なLNG需要急増による成長オプションを求める投資家に訴求する可能性があるが、キンダー・モーガンの安定した手数料ベースの収入源に比べてはるかに高いリスクを伴う。

キンダー・モーガンの財務基盤は、安定したキャッシュフローと高度に契約化されたビジネスモデルによって支えられており、キャッシュフローの96％がテイク・オア・ペイ、フィーベース、またはヘッジによるものです。第1四半期に同社は14億9000万ドルの営業キャッシュフローを生み出し、配当、設備投資、成長投資に充当しました。キンダー・モーガンは2026年に配当を通じて約27億ドルを株主に還元する見込みで、1株当たり29.75セントの四半期配当を宣言し、これで9年連続の増配となります。同社の純負債対調整後EBITDA倍率は年初の3.8倍から3.6倍に改善し、バランスシートの強化を反映しています。過去10年間で、キンダー・モーガンは配当と自社株買いを通じて約230億ドルを株主に還元してきました。

米国エネルギー情報局によると、天然ガスは2025年と2026年の両年で米国発電量の40%を占めると予測されており、石炭の16%、原子力の18%、従来型水力の6%を大きく引き離している。国内生産ガスの約40%を輸送するキンダー・モーガンは、データセンターの電力需要により、米国の天然ガス需要が2031年までに日量1500億立方フィートへ27%急増すると見込んでいる。ナチュラル・ガス・サービシズ・グループは高い稼働率と過去最高のレンタル収益を上げており、フラットロック買収によりパーミアンやイーグルフォードなどの主要地域で圧縮能力を拡大している。