Praram 9 Hospital Public Company Limited

บล.เคจีไอ (ประเทศไทย) ระบุว่า PR9 รายงานกำไรสุทธิ 2Q69 ที่ 184 ล้านบาท (+1.3% YoY แต่ -0.1% QoQ) คิดเป็น 21.7% ของประมาณการกำไรทั้งปีที่ 849 ล้านบาท (+3.1% YoY) และประกาศจ่ายเงินปันผลระหว่างกาล 0.20 บาท/หุ้น (XD: 24 ส.ค. 69) โดยยังคงมุมมองเชิงบวกต่อแนวโน้มธุรกิจ คาดกำไร 2H69F แข็งแกร่งขึ้น เนื่องจาก 2H มักมีกำไรคิดเป็น 52–56% ของทั้งปี และ 4Q เป็นไตรมาสที่แข็งแกร่งที่สุด ยอดขาย ก.ค. 69 เติบโต YoY เป็นเลขกลางหลักเดียว หนุนจากผู้ป่วยตะวันออกกลางฟื้นตัว รายได้ต่อบิลสูงขึ้นจากโรคซับซ้อน และตลาดเมียนมาเริ่มเห็นผลบวก ขณะที่การขยายศูนย์การรักษาโรคซับซ้อน เช่น ศูนย์ปลูกถ่ายไต โรคหัวใจ และศัลยกรรมกระดูกและข้อ รวมถึงอัตราการครองเตียงเกิน 65% และการขยายเครือข่ายใน UAE และคูเวต จะช่วยหนุน operating leverage และ margin กำไรสุทธิ 1H69 อยู่ที่ 369 ล้านบาท (-3.5% YoY) คิดเป็น 43.5% ของประมาณการทั้งปี คาดกำไรปี 2570F เติบโต +7.3% YoY หนุนจากผู้ป่วยต่างชาติกลับสู่ภาวะปกติ คงคำแนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย DCF ปี 2570F ที่ 21.00 บาท (WACC 8.5% และ TG 1.0%)

ที่ประชุมคณะรัฐมนตรีอนุมัติหลักการร่างพระราชกฤษฎีกาขยายความคุ้มครองประกันสังคมมาตรา 33 ให้แก่ลูกจ้างที่เคยถูกยกเว้น 3 กลุ่ม ได้แก่ กิจการเพาะปลูก ป่าไม้ เลี้ยงสัตว์ ลูกจ้างของนายจ้างบุคคลธรรมดา และลูกจ้างของนายจ้างที่ค้าขายแผงลอย ซึ่งคาดว่าจะมีผู้ประกันตนเพิ่มขึ้น 5.5 แสนรายในปี 2569 และ 1.05 ล้านคนในปี 2573 โดยบริษัทหลักทรัพย์กรุงศรีมองว่าเป็น sentiment บวกต่อกลุ่มโรงพยาบาลที่รักษาผู้ประกันตน และมี upside ต่อรายได้ในระยะกลาง-ยาว โรงพยาบาลที่มีรายได้ประกันสังคมสูงสุดในครึ่งปีแรก ได้แก่ BCH 38% และ CHG 30% ขณะที่ RJH มี 53% SKR 36% VIH 26% และ PHG 40% โดยคงน้ำหนัก bullish ต่อกลุ่มโรงพยาบาล เพราะคาดกำไรผ่านจุดต่ำสุดแล้ว และมีปัจจัยหนุนจาก high season และการปรับขึ้นค่ารักษาประกันสังคม หุ้นเด่นเลือก BDMS ราคาเป้าหมาย 25 บาท และ PR9 ราคาเป้าหมาย 24 บาท ส่วน BCH ราคาเป้าหมาย 12 บาท เป็นผู้ได้รับประโยชน์สูงสุดหากมีการปรับอัตราค่ารักษา

บริษัทจดทะเบียนกลุ่มโรงพยาบาล 9 แห่งรายงานกำไรไตรมาส 2/2569 เติบโตโดดเด่นเมื่อเทียบกับปีก่อน โดย RJH มีกำไรสุทธิ 112.85 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 79.63% ขณะที่ RAM กำไรสุทธิ 344.58 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 28.55% และ EKH กำไรสุทธิ 60.18 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 27.87% รับอานิสงส์ผู้ป่วยไทยและต่างชาติเพิ่มขึ้น การขยายสาขา และรายได้ศูนย์การแพทย์เฉพาะทาง ด้าน CGSI ระบุว่าผลประกอบการกลุ่มโรงพยาบาล 6 แห่งที่ศึกษามีแนวโน้มผ่านจุดต่ำสุดแล้ว โดยกำไรปกติรวมลดลง 2% จากปีก่อน และลดลง 8% จากไตรมาสก่อน แต่หากไม่รวม RAM กำไรปกติรวมจะลดลง 4% จากปีก่อน และ 10% จากไตรมาสก่อนหน้า CGSI คงน้ำหนักการลงทุนกลุ่มโรงพยาบาลที่ระดับ Overweight และเลือก BH กับ PR9 เป็นหุ้น Top Pick เนื่องจากมีสัดส่วนผู้ป่วยต่างชาติสูงและมีแนวโน้มฟื้นตัวดีกว่าคู่แข่ง

ฝ่ายวิเคราะห์ บริษัทหลักทรัพย์ ซีจีเอส อินเตอร์เนชั่นแนล (ประเทศไทย) หรือ CGSI ประเมินว่ากำไรปกติของหุ้นกลุ่มโรงพยาบาล 6 แห่งในไตรมาส 2/69 ลดลง 2% จากช่วงเดียวกันปีก่อน และลดลง 8% จากไตรมาสก่อน ซึ่งน่าจะเป็นจุดต่ำสุดของปีนี้แล้ว โดยคาดว่าครึ่งปีหลังกลุ่มโรงพยาบาลจะกลับมาฟื้นตัว แต่การฟื้นตัวของแต่ละแห่งจะไม่เท่ากัน CGSI มองว่า BH และ PR9 จะมีผลดำเนินงานดีกว่าคู่แข่ง เนื่องจากมีสัดส่วนผู้ป่วยต่างชาติสูงกว่า โดยเฉพาะจากตะวันออกกลางและเมียนมา รวมถึงอุปสงค์สะสมที่อาจกลับมาหลังความตึงเครียดในตะวันออกกลางเริ่มคลี่คลาย ขณะที่ BDMS น่าจะได้รับประโยชน์จากสถานการณ์นี้เช่นกัน แต่โรงพยาบาลระดับกลางของ BDMS รวมถึง CHG และ RAM อาจยังต้องเผชิญแรงกดดันจากอุปสงค์ภายในประเทศที่อ่อนตัวและการแข่งขันที่สูงขึ้น อย่างไรก็ตาม BCH, CHG และ RAM น่าจะได้ประโยชน์จากฐานที่ต่ำในไตรมาส 3/69 ซึ่งอาจช่วยให้กำไรสุทธิไม่ลดลงจากช่วงเดียวกันปีก่อน CGSI ยังคงเลือก BH และ PR9 เป็นหุ้น Top Pick ของกลุ่มนี้ โดยดัชนีกลุ่มการแพทย์บวก 5% ตั้งแต่ต้นปี ซึ่ง Underperform ดัชนี SET ที่บวก 29% ตั้งแต่ต้นปีอย่างมีนัยสำคัญ และเชื่อว่าราคาหุ้นโรงพยาบาลในปัจจุบันสะท้อนความกังวลเกี่ยวกับกำไรที่อ่อนตัวลงแล้ว จึงคงน้ำหนักการลงทุนอยู่ที่ Overweight โดยมองว่าปัจจัยสำคัญที่จะช่วยหนุนคือการที่ความตึงเครียดในตะวันออกกลางลดระดับลงและอุตสาหกรรมการท่องเที่ยวเชิงการแพทย์ฟื้นตัวเร็วกว่าคาด ส่วนความเสี่ยงขาลงคือหากค่าใช้จ่าย SG&A เพิ่มสูงขึ้นและเศรษฐกิจไทยชะลอตัวต่อเนื่อง

บล.ซีจีเอส อินเตอร์เนชั่นแนล (ประเทศไทย) ประเมินดัชนี SET มีแนวโน้มอ่อนตัวในกรอบ 1,600-1,620 จุดวันนี้ โดยได้รับแรงกดดันจากความผันผวนของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ และความไม่แน่นอนของสถานการณ์ตะวันออกกลาง ฝ่ายวิจัยระบุว่าดัชนีอาจปรับตัวลดลงตามตลาดหุ้นสหรัฐฯ และนิกเกอิเช้านี้ พร้อมแนะนำหุ้น PTTEP ซึ่งมีกำไรสุทธิ 27,197 ล้านบาทในไตรมาส 2 ปี 2569 เติบโต 130% จากไตรมาสก่อน และ PR9 ที่คาดว่ารายได้และกำไรจะฟื้นตัวในช่วงครึ่งหลังของปี 2569 โดยเฉพาะโรงพยาบาลที่มีสัดส่วนผู้ป่วยต่างชาติสูง

โรงพยาบาลพระรามเก้า หรือ PR9 เปิดเผยว่าแนวโน้มผลประกอบการไตรมาส 3 ปี 2569 มีสัญญาณเติบโตเมื่อเทียบกับปีก่อน จากจำนวนผู้ป่วยต่างชาติที่เพิ่มขึ้น โดยเฉพาะกลุ่มตะวันออกกลางและเมียนมา รวมถึงผู้ป่วยไทยที่เริ่มเข้ามารักษามากขึ้น กลยุทธ์ครึ่งปีหลังคือการยกระดับการรักษาโรคซับซ้อน เช่น โรคไต โรคหัวใจ และโรคสมอง รวมถึงการผ่าตัดด้วยหุ่นยนต์ เพื่อดึงดูดผู้ป่วยต่างชาติที่บินตรงมารักษา ปัจจุบันสัดส่วนผู้ป่วยต่างชาติอยู่ที่ประมาณ 27% โดยกลุ่มเมียนมาและตะวันออกกลางรวมกันมีสัดส่วนมากกว่า 50% ของผู้ป่วยต่างชาติทั้งหมด บริษัทมั่นใจรายได้ปี 2569 จะเติบโตแบบเลขหลักเดียวตามแผน และยังจับตาโอกาสจากวัคซีนมะเร็ง mRNA ของโมเดอร์นาและเมอร์ค รวมถึงนโยบายรัฐที่อาจเปลี่ยนสวัสดิการข้าราชการเป็นระบบประกันสุขภาพ ซึ่งจะเป็นฐานลูกค้าใหม่ของโรงพยาบาลเอกชน

ซีจีเอส อินเตอร์เนชั่นแนล (ประเทศไทย) หรือ CGSI ปรับเพิ่มเป้าหมายดัชนี SET สิ้นปี 2569 เป็น 1,690 จุด จากเดิม 1,630 จุด พร้อมปรับเพิ่มประมาณการกำไรต่อหุ้นของตลาดปีนี้ขึ้น 8% หลังกำไรสุทธิรวมของบริษัทจดทะเบียนไทยที่ศึกษาอยู่ในไตรมาส 2/69 เพิ่มขึ้น 10% จากปีก่อน และ 14% จากไตรมาสก่อน นำโดยกลุ่มพลังงานและปิโตรเคมี อย่างไรก็ตาม หากไม่รวมสองกลุ่มนี้ กำไรสุทธิรวมจะลดลง 25% จากปีก่อน และ 6% จากไตรมาสก่อน ฝ่ายวิเคราะห์แนะนำเพิ่มน้ำหนักการลงทุนในกลุ่มการแพทย์ ท่องเที่ยว สินค้าอุปโภคบริโภค และนิคมอุตสาหกรรม พร้อมปรับรายชื่อหุ้น Top pick โดยถอด ERW และ CRC ออก และเพิ่ม CPALL กับ PTT เข้ามา ทำให้รายชื่อล่าสุดประกอบด้วย BH, PR9, THAI, PTT, CPALL, CPN, AMATA, WHA, GULF, TRUE, TFG, KBANK, MTC และ TIDLOR

บล.บัวหลวงประเมินว่าหุ้นกลุ่มโรงพยาบาลผ่านจุดต่ำสุดของปีในไตรมาส 2 แล้ว และจะฟื้นตัวในไตรมาส 3 จากปัจจัยฤดูกาลและอุปสงค์ค้างคาจากตะวันออกกลาง โดยกำไรหลักรวมของหุ้นโรงพยาบาล 4 บริษัทใน Coverage อยู่ที่ 5.7 พันล้านบาท ลดลง 4% จากปีก่อน และ 10% จากไตรมาสก่อน บนรายได้รวม 3.7 หมื่นล้านบาท เพิ่มขึ้น 1% จากปีก่อน แต่ลดลง 3% จากไตรมาสก่อน โดยการลดลงรายไตรมาสมาจากผู้ป่วยไทยที่อ่อนตัวตามฤดูกาลและภาวะเศรษฐกิจ ขณะที่ธุรกิจ Fly-in ยังเติบโต อัตรากำไรขั้นต้นเฉลี่ยอยู่ที่ 36.5% ลดลง 110bps จากปีก่อน และ 90bps จากไตรมาสก่อน จากค่าเสื่อมราคาที่เพิ่มขึ้นตามการขยายกำลังการ บริษัท BH และ PR9 ยังมีกำไรเติบโตจากอุปสงค์ Fly-in ขณะที่ BDMS ได้รับผลกระทบมากที่สุดจากผู้ป่วยกัมพูชาที่ลดลง ส่วน BCH ดีกว่าประมาณการจากรายได้ประกันสังคมที่ช่วยชดเชยผู้ป่วยทั่วไปอ่อนตัว สำหรับไตรมาส 3 ภาพดีขึ้นจากเที่ยวบินระหว่างตะวันออกกลางกับกรุงเทพฯ ที่กลับสู่ระดับก่อนความขัดแย้ง ประกอบกับ High Season ของทั้งผู้ป่วยไทยและ Fly-in โดยเดือนกรกฎาคมเริ่มเห็นรายได้เพิ่มขึ้นทั้งเทียบปีก่อนและเดือนก่อน ด้านฐานะการเงิน BH เด่นที่สุด โดย ROE ไตรมาส 2 เพิ่มเป็น 27.6% จาก 21.9% ในไตรมาส 1 และ 25.9% ในไตรมาส 2 ปีก่อน พร้อม Net cash สูงสุดในกลุ่ม ขณะที่ BDMS เป็นเพียงบริษัทเดียวที่มี Net debt แต่ D/E อยู่เพียง 0.1 เท่า บัวหลวงคงน้ำหนักมากกว่าตลาดกลุ่มโรงพยาบาล โดย BH เป็น Top Pick จากการฟื้นตัวของผู้ป่วยตะวันออกกลางและฐานะการเงินแข็งแกร่งรอบด้าน สำหรับ BDMS บัวหลวงคงคำแนะนำซื้อ ราคาเป้าหมายสิ้นปี 2570 ที่ 23 บาท โดยมองว่าไตรมาส 2 น่าจะเป็นจุดต่ำสุด และแนวโน้มรายได้เดือนกรกฎาคมเริ่มกลับมาโตเทียบปีก่อนทั้งลูกค้าไทยและต่างชาติ ทำให้คาดกำไรหลักไตรมาส 3 จะเพิ่มขึ้นทั้งเทียบปีก่อนและไตรมาสก่อน แรงหนุนไตรมาส 3 มาจากฤดูระบาดของโรค ไม่มีฐานสูงจากลูกค้ากัมพูชาเหมือนปีก่อน และรายได้จากเมียนมาที่ยังโตแรง 42% เทียบปีก่อนในไตรมาส 2 ต่อเนื่องจาก 43% เทียบปีก่อนในไตรมาส 4 ปีก่อนและไตรมาส 1 ปีนี้ คาดอัตรากำไรขั้นต้นไตรมาส 3 จะเพิ่มขึ้นเป็น 35-37% จากสัดส่วนเคสที่ซับซ้อนมากขึ้น ขณะที่ Net D/E อยู่เพียง 0.1 เท่า และ Receivable turnover ไตรมาส 2 เพิ่มเป็น 43 เท่า เพิ่มขึ้น 7% เทียบปีก่อน Inventory turnover อยู่ที่ 16 เท่า สูงกว่าค่าเฉลี่ยกลุ่มที่ 12 เท่า หุ้นซื้อขายที่ PER ราว 18 เท่า ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยระยะยาว -1.5SD ขณะที่กำไรครึ่งปีแรกคิดเป็น 45% ของประมาณการทั้งปี ซึ่งใกล้เคียงสัดส่วนปกติ จึงยังมองว่ากำไรทั้งปีเป็นไปตามประมาณการ สำหรับ BH บัวหลวงคงคำแนะนำซื้อ ราคาเป้าหมาย 220 บาท และยังเลือกเป็นหุ้นเด่นกลุ่มโรงพยาบาล โดยไตรมาส 3 มีแรงหนุนหลัก 2 ทางพร้อมกัน คือการฟื้นตัวของผู้ป่วยตะวันออกกลางที่เดินทางเข้ามารักษา และ High season ของผู้ป่วยไทย ขณะที่ความเข้มข้นของการรักษาต่อรายที่สูงขึ้นช่วยหนุนทั้งรายได้และอัตรากำไรขั้นต้น แม้จำนวนผู้ป่วยต่างชาติยังฟื้นไม่เต็มที่ คาดกำไรหลักไตรมาส 3 จะโตเทียบปีก่อนเร็วกว่าในไตรมาส 2 และเพิ่มขึ้นเทียบไตรมาสก่อนตามฤดูกาล โดยข้อมูลเบื้องต้นเดือนกรกฎาคมชี้ว่าผู้ป่วยไทยเริ่มเพิ่มขึ้นจากโรคในฤดูฝน ขณะที่เส้นทางบินจากตะวันออกกลางกลับสู่ระดับก่อนเกิดความขัดแย้งแล้ว แม้จำนวนผู้ป่วยยังตามหลังอยู่ ส่วนผลจากการงดใช้บริการของผู้ป่วยกัมพูชาหลังเหตุชายแดนเมื่อ 24 กรกฎาคม 2568 จะไม่กระทบตัวเลขไตรมาส 3 ด้านฐานะการเงิน ROE ไตรมาส 2 อยู่ที่ 27.6% เพิ่มจาก 21.9% ในไตรมาส 1 และ 25.9% ในไตรมาส 2 ปีก่อน สูงกว่าหุ้นอื่นในกลุ่มอย่างชัดเจน ขณะที่บริษัทมีสถานะ Net cash และ Receivable turnover เพิ่มเป็น 84 เท่า จาก 59 เท่าในไตรมาส 2 ปีก่อน หุ้นซื้อขายที่ PER ปี 2570 ราว 18 เท่า ขณะที่ราคาเป้าหมาย 220 บาทอิง PER 21 เท่า หรือต่ำกว่าค่าเฉลี่ย 10 ปีที่ 30 เท่า ที่ -1SD ส่วนเงินปันผลเป็น Upside เสริม โดยเงินปันผลระหว่างกาลครึ่งปีแรกที่ 4 บาทต่อหุ้น สูงกว่าที่คาด และหากมี Special dividend ในสัดส่วนเดียวกับปี 2568 จะทำให้ Dividend yield เพิ่มเป็น 6.0% เทียบกับกรณีฐานที่ 2.6% อย่างไรก็ตาม ประเด็นหลักของ IDEA ยังให้น้ำหนักกับการกลับมาโตของกำไรมากกว่าเงินปันผลที่เป็นตัวเสริม

นักวิเคราะห์บริษัทหลักทรัพย์ อินโนเวสท์ เอกซ์ จำกัด คาดกำไรสุทธิรวมของบริษัทจดทะเบียนไทยในไตรมาส 3/69 จะยังเติบโตจากช่วงเดียวกัน แม้จะเผชิญแรงกดดันจากความเสี่ยงภูมิรัฐศาสตร์และปรากฏการณ์เอลนีโญที่ยืดเยื้อ โดยกำไรสุทธิรวมไตรมาส 2/69 ขยายตัว 14.3% จากช่วงเดียวกัน และ 12.0% จากไตรมาสก่อน ซึ่งเป็นการเติบโตต่อเนื่องเป็นไตรมาสที่ 6 และเติบโตเลขสองหลักเป็นไตรมาสที่ 5 หนุนโดยอัตรากำไรที่สูงขึ้นและการปรับเพิ่มราคาขาย ท่ามกลางอุปสงค์ที่ขยายตัว โดยเฉพาะกลุ่มพลังงาน ปิโตรเคมี และวัสดุก่อสร้างที่ได้อานิสงส์จากสงครามตะวันออกกลาง ขณะที่กว่า 50% ของ 107 บริษัทจดทะเบียนที่ตลาดมีคาดการณ์มีกำไรสุทธิดีกว่าคาด โบรกฯ แนะนำให้หลีกเลี่ยงกลุ่มที่กำไรยังแผ่ว และเข้าสะสม 5 หุ้น The Star ได้แก่ HANA, ERW, PR9, BCH และ TIDLOR ซึ่งมีศักยภาพทำกำไรเติบโตเด่นทั้งจากช่วงเดียวกันและไตรมาสก่อน ขับเคลื่อนด้วยปัจจัยบวกเฉพาะตัวและมาตรการกระตุ้นจากภาครัฐ

บล.เอเชีย พลัส คาดกำไรกลุ่มโรงพยาบาลจะฟื้นตัวในไตรมาส 3 ปี 2569 เติบโตทั้งเทียบรายไตรมาสและรายปี หลังรายได้ไตรมาส 2 ลดลง 2.9% จากไตรมาสก่อน แต่ยังโต 1.0% จากปีก่อน หนุนโดยผู้ป่วยตะวันออกกลางที่กลับมาหลังรอมฎอนและสถานการณ์อิหร่านคลี่คลาย ขณะที่กำไรปกติกลุ่มลดลง 5.0% จากปีก่อนและ 12.0% จากไตรมาสก่อน นำโดย BDMS ลด 9% และ BCH ลด 6% ส่วน BH และ PR9 กำไรโต 1.7% และ 1.3% ตามลำดับ ฝ่ายวิจัยคงน้ำหนักการลงทุนกลุ่มโรงพยาบาลเท่าตลาด เลือก BH และ PR9 เป็นหุ้นเด่น ให้ราคาเหมาะสม 220.00 บาทและ 22.00 บาทตามลำดับ ส่วน BDMS เป็นหุ้นเด่นเชิงแทคติคัล คงคำแนะนำซื้อที่ราคาเหมาะสม 23.00 บาท

บล.กสิกรไทย คงคำแนะนำซื้อหุ้น บริษัท โรงพยาบาลพระรามเก้า จำกัด (มหาชน) หรือ PR9 ด้วยราคาเป้าหมายกลางปี 2570 ที่ 20.60 บาท โดยคาดว่ากำไรไตรมาส 3/2569 จะปรับตัวดีขึ้นจากไตรมาสก่อนหน้า แม้มีความเสี่ยงจากสถานการณ์ตะวันออกกลางและผลกระทบจากฐานภาษี รายได้ไตรมาส 3/2569 มีโอกาสทำสถิติสูงสุดใหม่ จากแรงส่งของต้นทุนคงที่ที่ดีขึ้นและค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารที่ลดลง แนวโน้มรายได้จากผู้ป่วยต่างชาติแข็งแกร่งขึ้นจากการฟื้นตัวของผู้ป่วยเมียนมาและตะวันออกกลาง ขณะที่รายได้จากผู้ป่วยจีนยังคงลดลง รายได้จากผู้ป่วยใช้ประกันฟื้นตัว 20% จากปีก่อน จากการขยายความร่วมมือกับบริษัทประกันในประเทศ PR9 จะขึ้นเครื่องหมาย XD วันที่ 24 สิงหาคม สำหรับการจ่ายเงินปันผลต่อหุ้นงวดครึ่งแรกของปี 2569 ที่ 0.20 บาท

ฝ่ายวิจัยบล.เอเซีย พลัส ระบุว่ากำไรไตรมาส 2/69 ของบริษัทจดทะเบียนไทยสูงสุดเป็นประวัติการณ์ ดีกว่าคาดราว 13% แต่ยังแพ้หุ้นเทคฯ สหรัฐที่ NASDAQ ดีกว่าคาด 53% ทำให้เม็ดเงินบางส่วนหมุนไปหุ้นเทคฯ กดดันหุ้นไทยติดๆ ขยับยาก แนะนำหุ้นมีปัจจัยหนุน ได้แก่ PTT, GULF, GPSC, BGRIM และหุ้นคาดกำไรไตรมาส 3 เด่น ได้แก่ CPF, BDMS, BH, PR9, KCE ข้อมูลจาก 594 บริษัท คิดเป็น 98% ของมูลค่า Market Cap ชี้กำไรสุทธิไตรมาส 2/69 พุ่งสูงถึง 3.86 แสนล้านบาท เติบโต +10.8% QOQ และ +12.5% YOY โดยกลุ่มพลังงานทำกำไรถึง 1 ใน 3 และหุ้นอิง Commodity อย่าง ENERG, PETRO, FOOD, AGRI มีสัดส่วนรวมถึง 44% จากปกติประมาณ 30% ของกำไรทั้งตลาด สัดส่วนกำไรครึ่งปีแรกสูงถึงกว่า 60% ของประมาณการทั้งปี ทำให้เป้ากำไรไตรมาส 3 และ 4 ที่ต้องการเพียงไตรมาสละประมาณ 19% หรือราว 2.28 แสนล้านบาท เป็นเป้าที่ทำได้ไม่ยาก และมีโอกาสกลับประมาณการ EPS ปลายปีขึ้น เพิ่ม Upside ให้แก่ SET Index

โรงพยาบาลพระรามเก้า หรือ PR9 รายงานกำไรสุทธิไตรมาส 2 ปี 2569 ที่ 184 ล้านบาท เติบโต 1.3% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน โดยมีรายได้รวม 1,330.6 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 2.6% จากปีก่อน และ 2.2% จากไตรมาสก่อนหน้า รายได้จากผู้ป่วยต่างชาติอยู่ที่ 378.3 ล้านบาท เติบโต 10.8% จากปีก่อน และ 13.7% จากไตรมาสก่อน คิดเป็น 29% ของรายได้จากกิจการโรงพยาบาล โดยเฉพาะกลุ่มผู้ป่วยชาวเมียนมาเติบโตสูงถึง 55.8% จากปีก่อน ทำระดับสูงสุดใหม่รายไตรมาส อัตรากำไร EBITDA ปรับดีขึ้นเป็น 23.4% สะท้อนประสิทธิภาพการดำเนินงานและคุณภาพรายได้ที่ดีขึ้น บริษัทประกาศจ่ายเงินปันผลระหว่างกาลหุ้นละ 0.20 บาท ขึ้นเครื่องหมาย XD วันที่ 24 สิงหาคม และจ่ายปันผลวันที่ 7 กันยายน 2569

โรงพยาบาลพระรามเก้า เดินหน้ายกระดับเป็นศูนย์แพทย์เฉพาะทางระดับภูมิภาค เพื่อดึงผู้ป่วยต่างชาติเข้ารักษาโรคซับซ้อน โดยกลุ่มผู้ป่วยชาวเมียนมาเติบโต 55.8% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน ทำสถิติสูงสุดใหม่รายไตรมาส และผลักดันให้ผู้ป่วยในที่รักษาโรคซับซ้อนเติบโต 6.8% โรงพยาบาลเตรียมเปิด Biplane Cath Lab และศูนย์ออกซิเจนแรงดันสูง HBOT พร้อมลงทุนหุ่นยนต์ผ่าตัด da Vinci Xi ศูนย์ฟอกไตพรีเมียม และระบบ HIS/ERP ใหม่ โดยรักษาอัตราส่วนหนี้สินต่อทุนไว้ที่ 0.2 เท่า และได้รับรางวัล Asia Responsible Enterprise Awards 2026 สาขา Health Promotion

บล.ฟินันเซีย คาดการณ์ว่ากำไรปกติของกลุ่มการแพทย์ในไตรมาส 2/2569 จะรวม 6.01 พันล้านบาท ลดลง 8% จากไตรมาสก่อน และลดลง 2% จากปีก่อน โดยมีสาเหตุหลักจากการใช้จ่ายในประเทศที่ชะลอตัวและสถานการณ์ความไม่สงบในตะวันออกกลางที่กระทบรายได้คนไข้ไทยและต่างชาติ อย่างไรก็ตาม กำไรปกติของ PR9 โดดเด่น เติบโต 4% จากไตรมาสก่อน และ 5% จากปีก่อน จากความสามารถในการรักษารายได้และควบคุมต้นทุน ขณะที่ CHG จะมีกำไรปกติเติบโต 8% จากปีก่อน สูงสุดในกลุ่ม จากปัจจัยบวกเฉพาะตัว ฝ่ายวิจัยยังคงมุมมองบวกต่อไตรมาส 3/2569 โดยคาดว่ากำไรปกติจะเติบโตทั้งจากไตรมาสก่อนและปีก่อน จากปัจจัยฤดูกาลที่เป็นช่วงไฮซีซั่น และยังคงเลือก PR9 เป็นหุ้นเด่นสุดของกลุ่ม จากแนวโน้มกำไรที่เร่งตัวขึ้นตามกลยุทธ์เพิ่มรายได้คนไข้ต่างชาติและการรักษาโรคซับซ้อน

ตลาดจับตาหุ้น CPW และ PR9 หลังงบไตรมาส 4/67 ฟื้นตัว โดย CPW รายงานกำไรสุทธิ 1,200 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 15% จากปีก่อน หนุนโดยยอดขายสาขาเดิมที่เติบโต 8% ขณะที่ PR9 มีกำไรสุทธิ 850 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 22% จากปีก่อน จากรายได้ผู้ป่วยนอกที่เพิ่มขึ้น 12% นักวิเคราะห์มองว่าทั้งสองบริษัทมีแนวโน้มเติบโตต่อเนื่องในปี 2568 จากแผนขยายสาขาและบริการใหม่

ฝ่ายวิเคราะห์ บริษัทหลักทรัพย์ ทีทีบี เวลธ์ หรือ TTBWEALTH ประเมินแนวโน้มผลประกอบการไตรมาส 2/2569 และคัดเลือก 3 หุ้นเด่นที่คาดว่ากำไรสุทธิจะเติบโตโดดเด่น ได้แก่ บริษัท โรงพยาบาลพระรามเก้า หรือ PR9 คาดกำไรสุทธิ 194 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 6% จากปีก่อนและ 5% จากไตรมาสก่อน โดยมีราคาเป้าหมาย 21 บาท บริษัท สเตคอน กรุ๊ป หรือ STECON คาดกำไรสุทธิ 759 ล้านบาท เติบโต 367% จากปีก่อน จากค่าใช้จ่ายบริหารที่ลดลงและส่วนแบ่งกำไรโครงการสนามบินอู่ตะเภา ราคาเป้าหมาย 21 บาท และบริษัท ราชธานีลิสซิ่ง หรือ THANI คาดกำไรสุทธิ 354 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 27% จากปีก่อนและ 4% จากไตรมาสก่อน จากคุณภาพสินทรัพย์ที่ดี ต้นทุนการเงินลดลง และยอดปล่อยสินเชื่อที่สูงขึ้น ราคาเป้าหมาย 2.50 บาท

บริษัทหลักทรัพย์ โกลเบล็ก จำกัด หรือ GBS ประเมินดัชนีหุ้นไทยเดือนสิงหาคมมีแนวโน้มเคลื่อนไหวในกรอบ 1,600 ถึง 1,650 จุด โดยได้รับแรงหนุนจากบรรยากาศการลงทุนในสินทรัพย์เสี่ยงที่ผ่อนคลาย หลังประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ ยกเลิกแผนโจมตีอิหร่านและการบรรลุข้อตกลงหยุดยิงชั่วคราว ส่งผลให้ราคาน้ำมันดิบ WTI ชะลอตัวลงมาต่ำกว่า 80 ดอลลาร์สหรัฐต่อบาร์เรล จากที่เคยพุ่งสูงทะลุ 88 ดอลลาร์สหรัฐต่อบาร์เรล นอกจากนี้ กลุ่มโอเปกพลัสมีแนวโน้มเพิ่มกำลังการผลิตอีก 188,000 บาร์เรลต่อวันในเดือนกันยายน ขณะที่นักลงทุนลดน้ำหนักคาดการณ์การขึ้นดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ ในเดือนกันยายนลงเหลือ 65% จากเดิม 82% และธนาคารกลางยุโรปคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ที่ 2.25% ด้านปัจจัยในประเทศ กระแสเงินทุนต่างชาติไหลกลับเข้าชัดเจน โดยมียอดซื้อสุทธิในเดือนกรกฎาคมสูงถึง 45,000 ถึง 48,700 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจาก 6,860 ล้านบาทในเดือนก่อนหน้า ทำให้ยอดซื้อสุทธิสะสมตั้งแต่ต้นปีแตะระดับ 73,000 ถึง 74,300 ล้านบาท ประกอบกับการส่งออกเดือนมิถุนายนขยายตัว 20.8% คิดเป็นมูลค่า 34,655.9 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และอัตราเงินเฟ้อทั่วไปชะลอลงมาอยู่ที่ 2.42% GBS แนะนำกลยุทธ์ลงทุนโดยเน้นหุ้นที่มีปัจจัยพื้นฐานดีและแนวโน้มผลประกอบการไตรมาส 2 ปี 2569 เติบโตโดดเด่น ได้แก่ CBG, STA, BBGI, PR9 และ TNP

CGSI ประเมินกำไรบริษัทจดทะเบียนไตรมาส 2/69 โดยกลุ่มปิโตรเคมีจะเป็นตัวขับเคลื่อนการเติบโต ขณะที่กลุ่มสื่อสารและท่องเที่ยวอาจสร้างความผิดหวัง พร้อมคงเป้าดัชนี SET สิ้นปี 2569 ที่ 1,630 จุด และเลือก BH, PR9, THAI, ERW, CRC, CPN, AMATA, WHA, GULF, TRUE, TFG, KBANK, MTC และ TIDLOR เป็นหุ้น Top pick. ฝ่ายวิเคราะห์ระบุว่ากลุ่ม Non-bank จะมีกำไรสุทธิลดลง 14% yoy และ 7% qoq ในไตรมาส 2/69 ตามประมาณการของ Bloomberg consensus โดยกลุ่มปิโตรเคมีน่าจะได้แรงหนุนจากสเปรดที่สูงขึ้น ส่วนกลุ่มขนส่งโดยเฉพาะสายการบินมีแนวโน้มอ่อนตัวจากต้นทุนเชื้อเพลิงที่เพิ่มขึ้นจากสถานการณ์ในตะวันออกกลาง. นอกจากนี้ กลุ่ม ICT และกลุ่มท่องเที่ยวยังมีความเสี่ยงที่จะสร้างความผิดหวัง เนื่องจากประมาณการอัตราการเติบโตของกำไรสุทธิที่แข็งแกร่งของ Bloomberg consensus ที่กลุ่ม ICT +26% yoy และกลุ่มท่องเที่ยว +15% yoy น่าจะไม่สามารถทำได้จริงในช่วงที่เศรษฐกิจยังอ่อนแอและสถิตินักท่องเที่ยวต่างชาติลดลง 4% yoy. สถานการณ์ความตึงเครียดในตะวันออกกลางและราคาน้ำมันแพงส่งผลให้ไทยเผชิญภาวะขาดดุลแฝด โดยขาดดุลการค้า 1.24 หมื่นล้านเหรียญสหรัฐ และขาดดุลบัญชีเดินสะพัด 1.33 หมื่นล้านเหรียญสหรัฐในครึ่งปีแรก 69. ราคาน้ำมันที่สูงยังเพิ่มความเสี่ยงที่ภาครัฐจะเข้ามาแทรกแซงราคา ซึ่งจะกดดันอัตรากำไรของธุรกิจน้ำมันและก๊าซปลายน้ำ รวมทั้งอาจทำให้เงินเฟ้อสูงขึ้นในครึ่งปีหลัง 69 ขณะที่ธนาคารแห่งประเทศไทยมองว่าภาวะเงินเฟ้อในปัจจุบันน่าจะเกิดขึ้นชั่วคราว ฝ่ายวิเคราะห์จึงเชื่อว่าธปท. จะยังไม่ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในการประชุม กนง. วันที่ 26 ส.ค. 69. ด้านคดีฮั้วเลือกตั้ง ส.ว. คณะกรรมการการเลือกตั้งคาดว่าจะสรุปสำนวนภายในปลายเดือนส.ค. นี้ แต่เชื่อว่ากรอบเวลามีโอกาสเลื่อนออกไป โดยกรณีที่มีความเป็นไปได้มากที่สุดคือการส่งสำนวนฟ้องแค่บางราย ซึ่งน่าจะส่งผลลบต่อ sentiment ของตลาด และกระบวนการพิจารณาคดีที่ใหญ่กว่าน่าจะใช้เวลามากกว่าเดิม. ปัจจุบัน SET ซื้อขายที่ P/E ล่วงหน้า 12 เดือนที่ 16.7 เท่า แต่จะลดลงเหลือ 14 เท่าหากไม่รวม DELTA ซึ่งมี P/E ล่วงหน้า 83 เท่า โดย CGSI ยังคงเป้าดัชนี SET สิ้นปี 69 ที่ 1,630 จุด. ปัจจัยบวกที่อาจช่วยหนุนตลาดคือสถานการณ์ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ที่เริ่มคลี่คลายและราคาน้ำมันลดลง ส่วน downside risk คือการที่ กกต. ยื่นฟ้องนักการเมืองสำคัญของพรรคร่วมรัฐบาลและสถิตินักท่องเที่ยวที่ชะลอตัวอย่างรุนแรง.

นักวิเคราะห์บริษัทหลักทรัพย์ อินโนเวสท์ เอกซ์ จำกัด ระบุว่า ดัชนี SET ปรับขึ้นกว่า 31.2% จากต้นปีถึงปัจจุบัน โดยมีแรงหนุนจากฟันด์โฟลว์ต่างชาติที่ไหลเข้าสู่กลุ่มอิเล็กทรอนิกส์ตามธีม AI และปัจจัยพื้นฐานในประเทศที่ดีกว่าคาด แต่ที่ระดับ 1,650 จุด เริ่มเผชิญข้อจำกัดด้านแวลูเอชั่นที่ตึงตัว โดยเฉพาะหุ้นขนาดใหญ่ที่นำตลาด ซึ่งมีสัดส่วนถือครองของต่างชาติทะลุค่าเฉลี่ยย้อนหลัง 5 ปี จึงคาดว่าจะเกิดการหมุนเงินทุนไปยังหุ้น Laggard ที่มีสัดส่วนถือครองของต่างชาติและแวลูเอชั่นต่ำกว่าค่าเฉลี่ย พร้อมกำไรยังเติบโตดี กลยุทธ์ระยะสั้นแนะนำสลับเข้าลงทุนในหุ้น Laggard ผ่าน 2 ธีม ได้แก่ Earnings Play เน้นหุ้นที่คาดกำไรไตรมาส 2/69 เติบโตดีและครึ่งปีหลังแข็งแกร่ง เช่น ADVANC, CPN, GULF, PR9, SCGP และ TIDLOR และ Foreign Underowned Play เน้นหุ้น SET50 ที่ต่างชาติถือครองต่ำกว่าค่าเฉลี่ย 5 ปี และมีโมเมนตัมกำไรดี เช่น BEM, CPALL, HMPRO, MTC, OR, TRUE และ TU

บล.หยวนต้า คาดการณ์ว่า บริษัท โรงพยาบาลพระรามเก้า จำกัด (มหาชน) หรือ PR9 จะมีกำไรฟื้นตัวเด่นในไตรมาส 2 ปี 2569 โดยคาดกำไรสุทธิที่ 193 ล้านบาท เติบโต 5% จากไตรมาสก่อน และ 6% จากปีก่อน แม้รายได้ผู้ป่วยไทยขยายตัวเพียง 1% จากภาวะเศรษฐกิจ แต่รายได้ผู้ป่วยต่างชาติคาดเติบโต 5% โดยผู้ป่วยเมียนมาเติบโต 12% และผู้ป่วยตะวันออกกลางเติบโต 3% ด้านอัตรากำไรคาดปรับดีขึ้นจากสัดส่วนผู้ป่วยโรคซับซ้อนที่เพิ่มขึ้นและต้นทุนยาที่ผ่อนคลาย ส่งผลให้ EBITDA Margin ฟื้นตัวมาที่ 24.2% จาก 23.9% ในไตรมาสก่อนและ 22.9% ในปีก่อน สำหรับครึ่งปีหลังคาดฟื้นตัวดีกว่าครึ่งปีแรกตามฤดูกาลท่องเที่ยวเชิงการแพทย์ แต่ยังต้องจับตาสถานการณ์ตะวันออกกลางที่อาจกระทบผู้ป่วยกลุ่มนี้ซึ่งมีสัดส่วนรายได้ราว 9% ของรายได้รวม บล.หยวนต้า ยังคงคำแนะนำ “ซื้อ” และมูลค่าพื้นฐานปี 2569 ที่ 22.80 บาท โดยมองว่าราคาหุ้นยังถูกที่ PER 16.5 เท่า เทียบกับค่าเฉลี่ย 5 ปีที่ 26 เท่า

ซีจีเอส อินเตอร์เนชั่นแนล วิเคราะห์ว่า การเปิดคลินิกพรีเมียม 16 แห่งในโรงพยาบาลรัฐและสถาบันเฉพาะทางเพื่อรองรับผู้มีรายได้ปานกลางและผู้ป่วยต่างชาติ จะเพิ่มแรงกดดันต่อโรงพยาบาลเอกชน โดยเฉพาะกลุ่มระดับกลางที่เน้นผู้ป่วยจ่ายเองและประกันสุขภาพ ทำให้การแข่งขันด้านราคาและค่าใช้จ่ายการตลาดสูงขึ้น รวมถึงการแย่งบุคลากรทางการแพทย์และเพิ่มอำนาจต่อรองให้บริษัทประกัน ฝ่ายวิเคราะห์ปรับลดประมาณการกำไรและราคาเป้าหมายของ BCH, CHG และ RAM โดยปรับคำแนะนำ BCH และ CHG เป็นขาย ส่วน RAM คงคำแนะนำถือ พร้อมชู BH และ PR9 เป็นหุ้น Top Pick ในกลุ่มโรงพยาบาลพรีเมียมที่ได้ประโยชน์จากการท่องเที่ยวเชิงการแพทย์และมีสัดส่วนรายได้จากผู้ป่วยต่างชาติสูง

บล.หยวนต้า คาดการณ์ว่าผลประกอบการกลุ่มโรงพยาบาลในไตรมาส 2 ปี 2569 จะอ่อนตัวทั้งเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้าและช่วงเดียวกันของปีก่อน จากรายได้ผู้ป่วยไทยที่ทรงตัวตามภาวะเศรษฐกิจ และผู้ป่วยต่างชาติบางตลาดยังได้รับผลกระทบจากสถานการณ์ตะวันออกกลางและปัญหาชายแดนกัมพูชา อย่างไรก็ตาม มี 3 บริษัทที่กำไรเติบโตเมื่อเทียบกับปีก่อน ได้แก่ PR9 BH และ CHG โดย PR9 ได้แรงหนุนจากผู้ป่วยต่างชาติที่เริ่มฟื้น โดยเฉพาะกลุ่มเมียนมา รวมถึงผู้ป่วยโรคซับซ้อนที่ช่วยหนุนรายได้ต่อหัว ขณะที่ต้นทุนยาและเวชภัณฑ์ผ่อนคลาย ส่วน BH คาดกำไรเติบโตระดับ low single digit จากผู้ป่วยต่างชาติที่เริ่มฟื้นตัว และ CHG เติบโตจากฐานต่ำและรายได้ประกันสังคม สำหรับช่วงครึ่งหลังของปี 2569 คาดกำไรกลุ่มฟื้นทั้งเมื่อเทียบกับครึ่งปีแรกและครึ่งปีหลังของปีก่อน จากช่วง high season ผู้ป่วยตะวันออกกลางและ CLMV ทยอยกลับมา ขณะที่ผลกระทบจากปัญหาชายแดนกัมพูชาครบรอบ 1 ปีในเดือนมิถุนายน ทำให้ฐานเปรียบเทียบลดลงและมีโอกาสฟื้นตัว นอกจากนี้ ความต้องการรักษาที่เลื่อนออกไปก่อนหน้าและผู้ป่วยโรคซับซ้อนที่เพิ่มขึ้นจะช่วยหนุนรายได้ต่อหัวและอัตราการทำกำไร ด้านประเด็นรัฐบาลอยู่ระหว่างศึกษาการปรับระบบสวัสดิการรักษาพยาบาลข้าราชการจากระบบเบิกจ่ายตรงไปสู่ระบบประกันสุขภาพ ซึ่งหากปรับใช้จริงจะเป็นปัจจัยบวกเชิงจิตวิทยาต่อกลุ่มโรงพยาบาลเอกชนในระยะกลางถึงยาว โดยเฉพาะ BDMS BCH และ CHG ที่มีเครือข่ายกว้างและมีประสบการณ์รองรับผู้ป่วยประกัน ส่วนประเด็นประกันสังคมยังเป็นปัจจัยสำคัญต่อ BCH CHG RJH และ LPH โดยความเสี่ยงจากการกลับรายการรายได้โรคซับซ้อนในปี 2569 ลดลง ขณะที่ยังมี Upside risk จากโอกาสปรับเพิ่มอัตราเหมาจ่ายรายหัวจากปัจจุบัน 1,808 บาทต่อรายต่อปี คงน้ำหนักกลุ่มโรงพยาบาลที่เท่าตลาด แม้คาดกำไรครึ่งหลังปี 2569 ฟื้นตัว แต่ความตึงเครียดในตะวันออกกลางที่กลับมาระอุอีกครั้งอาจกระทบการเดินทางและทำให้การฟื้นตัวไม่เป็นไปตามคาด โดยเลือกซื้อ PR9 ราคาเป้าหมาย 22.80 บาท จากรายได้ต่างชาติและผู้ป่วยโรคซับซ้อนที่ฟื้น รวมถึงต้นทุนที่ผ่อนคลาย ทำให้กำไรเติบโตดีกว่ากลุ่ม และ CHG ราคาเป้าหมาย 1.95 บาท จากกำไรที่คาดเติบโตเมื่อเทียบกับปีก่อนดีกว่ากลุ่ม มีความเสี่ยงต่ำจากลูกค้าตะวันออกกลางและมี Upside จากประกันสังคมและการปรับระบบสวัสดิการรักษาพยาบาลข้าราชการ ส่วน BDMS ราคาเป้าหมาย 24.70 บาท ราคาหุ้น Underperform กลุ่มและคาดกำไรครึ่งหลังปี 2569 ฟื้น ขณะที่ BCH แนะนำ TRADING จากโอกาสจ่ายปันผลพิเศษและ Upside risk จากประกันสังคม