Bangkok Chain Hospital Public Company Limited

ที่ประชุมคณะรัฐมนตรีอนุมัติหลักการร่างพระราชกฤษฎีกาขยายความคุ้มครองประกันสังคมมาตรา 33 ให้แก่ลูกจ้างที่เคยถูกยกเว้น 3 กลุ่ม ได้แก่ กิจการเพาะปลูก ป่าไม้ เลี้ยงสัตว์ ลูกจ้างของนายจ้างบุคคลธรรมดา และลูกจ้างของนายจ้างที่ค้าขายแผงลอย ซึ่งคาดว่าจะมีผู้ประกันตนเพิ่มขึ้น 5.5 แสนรายในปี 2569 และ 1.05 ล้านคนในปี 2573 โดยบริษัทหลักทรัพย์กรุงศรีมองว่าเป็น sentiment บวกต่อกลุ่มโรงพยาบาลที่รักษาผู้ประกันตน และมี upside ต่อรายได้ในระยะกลาง-ยาว โรงพยาบาลที่มีรายได้ประกันสังคมสูงสุดในครึ่งปีแรก ได้แก่ BCH 38% และ CHG 30% ขณะที่ RJH มี 53% SKR 36% VIH 26% และ PHG 40% โดยคงน้ำหนัก bullish ต่อกลุ่มโรงพยาบาล เพราะคาดกำไรผ่านจุดต่ำสุดแล้ว และมีปัจจัยหนุนจาก high season และการปรับขึ้นค่ารักษาประกันสังคม หุ้นเด่นเลือก BDMS ราคาเป้าหมาย 25 บาท และ PR9 ราคาเป้าหมาย 24 บาท ส่วน BCH ราคาเป้าหมาย 12 บาท เป็นผู้ได้รับประโยชน์สูงสุดหากมีการปรับอัตราค่ารักษา

บริษัท บางกอก เชน ฮอสปิทอล จำกัด (มหาชน) หรือ BCH เปิดเผยว่าผลดำเนินงานไตรมาส 3/2569 มีแนวโน้มฟื้นตัวต่อเนื่องจากไตรมาส 2 เนื่องจากเป็นช่วงไฮซีซันของธุรกิจ โดยเริ่มเห็นสัญญาณที่ดีตั้งแต่ปลายเดือนพฤษภาคมถึงมิถุนายน และคาดว่าไตรมาส 4/2569 จะเติบโตต่อเนื่องจากการฟื้นตัวของลูกค้าต่างชาติ โดยเฉพาะกลุ่มตะวันออกกลางที่เติบโตระดับ 100% ตั้งแต่ไตรมาส 1/2569 โดยเฉพาะกาตาร์ ขณะที่โรงพยาบาลยังคงเป้าหมายรายได้ปีนี้เติบโตตัวเลขหลักเดียว บริษัทอยู่ระหว่างเจรจาควบรวมและซื้อกิจการกว่า 10 แห่ง โดยจะคัดเลือกเฉพาะโรงพยาบาลในทำเลที่เหมาะสมและสร้างการเติบโตได้จริง หลังล่าสุดลงทุนในโรงพยาบาลราชเวช อุบลราชธานี มูลค่ารวมประมาณ 490 ล้านบาท ซึ่งคาดจะเสร็จสิ้นภายในสิ้นเดือนนี้ และมีแผนปรับปรุงระบบให้ทันสมัยเพื่อสร้างกำไรอย่างรวดเร็ว นอกจากนี้ BCH เตรียมเข้าประชุมกับบอร์ดประกันสังคมครั้งที่ 2 ในวันที่ 7 กันยายน 2569 เพื่อปรับอัตราเหมาจ่ายทุกรายการ คาดว่าจะเสร็จสิ้นภายใน 90 วัน หรือก่อนวันที่ 24 ตุลาคม 2569 โดยมั่นใจว่าการเลือกตั้งบอร์ดประกันสังคมเดือนหน้าไม่มีผลกระทบต่อการหารือ เนื่องจากเป็นงานประจำที่ต้องส่งต่อไปยังบอร์ดไตรภาคี และเงินกองทุนประกันสังคมยังแข็งแกร่งจากการปรับเพิ่มเงินสมทบสูงสุดเป็น 875 บาทต่อเดือน จากเดิม 750 บาท

บล.บัวหลวงประเมินว่าหุ้นกลุ่มโรงพยาบาลผ่านจุดต่ำสุดของปีในไตรมาส 2 แล้ว และจะฟื้นตัวในไตรมาส 3 จากปัจจัยฤดูกาลและอุปสงค์ค้างคาจากตะวันออกกลาง โดยกำไรหลักรวมของหุ้นโรงพยาบาล 4 บริษัทใน Coverage อยู่ที่ 5.7 พันล้านบาท ลดลง 4% จากปีก่อน และ 10% จากไตรมาสก่อน บนรายได้รวม 3.7 หมื่นล้านบาท เพิ่มขึ้น 1% จากปีก่อน แต่ลดลง 3% จากไตรมาสก่อน โดยการลดลงรายไตรมาสมาจากผู้ป่วยไทยที่อ่อนตัวตามฤดูกาลและภาวะเศรษฐกิจ ขณะที่ธุรกิจ Fly-in ยังเติบโต อัตรากำไรขั้นต้นเฉลี่ยอยู่ที่ 36.5% ลดลง 110bps จากปีก่อน และ 90bps จากไตรมาสก่อน จากค่าเสื่อมราคาที่เพิ่มขึ้นตามการขยายกำลังการ บริษัท BH และ PR9 ยังมีกำไรเติบโตจากอุปสงค์ Fly-in ขณะที่ BDMS ได้รับผลกระทบมากที่สุดจากผู้ป่วยกัมพูชาที่ลดลง ส่วน BCH ดีกว่าประมาณการจากรายได้ประกันสังคมที่ช่วยชดเชยผู้ป่วยทั่วไปอ่อนตัว สำหรับไตรมาส 3 ภาพดีขึ้นจากเที่ยวบินระหว่างตะวันออกกลางกับกรุงเทพฯ ที่กลับสู่ระดับก่อนความขัดแย้ง ประกอบกับ High Season ของทั้งผู้ป่วยไทยและ Fly-in โดยเดือนกรกฎาคมเริ่มเห็นรายได้เพิ่มขึ้นทั้งเทียบปีก่อนและเดือนก่อน ด้านฐานะการเงิน BH เด่นที่สุด โดย ROE ไตรมาส 2 เพิ่มเป็น 27.6% จาก 21.9% ในไตรมาส 1 และ 25.9% ในไตรมาส 2 ปีก่อน พร้อม Net cash สูงสุดในกลุ่ม ขณะที่ BDMS เป็นเพียงบริษัทเดียวที่มี Net debt แต่ D/E อยู่เพียง 0.1 เท่า บัวหลวงคงน้ำหนักมากกว่าตลาดกลุ่มโรงพยาบาล โดย BH เป็น Top Pick จากการฟื้นตัวของผู้ป่วยตะวันออกกลางและฐานะการเงินแข็งแกร่งรอบด้าน สำหรับ BDMS บัวหลวงคงคำแนะนำซื้อ ราคาเป้าหมายสิ้นปี 2570 ที่ 23 บาท โดยมองว่าไตรมาส 2 น่าจะเป็นจุดต่ำสุด และแนวโน้มรายได้เดือนกรกฎาคมเริ่มกลับมาโตเทียบปีก่อนทั้งลูกค้าไทยและต่างชาติ ทำให้คาดกำไรหลักไตรมาส 3 จะเพิ่มขึ้นทั้งเทียบปีก่อนและไตรมาสก่อน แรงหนุนไตรมาส 3 มาจากฤดูระบาดของโรค ไม่มีฐานสูงจากลูกค้ากัมพูชาเหมือนปีก่อน และรายได้จากเมียนมาที่ยังโตแรง 42% เทียบปีก่อนในไตรมาส 2 ต่อเนื่องจาก 43% เทียบปีก่อนในไตรมาส 4 ปีก่อนและไตรมาส 1 ปีนี้ คาดอัตรากำไรขั้นต้นไตรมาส 3 จะเพิ่มขึ้นเป็น 35-37% จากสัดส่วนเคสที่ซับซ้อนมากขึ้น ขณะที่ Net D/E อยู่เพียง 0.1 เท่า และ Receivable turnover ไตรมาส 2 เพิ่มเป็น 43 เท่า เพิ่มขึ้น 7% เทียบปีก่อน Inventory turnover อยู่ที่ 16 เท่า สูงกว่าค่าเฉลี่ยกลุ่มที่ 12 เท่า หุ้นซื้อขายที่ PER ราว 18 เท่า ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยระยะยาว -1.5SD ขณะที่กำไรครึ่งปีแรกคิดเป็น 45% ของประมาณการทั้งปี ซึ่งใกล้เคียงสัดส่วนปกติ จึงยังมองว่ากำไรทั้งปีเป็นไปตามประมาณการ สำหรับ BH บัวหลวงคงคำแนะนำซื้อ ราคาเป้าหมาย 220 บาท และยังเลือกเป็นหุ้นเด่นกลุ่มโรงพยาบาล โดยไตรมาส 3 มีแรงหนุนหลัก 2 ทางพร้อมกัน คือการฟื้นตัวของผู้ป่วยตะวันออกกลางที่เดินทางเข้ามารักษา และ High season ของผู้ป่วยไทย ขณะที่ความเข้มข้นของการรักษาต่อรายที่สูงขึ้นช่วยหนุนทั้งรายได้และอัตรากำไรขั้นต้น แม้จำนวนผู้ป่วยต่างชาติยังฟื้นไม่เต็มที่ คาดกำไรหลักไตรมาส 3 จะโตเทียบปีก่อนเร็วกว่าในไตรมาส 2 และเพิ่มขึ้นเทียบไตรมาสก่อนตามฤดูกาล โดยข้อมูลเบื้องต้นเดือนกรกฎาคมชี้ว่าผู้ป่วยไทยเริ่มเพิ่มขึ้นจากโรคในฤดูฝน ขณะที่เส้นทางบินจากตะวันออกกลางกลับสู่ระดับก่อนเกิดความขัดแย้งแล้ว แม้จำนวนผู้ป่วยยังตามหลังอยู่ ส่วนผลจากการงดใช้บริการของผู้ป่วยกัมพูชาหลังเหตุชายแดนเมื่อ 24 กรกฎาคม 2568 จะไม่กระทบตัวเลขไตรมาส 3 ด้านฐานะการเงิน ROE ไตรมาส 2 อยู่ที่ 27.6% เพิ่มจาก 21.9% ในไตรมาส 1 และ 25.9% ในไตรมาส 2 ปีก่อน สูงกว่าหุ้นอื่นในกลุ่มอย่างชัดเจน ขณะที่บริษัทมีสถานะ Net cash และ Receivable turnover เพิ่มเป็น 84 เท่า จาก 59 เท่าในไตรมาส 2 ปีก่อน หุ้นซื้อขายที่ PER ปี 2570 ราว 18 เท่า ขณะที่ราคาเป้าหมาย 220 บาทอิง PER 21 เท่า หรือต่ำกว่าค่าเฉลี่ย 10 ปีที่ 30 เท่า ที่ -1SD ส่วนเงินปันผลเป็น Upside เสริม โดยเงินปันผลระหว่างกาลครึ่งปีแรกที่ 4 บาทต่อหุ้น สูงกว่าที่คาด และหากมี Special dividend ในสัดส่วนเดียวกับปี 2568 จะทำให้ Dividend yield เพิ่มเป็น 6.0% เทียบกับกรณีฐานที่ 2.6% อย่างไรก็ตาม ประเด็นหลักของ IDEA ยังให้น้ำหนักกับการกลับมาโตของกำไรมากกว่าเงินปันผลที่เป็นตัวเสริม

นักวิเคราะห์บริษัทหลักทรัพย์ อินโนเวสท์ เอกซ์ จำกัด คาดกำไรสุทธิรวมของบริษัทจดทะเบียนไทยในไตรมาส 3/69 จะยังเติบโตจากช่วงเดียวกัน แม้จะเผชิญแรงกดดันจากความเสี่ยงภูมิรัฐศาสตร์และปรากฏการณ์เอลนีโญที่ยืดเยื้อ โดยกำไรสุทธิรวมไตรมาส 2/69 ขยายตัว 14.3% จากช่วงเดียวกัน และ 12.0% จากไตรมาสก่อน ซึ่งเป็นการเติบโตต่อเนื่องเป็นไตรมาสที่ 6 และเติบโตเลขสองหลักเป็นไตรมาสที่ 5 หนุนโดยอัตรากำไรที่สูงขึ้นและการปรับเพิ่มราคาขาย ท่ามกลางอุปสงค์ที่ขยายตัว โดยเฉพาะกลุ่มพลังงาน ปิโตรเคมี และวัสดุก่อสร้างที่ได้อานิสงส์จากสงครามตะวันออกกลาง ขณะที่กว่า 50% ของ 107 บริษัทจดทะเบียนที่ตลาดมีคาดการณ์มีกำไรสุทธิดีกว่าคาด โบรกฯ แนะนำให้หลีกเลี่ยงกลุ่มที่กำไรยังแผ่ว และเข้าสะสม 5 หุ้น The Star ได้แก่ HANA, ERW, PR9, BCH และ TIDLOR ซึ่งมีศักยภาพทำกำไรเติบโตเด่นทั้งจากช่วงเดียวกันและไตรมาสก่อน ขับเคลื่อนด้วยปัจจัยบวกเฉพาะตัวและมาตรการกระตุ้นจากภาครัฐ

บล.ยูโอบี เคย์เฮียน (ประเทศไทย) คงคำแนะนำซื้อหุ้น BCH พร้อมราคาเป้าหมาย 14 บาท อิง EV/EBITDA ปี 2026 ที่ 10 เท่า หลังกำไรสุทธิไตรมาส 2 ปี 2569 อยู่ที่ 343 ล้านบาท ลดลง 11.6% จากปีก่อน แต่เพิ่มขึ้น 28.2% จากไตรมาสก่อน สอดคล้องกับประมาณการ ฝ่ายวิจัยมองแนวโน้มไตรมาส 3 ปี 2569 ยังดี จากจำนวนผู้ป่วยไทยที่เพิ่มขึ้นตามการแพร่ระบาดของโรค และโอกาสที่ค่ารักษาพยาบาลของสำนักงานประกันสังคมจะปรับเพิ่มขึ้นราว 10% ภายในปลายไตรมาส 3 หรือต้นไตรมาส 4 ปี 2569 ขณะที่รายได้ผู้ป่วยตะวันออกกลางยังแข็งแกร่ง เติบโตราว 40% จากปีก่อนในไตรมาส 2 แม้รายได้ผู้ป่วยกัมพูชาลดลง 70-80% จากปีก่อน บริษัทประกาศจ่ายเงินปันผลระหว่างกาล 0.15 บาทต่อหุ้น และเงินปันผลพิเศษ 0.20 บาทต่อหุ้น คิดเป็นอัตราผลตอบแทนราว 3%

บริษัทหลักทรัพย์ ฟินันเซีย ไซรัส ระบุว่า บริษัท บางกอก เชน ฮอสปิทอล หรือ BCH มีกำไรปกติไตรมาส 2/2569 อยู่ที่ 343 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 28% จากไตรมาสก่อนหน้า แต่ลดลง 10% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน โดยกำไรสูงกว่าประมาณการของฝ่ายวิเคราะห์ 4% และสูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ 3% รายได้รวมอยู่ที่ 2.98 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 3% จากไตรมาสก่อนหน้า แต่ลดลง 1.1% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน ขณะที่รายได้จากผู้ป่วยตะวันออกกลางฟื้นตัวแข็งแกร่ง เพิ่มขึ้น 22% จากไตรมาสก่อนหน้า และ 44% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน ฟินันเซีย ไซรัสคาดว่ากำไรของ BCH จะฟื้นตัวต่อเนื่องในช่วงครึ่งหลังของปี 2569 โดยได้แรงหนุนจากการฟื้นตัวของผู้ป่วยชาวไทยและผู้ป่วยตะวันออกกลาง รวมถึงการปรับเพิ่มอัตราเหมาจ่ายรายหัวของประกันสังคมที่อาจเกิดขึ้นในไตรมาส 4/2569 ซึ่งหากเพิ่มขึ้นทุก 10% จะช่วยเพิ่มประมาณการกำไรปกติปี 2570 ราว 3% ล่าสุด BCH อนุมัติลงทุนไม่เกิน 490 ล้านบาท เพื่อเข้าซื้อกิจการโรงพยาบาลราชเวช อุบลราชธานี คิดเป็น 2.8% ของสินทรัพย์รวม และประกาศจ่ายเงินปันผลระหว่างกาล 0.35 บาทต่อหุ้น คิดเป็นอัตราผลตอบแทน 3.2% โดยรวมเงินปันผลพิเศษ 0.20 บาทต่อหุ้น และกำหนดขึ้นเครื่องหมาย XD วันที่ 27 สิงหาคม 2569

บล.บัวหลวงเปิดเผยผลตรวจสอบงบการเงินของ 11 บริษัท โดยพบว่ามี 8 บริษัทที่รายงานกำไรดีกว่าคาด ได้แก่ GUNKUL, CK, SPRC, CPF, CBG, AWC, HANA และ BCH ขณะที่ STECON และ BH มีกำไรเป็นไปตามคาด และ BTS รายงานขาดทุนต่ำกว่าคาด โดย GUNKUL มีกำไรหลัก 567 ล้านบาท สูงกว่าคาด 7% และ CK มีกำไรหลัก 800 ล้านบาท สูงกว่าคาด 17% พร้อมประกาศปันผลระหว่างกาล 0.20 บาทต่อหุ้น ส่วน SPRC มีกำไรหลัก 7.09 พันล้านบาท สูงกว่าคาด 11% และประกาศปันผลงวดครึ่งปีแรก 0.50 บาทต่อหุ้น CPF มีกำไรหลัก 4.57 พันล้านบาท สูงกว่าตลาดคาด 13% ขณะที่ CBG มีกำไรหลัก 736 ล้านบาท สูงกว่าคาด 13% และ AWC มีกำไรหลัก 232 ล้านบาท สูงกว่าคาด HANA มีกำไรหลัก 278 ล้านบาท สูงกว่าคาด 25% และ BCH มีกำไรหลัก 343 ล้านบาท สูงกว่าคาด 13% พร้อมประกาศปันผลระหว่างกาล 0.15 บาทต่อหุ้น ด้าน STECON มีกำไรหลัก 910 ล้านบาท เป็นไปตามคาด และ BH มีกำไรหลัก 1.89 พันล้านบาท เป็นไปตามคาด พร้อมประกาศปันผลระหว่างกาล 4 บาทต่อหุ้น ส่วน BTS รายงานขาดทุนหลัก 601 ล้านบาท ต่ำกว่าคาดที่เดิมคาดว่าจะมีกำไรเล็กน้อย

ฝ่ายวิจัยบล.เอเซีย พลัส ระบุว่า กำไรของบริษัทจดทะเบียนไทย 283 บริษัทจากทั้งหมด 682 บริษัทที่ประกาศงบไตรมาส 2 ออกมาดีกว่าที่ตลาดคาดไว้ถึง 11.9% เมื่อรวมกับตัวเลขคาดการณ์ของบริษัทที่เหลือซึ่งครอบคลุม 93% ของมูลค่าตลาด ประเมินว่ากำไรรวมไตรมาส 2 จะสูงถึง 3.55 แสนล้านบาท เพิ่มขึ้น 6.7% จากไตรมาสก่อน และ 8.2% จากปีก่อน ทำให้มีความคาดหวังว่ากำไรไตรมาส 2/69 อาจทำจุดสูงสุดเป็นประวัติการณ์ต่อเนื่องจากไตรมาส 1/69 โดยกลุ่มที่หนุนการเติบโตหลักคือปิโตรเคมี บรรจุภัณฑ์ และพลังงาน ซึ่งหากรวมกลุ่มที่อิงสินค้าโภคภัณฑ์อย่างพลังงาน ปิโตรเคมี อาหาร และเกษตร จะมีสัดส่วนถึง 44% ของกำไรทั้งตลาด เทียบกับปกติประมาณ 30% ฝ่ายวิจัยมองว่ากำไรสองไตรมาสแรกคิดเป็น 60% ของเป้าหมายทั้งปี ทำให้แรงกดดันในไตรมาส 3 และ 4 ลดลง และเปิดโอกาสให้ประมาณการกำไรต่อหุ้นทั้งตลาดที่เดิมให้ไว้ 95 บาทต่อหุ้นมี upside ส่งผลให้เป้าหมายดัชนีมีพื้นที่ปรับขึ้นได้ ขณะที่กระแสเงินทุนต่างชาติในเดือนส.ค. ชะลอการไหลเข้าตลาดหุ้นไทยอย่างชัดเจน โดยขายสุทธิสะสมเกือบ 1 หมื่นล้านบาท แต่นักลงทุนรายย่อยเป็นฝั่งซื้อสุทธิประคองดัชนีไว้ ฝ่ายวิจัยแนะนำ 3 กลุ่มหุ้น ได้แก่ กลุ่มงบดีเกินคาดอย่าง IRPC TCAP KCE และ CENTEL กลุ่มได้ประโยชน์จากสินค้าโภคภัณฑ์และภูมิรัฐศาสตร์อย่าง TASCO RCL BCP และ PTTGC และกลุ่มคาดหวังการฟื้นตัวครึ่งปีหลังอย่าง THAI ERW และ BCH โดยหุ้นเด่น 3 ตัวคือ PTT BDMS และ CENTEL

บริษัท บางกอก เชน ฮอสปิทอล จำกัด (มหาชน) หรือ BCH อนุมัติให้บริษัทย่อย โรงพยาบาลเกษมราษฎร์ อุบลราชธานี จำกัด เข้าซื้อสินทรัพย์โรงพยาบาลราชเวช อุบลราชธานี ในจังหวัดอุบลราชธานี ด้วยวงเงินไม่เกิน 490 ล้านบาท คาดแล้วเสร็จภายในเดือนสิงหาคม 2569 การลงทุนนี้สอดคล้องกับกลยุทธ์ขยายเครือข่ายโรงพยาบาลสู่ภาคตะวันออกเฉียงเหนือตอนล่าง เพื่อขยายฐานผู้รับบริการและสนับสนุนการเติบโตระยะยาว

บล.เคจีไอ (ประเทศไทย) คาดกำไรไตรมาส 2/2569 ของ BCH จะฟื้นตัวขึ้นจากไตรมาสก่อน โดยประมาณการกำไรปกติที่ 334 ล้านบาท ลดลง 12.5% จากปีก่อน แต่เพิ่มขึ้น 24.8% จากไตรมาสก่อน คิดเป็น 25% ของประมาณการกำไรทั้งปีที่ 1.33 พันล้านบาท ปัจจัยหนุนสำคัญมาจากการรับรู้รายได้จากโรคเรื้อรังภายใต้สิทธิประกันสังคมราว 70 ล้านบาท และจำนวนผู้ป่วยต่างชาติที่เพิ่มขึ้น ฝ่ายวิเคราะห์ปรับราคาเป้าหมายใหม่ปี 2570 ขึ้นเป็น 12.50 บาท จากเดิม 11.00 บาท โดยปรับลด WACC ลงเหลือ 8.5% สะท้อนศักยภาพการฟื้นตัวของผู้ป่วยต่างชาติ และคงคำแนะนำซื้อ

บริษัทหลักทรัพย์พาย จำกัด (มหาชน) ประเมินกำไร BCH ในงวดไตรมาส 2 ปี 2569 ไว้ที่ 329 ล้านบาท ลดลง 19.9% จากปีก่อน แต่เพิ่มขึ้น 15.5% จากไตรมาสก่อน โดยมีปัจจัยหนุนจากการรับรู้รายได้พิเศษภาระเสี่ยง 26 โรคเรื้อรังประมาณ 70 ล้านบาท ฤดูฝนที่มาเร็ว และการฟื้นตัวของผู้ป่วยต่างชาติโดยเฉพาะกลุ่มตะวันออกกลาง ขณะที่อัตรากำไรขั้นต้นคาดอยู่ที่ 27.6% ลดลงจาก 30.1% ในปีก่อน แต่ดีขึ้นจาก 26.2% ในไตรมาสแรก นอกจากนี้ BCH อยู่ระหว่างตรวจสอบสถานะกิจการเพื่อเข้าลงทุนในบริษัท ราชเวชอุบลราชธานี จำกัด ซึ่งคาดแล้วเสร็จภายในไตรมาส 3 ปี 2569 และมีโอกาสปรับเพิ่มค่าบริการเหมาจ่ายรายหัวของประกันสังคมในช่วงครึ่งปีหลัง รวมถึงแผนขยายเตียงเพิ่มขึ้น 50% โดยราคาเหมาะสมอยู่ที่ 11.40 บาท

บริษัทหลักทรัพย์ KS ประเมินดัชนีตลาดหลักทรัพย์ไทยในสัปดาห์นี้จะเคลื่อนไหวในกรอบ 1600 ถึง 1650 จุด โดยคาดว่าตลาดเริ่มผ่อนคลายจากแรงขายหุ้นกลุ่มเซมิคอนดักเตอร์ในเกาหลีใต้ เนื่องจากยอดของ Leveraged ETF ปัจจุบันอยู่ในระดับต่ำ สะท้อนการถูกบังคับขายไปค่อนข้างมากแล้ว ซึ่งน่าจะช่วยลดความผันผวนของตลาดหุ้นทั่วโลกและเพิ่มแรงเก็งกำไรในสินทรัพย์เสี่ยงมากขึ้น ปัจจัยที่ต้องจับตาต่อไปคือการรายงานผลประกอบการของบริษัทจดทะเบียนในไตรมาสที่สองของปี 2569 ซึ่งคาดว่ายังอยู่ในระดับใกล้เคียงกับไตรมาสแรก รวมถึงตัวเลขเงินเฟ้อ CPI ของไทยเดือนกรกฎาคมที่คาดว่าจะอยู่ที่บวกสองจุดเจ็ดหนึ่งเปอร์เซ็นต์เมื่อเทียบกับปีก่อน และ Core CPI ที่คาดว่าบวกหนึ่งจุดสี่หกเปอร์เซ็นต์ นอกจากนี้ยังแนะนำให้ติดตามดัชนี PMI, ISM และตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตรของสหรัฐฯ สำหรับหุ้นเด่นประจำสัปดาห์ KS เลือก KCE และ BCH โดยให้ราคาพื้นฐานของ KCE ที่ 45 บาท จากคาดการณ์กำไรสุทธิไตรมาสที่สองของปี 2569 ที่ 237 ล้านบาท เติบโตร้อยละ 30 เมื่อเทียบกับปีก่อน และทรงตัวเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อน หนุนจากอัตรากำไรขั้นต้นที่แข็งแกร่งและต้นทุนที่ลดลง แม้กำไรจากอัตราแลกเปลี่ยนจะอ่อนตัวลง รายได้คาดโตขึ้นร้อยละ 5 ทั้งเมื่อเทียบกับปีก่อนและไตรมาสก่อน จากราคาขายเฉลี่ยและอัตราการใช้กำลังการผลิตที่สูงขึ้นตามอุปสงค์ PCB ที่ฟื้นตัว หนุนให้อัตรากำไรขั้นต้นขยับเป็นร้อยละ 18.3 สำหรับครึ่งปีหลัง KS ยังคงคำแนะนำซื้อ โดยคาดกำไรจะเติบโตทั้งเมื่อเทียบกับปีก่อนและไตรมาสก่อน จากอุปสงค์ตามฤดูกาลและการขึ้นราคา PCB ทั่วโลก ส่วน BCH ให้ราคาพื้นฐานที่ 11.30 บาท พร้อมคงคำแนะนำซื้อและราคาเป้าหมายกลางปี 2570 ที่ 11.3 บาท โดยคาดว่ากำไรผ่านจุดต่ำสุดแล้ว และจะได้แรงหนุนจากการฟื้นตัวในช่วงครึ่งหลังของปี 2569 รวมถึงโอกาสในการจ่ายเงินปันผลพิเศษ นอกจากนี้ BCH อยู่ระหว่างศึกษาการเข้าซื้อโรงพยาบาลราชเวชอุบลราชธานี ซึ่งคาดว่าจะสรุปผลในไตรมาสที่สามของปี 2569 แม้ปัจจุบันจะขาดทุนและส่วนของผู้ถือหุ้นติดลบ แต่มีศักยภาพในการสร้างมูลค่าเพิ่มผ่านการเพิ่มประสิทธิภาพเครือข่าย การรีไฟแนนซ์ และการยกระดับแบรนด์ อีกทั้งยังมีปัจจัยบวกเพิ่มเติมหากสำนักงานประกันสังคมปรับอัตราค่ารายหัว โดยหากอัตราเหมาจ่ายเพิ่มขึ้นร้อยละ 10 ตั้งแต่ปี 2570 ราคาเหมาะสมของ BCH อาจขยับขึ้นเป็น 12.1 บาท หรือเพิ่มขึ้นร้อยละ 7 จากราคาเป้าหมายปัจจุบัน

บล.กสิกรไทยคงคำแนะนำซื้อหุ้นบริษัท บางกอก เชน ฮอสปิทอล จำกัด (มหาชน) หรือ BCH พร้อมปรับราคาเป้าหมายกลางปี 2570 ขึ้นเป็น 11.3 บาท จากเดิม 11.0 บาท หลังเลื่อนปีฐานประเมินมูลค่า โดยไม่เปลี่ยนแปลงประมาณการกำไร ราคาหุ้นที่อ่อนตัวลงได้สะท้อนผลประกอบการไตรมาส 2 ปี 2569 แล้ว ขณะที่การเข้าซื้อกิจการเชิงกลยุทธ์ การฟื้นตัวของกำไร และปัจจัยหนุนอื่นๆ สนับสนุนโอกาสปรับตัวขึ้น BCH อยู่ระหว่างศึกษาการเข้าซื้อกิจการโรงพยาบาลราชเวชอุบลราชธานี ซึ่งจะเป็นการขยายเครือข่ายเข้าสู่ภาคตะวันออกเฉียงเหนือเป็นครั้งแรก คาดว่าการศึกษาความเป็นไปได้จะแล้วเสร็จในไตรมาส 3 ปี 2569 โดยโรงพยาบาลดังกล่าวมีรายได้และอัตรากำไรดีแต่ยังขาดทุนต่อเนื่องและส่วนของผู้ถือหุ้นติดลบ ดีลนี้มีแนวโน้มสร้างมูลค่าเพิ่มผ่านการเสริมประสิทธิภาพเครือข่าย การรีไฟแนนซ์ การยกระดับแบรนด์ และโอกาสปรับเพิ่มตัวคูณมูลค่าหุ้น ฝ่ายวิเคราะห์คาดกำไรปกติไตรมาส 2 ปี 2569 ที่ 331 ล้านบาท เพิ่มขึ้นร้อยละ 24 จากไตรมาสก่อน แต่ลดลงร้อยละ 13 จากปีก่อน โดยเงินปันผลต่อหุ้นคาดทรงตัวที่ 0.15 บาท ไม่รวมเงินปันผลพิเศษ ราคาเป้าหมาย 11.3 บาทอิงวิธีคิดลดกระแสเงินสดด้วยต้นทุนเงินทุนถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักที่ร้อยละ 8.2 สะท้อนอัตราส่วนราคาต่อกำไรหลักที่ 22.4 เท่าในปี 2569 และ 22.1 เท่าในปี 2570 หากรวมสมมติฐานการปรับขึ้นอัตราค่าบริการเหมาจ่ายรายหัวของสำนักงานประกันสังคมร้อยละ 10 เป็น 1,989 บาทตั้งแต่ปี 2570 มูลค่าหุ้นจะเพิ่มขึ้นเป็น 12.1 บาท หรือเพิ่มขึ้นร้อยละ 7 ฝ่ายวิเคราะห์มองว่าการฟื้นตัวของกำไรที่แข็งแกร่งขึ้นในช่วงครึ่งหลังของปี 2569 การปรับขึ้นอัตราค่าบริการของสำนักงานประกันสังคม และโอกาสจ่ายเงินปันผลพิเศษเป็นปัจจัยหนุนสำคัญต่อราคาหุ้น ขณะที่ความเสี่ยงขาลงสำคัญได้แก่ภาวะเศรษฐกิจที่อ่อนแอกว่าคาดและแรงกดดันด้านต้นทุน

ตลาดหุ้นสหรัฐฯ ปิดลบหนักเมื่อคืน โดยดาวโจนส์ร่วง 507 จุด หรือ 0.97% และแนสแด็กลดลง 2% หลังราคาน้ำมันดิบเบรนท์พุ่งขึ้น 7% จากการที่กลุ่มฮูตีในเยเมนโจมตีเรือบรรทุกน้ำมันของซาอุดีอาระเบียสองลำในทะเลแดง สร้างความกังวลต่อภาวะเงินเฟ้อ หุ้นกลุ่มเทคโนโลยีปรับลงแรง เช่น กูเกิล ลบ 7% และเมตา ลบ 3.4% ขณะที่หุ้นกลุ่มปลอดภัยอย่างอีไล ลิลลี่ บวก 1.97% และจอห์นสัน แอนด์ จอห์นสัน บวก 1.4% ด้านสหรัฐฯ ประกาศขึ้นภาษีนำเข้าสินค้าจาก 60 ประเทศรวมไทยในอัตรา 10% ถึง 12.5% ภายใต้มาตรา 301 โดยอ้างความล้มเหลวในการปราบปรามการใช้แรงงานบังคับ ซึ่งเป็นปัจจัยกดดันหุ้นส่งออกไทยอย่างไอทีซีและไทยยูเนี่ยน แม้เงินบาทอ่อนค่าจะช่วยหนุนได้บ้าง บล.พาย ประเมินกรอบดัชนี SET วันนี้ที่ 1,620 ถึง 1,650 จุด และแนะนำหุ้นกลุ่มปลอดภัย เช่น แอดวานซ์ บางกอกเชน โรงพยาบาลกรุงเทพ ซีพีออลล์ และเซ็นทรัลพัฒนา รวมถึงหุ้นพลังงานและปิโตรเคมีอย่าง ปตท. ปตท.สำรวจและผลิตปิโตรเลียม พีทีที โกลบอล เคมิคอล และไทยออยล์

บล.เอเชีย พลัส ประเมินกำไรสุทธิไตรมาส 2 ปี 2569 ของ BCH ไว้ที่ 334 ล้านบาท ลดลงร้อยละ 13.9 จากปีก่อน แต่เพิ่มขึ้นร้อยละ 25.0 จากไตรมาสก่อน โดยได้แรงหนุนจากรายได้พิเศษภาระเสี่ยง 26 โรคเรื้อรังประมาณ 70 ล้านบาท และการกลับมาของผู้ป่วยต่างชาติกลุ่มตะวันออกกลางหลังสิ้นสุดเดือนรอมฎอนและสถานการณ์สงครามอิหร่านผ่อนคลาย ขณะที่ผู้ป่วยเมียนมาและชาวต่างชาติอเมริกันยังเติบโตดีช่วยชดเชยรายได้ผู้ป่วยไทยเงินสดที่ชะลอตัวจากศูนย์ความงาม KPS และการปิดด่านชายแดนกระทบโรงพยาบาล KH อรัญฯ ฝ่ายวิจัยคงประมาณการกำไรสุทธิทั้งปี 2569 ที่ 1,293 ล้านบาท ลดลงร้อยละ 2.7 จากปีก่อน และคงราคาเหมาะสมที่ 11.00 บาท พร้อมคำแนะนำเก็งกำไร โดยมองแนวโน้มครึ่งปีหลังฟื้นตัวจากผู้ป่วยต่างชาติและการเข้าสู่ช่วงไฮซีซั่นของธุรกิจโรงพยาบาล

ตลาดหุ้นสหรัฐปิดลบเมื่อคืนนี้ โดยดาวโจนส์ลดลง 307.16 จุด ปิดที่ 51,839.26 จุด เอสแอนด์พี 500 ลดลง 14.41 จุด ปิดที่ 7,443.28 จุด และแนสแด็กลดลง 12.17 จุด ปิดที่ 25,508.07 จุด ท่ามกลางความกังวลที่กลุ่มกบฏฮูตีในเยเมนซึ่งได้รับการสนับสนุนจากอิหร่านประกาศปิดล้อมทางทะเลต่อซาอุดีอาระเบีย เปิดแนวรบใหม่ในความขัดแย้งระหว่างสหรัฐ-อิสราเอลกับอิหร่าน และเพิ่มความเสี่ยงต่ออุปทานพลังงานและการค้าโลก ด้านตลาดหุ้นยุโรป ดัชนีสต็อกซ์ 600 ปิดลบ 1.93 จุด ที่ 639.60 จุด โดยหุ้นกลุ่มพลังงานปรับขึ้น 0.98% หลังราคาน้ำมันดิบเบรนท์พุ่งทะลุ 90 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ขณะที่หุ้นกลุ่มท่องเที่ยวปรับลง 0.95% นำโดยไรอันแอร์ที่ร่วง 4.55% หลังรายงานกำไรไตรมาส 1/2569 ลดลง 34% จากต้นทุนเชื้อเพลิงที่สูงขึ้น ตลาดหุ้นเอเชียเช้านี้ส่วนใหญ่ปรับขึ้น นำโดยนิกเคอิญี่ปุ่นบวก 0.63% และเซี่ยงไฮ้คอมโพสิตจีนบวก 0.42% โดยได้แรงหนุนจากการฟื้นตัวของหุ้นกลุ่มชิป สำหรับตลาดหุ้นไทยคาดแกว่งตัวในทิศทางบวกต่อเนื่อง จากผลประกอบการกลุ่มธนาคารที่ออกมาดีกว่าคาด และหุ้นบีซีเอชเป็นที่น่าจับตาหลังเตรียมปิดดีลซื้อกิจการโรงพยาบาลราชเวชอุบลราชธานีทั้ง 100% เพื่อขยายฐานลูกค้าต่างชาติจากสปป.ลาวและกัมพูชา

บริษัท บางกอก เชน ฮอสปิทอล จำกัด (มหาชน) หรือ BCH ลงนามบันทึกข้อตกลงเบื้องต้นกับ บริษัท ราชเวชอุบลราชธานี จำกัด ผู้ดำเนินกิจการ โรงพยาบาลราชเวช อุบลราชธานี เพื่อศึกษาความเป็นไปได้ในการเข้าลงทุนและขยายเครือข่ายโรงพยาบาลเอกชนในจังหวัดอุบลราชธานี การศึกษานี้มีเป้าหมายรองรับการขยายเครือข่ายของ BCH ไปยังศูนย์กลางสาธารณสุขของภาคตะวันออกเฉียงเหนือตอนล่าง ซึ่งมีศักยภาพให้บริการผู้ป่วยจากจังหวัดใกล้เคียงและพื้นที่ตอนใต้ของ สปป.ลาว ปัจจุบัน BCH มีโรงพยาบาลในเครือรวม 15 แห่งในประเทศไทยและอีก 1 แห่งใน สปป.ลาว ภายใต้ชื่อ โรงพยาบาลเกษมราษฎร์ อินเตอร์เนชั่นแนล โรงพยาบาลเกษมราษฎร์ โรงพยาบาลเวิลด์เมดิคอล และโรงพยาบาลการุญเวช การเข้าทำรายการยังอยู่ระหว่างการตรวจสอบสถานะกิจการและการเจรจาเงื่อนไขสำคัญ โดยบันทึกข้อตกลงยังไม่มีผลผูกพัน และการทำธุรกรรมขึ้นอยู่กับผลการตรวจสอบและการอนุมัติจากคณะกรรมการบริษัท BCH คาดว่าการศึกษาความเป็นไปได้จะแล้วเสร็จภายในไตรมาส 3 ปี 2569

บล.หยวนต้า คาดการณ์ว่าผลประกอบการกลุ่มโรงพยาบาลในไตรมาส 2 ปี 2569 จะอ่อนตัวทั้งเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้าและช่วงเดียวกันของปีก่อน จากรายได้ผู้ป่วยไทยที่ทรงตัวตามภาวะเศรษฐกิจ และผู้ป่วยต่างชาติบางตลาดยังได้รับผลกระทบจากสถานการณ์ตะวันออกกลางและปัญหาชายแดนกัมพูชา อย่างไรก็ตาม มี 3 บริษัทที่กำไรเติบโตเมื่อเทียบกับปีก่อน ได้แก่ PR9 BH และ CHG โดย PR9 ได้แรงหนุนจากผู้ป่วยต่างชาติที่เริ่มฟื้น โดยเฉพาะกลุ่มเมียนมา รวมถึงผู้ป่วยโรคซับซ้อนที่ช่วยหนุนรายได้ต่อหัว ขณะที่ต้นทุนยาและเวชภัณฑ์ผ่อนคลาย ส่วน BH คาดกำไรเติบโตระดับ low single digit จากผู้ป่วยต่างชาติที่เริ่มฟื้นตัว และ CHG เติบโตจากฐานต่ำและรายได้ประกันสังคม สำหรับช่วงครึ่งหลังของปี 2569 คาดกำไรกลุ่มฟื้นทั้งเมื่อเทียบกับครึ่งปีแรกและครึ่งปีหลังของปีก่อน จากช่วง high season ผู้ป่วยตะวันออกกลางและ CLMV ทยอยกลับมา ขณะที่ผลกระทบจากปัญหาชายแดนกัมพูชาครบรอบ 1 ปีในเดือนมิถุนายน ทำให้ฐานเปรียบเทียบลดลงและมีโอกาสฟื้นตัว นอกจากนี้ ความต้องการรักษาที่เลื่อนออกไปก่อนหน้าและผู้ป่วยโรคซับซ้อนที่เพิ่มขึ้นจะช่วยหนุนรายได้ต่อหัวและอัตราการทำกำไร ด้านประเด็นรัฐบาลอยู่ระหว่างศึกษาการปรับระบบสวัสดิการรักษาพยาบาลข้าราชการจากระบบเบิกจ่ายตรงไปสู่ระบบประกันสุขภาพ ซึ่งหากปรับใช้จริงจะเป็นปัจจัยบวกเชิงจิตวิทยาต่อกลุ่มโรงพยาบาลเอกชนในระยะกลางถึงยาว โดยเฉพาะ BDMS BCH และ CHG ที่มีเครือข่ายกว้างและมีประสบการณ์รองรับผู้ป่วยประกัน ส่วนประเด็นประกันสังคมยังเป็นปัจจัยสำคัญต่อ BCH CHG RJH และ LPH โดยความเสี่ยงจากการกลับรายการรายได้โรคซับซ้อนในปี 2569 ลดลง ขณะที่ยังมี Upside risk จากโอกาสปรับเพิ่มอัตราเหมาจ่ายรายหัวจากปัจจุบัน 1,808 บาทต่อรายต่อปี คงน้ำหนักกลุ่มโรงพยาบาลที่เท่าตลาด แม้คาดกำไรครึ่งหลังปี 2569 ฟื้นตัว แต่ความตึงเครียดในตะวันออกกลางที่กลับมาระอุอีกครั้งอาจกระทบการเดินทางและทำให้การฟื้นตัวไม่เป็นไปตามคาด โดยเลือกซื้อ PR9 ราคาเป้าหมาย 22.80 บาท จากรายได้ต่างชาติและผู้ป่วยโรคซับซ้อนที่ฟื้น รวมถึงต้นทุนที่ผ่อนคลาย ทำให้กำไรเติบโตดีกว่ากลุ่ม และ CHG ราคาเป้าหมาย 1.95 บาท จากกำไรที่คาดเติบโตเมื่อเทียบกับปีก่อนดีกว่ากลุ่ม มีความเสี่ยงต่ำจากลูกค้าตะวันออกกลางและมี Upside จากประกันสังคมและการปรับระบบสวัสดิการรักษาพยาบาลข้าราชการ ส่วน BDMS ราคาเป้าหมาย 24.70 บาท ราคาหุ้น Underperform กลุ่มและคาดกำไรครึ่งหลังปี 2569 ฟื้น ขณะที่ BCH แนะนำ TRADING จากโอกาสจ่ายปันผลพิเศษและ Upside risk จากประกันสังคม