Peloton Interactive Inc

モルガン・スタンレーは火曜日、ペロトンを「イコールウェイト」から「アンダーウェイト」に格下げし、筋力トレーニングやジムへのシフトがコネクテッドフィットネス企業の加入者基盤に圧力をかけると警告した。アナリストのネイサン・フェザー氏は目標株価を5.00ドルから4.50ドルに引き下げ、約16％の下落余地を示唆し、2027年度と2028年度の見通しを下方修正した。これにより、2028年度の売上高とEBITDAはコンセンサスをそれぞれ2％と9％下回る見込みだ。フェザー氏は、総加入者数の増加がピークから約78％減少し、2026年度のコネクテッドフィットネス加入者数の伸びは前年比9％減となったと指摘。グーグルでの筋力トレーニングへの検索関心が年率8％で成長し、有酸素運動を上回っていることや、ジム会員数が2021年の20％から24％に上昇したことなど、構造的な逆風を挙げた。同氏は、コンセンサス予想は強気すぎると主張し、3年以内に加入者数の伸びがほぼ横ばいに戻ると予測。「安さはカタリストにならない」と述べ、ホリデーシーズン前の2000ドル未満のトレッドミル発売はわずかな効果しかないと見込んだ。

Roivant Sciencesの株価は24%上昇しました。同社の子会社Pulmovantのモスリシグアトに関する第2相試験で、肺高血圧症と間質性肺疾患の患者において肺血管抵抗の臨床的に意味のある統計的に有意な減少が示されたためです。一方、Lockheed MartinはUBSが買い推奨に引き上げ、収益成長の可能性が過小評価されていると指摘したことから0.7%上昇しました。Novartisは、筋緊張性ジストロフィー1型の第3相試験でdel-desiranが有意な改善を示さなかったため、12%下落しました。Peloton Interactiveは、Morgan Stanleyが構造的なフィットネス業界の逆風を理由にアンダーウェイトに格下げしたことを受け、4%以上下落しました。Boston Scientificは、最近のサイバー攻撃が2026年の売上高と利益目標に影響を与えた可能性があると警告し、2%以上下落しました。Bloom Energyは、9月21日にS&P 500に採用される予定で、今年に入ってAIデータセンター建設により約190%上昇しており、6%以上上昇しました。

ペロトンの第2四半期決算は市場で否定的に受け止められた。売上高の横ばいとコネクテッドフィットネス会員数の減少が投資家心理を冷やした。売上高は6億770万ドルでアナリスト予想の5億9570万ドルを上回り、調整後EPSは0.13ドルで予想の0.11ドルを上回った。調整後EBITDAは1億4230万ドルで、予想の1億5050万ドルを下回った。経営陣は、新製品カテゴリーへの戦略的投資と業務改善が混在した結果だと説明し、アルゴリズム変更後の非自発的解約の影響も認めた。ピーター・スターンCEOは、製品革新とコスト構造の進展を挙げ、財務・事業基盤の大幅な改善を強調した。決算説明会では、アナリストから新製品の投入、収益貢献、解約率の正常化、ペロトンIQのエンゲージメント、ハードウェアの市場投入優先順位について質問が集中した。

ペロトン・インタラクティブは2026年度通期で純利益6320万ドル、売上高24億5000万ドルを計上し、初の通期黒字を達成した。しかし、2027年度の売上高見通しを23億ドルから24億ドルと発表し、前年比での減少を示唆した。同社はまた、従業員持株制度に関連するクラスA株について1億7160万ドルの shelf registration を提出した。この見通しは、ペロトンが収益性とサブスクリプション中心のモデルへと軸足を移す中でも、ハードウェア販売とコネクテッドフィットネス会員数に対する継続的な圧力を裏付けている。

決算発表や業績見通しの更新を受けて、プレマーケットでいくつかの銘柄が大きく動きました。ペロトン・インタラクティブは、売上高が予想を上回ったものの、アクティブ有料会員数が前年比8.8%減少したと発表し、約14%下落しました。モデルナは、FDAが成人50歳以上向けのmRNAインフルエンザワクチン「mFlusiva」を承認したことを受けて4%上昇しました。バーサントメディアは、通期見通しを上方修正し、売上高と利益が予想を上回ったことで5%急騰しました。2026年の売上高を62億ドルから64億5000万ドル、調整後EBITDAを19億ドルから20億5000万ドルと見込んでいます。ワービーパーカーは、第2四半期の売上高が2億3550万ドルと、LSEGコンセンサス予想の2億3800万ドルを下回ったことで7%下落しましたが、EBITDAは予想を上回り、通期ガイダンスは据え置かれました。アイオンキューは、第2四半期の売上高と通期売上高ガイダンスが予想を上回り、3.9%上昇しました。通期売上高は2億8000万ドルから2億9000万ドルと、ファクトセットコンセンサスの2億6860万ドルを上回っています。サンディスクは、第1四半期の売上高ガイダンスが103億ドルから108億ドルと、LSEGコンセンサスの104億7000万ドルに対してトレーダーの期待を下回ったと受け止められ、10%下落しました。第4四半期は予想を上回りました。フィグマは、通期調整後営業利益ガイダンスが1億2500万ドルから1億3500万ドルと、ファクトセットコンセンサスの1億3320万ドルを下回り、14%下落しました。ドアダッシュは、四半期売上高が44億5000万ドルと、LSEGコンセンサスの43億4000万ドルを上回り、4%上昇しました。ジローは、CFOのジェレミー・ホフマン氏の役割をCOO兼任に拡大すると発表したほか、調整後EPSが52セントと予想の45セントを上回り、売上高が7億7200万ドルと予想の7億5800万ドルを上回ったものの、約500人のレイオフを発表した翌日に11%超下落しました。ウエスタンデジタルは、今四半期の見通しが期待外れで、調整後利益が1株当たり4ドル、売上高が41億ドルと、コンセンサスの1株当たり3.81ドル、40億4000万ドルに対して下回り、15%超急落しました。セールスフォースは、ミゲル・ミラノ氏を最高執行責任者に任命したことを受けて約5%下落しました。デュオリンゴは、今四半期の売上高ガイダンスが3億200万ドルと、ファクトセットコンセンサスの3億390万ドルを下回り、7%急落しました。バンブルは、第2四半期に1株当たり84セントの損失を計上し、予想の25セントの利益に対して赤字となり、第3四半期の調整後EBITDAガイダンスを5600万ドルから6000万ドルと、コンセンサスの6870万ドルを下回ったことで5%下落しました。アップラビンは、第3四半期の調整後EBITDAガイダンスが17億1000万ドルから17億4000万ドルと、ストリートアカウントコンセンサスの17億5000万ドルを下回り、約20%急落しました。

我々はリスクが高いと考える一般消費財株3銘柄、ペロトン、プール、プラネット・フィットネスを取り上げる。ペロトンは過去5年間、1株当たり利益が年平均22.3%減少し、来期のフリーキャッシュフローマージンは3.6ポイント低下する見通しだ。プールの過去5年間の売上高成長率は年平均4.4%と同業他社に劣り、フリーキャッシュフローマージンは7.5%と投資余力を制限している。プラネット・フィットネスは既存店売上高が縮小し、フリーキャッシュフローマージンが6.6ポイント低下すると予想され、資本需要の高まりを示している。

ヘルステックアナリストのステファニー・デイビス氏は、ウェアラブル端末企業はFitBitの過去から学ぶことができると述べ、FitBitが上場後に買い替えサイクルの問題や激しい競争に直面したことを指摘した。これはルンバやペロトン、GoProといった企業と似た状況だという。デイビス氏は、ハードウェアとサブスクリプションを組み合わせたモデルの方が持続可能性が高いと主張する一方で、サブスクリプションの価格設定が高すぎるとユーザーの抵抗を生むと警告する。現在のウェアラブル端末におけるAI機能は、ほとんどが物珍しさに過ぎないとし、真の機会はすでに健康な人ではなく、慢性疾患を抱えるユーザーをターゲットにすることにあると示唆した。また、小規模な独立系ウェアラブル企業は、デバイスをより広範なエコシステムに統合できるアップルやグーグルのようなテクノロジー大手との競争に苦戦しているとも指摘した。